Особенности финансового менеджмента в группе компаний (холдинге) на примере ОАО «Белкамнефть»

        Таким образом, формирование финансовых потоков по основной деятельности корпорации определяется созданными внутри группы рамочными экономическими условиями. Для дочерних компаний подобная структура финансового управления означает возникновение некоторого организационного компромисса между плановыми и рыночными условиями осуществления хозяйственной деятельности. Этот компромисс оказался на первоначальном этапе формирования рыночной экономики в стране наиболее эффективной формой организации хозяйственной деятельности как для материнской, так и для дочерних компаний.

        Однако в настоящее время, в условиях продолжающегося роста компании, диверсификации продаж, применение подобных механизмов накладывает серьезные ограничения на собственные возможности управления финансовыми потоками дочерних компаний. "Административные способы" установления цен внутри группы приводят к получению искаженной информации о результатах хозяйственной деятельности структурных подразделений. Это связано, прежде всего, с временным фактором и ростом технического обеспечения сбыта, отставанием от него финансового учёта, вследствие чего, полученные оперативные данные зачастую противоречат данным бухгалтерского учёта

       Сбыт готовой продукции в корпорации осуществляется также специализированными ДЗО, созданными непосредственно для реализации продукции на российском рынке. Анализ финансово-хозяйственной деятельности сбытовых подразделений показывает, что именно на этой стадии формируется основная часть валового дохода от реализации продукции. Поскольку затраты в этом секторе производства не превышают 10-15% совокупных затрат, то будет логичным утверждать, что именно в сбытовых дочерних компаниях формируется прибыль объединения и концентрируются входящие финансовые потоки по текущей деятельности всего холдинга.

        Входящий финансовый поток в сбытовых структурах является ключевым показателем, поскольку его величина является индикатором эффективности финансово-хозяйственной деятельности всей компании.

        Важным аспектом при анализе схем организации финансовых потоков по основной деятельности в компании, является выбор механизма внутрикорпоративных расчетов за реализуемую продукцию. В ОАО «Белкамнефть» дочерние компании не осуществляют расчетов между собой, и вся произведенная ими продукция поступает в головную компанию.

        В этой схеме распорядителем финансовых ресурсов на каждой стадии технологического цикла выступает головная компания. Дочерние предприятия в данном случае оказывают головной компании услуги по реализации сырья в конкретном регионе. Следует отметить, что при использовании этой схемы нарушается Указ Президента РФ, в соответствии с которым вся полученная агентом выручка от реализации продукции за исключением его вознаграждения должна зачисляться на расчетный счет принципала в течение трех банковских дней. Однако Указ не предусматривает за его нарушение конкретных финансовых санкций, и предъявить их нарушителю невозможно.

        Все средства за реализованную продукцию числятся на счетах сбытовых компаний, их использование происходит по поручениям головной компании. При данном варианте финансовые потоки от реализации продукции корпорации концентрируются в материнской компании и на основе утвержденного бюджета движения платежных средств по каждой дочерней структуре и принятого в группе механизма централизованного распределения средств переводятся на счета дочерних компаний.

       Важное значение, с точки зрения управления финансовыми потоками, имеет анализ структуры источников финансирования капитальных вложений, позволяющий определить особенности формирования и использования финансовых средств по инвестиционной и финансовой деятельности в рамках корпоративной структуры.

        Центром инвестиций выступает головная компания. Это необходимо для того, чтобы обеспечить эффективный механизм внутреннего перелива капитала и не допустить нерационального распыления ресурсов в подразделениях.

        Финансирование капитальных вложений осуществляется за счет собственной прибыли дочерних предприятий и средств, поступивших за счет централизованного распределения материнской компании.

        Основными источниками капитальных вложений служат амортизация (30 - 35 %) и средства корпоративного центра.

        Внутреннее перераспределение потоков прибыли позволяет предприятию поддерживать самостоятельное функционирование с точки зрения источников капитальных вложении и осуществлять инвестиционные проекты внутри России.

        Система централизованного контроля позволяет делать эффективной и систему обратной связи в процессе текущей деятельности.

        Главной задачей финансового отдела, при таком формировании денежных потоков, становится управление финансовыми потоками входящих в его состав дочерних предприятий, позволяющее поддержать их платежный баланс и обеспечить необходимую ликвидность (балансирование расходов и источников финансирования). Такой подход делает возможным увидеть общую картину по предприятиям и овладеть ситуацией о направлениях движения всех видов финансовых ресурсов.

        На уровне ДЗО  решаются задачи управления в области обеспечения сбыта и ускорения расчетов с контрагентами, тогда как функции финансового планирования и управления запасами товарно-материальных ценностей, дебиторской и кредиторской задолженностью выполняются головной компанией.

Целью финансового управления на уровне материнской компании является упорядочивание финансовых потоков между предприятиями, для обеспечения возможности их своевременного высвобождения и направления в оборотные средства, что необходимо для финансирования текущей деятельности. Финансовое управление также позволяет устранять взаимную задолженность между дочерними предприятиями и ставить преграду возможным финансовым нарушениям. В функции управления финансовыми потоками холдинга включается решение вопросов обоснования принимаемых решений - в области установления цен на производимую продукцию и структуры ее отгрузки, разработки политики формирования запасов и осуществления инвестиций. Таким образом, управление финансовыми потоками корпорации включает в себя разработку стратегии, где материнской компании отводится выполнение следующих процедур:

- контролирование потребности в оборотных средствах дочерних предприятий.       При произведении расчетов достоверной величины прироста потребности предприятий в оборотных средствах становится возможным их сбалансирование с реальными источниками финансового обеспечения, включая собственные и заемные средства;

- увязывание объема сбыта  с необходимым объемом отпуска  производимой продукции потребителям. Здесь производятся расчеты "точки  безубыточности" (на базе данных  о постоянных и переменных  расходах), являющейся отправным пунктом для экономических расчетов планируемых продаж.

        Основой для проводимых расчетов являются данные, которые представляют дочерние предприятия как результат своей финансово-экономической деятельности. При этом дочернее предприятие может осуществлять и собственный ее анализ, рассчитывать потребность в оборотных средствах и прогнозировать прибыль, при условии возможности контролирования получаемых данных материнской компанией.

        Дочерние структуры, как самостоятельные юридические лица, имеют право автономно проводить хозяйственную политику. Головная компания не вмешивается в оперативно-распорядительную деятельность своего дочернего предприятия в рамках мелкооптовых продаж (до 300 тонн). Только в исключительных случаях на решения дочерних фирм может быть наложено "вето", но сами эти случаи специально оговорены в уставе дочерних предприятий. Для утверждения крупных оптовых продаж собирается «закупочный комитет», о котором говорилось ранее.

 

 

 

4. Комплексный анализ финансовых показателей холдинга ОАО «Белкамнефть»

 

 

         Финансовое положение ОАО «Белкамнефть» характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования - собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов. Излишек или недостаток плановых источников средств (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости.

        В таблице 5 представлены основные показатели финансового состояния предприятия для оценки типа финансового состояния:

1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость

2. Нормальная краткосрочная  финансовая устойчивость

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние

4. Кризисное финансовое  состояние.

 

 

 

 

Таблица 5

Оценка типа финансового состояния ОАО «Белкамнефть»

за 2009 - 2011 гг. (тыс. руб.)

Показатели	Годы			Изменение (+, -)
	2009	2010	2011	2010г. от 2009 г.	2011 г. от 2010 г
1.Общая величина запасов и  затрат (Z) 2.Наличие собственных оборотных  средств (Ec) 3.Наличие собственных и долгосрочных  заемных средств (Eсд) 4.Наличие общей величины источников формирования запасов и затрат (Еоб) 5.Излишек (+) или недостаток (-) собственных средств (Ес) 6.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных  заемных средств (Есд) 7.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов и затрат (Еоб)	19245   13247   13247   13247     -5998   -5998     -5147	20940   14059   14059   15433     -6881   -6881     -5507	31284   14872   14872   24281     -16412   -16412     -7003	1695   812   812   812     -883   -883     -360	10344   813   813   8848     -9531   -9531     -1496

 

        ОАО «Белкамнефть» за 2009-2011 гг. было в кризисном положении, когда сумма запасов и затрат не обеспечивалась источниками их финансирования недостаток составил 5998, 6881, 16412 тыс. руб. соответственно, т.к. темп роста суммы запасов и затрат предприятия превышал темпы роста источников формирования (собственных оборотных средств, собственных и долгосрочных источников).

 

 

 

 

 

 

Таблица 6

Относительные значения коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Белкамнефть» в 2010 и 2011 гг.

Показатели	Норматив	2010 г.	2011 г.	Изменение (+, -)
1. Коэффициент автономии	>0,5	00,55	00,46	-0,09
2. Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств	<1	00,58	00,88	0,30
3. Коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизованных  средств		00,82	00,83	0,01
4. Коэффициент маневренности	>0,5	00,06	0-0,13	-0,19
5. Коэффициент обеспеченности  запасов и затрат собственными  источниками	>0,6-0,8	00,09	0-0,16	-0,25
6. Коэффициент имущества  производственного назначения	>0,5	00,87	00,86	-0,01
7. Коэффициент стоимости  основных средств в имуществе		00,50	00,48	-0,02
8. Коэффициент стоимости  материальных и оборотных средств  в имуществе		00,37	00,39	0,01
9. Коэффициент автономии  источников формирования запасов  и затрат	0,6	01,00	01,00	0,00
10. Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств		00,00	00,00	0,00
11. Коэффициент краткосрочной  задолженности		01,00	01,00	0,00
12 Коэффициент кредиторской  задолженности		01,00	01,00	0,00
13. Коэффициент прогноза  банкротства		00,11	00,03	-0,9