Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки

Средняя взвешенная стоимость капитала составляет 11,79%.

Текущая цена одной обыкновенной акции компании составляет 34. Ожидаемая в следующем  году величина дивиденда 2.34. Кроме того, предприятие планирует ежегодный  прирост дивидендов 2%. Определить стоимость  обыкновенного капитала предприятия.

Стоимость собственного капитала = 34/2,34*0,02=0,29

 

5. Текущая цена одной обыкновенной акции компании составляет 34. Ожидаемая в следующем году величина дивиденда 2.34. Кроме того, предприятие планирует ежегодный прирост дивидендов 2%. Определить стоимость обыкновенного капитала предприятия.

Решение

Модель  прогнозируемого роста дивидендов

Сс=Д1/Р+д

Сс- стоимость  собственного капитала

Д1-дивиденды  обещанного капитала в первый год  реализации инвестиц. Проекта

Р- рыночная цена одной акции

Д- прогнозируемый ежегодный рост дивидендов

Сс=2.34/34+0.02=0.068+0.02=8.8%-стоимость  обыкновен. капитала

 

6. Предприятие ККК является относительно стабильной компанией с величиной  , а предприятие УУУ в последнее время испытывало колебания состояния роста и падения своих доходов, что привело к величине Величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 5.6%, а средняя по фондовому рынку - 13.4%. Определить стоимость капитала компаний с помощью ценовой модели капитальных активов. Дать интерпретацию полученным значениям стоимостей капиталов .

Решение:

Согласно ценовой модели капитальных  активов стоимость капитала компании равна: Ce=CRF +(Cм- CRF)*β, где CRF – показатель прибыльности(отдачи)для безрискового вложения капитала, См- средний по рынку показатель прибыльности, β - фактор риска.

С помощью этой формулы для компании ККК получим 

.

Се=5,6%+(13,4%-5,6%)*0,8=11,84%

Аналогично  для компании УУУ:

Се=5,6%+(13,4%-5,6%)*1,8=19,64%

Поскольку вторая компания является менее стабильной и более рискованной, стоимость ее капитала получилась закономерно  выше.

 

7. Ожидается, что прибыль, дивиденды и рыночная цена акции компании ААА будут иметь ежегодный рост на 4 процента. В настоящее время акции компании продаются по 16 за штуку, ее последний дивиденд составил 1.80 и компания выплатит 1.88 в конце текущего года.

а). Используя  модель прогнозируемого роста дивидендов определите стоимость собственного капитала предприятия.

Ce=1.88/16+0.04=15.75%

б). Показатель бета для компании составляет 1.68, величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 9%, а средняя по фондовому  рынку - 13%. Оцените стоимость собственного капитала компании, используя ценовую  модель капитальных активов.

Ce=CRF +(Cм- CRF)*β

Се=9%+(13%-9%)*1,68=9%+6,72%=15,72%

 

в). Средняя  прибыльность на рынке ссудного капитала составляет 11.75 процентов, и предприятие  рассматривает возможную премию за риск в объеме 4 процентов. Какова будет оценка стоимости капитала с помощью модели премии за риск?

Се=СR-PR

Ce=11.75%+4%=15.75%

г). Сравните полученные оценки. Какую из них  следует принять при оценке эффективности  инвестиций?

Вывод: при сравнении результатов следует выбрать максимальный, т.к. он является наиболее пессимистичным. Ответ – стоимость капитала 15,75%

 

8. Рыночная стоимость обыкновенных акций компании АВ составляет 800,000, привилегированные акции составляют 300,000, а общий заемный капитал - 500,000. Стоимость собственного капитала равна 18%, привилегированных акций 11%, а облигаций компании 9%. Необходимо определить взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога Т = 30%.

Решение: Общая сумма капитала компании составляет $800 000 + $300 000 + $500 000 = $1 600 000.

Вид	Налог, %	Стоимость, %	Доля	Взвешенная стоимость, %
Заемный капитал	30	9	500/1600=0,3125	9*(1-0,3)*0,3125=1,96875
Привилегированные акции		11	300/1600=0,1875	11*0,1875=2,0625
Обыкновенные акции		18	800/1600=0,5	18*0,5=9
WACC			1	13,0312

 

Средняя взвешенная стоимость капитала составляет 13,03%.

 

 

 

Тема 4.  Анализ эффективности инвестиционных проектов

Вариант .

 

Задача  №3. Определить вариант с наименьшей величиной критического объема продаж.

	Показатели	А	Б	В
1.	Объем реализации, т.руб.	130	250	160
2.	постоянные расходы, т.руб.	40	90	70
3.	Валовая прибыль, т.руб.	70	120	100

Решение

вариант А:                                       х = 40 / 130 = 0,3;

Вк = 130 x 0,3 = 39 тыс. руб.;

вариант Б:                                      х = 90/ 250 = 0,36

Вк = 250x 0,36 = 90 тыс. руб.;

вариант В:                                       х = 70 / 160 = 0,43 ;

Вк = 160 x 0,43 = 70 тыс. руб

Вариант А с наименьшей величиной критического объема продаж.