Оценка и приемы снижения совокупного риска предприятия

2. риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной  ликвидности) предприятия - этот риск  генерируется снижением уровня  ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность  положительного и отрицательного  денежных потоков предприятия во времени.

3. инвестиционный риск - характеризует  возможность возникновения финансовых  потерь в процессе осуществления  инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой  деятельности разделяются и виды  инвестиционного риска — риск  реального инвестирования и риск  финансового инвестирования. В составе  риска реального инвестирования  могут быть выделены риски  несвоевременной подготовки инвестиционного  проекта; несвоевременного завершения  проектно-конструкторских работ; несвоевременного  окончания строительно-монтажных  работ; несвоевременного открытия  финансирования по инвестиционному проекту и т.п.;

4. инфляционный риск - в  условиях инфляционной экономики  он выделяется в самостоятельный  вид финансовых рисков. Этот вид  риска характеризуется возможностью  обесценения реальной стоимости  капитала (в форме финансовых  активов предприятия), а также  ожидаемых доходов от осуществления  финансовых операций в условиях инфляции;

5. процентный риск - состоит  в непредвиденном изменении процентной  ставки на финансовом рынке (как  депозитной, так и кредитной). Причинами  возникновения данного вида финансового  риска являются: изменение конъюнктуры  финансового рынка под воздействием  государственного регулирования; рост  или снижение предложения свободных  денежных ресурсов и другие факторы;

6. валютный риск - этот  вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы  и полуфабрикаты и экспортирующим  готовую продукцию). Он проявляется  в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций;

7. депозитный риск - этот  риск отражает возможность невозврата  депозитных вкладов (непогашения  депозитных сертификатов). Он встречается  относительно редко и связан  с неправильной оценкой и неудачным  выбором коммерческого банка  для осуществления депозитных операций предприятия;

8. кредитный риск - имеет  место в финансовой деятельности  предприятия при предоставлении  им товарного (коммерческого) или  потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является  риск неплатежа или несвоевременного  расчета за отпущенную предприятием  в кредит готовую продукцию;

9. налоговый риск - этот  вид финансового риска имеет  ряд проявлений: вероятность введения  новых видов налогов и сборов  на осуществление отдельных аспектов  хозяйственной деятельности; возможность  увеличения уровня ставок действующих  налогов и сборов; изменение сроков  и условий осуществления отдельных  налоговых платежей; вероятность  отмены действующих налоговых  льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия.

10. инновационный финансовый  риск - этот вид риска связан  с внедрением новых финансовых  технологий, использованием новых  финансовых инструментов и т.п.;

11. криминогенный риск - в  сфере финансовой деятельности  предприятий он проявляется в  форме объявления его партнерами  фиктивного банкротства; подделки  документов, обеспечивающих незаконное  присвоение сторонними лицами  денежных и других активов; хищения  отдельных видов активов собственным персоналом и другие;

12. прочие виды рисков - к ним относятся риски стихийных  бедствий и другие аналогичные  «форс-мажорные риски», которые могут  привести не только к потере  предусматриваемого дохода, но и  части активов предприятия (основных  средств; запасов товарно-материальных  ценностей); риск несвоевременного  осуществления расчетно-кассовых  операций (связанный с неудачным  выбором обслуживающего коммерческого  банка); риск эмиссионный и другие.

По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:

- риск отдельной финансовой  операции - он характеризует в  комплексе весь спектр видов  финансовых рисков, присущих определенной  финансовой операции (например, риск, присущий приобретению конкретной акции);

- риск различных видов  финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);

- риск финансовой деятельности  предприятия в целом - комплекс  различных видов рисков, присущих  финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой  формы его деятельности, структурой  капитала, составом активов, соотношением  постоянных и переменных издержек и т.п.

По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:

- индивидуальный финансовый  риск - характеризует совокупный  риск, присущий отдельным финансовым инструментам;

- портфельный финансовый  риск - характеризует совокупный  риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).

По комплексности выделяют следующие группы рисков:

- простой финансовый риск - характеризует вид финансового  риска, который не расчленяется  на отдельные его подвиды. Примером  простого финансового риска является риск инфляционный;

- сложный финансовый риск - характеризует вид финансового  риска, который состоит из комплекса  рассматриваемых его подвидов. Примером  сложного финансового риска является  риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

- внешний, систематический  или рыночный риск. Этот вид  риска возникает при смене  отдельных стадий экономического  цикла, изменении конъюнктуры финансового  рынка и в ряде других аналогичных  случаев, на которые предприятие  в процессе своей деятельности  повлиять не может. К этой группе  рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);

- внутренний, несистематический  или специфический риск. Он может  быть связан с неквалифицированным  финансовым менеджментом, неэффективной  структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к  рисковым (агрессивным) финансовым  операциям с высокой нормой  прибыли, недооценкой хозяйственных  партнеров и другими аналогичными  факторами, отрицательные последствия  которых в значительной мере  можно предотвратить за счет  эффективного управления финансовыми рисками.

По характеру финансовых последствий все риски подразделяются на такие группы:

- риск, влекущий только  экономические потери. При этом  виде риска финансовые последствия  могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);

- риск, влекущий упущенную  выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся  объективных и субъективных причин  не может осуществить запланированную  финансовую;

- риск, влекущий как экономические  потери, так и дополнительные  доходы («спекулятивный финансовый  риск»). Данный вид риска присущ  не только спекулятивным финансовым  операциям (например, риск реализации  реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной  стадии может быть ниже или выше расчетного уровня).

По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:

- постоянный финансовый  риск - характерен для всего периода  осуществления финансовой операции  и связан с действием постоянных  факторов. Примером такого финансового  риска является процентный риск, валютный риск и т.п.

- временный финансовый  риск - характеризует риск, носящий  перманентный характер, возникающий  лишь на отдельных этапах осуществления  финансовой операции. Примером такого  вида финансового риска является  риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.

По уровню вероятности реализации финансовые риски подразделяются на такие группы:

- финансовый риск с  низким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят обычно  финансовые риски, коэффициент вариации по которым не превышает 10%;

- финансовый риск со  средним уровнем вероятности  реализации. К таким видам в  практике риск-менеджмента обычно относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 10—25%;

- финансовый риск с  высоким уровнем вероятности  реализации. К таким видам относят  финансовые риски, коэффициент вариации по которым превышает 25%;

- финансовый риск, уровень  вероятности реализации которого определить невозможно. К этой группе относятся финансовые риски, реализуемые «в условиях неопределенности».

По уровню возможных финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:

- допустимый финансовый  риск. Он характеризует риск, финансовые  потери по которому не превышают  расчетной суммы прибыли по  осуществляемой финансовой операции;

- критический финансовый  риск. Он характеризует риск, финансовые  потери по которому не превышают  расчетной суммы валового дохода  по осуществляемой финансовой операции;

- катастрофический финансовый  риск. Он характеризует риск, финансовые  потери по которому определяются  частичной или полной утратой собственного капитала.

По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

- прогнозируемый финансовый  риск. Он характеризует те виды  рисков, которые связаны с циклическим  развитием экономики, сменой стадий  конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции  и т.п. Примером прогнозируемых  финансовых рисков являются инфляционный  риск, процентный риск и некоторые  другие их виды;

- непрогнозируемый финансовый  риск. Он характеризует виды финансовых  рисков, отличающихся полной непредсказуемостью  проявления. Примером таких рисков  выступают риски форс-мажорной  группы, налоговый риск и некоторые другие.

Соответственно этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:

- страхуемый финансовый  риск. К ним относятся риски, которые  могут быть переданы в порядке  внешнего страхования соответствующим страховым организациям;

- не страхуемый финансовый  риск. К ним относятся те их  виды, по которым отсутствует  предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Финансовые риски, существующие в российской практике, в силу объективных причин отличаются большим разнообразием и достаточно высоким уровнем в сравнении с портфелем этих рисков у предприятий, функционирующих в странах с развитой рыночной экономикой[8, С. 254].

 

2. Оценка и приемы  снижения совокупного риска предприятия

2.1. Оценка совокупного риска предприятия

Для того чтобы оценить совокупный риск предприятия, необходимо оценить предпринимательский и финансовый риск посредством определения финансового и операционного рычагов. Рассмотрим эти понятия далее.

Финансовый рычаг — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Если предприятие использует заемные источники финансирования с фиксированной ставкой процента для реализации проектов, обеспечивающих более высокую отдачу и операционную прибыль, превышающую соответствующие выплаты в пользу кредиторов, полученная выгода от этого будет доставаться его владельцам. Данное явление известно как эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага проявляется в том, что любое изменение операционной прибыли при наличии займов всегда порождает более сильное изменение чистой прибыли и дохода на акцию.