Оценка эффективности портфельных инвестиций

 

 

Таблица 2.7-Оценка вероятностей банкротства

Наименование	Условные обозначения	На начало 2010 года	На конец 2010года	Отклонения		На начало  2011 года	На конец 2011 года	Отклонение
				Абс.	Отн.%			Абс.	Отн.%
	К1	0,39	0,46	0,07	15,47	0,46	0,43	-0,03	-6,43
	К2	0,38	0,42	0,04	9,00	0,42	0,48	0,06	13,35
	К3	0,14	0,13	-0,01	-6,96	0,13	0,14	0,01	3,74
	К4	0,28	0,26	-0,01	-5,15	0,26	0,32	0,05	16,70
	К5	0,59	0,55	-0,04	-6,48	0,55	0,65	0,10	15,55
счет Альтмана	Z	2,21	2,27	0,06	2,78	2,28	2,49	0,21	8,30

 

 

1. Анализ финансовой устойчивости.

Определив общее финансовое положение предприятия ОАО «НК Роснефть», можно сделать следующие выводы :

1. Величина собственных оборотных средств на конец 2011 года увеличилась и составила -65 665 млн. руб. Этот показатель увеличился в разы, по сравнению с началом 2010 года, тогда он составлял -278 804 млн. руб.

2. Недостаток  собственных средств для формирования  запасов и затрат на конец 2011 года уменьшился и стал равен -163 057 млн. руб.; за 2 года он уменьшился на 105%.

3. Излишек собственных и долгосрочных источников для формирования запасов и затрат за 2 года увеличился на 288 903 млн. руб.;

4. Излишек общей величины основных источников для формирования запасов затрат за 2 года увеличился и стал равен 172 545 млн. руб.; увеличение за 2 года на 500%.

Анализируя данные показатели можно сделать вывод о том, что предприятие находится в зоне неустойчивого финансового состояния. 2010: (S={0;1;1}); 2011: (S={0;1;1}); улучшить этот показатель до абсолютной финансовой устойчивости можно, увеличив величину собственных оборотных средств до положительного значения.

2. Система финансовых  коэффициентов.

1. Коэффициент автономии, характеризующий независимость предприятия от заемных средств на протяжении двух лет увеличился  с 0,45 до 0,53; ОАО «НК Роснефть» становиться все более независимой от заемных средств.

2. Коэффициент маневренности, показывает какая часть собственных средств находится в мобильной форме, он  увеличился на конец 2011 года до -0,06.

3. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования является одним из главных финансовых коэффициентов. Для данного предприятия произошло его увеличение с -0,37 до -0,06.

4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств снизился за 2 года с 1,24 до 0,87 за счет увеличения собственных средств, а именно из-за увеличения нераспределенной прибыль на 200 млрд. рублей в 2011 году.

3. Анализ платежеспособности  предприятия.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает часть краткосрочной задолженности, которую можно погасить в данный, ближайший момент, увеличение составило порядка 40% в течение двух лет, на конец 2011 года он был равен 1,42. Компания без проблем может рассчитаться с кредиторами и другими заемными обязательствами.

2. Коэффициент  ликвидности составляет на конец 2011 года 2,42 (н.г. 2010 – 1,49), что отражает высокую  возможность своевременного расчета с дебиторами.

3. Коэффициент покрытия увеличился и составляет 2,71 на конец 2011 года.

За 2010-2011 год платежеспособность компании в целом улучшилась.

4. Анализ кредитоспособности  предприятия - это  анализ наличия у него предпосылок для получения кредита и возврата  его в срок.

1. Коэффициент ликвидности равен  на конец 2011 года 2,42.

2. Рентабельность активов увеличилась с 12,36% до 13,61%. За 2 года в компании наблюдается тенденция снижения зависимости от заемных средств, а так же увеличение сумм долгосрочных и краткосрочных кредитов.

5. Анализ деловой активности  и рентабельности предприятия.

1. Коэффициент оборачиваемости активов увеличился за 2 года на 0,06; это показывает, что активы стали оборачиваться быстрее за год.

2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала за 2 года уменьшился с 1,32 до 1,23; что указывает на эффективность  использования собственного капитала.

3. Коэффициент оборачиваемости заемного капитала увеличился на конец 2011 года и составил 1,77; что характеризует увеличение скорости оборота долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов предприятия.

4. Коэффициент оборачиваемости основных средств на протяжении двух лет увеличивался с 0,96 до 1,16.

5. За 2 года коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности уменьшился на 1,86. Компания соблюдает правило: быстро привлекать, медленно расставаться с денежными средствами.

6. Рентабельность собственного капитала немного уменьшилась за 2 года и составляет 21,16 на конец 2011 года, этот показатель важен для акционерных обществ и играет важную роль при определении курса акций на фондовом рынке.

7. Рентабельность продаж в целом осталась на прежнем уровне 20-ти процентов.

6. Оценка вероятности  банкротства.

Вероятность банкротства равна на начало 2010 года составляла 1,99 на конец 2011 года составляла 2,3, это показывает высокую вероятность банкротства предприятия.В результате анализа финансовой хозяйственной деятельности предприятия можно сделать выводы: ОАО «НК Роснефть» увеличила свои показатели практически по всем параметрам. При этом вероятность банкротства снижается, но предприятие все еще находиться в зоне высокой вероятности банкротства.

3. Оценка эффективности инвестиционного портфеля

 

3.1 Расчет доходности и Риска портфеля ценных бумаг

 

Ожидаемая доходность портфеля может быть вычислена двумя способами.

Первый способ:

Таблица 3.1- Состав портфеля на 27.02.13

Наименование	Акции в портфеле (шт.)	Начальная цена 1 акции (27.02.13) руб.	Сумма инвестиций млн. руб.	Доля в портфеле
«Лукойл»	100	1980	198000	0,349
«Роснефть»	248	247,52	61384,96	0,108
«Сбербанк»	540	103,45	55485	0,098
ОАО «Газпром»	500	137,05	68525	0,120
АО «Ростел»	467	117,37	54811,79	0,097
«Сургутнефтегаз»	497	28,745	14286,265	0,025
АО «Уралкалий»	500	231	115500	0,203

 

 

W0=198000+61384,96+55485+68525+54811,79+14286,265+115500=567993,04 млн.руб.

Рисунок 3.2- Доля компаний в портфеле на 27.02.13

Таблица 3.2- Состав портфеля на 27.05.13

Наименование	Акции в портфеле (шт.)	Начальная цена 1 акции (27.05.13) руб.	Сумма инвестиций млн.руб.	Доля в портфеле
«Лукойл»	100	1993,2	199320	0,365
«Роснефть»	248	227,5	56420	0,103
«Сбербанк»	540	102,75	55485	0,101
ОАО «Газпром»	500	119,58	59790	0,109
АО «Ростел»	467	105,6	49315,2	0,090
«Сургутнефтегаз»	497	25,334	12591	0,023
АО «Уралкалий»	500	227,5	113750	0,208

 

 

W1=199320+56420+55485+59790+49315, 2+12591+113750=546671,198 млн.руб.

 

Рисунок  3.3- Доля компаний в портфеле на 27.05.13

 

r =(W1-W0)/W0=(546671,198-567993,04)/567993,04=-0,0375 или -3,75%

Таблица 3.3- Ожидаемая доходность портфеля

Наименование	Доля начальной стоимости портфеля	Доходность ц/б (r)	Ожидаемая доходность (Rp)
«Лукойл»	3,51	0,007	0,023
«Роснефть»	8,7	- 0,081	- 0,704
«Сбербанк»	18,93	- 0,007	- 0,128
ОАО «Газпром»	17,53	- 0,127	- 2,235
АО «Ростел»	16,38	- 0,100	-1,643
«Сургутнефтегаз»	17,43	- 0,119	- 2,068
АО «Уралкалий»	17,53	- 0,015	- 0,266