Риск и доходность в принятии финансовых решений

 

NPV = 36946796 евро = 36946796 * 45 = 1 662 605 820.

PI = (16200000 + 36946796) / 16200000 = 328%.

NPV проекта положительный, PI больше 100%, то есть проект выгоден и его следует принять.

Причём данный проект более выгодный, чем для размещения нового предприятия не территории страны.  

 

 

 

Ситуационное задание 3. «Управление структурой капитала»

Задание к ситуации 3

а) Какой будет величина прибыли на одну акцию для трех перечисленных способов финансирования, если прибыль до уплаты процентов и налогов в настоящее время составляет 40,5 млн. руб. (предполагается, что немедленного увеличения операционной прибыли не будет)?

 б) Постройте график безубыточности (или безразличия) для каждого  из этих вариантов. в) Вычислите  для каждого из вариантов силу  финансового "рычага" (DFL) при ожидаемом уровне ЕВ1Т, равном 40,5 млн. руб.

г) Какому из вариантов вы отдали бы предпочтение? Насколько должен бы повыситься уровень EBIT, чтобы «лучшим» (с точки зрения EPS) оказался следующий из имеющихся у вас вариантов?

 

Варианты финансирования	EPS, руб.
Выпуск облигаций	16,93
Выпуск акций	22,49
Выпуск привилегированных акций	14,39

Точки безразличия – 69 и 81 млн. руб.

Варианты финансирования	DFL
Выпуск облигаций	2,27
Выпуск акций	1,31
Выпуск привилегированных акций	2,76

При прибыли 40,5 млн. руб. следует использовать акции, а свыше 69 млн. облигации. 

 

 

Ситуационное задание 4. «Реструктуризация как инструмент управления ростом компании».

Задание к ситуации 4

 Составьте доклад как для  акционеров ОАО «Домстройсервис»  и для акционеров ОАО «Алюмсервис», в котором объясните следующее:

 а) Каков коэффициент обмена, если условия слияния основываются  на текущей прибыли за акцию (EPS), общее количество акций после  слияния, ЕPS после слияния?

б) Каков коэффициент обмена, основанный на рыночных ценах, общее количество акций после слияния, ЕPS после слияния?

в)Каково влияние различных коэффициентов обмена на дивидендный доход, который предполагают получить акционеры ОАО «Домстройсервис»? Проигнорируйте эффекты синергии в ваших ответах.

 

Показатели
Коэффициент обмена по EPS	0,33
Коэффициент обмена пр рыночной цене акций	0,53
Количество акций после обмена по EPS	10157692,31
Количество акций после обмена по рыночной цене	10842105,26
Общий размер прибыли после слияния	1320500000,00
Дивидендный доход для акционеров Домстройсервис по EPS	52,00
Дивидендный доход для акционеров Домстройсервис по рыночной цене	48,72

 

Следовательно, акционерам Домстройсервис более выгоден обмен по EPS.

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – В 2-х томах. – К.: Ника-Центр, 2011.
2. Бочаров В.В. Финансовое моделирование. Учебное пособие. - СПб: Питер, 2010.
3. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. Перевод с англ. М.: «Финансы и статистика», 1996.
4. Жилкина, А. Н. Управление финансами: финансовый анализ предприятия: учебник / А. Н. Жилкина. – Москва: Инфра-М, 2007. – 331 с.
5. Когут А.Е. Управление инвестиционной деятельностью предприятия. - М.: Перспектива, 2011.
6. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: «Финансы и статистика», 2011.
7. Котова Н.Н. Инвестиционная деятельность фирмы. - М.: Перспектива, 2011. 
8. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: «Финансы и статистика», 2011.
9. Лукасевич, И. Я. Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. – Москва: Эксмо, 2009. – 765 с.
10. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов / Гос. ун-т; Высшая школа экономики. - М.: ГУ ВШЭр, 2012. - 502 с.
11. Уткин Э.А. Риск – менеджмент М: 2008
12. Финансовое управление фирмой / Под ред. В.И. Терехина. – М.: ОАО “Изд-во “Экономика”, 2008, стр. 156 – 165.
13. Финансовый менеджмент. Теория и практика: учебник / Е. C. Стоянова и др.]. – Москва: Перспектива, 2009. – 655 с.
14. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А. С. Кокин, В. Н. Ясенев. – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2009. – 511 с.
15. Финансовый менеджмент на предприятии: учебник / С. А. Сироткин, Н. Р. Кельчевская. – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2009. – 351 с.