Формирование рынка ценных бумаг в РФ

Фондовые отделы находились в ведении Наркомфина, который устанавливал правила совершения сделок и осуществлял надзор за их деятельностью. Органами управления фондового отдела являлись общее собрание членов отдела, совет фондового отдела и ревизионная комиссия.

Членами фондового отдела бирж и их постоянными посетителями могли быть представителями Наркомфина, НКВТ и Госбанка, а также кредитные учреждения, кооперативные союзы, крупные частные торговые и промышленные предприятия, которым по закону было предоставлено право производить фондовые биржевые операции.

Несмотря на большое сходство во внешних формах организации фондовых отделов в России до революции и в период нэпа, их экономическая природа была различна. Они являлись не объектом регулирующего воздействия, а органами регулирования валютно-фондового рынка, выражением регулирующей воли государства.

В рамках централизованного управления экономикой распределение материальных и финансовых ресурсов совершалось преимущественно государственными органами разных уровней. При этом пропорции в распределении материальных ресурсов предопределяли направления движения денежных средств.

Государство могло через регулирование оплаты труда и цен, налоги, свободный доступ к ссудному фонду Центрального банка, налично-денежную и кредитную эмиссию привлекать средства для реализации своих программ, поэтому оно не испытывало острой потребности в налаживании реального рынка собственных долговых обязательств. И, тем не менее, возрождение рынка ценных бумаг в период нэпа произошло за счет расширения государственного кредита и формирования рынка государственных бумаг.

В первой половине 90-х годов Россия начала переход к рыночной организации экономики.

Приватизация промышленности и других объектов государственной собственности заложили основы к формированию российского фондового рынка.

8. Место рынка ценных  бумаг России среди конкурирующих  рынков других стран.

Анализ взаимосвязи рынков показывает, что динамическое развитие ведущих рынков стран Центральной и Восточной Европы противоположно развитию российского фондового рынка. В результате чего эти рынки можно считать прямыми конкурентами. На протяжении 1994–1996 гг. развитие вышеуказанных рынков акций происходило параллельно (см. табл. 3) С середины 1996 г. и в 1997 г. Рынок ценных бумаг РФ начал постепенно привлекать на себя те денежные ресурсы, которые ранее в основной массе направлялись в центрально и восточноевропейские страны. Доля оборота российского рынка выросла до 0.6% формирующихся рынков при падении доли регионального направления до 1%.

Таблица 3 Конкурентоспособность развития национальных рынков акций. Динамика капитализации биржевых фондовых рынков (1987 = 100%), %

Прогнозируемое место в международной иерархии рынков акций (с позиций стоимостного объема рынка), если исходить из того, что оборот организованного российского рынка акций будет составлять в ближайшие годы 30–35 млрд. долл., то, опираясь на данные FIBV, можно прогнозировать, каким будет место России в мировой иерархии фондовых рынков.

С другой стороны, даже при оборотах 25–30 млрд. долл., рынок акций России пока не поддается сравнению с биржами даже небольших европейских стран: его объемы по сравнению меньше, несмотря на наличие значительного потенциала.  

Низкая конкурентоспособность российского фондового рынка, как внешний фактор, жестко определяющий объем и структуру рынка, приводит к формированию ряда более конкретных причинно-следственных связей, непосредственно формирующих динамику развития отечественного рынка ценных бумаг:

● уход торговой активности на западные фондовые рынки, проигрыш российского внутреннего рынка в конкуренции за операции с российскими акциями;

● дефицит прямых инвестиций, преобладание краткосрочных вложений над долгосрочными, рост доли инвестиций спекулятивного характера;

● зависимость внутреннего рынка акций от преимущественно спекулятивных иностранных инвесторов;

● отток российских инвесторов с внутреннего рынка, с обращением своих вложений в фондовые ценности, обращающиеся на рынках индустриальных стран.

9. Перспективы развития  РЦБ

К ключевым перспективам рынка ценных бумаг на данном этапе становления можно считать следующие:

·          Повышение концентрации и централизации капиталов. Данная тенденция имеет два аспекта: с одной стороны на рынке появляются новые участники, деятельность которых в этой сфере становиться профильной, с другой стороны можно наблюдать явление выделения доминирующих профессионалов рынка, которые появляются в результате концентрации из капитала, слияния более незначимых структур с последующим увеличением доли их капитала. Также наблюдается повышение концентрации на рынке капиталов общества.

·          Процессы интернационализации и глобализации РЦБ. В результате глобальных мировых экономических процессов, движение капитала выходит за рамки национальных рынков, которые становятся второстепенными по отношению к мировому рынку, торговля на котором ведется непрерывно, и в основном базируется на операциях с ценными бумагами транснациональных компаний.

·          Более высокий уровень организации и усиление государственного контроля. Данная перспектива обеспечивает надежность рынка и повышает уровень доверия к нему со стороны крупных инвесторов. Государство в силах обеспечить надежное и стабильное функционирование рынка ценных бумаг, что является залогом экономического прогресса. Именно государство должно стать главным участником рынка и гарантом его надежности.

·          Компьютеризация рынка ценных бумаг крайне важна для дальнейшего развития и процветания такой финансовой структуры, как РЦБ в современном информационном обществе. Благодаря достижениям в сфере техники наступит революция фондового рынка, ключевые изменения его функционирования, предоставляя большие возможности, охватывающие как системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов операций на рынке так новых методов торговли, связи и сотрудничества. Данные системы компьютерной торговли предоставляют возможность совершения сделок почти в автоматическом режиме без посредников и на любом расстоянии.

·          Секьюритизация предоставляет собой тенденцию трансформации одних видов ценных бумаг в другие, что способствует дальнейшему развитию рынка.

·          Эффективное сотрудничество с иными рынками. Развитие фондового рынка не означает исчезновение других рынков или их истощение в результате оттягивания капитала наоборот означает перемещение капитала посредством механизмов ценных бумаг на эти рынки, что обеспечивает их возможности для развития.