Хеджирование финансовых рисков

В качестве недостатков форвардных контрактов можно отметить тот факт, что они нестандартны и низко ликвидны;

2. Фьючерсный контракт  также представляют собой договор  на продажу (поставку) актива в  будущем, но, в отличие от форвардного  контракта, условия его стандартны  во всем, кроме цены объем, время, место, способ поставки универсальны для любого фьючерсного контракта. Соответственно они высоколиквидные и имеют расширенные возможности обращения на вторичном рынке. Высокая ликвидность их также связана с возможностью любого из контрагентов ликвидировать свою позицию с помощью офсетного соглашения, которое является обратным соглашению контрагента, зафиксированному в контракте.

Характерная особенность  фьючерсного контракта заключается  в том, что он фактически не является актом купли-продажи и нацелен не на реализацию, а на хеджирование соглашения.

Выплата или получение  разницы между фьючерсной ценой (ценой, определенной в контракте) и  ценой спот (рыночной ценой на данный момент) становится ценой исполнения фьючерсного контракта;

3. Опционный контракт представляет собой договор, в соответствии с которым один из его участников приобретает право купли-продажи какого-либо актива (товара) по фиксированной цене в течение определенного периода времени, а другой участник за денежное вознаграждение обязуется реализовать это право.

Существует три типа опционов:

- опцион на покупку  (саll) означает право, но не  обязанность покупателя купить  данный актив по фиксированной  заранее цене для защиты от  потенциального повышения его  цены;

- опцион на продажу (рut) дает возможность продавцу продать имеющиеся у него активы, защищая их от предстоящего обесценивания;

- двойной опцион (stellage) позволяет  покупателю либо купить, либо  продать активы по заранее  фиксированной цене.

Торги по опционным контрактам могут быть проведены в соответствии с двумя стилями:

- европейским стилем, когда  опцион должен быть продан  на определенную дату;

- американским стилем, когда  опцион может быть продан в  течение некоторого периода.

Участниками опционного контракта  являются держатель и надписатель. Держатель - это лицо, приобретающее контракт, надписатель - лицо, принимающее на себя обязательство по исполнению контракта. Коренное различие между этими участниками заключается в их возможностях: держатель, если конъюнктура рынка сложилась в худшую для него сторону, может отказаться от исполнения контракта, а надписатель такой возможности не имеет, так как он, по требованию держателя, должен обязательно исполнить контракт. Следовательно, больший риск принимает на себя надписатель. За это он получает компенсацию в виде премии, которая оговаривается и выплачивается при заключении контракта. В случае если держатель опциона откажется от его исполнения, премия, выданная надписателю, не возвращается.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. В российской практике риск предпринимателя количественно характеризуется субъективной оценкой ожидаемой величины максимального и минимального дохода (убытка) от вложения капитала. Чем больше диапазон между максимальным и минимальным доходом (убытком) при равной вероятности их получения, тем выше степень риска.

На степень и величину риска реально воздействовать через  финансовый механизм с помощью инструментов управления финансовыми рисками.

Финансовому риску компания подвергается из-за своей зависимости  от таких рыночных факторов, как  цены товаров, обменные курсы и процентные ставки.  В цивилизованной рыночной экономике, страхование, или хеджирование, подобных рисков зачастую является неотъемлемой частью бизнес-планирования.

Фьючерсы и опционы  являются наиболее распространенными  инструментами хеджирования.

Фьючерсный контракт –  это право и обязательство  купить или продать актив в  установленный срок в будущем на условиях, согласованных в настоящее время и по цене, определенной сторонами при совершении сделки.

Опцион - контракт, по которому продавец за определенную плату, называемую премией, предоставляет покупателю право купить или продать актив, лежащий в его основе, в рамках определенного времени по заранее оговоренной цене. Затраты на приобретение опциона составляют уплаченную премию. Дополнительного обеспечения в виде маржи не требуется.

По сравнению с фьючерсами опционы являются менее затратными и рискованными. Фьючерсы желательно применять тогда, когда есть уверенность в прогнозах относительно будущего развития событий на рынке. Однако условия такого контракта требуют обязательного исполнения сделки и при ошибочных прогнозах возможны потери.

Итак, хеджирование – это  страхование от неблагоприятного изменения  ситуации на рынке, направленное не на получение дохода, а на снижение риска, возникающего в процессе финансовой деятельности компании.

Предназначение хеджирования в том, чтобы устранить неопределенность будущих денежных потоков (как отрицательных, так и положительных), что позволит иметь полное представление о будущих доходах и расходах, возникающих в процессе финансовой или коммерческой деятельности. Таким образом, основная задача хеджирования – трансформация риска из непредсказуемых форм в четко определенные.

В современной практике процесс  хеджирования тесно взаимосвязан с  общим управлением активами и  пассивами компании и охватывает всю совокупность действий направленных на устранение или, по крайней мере, уменьшение финансовых рисков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1.Бланк, И.А. Управление  финансовыми рисками: Учебник  / И.А. Бланк – К.: Ника-Центр, 2005.

2.Бланк, И.А. Финансовый  менеджмент: Учебник / И.А. Бланк  – М.: Финансы и статистика, 2004.

3.Буренин, А.Н. Рынок  ценных бумаг и производных  финансовых инструментов: Учебное  пособие / А.Н. Буренин – М.: «Научно-техническое общество академика  С.И. Вавилова», 2002.

4.Буренин, А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные: Учебное пособие / А.Н. Буренин – М.: «Научно-техническое общество академика С.И. Вавилова», 2005.

5.Галанов, В.А. Производные  инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: Учебник / В.А.Галанов  – М.: Финансы и статистика, 2002.

6.Де Ковни Ш., Такки  К. Стратегии хеджирования: Пер.  с англ. – М.: Инфра-М, 2006.

7.Ковалева, А. М., Лапуста,  М. Г., Скамай, Л. Г. Финансы фирмы:  Учебник / А.М. Ковалева – М.: Инфра-М, 2010.

8.Рэдхэд К., Хьюс С. Управление  финансовыми рисками: Пер. с англ. –М.: Инфра-М, 2006.

9.Хохлов, Н.В. Управление  рисками: Учебное пособие / Н.В.  Хохлов – М.: ЮНИТИ, 2005