Понятие риска, виды рисков

 

Материнская компания подвергается трансляционному риску, если у нее  есть дочерняя компания за рубежом. В результате балансовая стоимость группы может быть уменьшена при неблагоприятном движении курса или увеличена – при благоприятном. Такой убыток (или прибыль) в иностранной валюте не влияет на поток денежных средств в группе. Однако крупным многонациональным корпорациям порой сложно заинтересовать акционеров в инвестировании их предприятий, расположенных за рубежом, следовательно, трансляционный риск - это не только “бумажный” убыток или прибыль.

 

Вероятность убытка от трансляционного  риска гораздо меньше, чем от операционного, если только общая прибыль не зависит в значительной степени от прибыли иностранной дочерней компании.

 

Экономический риск.

 

Если компания регулярно  покупает или продает товары за рубеж, она постоянно сталкивается с риском сокращения выручки или роста расходов, связанных с неблагоприятными изменениями курсов валют. Такой долгосрочный риск и называется экономическим.

 

В международной торговле возникает угроза убытков для  любой компании, которая несет расходы в одной валюте, а доходы получает в другой. Любые изменения курсов валют могут повлечь ухудшение или улучшение финансового и рыночного положения компании.

 

Экономический риск возникает, если компания планирует в перспективе заключить отдельные контракты или проводить операции. Экономический риск является долгосрочным и потенциально наиболее опасным проявлением риска, связанного с иностранными валютами. Он может иметь самые пагубные последствия для стратегии развития крупных компаний.

 

Существует два главных  последствия экономического иска для компании в случае неблагоприятного изменения обменного курса:

• уменьшение прибыли по будущим операциям. Такой экономический риск называется прямым;
• потеря определенной части ценовой конкурентоспособности в сравнении с иностранными производителями. Такой экономический риск называется косвенными.

 

Источником прямого экономического риска являются операции, которые  будут проведены в будущем. После заключения сделки прямой экономический риск трансформируется в операционный. Примером возникновения угрозы убытков может служить предложение контракта, оцененного в иностранной валюте, или представление прайс-листа в иностранной валюте. Любая компания, покупающая или продающая товар за границей, подвергается прямому экономическому риску.

 

К косвенному экономическому риску относится изменение затратной  и ценовой конкурентоспособности, вызванное движением курсов валют.

 

Косвенным экономическим  риском называется риск убытков, связанных  с ухудшением конкурентоспособности данной компании в сравнении с иностранными (а может даже и внутренними) конкурентами, вызванном, вследствие движения курсов валют, относительно высокими затратами или относительно низкими ценами.

 

Воздействие экономического риска на конкурентоспособность  можно проиллюстрировать при помощи простого примера. Предположим, что на мировом рынке доминируют два производителя - британский и американский. Однако продукция обеих фирм оценивается в долларах США.

Британская компания - ЗАТРАТЫ 100% в фунтах стерлингов 100% в долларах

 

Американская компания - ДОХОДЫ 100% в долларах 100 % в долларах

 

Достаточно ясно виден  экономический риск британской компании. Если курс фунта стерлингов относительно доллара вырастет, то стерлинговая стоимость выручки в долларах упадет, что сузит маржу прибыли.

 

В смысле конкурентоспособности, однако, валютному риску подвержены обе компании. Усиление фунта делает британскую компанию менее прибыльной, что дает преимущество американскому производителю в завоевании большего рыночного пространства. По той же причине рост доллара относительно стерлинга даст преимущество британской фирме.

 

Возможные последствия валютного  риска:

Операционный риск. Уменьшение чистого притока денежных средств; снижение прибыли и чистого дохода на одну акцию; понижение доли рынка сбыта.

Трансляционный риск. Уменьшение в отчетности стоимости иностранных активов или увеличение стоимости пассивов в иностранной валюте, что ведет к понижению чистой стоимости предприятия; уменьшение в отчетности прибыли и показателя чистого дохода на каждую акцию предприятия.

 

Экономический риск. Снижение конкурентоспособности; понижение долгосрочной рентабельности.

 

Контроль  валютного риска.

 

Существует несколько  методов, при помощи которых компания может попытаться контролировать валютный риск.

Операционного риска можно  избежать, отказавшись продавать  или покупать продукцию за любую валюту, кроме национальной.

 

Трансляционного риска можно  избежать, отказавшись от создания иностранных дочерних предприятий.

 

Негативных последствий  иностранной конкуренции, связанных  с тем, что зарубежный конкурент может выиграть благодаря колебаниям курсов валют, можно избежать, повысив производительность, сократив производственные расходы и став, таким образом, более конкурентоспособным.

 

 Приняв такие меры, даже маленькие предприятия могут  защищаться от валютного риска: отсутствие иностранных дочерних предприятий, оценка своей продукции и ведение счетов в фунтах стерлингов, постоянное улучшение эффективности и производительности.

 

 Но такой простой  способ контроля валютного риска  годится не для всехкомпаний. Многим приходится покупать товары за рубежом и оплачивать их в иностранной валюте или же принимать платежи в иностранной валюте за свой экспорт. Крупные компании пытаются расширить свое производство организацией дочерних предприятий за рубежом. Всвязи с развитием международной торговли и ростом глобальных рынков компаниям приходится сталкиваться с растущим валютным риском, преодоление которого требует дополнительных мер.

 

В последние десятилетия  было разработано несколько способов хеджирования и компаниям (включая банки) остается лишь выбрать, какой именно вариант хеджирования подойдет им наилучшим образом. С этой целью используются такие методы, как форвардные контракты, опционы, фьючерсы и свопы.

 

Меры, принимаемые компаниями для контроля валютного риска, часто означают использование в этих целях таких финансовых учреждений, как банки.

 

Форвардные валютные фьючерсы и свопы используются при помощи или посредничестве банков, выступающих в роли брокеров или посредников при заключении сделок.

 

У банков есть свой валютный риск, возникающий в связи с  займами или депозитами в иностранной  валюте (принятии иностранной валюты от клиента в качестве депозита, предоставление клиенту займа в иностранной валюте);

 

• куплей-продажей валюты на международных валютных рынках;

 

• торговыми операциями с клиентами посредством других финансовых инструментов (опционов, свопов и фьючерсов).

 

Как и другие компании с  риском крупных потенциальных убытков, банки пытаются контролировать риск и используют для этого технику хеджирования в своих собственных интересах. По сути, основной объем торговых операций на международных валютных рынках приходится на межбанковские сделки.

Список  литературы:

 

1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. – Москва. Финансы и статистика, 1994.
2. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред. Е.С. Стояновой. – Москва: Перспектива, 1996.
3. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). – СПб: Юность, 1994.
4. Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами – Москва. Финансы и статистика, 1996.
5. *Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами.– М.: Финансы и статистика, 1996, с.391-392