Определение рациональной структуры капитала предприятия

Т.о., на рассматриваемом предприятии на начало года соблюдаются только 3-я пропорция из рассмотренных (A3 ³ ПЗ), а на конец года - 2-я, 3-я и 4-я (А2 ³ П2, A3 ³ ПЗ, А4 £ П4) пропорции ликвидности капитала (баланса), что может свидетельствовать об улучшении ликвидности капитала АО «Компьютер-Имидж».

На основе данных вышерассмотренной аналитической  таблицы и рассмотренных ранее формул определим показатели ликвидности капитала АО «Компьютер-Имидж» на начало и конец анализируемого периода, а именно коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент текущей ликвидности:

К _{а.л. н.п.} = 520 / 54 440 = 0,0096

К _{п.л. н.п.} = (520 + 5 860) / 54 440 = 0,117

К _{т.л. н.п.} = 60 730 / 54 440 = 1,116

К _{а.л. к.п.} = 1 020 / 3 850 = 0,265

К _{п.л. к.п.} = (1 020 + 2 890) / 3 850 = 1,016

К _{т.л. к.п.} = 7 130 / 3 850 = 1,852

Коэффициент абсолютной ликвидности на рассматриваемом  предприятии на конец года увеличился и составил 0,265, т. е. находится в  рамках оптимального значения. Промежуточный коэффициент ликвидности на конец года вырос до 1,016 и приблизился к оптимальному уровню, равному 1,5 для рассматриваемого предприятия, так как большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать (т. е. платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев). Коэффициент текущей ликвидности на конец года увеличился до 1,852, т. е. он также находится в рамках оптимального значения.

По данным АО «Компьютер-Имидж» коэффициент критической оценки на начало периода составил 0,117 (520 + 5 860)/(19 270 + 35 170), а на конец периода 3,43 (1 020 + 2 890)/(300 + 840). Из расчетов видно, что значение данного коэффициента к концу года намного повысилось, и превысило оптимальный уровень. ²²

Как уже  отмечалось выше, основанием для признания  структуры капитала с точки зрения ликвидности неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным, является наличие одной из следующих ситуаций:

1) коэффициент  текущей ликвидности на конец  отчетного периода имеет значение, меньшее 2. На рассматриваемом  предприятии значение данного  коэффициента на начало года составляет 3,151, а на конец года 2,369, т. е. превышает оптимальное значение.

2) коэффициент  обеспеченности собственными средствами  на конец отчетного периода имеет значение, меньшее 0,1. По данным АО «Компьютер-Имидж» коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами на начало года равен – 6,75, а на конец года + 0,335, т. е. на конец года он также превышает критическое значение. Таким образом, если на начало года у предприятия не было собственных источников оборотных средств, то на конец года уже 33,5 % оборотных активов было создано за счет собственных средств.

Таким образом, на основании рассчитанных показателей  и их сравнении с оптимальными значениями, можно отметить, что  структура капитала по данным баланса АО «Компьютер-Имидж» является оптимальной с точки зрения ликвидности. ²³

По данным бухгалтерского баланса (Приложение 2) и отчета о прибылях и убытках (Приложение 3), можно отметить следующие особенности структуры капитала АО «Компьютер-Имидж»:

1. Значительно увеличился объем материальных запасов (на 143%), при этом объем реализации за анализируемый период вырос незначительно (на 31,15%). Поэтому предприятию необходимо заняться оптимизацией основных групп текущих запасов. Для этого может быть проведена инвентаризация запасов с выделением запасов повышенного спроса и неликвидов. По запасам-неликвидам необходимо принять меры по их реализации или списанию. Кроме того, необходимо в разрезе из этих запасов выделить запасы текущего хранения, т. е. постоянно обновляемую часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе реализации продукции и в процессе сборки готовой продукции из комплектующих. Также необходимо выделить сезонный товар и также принять меры по снижению ненужных и лишних остатков.

2. Удельный  вес готовой продукции на складе  АО «Компьютер-Имидж» снизился, при этом объем реализации вырос, следовательно, предприятию необходимо и в дальнейшем следовать выбранному пути. Предприятию можно начать разрабатывать мероприятия по выходу на другие рынки: для этого необходимо провести анализ рынков и конкурентов, их сегментацию и конъюнктуру, изучить соответствие спроса и предложения, отследить динамику ценовой политики.

3. Что касается дебиторской задолженности,  то необходимо отметить, что предприятию  необходимо активизировать свою  деятельность по уменьшению задолженности  с прочими дебиторами. Для этого  необходимо провести детальный анализ ее состава и структуры за анализируемый период на конец периода, определить средний период инкассации дебиторской задолженности и количество ее оборотов в рассматриваемом периоде, оценить состав дебиторской задолженности по отдельным ее «возрастным группам», выделить сомнительную и безнадежную задолженность.

4. Руководству АО «Компьютер-Имидж» необходимо уделить особое внимание изменению объемов прочих краткосрочных финансовых вложений, сумма которых за анализируемый период не изменилась совсем. Так как за анализируемый период АО «Компьютер-Имидж» по ним не получило никаких доходов (дивидендов, процентов), то можно рекомендовать предприятию отозвать данные средства и вложить их в наиболее прибыльные направления.

5. В АО «Компьютер-Имидж» в связи с профилем его деятельности периодически возникает потребность в приобретении различного оборудования. При этом следует иметь ввиду, что если основной упор был сделан на заемные средства, т.е. кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то, очевидно, что в последующие периоды таких источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. Следовательно, повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, так как увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации, повышении степени его финансовых рисков и об активном перераспределении доходов от кредиторов к предприятию-должнику.

По данным АО «Компьютер-Имидж» за анализируемый период произошло значительно снижение объема основных средств, средства от реализации которых пошли на погашение краткосрочных обязательств предприятия, и части кредиторской задолженности. Именно это повлияло на улучшение структуры капитала предприятия. В ближайшем будущем можно рекомендовать предприятию не приобретать дорогостоящие активы, а брать их в аренду, либо приобретать на условиях лизинга или возвратного лизинга. В дальнейшем при появлении свободных денежных средств и отсутствия каких-либо задолженностей, одновременно с увеличением объемов реализации АО «Компьютер-Имидж» сможет приобретать необходимое оборудование без угрозы ухудшения структуры капитала. ²⁴

6. Анализ финансовой устойчивости показал, что АО «Компьютер-Имидж» находится в устойчивом и финансово независимом состоянии на конец года и большинство показателей соответствует нормативным значениям. Достижение оптимального значения коэффициента маневренности функционирующего капитала произойдет также после оптимизации запасов и долгосрочной дебиторской задолженности.

7. Для повышения ликвидности баланса необходимо улучшить только одну финансовую пропорцию: А1>= П1. Это позволит повысить соответственно и текущую ликвидность, которая несколько снизилась за анализируемый период. Для этого необходимо увеличить долю наиболее ликвидных активов (а именно денежных средств) в общем объеме оборотных активов и снизить кредиторскую задолженность. Для этого необходимо детально изучить состав, структуру и динамику кредиторской задолженности, ее оборачиваемость и средний срок погашения; выявить зависимость отдельных видов кредиторской задолженности от изменения объема реализации продукции и услуг. Кроме того, необходимо более точно определять состав кредиторской задолженности АО «Компьютер-Имидж» в будущих периодах, составлять соответствующие платежные календари (по налогам, по расчетам с покупателями и заказчиками), погашать в первую очередь наиболее важную и срочную задолженность.

Рассчитаем  также относительные показатели, характеризующие состояние и  структуру капитала предприятия.

Для этого по данным Приложения 2 составим аналитическую таблицу 2. ²⁵

Таблица 2

Показатели  финансовой устойчивости АО «Компьютер-Имидж», тыс. руб.

По данным этой таблицы можно сделать следующие. На начало года на АО «Компьютер-Имидж» имеется:

• излишек собственных оборотных средств;
• излишек долгосрочных источников формирования запасов;
• излишек общей величины основных источников формирования запасов.

Таким образом, АО «Компьютер-Имидж» не находилось в кризисной финансовой ситуации, при которых денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов не хватает для покрытия его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочих краткосрочных пассивов.

На конец  года на АО «Компьютер-Имидж» ситуация слабо меняется, так как снижается:

• излишек собственных оборотных средств;
• излишек долгосрочных источников формирования запасов;
• излишек общей величины основных источников формирования запасов.

Изменение ситуации в основном произошло  за счет снижения реального собственного капитала и снижения собственных  оборотных средств, в результате чего ситуацию на конец отчетного года можно характеризовать как абсолютно устойчивую. Аналогичный вывод будет сделан далее при проведении анализа ликвидности баланса и комплексной оценке финансового состояния предприятия.

Рассчитанный  по рассмотренной ранее формуле  коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами по данным предприятия на начало периода равен – 6,75, а на конец периода + 0,335. Увеличение данного показателя на 6,085 пунктов является положительным моментом в деятельности предприятия. Таким образом, на конец года предприятие с 1 рубля вкладывает 0,335 коп. в активы предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала на начало периода равен –7,53, а  на конец периода 0,59, т.е. произошло  значительное увеличение данного показателя выше оптимального уровня. Это показывает, что на предприятии собственный капитал работает, а не бездействует, происходит его наращивание и укрепление. Это также говорит о достаточности собственных оборотных средств для маневрирования.

Рассчитаем  коэффициент маневренности функционирующего капитала на основании составленной таблицы 3.1. На начало периода этот показатель составил -0,0135 (640/((520+5 860+640) - (19 270+35 170)), а на конец периода 0,9689 (1 870/((1 020+2 890+1 870)-(3 010+840)). Увеличение данного показателя в динамике является отрицательным фактором, т.к. коэффициент показывает какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Рассчитаем долю оборотных средств в активах также на основании составленной таблицы 3.1. На начало периода этот показатель составит 0,1156 (520+5 860+640):60 730), а на конец периода 0,81107 (1 020+2 890+1 870):7 130). Таким образом, доля оборотных средств в активах на этом предприятии значительно выросла.