Деривативы на рынке ценных бумаг

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ЗАОЧНОЕ ОБУЧЕНИЕ

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему «Деривативы на рынке ценных бумаг»

 

 

Выполнил: _

                         (Ф.И.О.)

Факультет: ____

Специальность:_финансы и кредит____

Курс:____ __ группа № _

Личное дело № _

Преподаватель: _

                         (Ф.И.О.)

 

Москва – 2013

 

                                                Содержание:

 

Введение...........................................................................................................................3

1. Производственные ценные бумаги, их виды…………………………………… 4

2.Характеристика опционов и фьючерсов...............................................................8

Заключение……………………………………………………………………………12

Список использованной литературы...........................................................................14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка и ему принадлежит большая роль в современной экономике.

Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

Ценная бумага  представляет собой документ,  который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права,  может  самостоятельно  обращаться  на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода.  Таким образом,  ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, а потенциальные инвесторы в свою очередь получают возможность вкладывать средства в более широкий круг финансовых инструментов. Участники финансовых рынков могут рассматриваться с  точки зрения их отношения к денежным ресурсам: одна группа нуждается в инвестициях, а другая обладает сбережениями. Основное назначение финансового рынка состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно  свободные  денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей  экономики.  Финансовый рынок находится  между  эмитентами  и инвесторами как посредник. Таким образом,  рынок  является  тем  механизмом, который помогает эмитентам, аккумулировать денежные  средства  инвесторов  – приумножать денежные средства путем вложения в  ценные  бумаги  и  в  случае необходимости  в  любой  момент  преобразовывать  ценные  бумаги в деньги.

В данной контрольной работе остановимся  более подробно на некоторых видах ценных бумаг, а именно на производных ценных бумагах.

 

 

 

1. Производственные ценные бумаги, их виды

 

Производные ценные бумаги возникли в процессе развития рынка ценных бумаг в промышленно развитых странах. Производными ценные бумаги называются потому, что они вторичны по отношению к основным классическим ценным бумагам (акциям и облигациям).

         В настоящее  время рынок производных ценных  бумаг  динамично развивается и занимает значительное место на фондовом рынке.

Производные ценные бумаги (деривативы) – это ценные бумаги, удостоверяющие право собственности на другую ценную бумагу через установленный срок на оговоренных условиях. К ним обычно относят опционы, финансовые фьючерсы, конвертируемые облигации, варранты и депозитарные расписки. Главная цель дериватива: извлечение прибыли из колебаний цены и страхование рисков.

Рынок деривативов  в России имеет короткую историю и по сравнению с западным развит недостаточно. К основным проблемам применения производных  ценных бумаг в России относят:

- правовые и налоговые проблемы, проблемы бухгалтерского учета;

- проблемы регулирования профессиональной  деятельности на рынке;

- несовершенство инфраструктуры  рынка;

- состояние рынка и спектр торгуемых инструментов.

    Мировой рынок производных  ценных бумаг является неотъемлемой  частью глобального финансового  рынка. Существуя более 150 лет, этот  рынок стал развиваться особенно  быстрыми темпами с начала 70-х  годов XX в. после либерализации мировой финансовой системы и перехода к плавающим валютным курсам. Будучи ранее исключительно биржевым, рынок деривативов в настоящее время развивается в двух формах – биржевого и внебиржевого рынков.

Производные ценные бумаги  в настоящее время используются широким кругом участников рынка, а именно:

- индивидуальными инвесторами, для  которых инструменты рынка деривативов  привлекательны из-за малого объема  требуемых инвестиций;

- институциональными инвесторами  для хеджирования портфелей и  альтернативных денежному рынку вложений капитала;

- государственными финансовыми  учреждениями и частными предприятиями  с целью хеджирования вложений;

- банками и другими финансовыми  посредниками, а также частными  предприятиями для стратегического  риск-менеджмента и спекуляций;

- инвестиционными фондами для  увеличения эффективности вложений;

- хедж-фондами для увеличения  дохода путем использования инструментов  с большим "плечом" и с высоким  потенциальным доходом;

- трейдерами по ценным бумагам  для получения дополнительной информации о рынках базовых активов.

Основными тенденциями рынка производных финансовых инструментов являются:

- глобализация и связанное с  ней резкое обострение конкуренции;

- существенный рост рынка и  либерализация его регулирования;

- расширение спектра торгуемых инструментов и изменение их относительной роли, а также существенное расширение состава участников;

- применение новых технологий  и переход к системам электронной  торговли;

- преобладание в целом внебиржевого  рынка над биржевым;

- доминирование валютных контрактов в обороте внебиржевого рынка;

- доминирование процентных контрактов  на биржевом рынке.

     Виды деривативов:

1) Конвертируемая облигация -  "гибридная" форма ценной бумаги, поскольку она представляет собой облигацию с правом на конверсию в базовый актив. Иными словами, конвертируемая облигация — это облигация плюс производная ценная бумага. Инвестор приобретает конвертируемую облигацию тогда, когда он не желает подвергать себя более высокому риску, связанному с владением обыкновенных акций, но в то же время стремится получить потенциальную выгоду, возникающую в результате успешной работы компании или инфляционных процессов. Конвертируемые облигации предоставляют держателю право обменять (конвертировать) их при определённых условиях на акции по номиналу либо за дополнительную плату.

2) Варрант - производная ценная бумага, предоставляющая ее владельцу право на покупку по установленной цене (цене подписки) в течение определённого периода времени классических видов ценных бумаг – акций и облигаций, выпущенных тем же эмитентом.

Применение варранта:

а) варрант представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени или бессрочно;

б) варрант – это свидетельство товарного склада о приеме на хранение  определенного товара, т.е. варрант - товарораспорядительный документ, передаваемым в порядке индоссамента (т.е. передаточной надписи), используется при продаже и залоге товара;

в) варрант – это дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой, дающее право на дополнительные льготы ее владельцу по истечении определенного срока. 

Варрант бывает именной и на предъявителя. Базовыми активами варранта могут быть акции и облигации, при этом эмитентом варрантов должен быть  эмитент базовых ценных бумаг. Обычный срок варрантов - от 5 до 20 лет. Примером может служить выпускавшийся ранее российский приватизационный чек или ваучер.

3) Депозитарные расписки - производные ценные бумаги, выпущенные на бумаги национальных предприятий и имеющие свободное хождение в стране выпуска.

Виды депозитарных расписок:

а) АДР (американские депозитарные расписки) – выпускаются американскими банками и обращаются в США для американских инвесторов;

б) ЕДР (европейские депозитарные расписки) – выпускаются западноевропейскими банками для западноевропейских инвесторов;

в) ГДР (глобальные депозитарные расписки) – размещаются на глобальных рынках.

Депозитарные расписки бывают:

- спонсируемые (выпускаются по  запросу эмитента; эмитент оплачивает расходы по спонсируемой программе);

- неспонсируемые (выпускаются по  запросу инвесторов; все расходы  несут держатели этих расписок (плату за депонирование и изъятие  ценных бумаг, конвертацию в доллары).

Неспонсируемые программы в настоящее время считаются устаревшими и выпускаются редко.

Интерес к депозитарным распискам в мире растет, поскольку они привлекают как эмитентов, так и инвесторов рядом преимуществ (таблица 1) [1].

Таблица 1

Преимущества для инвесторов	Преимущества для эмитентов
1. Обладают той же ликвидностью, что и сами ценные бумаги, на основе которых они выпущены.	1. Помогают компаниям-эмитентам выйти  на зарубежный рынок, а также повысить ликвидность акций, преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями.
2. Котируются обычно в долларах  США.	2. Позволяют расширить состав  потенциальных инвесторов.
3. Помогают инвесторам при покупке  и других операциях с ценными бумагами иностранных эмитентов  преодолеть законодательные ограничения.	3. Успешное размещение депозитарных расписок повышает престиж компании — эмитента ценных бумаг и соответственно доверие со стороны инвесторов.
4. Предоставляют возможность покупать  их вместо акций и использовать для получения прибыли за счет разницы котировок на американском рынке и других рынках, а также для участия в капитале иностранных компаний.	4. Компании могут определить рыночную  стоимость своих акций, а также привлечь капитал иностранных инвесторов.

 

2. Характеристика опционов  и фьючерсов 

1) Опцион — это сделка, дающая право его владельцу купить или продать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение оговоренного срока. Фиксированная цена называется ценой исполнения, а дата, когда кончается срок действия опциона, — датой истечения срока опциона. Покупая опцион, покупатель платит его продавцу премию, или иначе — цену опциона.

   Опционы существуют в двух формах:

      а) Опцион «колл» («call») (опцион на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене — цене исполнения опциона. Премия, уплачиваемая за приобретение опциона, обычно составляет лишь небольшую часть цены базовой бумаги, лежащей в основе опциона. В итоге покупатель опциона выигрывает или теряет на изменении цены бумаги, фактически не владея ею; покупка этих ценных бумаг, лежащих в основе опциона, обошлась бы покупателю опциона гораздо дороже. Вместе с тем владелец опциона хорошо знает, что убыток, который возможен, не превысит величину премии, уплаченной за опцион, поэтому он может отказаться от его исполнения, если к наступлению срока его исполнения рыночная цена базовой бумаги, лежащей в основе, окажется ниже цены, зафиксированной в опционе (цены исполнения).

В зависимости от сроков исполнения существуют опционы:

- европейские — могут быть  исполнены в момент их погашения;

- американские — могут быть  исполнены в любое время до  истечения срока их действия (даты  погашения).

б) Опцион «пут» («put») (опцион на продажу) предоставляет право его держателю продать в будущем ценную бумагу по фиксированной цене — цене исполнения. Как и в случае с опционом «колл» имеет место право, но не обязательство продать ценную бумагу, и если к моменту исполнения опциона рыночная цена этой бумаги окажется выше фиксированной (цена исполнения), то владелец опциона «пут» имеет право его не исполнять.

Предлагая опцион, его продавец, прежде всего, получает доход в виде премии, уплаченной покупателем, которая является частью общей доходности портфеля продавца.

Величина премии опциона зависит от:

- существующего (или предполагаемого) соотношения между текущей ценой  бумаги, лежащей в основе опциона, и ценой его исполнения;

- ценовых колебаний акций или  иных ценных бумаг, лежащих в  основе опциона;

- времени, оставшегося до срока  исполнения опциона;

- сложившегося на данный момент  уровня процентных ставок и  прогноза их изменения;

- доходности ценных бумаг, лежащих  в основе опциона.

Актив, который лежит в основе опциона, не обязательно должен быть реальным физическим товаром (валютой, ценными бумагами), допускающим поставку. Распространены опционы на процентные ставки или курсы валют. В этом случае вместо поставки товара осуществляются расчет и выплата прибылей-убытков в денежном выражении.

2) Финансовый фьючерс — контракт (обязательство, а не право выбора, в отличие от опциона) на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки.