Заемный капитал, формы, цена и условия привлечения

Источник: собственная разработка

 

Величина лизинговых платежей всегда получается большей по сравнению с кредитными за счет налогообложения лизинговых операций налогом на добавленную стоимость (кредитные операции освобождены от данного налога).

Введение понятия налогового щита, заключающегося в появлении возможности экономии на налогах, позволяет уточнить результаты сопоставлений. Так, если сравнение производится без привязки к данной ситуации, решение может быть принято на основе сопоставления затрат по альтернативным вариантам финансирования с учетом возможной экономии по налогам в течение срока договоров финансирования (кредитного и лизингового). Расчеты по сравнению лизинга с кредитом в данном случае будут примерно следующего содержания (таблица 3.2).

 

Таблица 3.2 – Сравнение финансового лизинга и долгосрочного кредита с учетом налогового щита

№	Показатель	Значение в руб.
		Лизинг	Кредит
1	Расходы по уплате	149 859 854	140 125 000
	В том числе:
1.1	В части стоимости	95 000 000	118 000 000
1.2	В части платы за ресурсы	26 999 876	22 125 000
1.3	выкупной платеж	5 000 000	-
1.4	НДС	22 859 978	-
2	Влияние на уплату налогов в течение срока действия договоров лизинга и кредита	- 54 059 932	- 21 910 608
	В том числе
2.1	НДС	- 22 859 978	- 18 000 000
2.2	налоги и сборы из прибыли	- 32 368 716	- 5 735 607
2.3	налог на недвижимость	1 168 752	1 824 999
3	Конечная стоимость варианта финансирования инвестиций (п.1 – п.2)	95 799 922	118 214 392
4	Сравнительная эффективность лизинга:
4.1	В бел. рублях (по п.3)	22 424 470
4.2	В процентах к стоимости объекта	19,0%

Источник: собственная разработка

 

Таким образом, констатируется значительная сравнительная эффективность лизинга по сравнению с долгосрочным кредитом (в размере почти 20% от стоимости приобретаемого объекта).

На результатах таких расчетов и был сделан распространенный в печати вывод о безусловной эффективности лизинга для всех возможных случаев.

В расчетах таблицы 3.2 было сделано обычное для таких расчетов допущение о том, что предприятие не могло воспользоваться льготой по налогам из прибыли на величину произведенных капиталовложений (в данном случае, в части погашения стоимости по долгосрочному кредиту на приобретение основных средств). Действительно, в большинстве случаев предприятие имеет неиспользованный амортизационный фонд, который ежемесячно пополняется за счет амортизационных отчислений как по существующим активам, так и по приобретаемым за счет данного кредитного договора, что не позволяет воспользоваться вышеуказанной льготой.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Объем финансовых обязательств организации в совокупности характеризует заемный капитал. Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Оптимизация величины обязательств - одна из важнейших проблем финансирования деятельности предприятия. Наличие заемных средств в структуре источников напрямую или косвенно оказывает влияние на все стороны деятельности хозяйствующего субъекта. Именно поэтому так важна оценка эффективности заимствования, сопоставление всех выгод и преимуществ с негативными моментами заемного финансирования. При использовании заемных средств серьезное внимание необходимо уделять анализу влияния, которое оказывают изменения структуры пассивов на финансовое состояние заемщика. Следует следить за динамикой структуры источников используемых предприятием средств. Здесь также важна оценка коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, характеризующих риск предприятия, анализ оборачиваемости. Контроль за сопоставлением сроков оборота активов и обязательств - одна из наиболее принципиальных составляющих системы управления обязательствами.

1. В первой части данной  работы рассмотрели понятие капитала, а так же понятие и сущность  «заемного капитала». Заемный капитал  представляет собой часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского кредита, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Рассматривая сущность заемного капитала можно прийти к выводу, что во всех ситуациях целесообразно поддерживать финансирование со стороны заемного капитала, но они должны обеспечить предприятию экономическую отдачу. Источниками финансирования могут стать многие обязательства: кредиты, займы, лизинг, корпоративные облигации. При управлении заемным капиталом предприятия важно учитывать такой показатель как финансовый леверидж. С его помощью можно повлиять на прибыль организации путем изменения объема и структуры обязательств.

2. Во второй главе оценено  управление заемным капиталом. Для этого в первой части рассмотрены состав, структура и динамика капитала. В составе заемных средств наибольший удельный вес занимают кредиторская задолженность, правда, к 2013 году их объем значительно сократился (60,4 % в 2011 году, 80,4 % в 2012 году, 50,6 % в 2013 году). Предприятие в основном существует за счет обязательств. Анализ показателей эффективности управления заемным капиталом показали, что в последнее время коэффициент оборачиваемости заемного капитала возрос, значит, заемный капитал стал эффективнее использоваться на предприятии. Снизилась рентабельность заемного капитала.

3. Слишком большое привлечение  заемных средств уменьшает финансовую  устойчивость предприятия, а слишком  малый объем заемных средств  не позволяет предприятию развиваться. Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала). Исходя из вышесказанного, можно предложить более выгодным использовать данному предприятию в виде источника заемных средств лизинг, так как он значительно дешевле кредита.

4. Также ОАО «Могилевский  мясокомбинат» в своей деятельности может применять особую форму привлечения на короткий период времени "чужих средств" - факторинг. В данном случае банк (факторинговая фирма) освобождает предприятия от тяжелой обязанности взыскания задолженности (прошлой, текущей и будущей), гарантирует быстрое поступление денежных ресурсов, нормальную финансовую ликвидность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

1. Банковский кодекс Республики Беларусь: принят Палатой  представителей 25 окт. 2000 г. N 441-З: с изм. и доп.: текст Кодекса по состоянию на 13 июля 2012 г. – Минск: Амалфея, 2012. – 124 с.
2. Гражданский кодекс Республики Беларусь: принят Палатой представителей 7 дек. 1998 г. N 218-З: с изм. и доп.: текст Кодекса по состоянию на 28 авг. 2012 г. – Минск: Амалфея, 2012. – 117 с.
3. О некоторых вопросах регулирования деятельности банков: Указ Президента Респ. Беларусь от 15.05.2008 г. № 271. – Минск: Дикта, 2008. – 25 с.
4. О некоторых вопросах совершенствования лизинговой деятельности в Республике Беларусь: Указ Президента Респ. Беларусь от 24.09.2009 № 465. – Минск: Дикта, 2009. – 38 с.
5. Об утверждении Инструкции о порядке регистрации лицензионных договоров, договоров уступки прав на объекты права промышленной собственности и договоров комплексной предпринимательской лицензии (франчайзинга): Постановление Государственного комитета по науке и технологиям Респ. Беларусь от 15.04.2009 N 6: с изм. и доп.: текст по состоянию на 01.07.2010. – Минск: Дикта, 2010. – 58 с.
6. Об утверждении Инструкции о порядке предоставления (размещения) банками денежных средств в форме кредита и их возврата: Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 30.12.2003 №226. – Минск: Дикта, 2003. – 72 с.
7. Акулов, В.Б.  Финансовый менеджмент / В.Б. Акулов. - 2-е изд. -Минск, 2008. - 78 c.
8. Анискин, Ю.П. Финансовая активность и стоимость компании / Ю.П. Анискин, А.Ф., Сергеев, М.А. Ревякина; под ред. Ю.П. Анискина. – М.: Омега-Л, 2010. – 423 с.
9. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента / И.Т. Балабанов. -  Минск, 2005. - 528 с.
10. Батурин, В.М. Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия / В.М. Батурин. -  2-е изд. - М., 2013. – 30 c.
11. Бланк, И. А. Словарь-справочник финансового менеджера / И.А. Бланк. - М.: Словари бухгалтера и финансиста, 2012. – 643 c.
12. Бланк, И.А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2012. - 512 с.
13. Буряковский, В. В. Финансы предприятий / В. В. Буряковский. – М., 2011. – 57 c.
14. Газман, В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии / В.Д. Газман. -  М.: Фонд «Правовая культура», 2007. - 327с.
15. Ефимова, О. В. Анализ заемных средств организации / О.В. Ефимова // Бухгалтерский учет – 2013. - №10. – с. 47-53
16. Каратуев, А.Г. Финансовый менеджмент: учеб-справ. пособие / А.Г. Каратуев. - М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2011. – 495 c.
17. Ковалев, В.В.  Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 767 c.
18. Козырев, В.М. Основы современной экономики / В.М. Козырев. - М.: Финансы и статистика, 2013. – 368 с.
19. Леонтьев, В.Е. Финансовый менеджмент / В.Е. Леонтьев. - М.: Элит, 2005. - 560с.
20. Моляков, Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства / Д.С. Моляков. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 200с.
21. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 336 с.
22. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / Г.Б.Поляк [и др.]; под  общ. ред.  Г.Б.Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2013. - 518с.
23. Финансы предприятий: учеб. пособие / Н.Е. Заяц [и др.]; под общ. ред.  Н.Е. Заяц. –  Минск: Выш. шк., 2005. – 528с.
24. Шохин, Е.И. Финансовый менеджмент / Е.И. Шохин. - М.: ИД ФБК –ПРЕСС, 2008. - 408 с.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложения