Платежеспособностьи ликвидность предприятия

- оценка вероятности  возникновения требования о досрочном  погашении заемных обязательств, взятых предприятием у отдельных  контрагентов;

- оценка и  прогнозирование возвратности активов  на основе оценки кредитного  и рыночного рисков, в том числе крупных кредитных рисков (возникают вследствие невозврата крупных кредитов, выданных одному дебитору или группе связанных дебиторов);

- оценка и  прогнозирование заемного потенциала компании для привлечения покупной ликвидности в зависимости от различных альтернативных сценариев;

- оценка количественных  параметров и индикаторов состояния  товарного и финансового рынков;

- разработка  мероприятий по управлению ликвидностью в различных альтернативных сценариях.

Общую логику организации процесса управления риском ликвидности с учетом рассмотренных мероприятий можно представить в виде схемы (рис. 1).

 

Формирование системы распределения ответственности за принятие решений в области управления ликвидностью
Анализ и планирование состояния ликвидности		Анализ сбалансированности активов  и пассивов по суммам, валютам и срокам
		ABC-анализ заемных обязательств для оценки их концентрации и выявления зависимости от одного кредитора
		ABC-анализ дебиторской задолженности  и выявления зависимости от  одного дебитора, оценка качества  задолженности и реальности ее возврата
		Сценарный анализ состояния ликвидности
Разработка и пересмотр системы лимитов и нормативов		Лимиты остатка средств в кассе и на  расчетных счетах в разрезе валют
		Лимиты разрывов активов и пассивов   в разрезе сроков и валют
		Лимиты краткосрочных финансовых вложений
		Лимиты концентрации дебиторской    и кредиторской задолженности
Формирование управленческой отчетности по риску ликвидности
Разработка системы контроллинга состояния ликвидности		Сглаживание дисбаланса активов и пассивов
		Расширение инструментов устранения дефицита ликвидности (кассового разрыва)
		Расширение инструментов устранения   избытка ликвидности

Рис. 1. Процесс управления риском несбалансированной ликвидности [8]

Наиболее удобной формой проведения анализа риска несбалансированной ликвидности баланса является построение матрицы фондирования (табл. 3).

Таблица 3

Матрица фондирования [8]

Итого по группе			Группы пассивов				Всего пассивов
			П1	П2	П3	П4
			/////	/////	//////	//////	/////////////////////
Группы активов	А1	/////	/////
	А2	/////		/////
	А3	/////			//////
	А4	/////				//////
Всего активов		/////					/////////////////////

 

Столбцами в данной матрице являются сгруппированные пассивы, а строками - сгруппированные активы.

Элементом матрицы является сумма соответствующей группы активов, направленная на покрытие какой-нибудь группы пассивов. В заголовке столбцов проставляются суммы пассивов, которые необходимо профинансировать. В матрице срочность (ликвидность) активов и пассивов увеличивается соответственно сверху вниз и слева направо.

Алгоритм заполнения элементов матрицы выглядит следующим образом. Активы с высокой степенью ликвидности направляются на погашения наиболее срочных обязательств. Если есть избыток ресурсов, то он направляется на погашение более срочных пассивов, недостаток активов для погашения соответствующей группы пассивов компенсируется использованием группы активов меньшей степени ликвидности. Таким образом, в матрице суммы могут размещаться над и под главной диагональю. Если активы направляются на погашение пассивов с более длинными сроками погашения, то суммы располагаются над главной диагональю. Это свидетельствует о риске несбалансированной ликвидности, в частности о наличии избыточной ликвидности и неэффективном использовании ресурсов, возможном недополучении прибыли. Если ресурсы определенной срочности погашаются активами с более длинными сроками до даты погашения, то суммы располагаются под главной диагональю. Такие разрывы также свидетельствуют о риске несбалансированной ликвидности: короткие пассивы погашаются менее ликвидными активами. Если суммы расположены на главной диагонали, то риск несбалансированной ликвидности отсутствует, однако возникает процентный риск, связанный с изменением спреда. Суммы на главной диагонали представляют собой закрытые позиции ликвидности. Суммы, которые лежат над и под диагональю матрицы, - разрывы ликвидности [15].

Матрица фондирования позволяет наглядно представить распределение ресурсов. Основными достоинствами матрицы фондирования ликвидности являются:

- прямой расчет закрытых позиций ликвидности (суммы, которые лежат на диагонали);

- полная картина  финансирования активов, т.е. ясно, какие  активы финансируются пассивами какой срочности

При этом необходимо учитывать, что для оценки реального состояния риска несбалансированной ликвидности нельзя ограничиваться балансовыми данными, исходя из которых рассчитываются указанные показатели и коэффициенты ликвидности. Необходимо использовать широкую совокупность информационных источников, включая данные бухгалтерского, налогового, управленческого учета, учетную политику предприятия.

Наряду с этим необходимо оценить реальные возможности предприятия погасить краткосрочные обязательства и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. Иными словами, сколько реально стоят оборотные активы, числящиеся на балансе предприятия, какова их реальная ликвидность: сколько дебиторской задолженности, из состава числящейся на балансе, действительно превратится в денежные средства, которые могут быть направлены на погашение долгов; при необходимости продажи части запасов - какая действительная (а не по балансовой оценке) сумма денежных средств может быть получена от этой продажи. И наконец, хватит ли оставшихся запасов по стоимости и материально-вещественному составу для продолжения работы после погашения долгов.

Таким образом, реальная оценка ликвидности предприятия должна учитывать не только "срочность активов", но и их "рыночность". Для проведения данной оценки нужна не балансовая стоимость оборотных активов, пусть даже уменьшенная на величину долгосрочной дебиторской задолженности, расходов будущих периодов и части НДС по приобретенным ценностям. Нужна оценка балансовых запасов по ценам их возможной продажи. При этом необходимо учитывать, что часть числящихся на балансе запасов вообще не может быть продана из-за отсутствия спроса на нее, часть может быть продана по ценам значительно более низким, чем их оценка, принятая в балансе. Вместе с тем может иметь место ситуация, при которой часть запасов можно продать по ценам, превышающим их балансовую стоимость.

Особое внимание при анализе и оценке риска несбалансированной ликвидности необходимо уделять ABC- и сценарному анализу дебиторской задолженности: выявлению зависимости от одного дебитора, оценке качества задолженности и реальности ее возврата. В основе данного анализа лежит ранжирование дебиторов по категориям. Определение категории клиента, его выгодности для предприятия целесообразно осуществлять по таким параметрам, как:

• длительность работы с клиентом;
• объем поступлений денежных средств от клиента;
• процент поступлений денежных средств по клиенту в общем объеме продаж.

В основе этого метода лежит закон, открытый итальянским экономистом В. Парето, который говорит, что за большинство возможных результатов отвечает относительно небольшое число причин, в данный момент этот закон больше известен как "правило 20 на 80". Относительно дебиторской задолженности его можно сформулировать таким образом: 80% суммы дебиторской задолженности может числиться за 20% дебиторов. В соответствии с принципами ABC-анализа объекты разбиваются на три группы по определенному показателю. Число групп при проведении ABC-анализа в принципе может быть любым, но наибольшее распространение получило деление именно на три группы, чем и обусловлено название метода (ABC-Analysis). Группа A включает незначительное число объектов с высоким уровнем удельного веса по выбранному показателю. Группа B - среднее число объектов со средним уровнем удельного веса по выбранному показателю. Группа C - высокое число объектов с незначительной величиной удельного веса по выбранному показателю.

Сценарный анализ преимущественно нацелен на оценку стратегических перспектив кредитной организации. Он позволяет оценить потенциальное одновременное воздействие ряда факторов риска на деятельность кредитной организации в случае наступления экстремального, но вместе с тем вероятного события. - Подходы к организации стресс-тестирования в кредитных организациях (на основе обзора международной финансовой практики).

Таблица 4

Параметры определения категории клиента [8]

Длительность работы с клиентом, дни	Объем поступлений денежных средств за год, тыс. (млн) руб.	Процент поступлений денежных средств от общего объема продаж	Баллы для каждого критерия	Итого сумма баллов по критериям
0 - 30	До 10	0 - 5	1	1
31 - 60	11 - 50	6 - 10	2	8
61 - 90	51 - 100	11 - 20	3	27
91 - 180	101 - 500	21 - 50	4	64
181 - 365	501 - 1000	51 - 75	5	125
365 - 3 года	1001 - 5000	76 - 100	6	216
Свыше 3 лет	Свыше 5000	100	7	343

 

Представленный шаблон таблицы носит универсальный характер, поскольку менеджмент предприятия самостоятельно присваивает баллы по каждому из трех параметров, а затем путем перемножения получает итоговую сумму баллов по конкретному клиенту. После того как была определена итоговая сумма баллов, клиенту присваивается соответствующая категория (табл. 5).

 

Таблица 5

Критерии отнесения клиента к соответствующей категории [8]

Сумма баллов	Наименование категорий клиентов	Категория клиентов
1 - 50	Новые малоэффективные клиенты	5
51 - 100	Новые эффективные клиенты	4
101 - 150	Постоянные клиенты	3
151 - 250	VIP-клиенты	2
251 - 343	Стратегические партнеры	1

 

Ранжирование дебиторов по указанному алгоритму проводится на основании выписки из реестра дебиторов. Результаты ранжирования дебиторов с учетом сроков образования задолженности заносятся в таблицу. По результатам распределения задолженности по срокам возникновения осуществляется формирование резервов по сомнительным долгам, совокупный размер которых по категориям дебиторов используется при моделировании финансовых результатов деятельности предприятия и оценке вклада в финансовый результат дебиторской задолженности.

На основании выписки из реестра дебиторов оценивается также платежная дисциплина по каждой категории клиентов посредством заполнения реестра инкассации дебиторской задолженности

Результаты заполнения реестра инкассации дебиторской задолженности служат основой для формирования агрегированного реестра инкассации по категориям дебиторов

На основании результатов проведенного анализа дебиторской задолженности проводится сценарный анализ, позволяющий оценить ее влияние на финансовые результаты деятельности и денежные потоки предприятия.

В рамках первого сценария можно предусмотреть снижение доли первоклассных заемщиков (стратегических партнеров и VIP-клиентов) на n%, увеличение доли проблемных заемщиков (новых малоэффективных клиентов, новых эффективных клиентов).