Инвестиционная политика в промышленных российских корпорациях

Кроме указанных ФЦП, организации Ростеха участвовали в выполнении отдельных мероприятий других федеральных целевых программ, в том числе:

• «Антитеррор 2009-2012 годы»;
• «Научные и научно-педагогические кадры инновационной России на 2009-2012 годы»;
• «Развитие инфраструктуры наноиндустрии Российской Федерации на 2008-2010 годы».

Одной из основных структур корпорации для инвестиций является холдинговая компания «Проминвест». Привлекая зарубежный капитал, компания реализует интегрированные проекты в области гражданского и промышленного строительства. Например, в 2010 году холдинг заключил соглашения с компаниями из ОАЭ о создании фонда прямых инвестиций в инфраструктурные проекты – на 500 млн долларов и в проекты в области управления недвижимостью – на 300 млн долларов.

Важным инвестиционным проектом Ростеха стало участие в программе создания Дальневосточного федерального университета (ДВФУ).

 

 

2.3. Оценка инвестиционной  привлекательности корпорации «Ростехнологии»

Дадим оценку инвестиционной привлекательности корпорации «Ростехнологии», т.е. рассчитаем балловую оценку по трем направлениям:

1) оценка финансового состояния  предприятия;

2) оценка рыночного окружения  предприятия;

3) оценка корпоративного управления  предприятием.

Для оценки финансового состояния на основе данных бухгалтерского баланса корпорации «Ростехнологии» за 2012г. рассчитаем требуемые показатели:

1) коэффициент соотношения заемных  и собственных средств К1:

 

К1 = 3346435/747552=4,48

2) коэффициент текущей ликвидности  К2:

 

К2 = 1116117/3250855=0,34

 

3) коэффициент оборачиваемости  активов К3:

 

К3 =6878708/4547949=1,51 

 

4) рентабельность продаж по чистой прибыли Rпр:

 

Rпр. = 392832/6879708*100%=5,7%

 

5) рентабельность собственного  капитала по чистой прибыли  Rск.:

 

Rск =-94478/747552*100%=-12,6% .

Значения всех факторов инвестиционной привлекательности исследуемого предприятии отражены в таблице 9.

Далее по формуле  определим индекс инвестиционной привлекательности КИП:

КИП. =41/57=0,72

 

 

Таблица 9

Оценка инвестиционной привлекательности корпорации «Ростехнологии»

Фактор инвестиционной привлекательности	Фактическое значение фактора на конец 2012г	Балловаяоценка
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств К1	4,48	1
Коэффициент текущей ликвидности К2	0,34	1
Коэффициент оборачиваемости активов К3	1,51	3
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли Rпр	5,7%	2
Рентабельность продаж по чистой прибыли Rск	-12,6	0
Инвестиционный климат региона, в котором находится предприятие	благоприятный	3
Инвестиционная привлекательность отрасли, к которой принадлежит предприятие	средняя,	2
Географический рынок сбыта продукции	зарубежный и российский	3
Стадия жизненного цикла основного вида продукции	зрелость	2
Степень конкуренции на товарном рынке	высокая	1
Экологическая нагрузка на природную среду	незначительная	3
Развитие транспортной инфраструктуры	2 вида транспорта	2
Доля голосов, неподконтрольных менеджменту в уставном капитале общества	менее25%	1
Доля государственной собственности в уставном капитале общества	до 10%	3
Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке	от 25% до50%	2
Размер вознаграждения членам Совета директоров	Зависит от финансовых результатов	3
Финансовая прозрачность и раскрытие информации	раскрытие отчетности в СМИ и в Интернет	3
Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием	рассылка по почте уведомлений и документов для голосования на собрании акционеров	3
Дивидендные выплаты за последний финансовый год	выплачиваются дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям	3
Фактическое суммарное количество баллов	-	41
Сумма максимального значения в баллах	-	57

 

Одновременно с интегральным можно провести расчет значений частных коэффициентов инвестиционной привлекательности, характеризующих финансовое состояние, рыночное окружение и корпоративное управление в корпорации «Ростехнологии», что приведено в таблице 10.

 

Таблица 10. Расчет частных коэффициентов инвестиционной привлекательности по группам факторов

Группы оценочных факторов	Фактическое суммарное количество баллов	Максимально возможное суммарное количество баллов	Коэффициенты инвестиционной привлекательности по группам факторов	Уровень инвестиционной привлекательности
Финансовое состояние	7	15	0.5	средний
Рыночное окружение	16	21	0,8	высокий
Корпоративное управление	18	21	0,9	высокий
Вывод: уровень инвестиционной привлекательности	41	57	0,72	средний

 

Анализ отдельных составляющих (частных коэффициентов) инвестиционной привлекательности корпорации «Ростехнологии» позволяет выявить «слабые места» предприятия и разработать мероприятия повышения его инвестиционной привлекательности.

Как мы видим, у корпорации «Ростех» высокая инвестиционная привлекательность, но при изучении структуры предприятия, выявлены недостатки в системе управления инвестиционным направлением. О чем подробнее говорится в следующем пункте.

 

 

3. Модель активизации  инвестиционной программы Госкорпорации

 

 «Ростехнологии», должна  быть ориентирована, прежде всего, на достижение цели Стратегии - повышении инвестиционной привлекательности  холдинговых компаний и организаций  Госкорпорации. Для обеспечения  этой цели требуется разработать  и внедрить совершенно новую  систему управления Госкорпорации, сфокусированной на стоимостных  показателях и закрепленную в  новых корпоративных стандартах. В основе формирования инвестиционной  программы должна находится Стратегия  Госкорпорации «Ростехнологии».

Основными элементами данной модели должны являться: регламенты

и процедуры, регламентирующие инвестиционную политику в холдинговых

компаниях и организациях Госкорпорации, а так же автоматизация расчетов

и баз данных инвестиционных проектов, позволяющих проводить

структурно-динамическое имитационное моделирование процессов

инвестирования (см.: рис. 1).

Автоматизация расчетов и баз данных инвестиционных проектов

позволит существенно облегчить работу по формированию инвестиционных

программ и повысить качество принимаемых решений в инвестиционной

деятельности. При этом объектом автоматизации будет являться процесс

формирования инвестиционной программ и оценка эффективности

инвестиционного проекта.

 

Рис. 1. Видение инвестиционной стратегии Госкорпорации «Ростехнологии» в общей стратегии Государственной корпорации

 

Внедрение данной модели может быть реализовано в два этапа.

На первом этапе для этого потребуется внедрить систему стратегического планирования в холдинговых компаниях и организациях по единым принципам и отвечающую требованиям создания стоимости, что позволит выстроить четкие системы целей и задач каждой холдинговой компании входящей в структуру Госкорпорации. Здесь очень важным является обеспечение выполнения следующего требования: к моменту формирования инвестиционной программы в холдинговых компаниях и организациях должен быть определен необходимый прирост производства (реализации) продукции в соответствии со стратегическими целями развития предприятия.

 

Кроме того при формировании инвестиционных программ в процессе предварительного рассмотрения инвестиционных проектов на уровне холдинговых компаний и организаций должно быть проведено их ранжирование по показателю объема производства (реализации) продукции на единицу инвестированного капитала при соответствующей скрининговой их очистке по системе избранных ограничений.

На втором этапе цели верхнего уровня Госкорпорации и

холдинговых компаний должны быть декомпозированы на цели нижних

уровней, задачи и мероприятия от корпоративного центра и до отдельных

функциональных организационных единиц, холдинговых компаний и

организаций и, в конечном счете, до каждого сотрудника. Должна быть

проведена оценка сформированных проектов в инвестиционной программе

по уровню доходности, риска и ликвидности. Совокупная оценка

сформированной инвестиционной программы холдинговых компаний и

организаций по этим показателям позволяет оценить эффективность всей

работы по ее формированию.

Таким образом, система управления при формировании

инвестиционной программы, сфокусированная на создании стоимости (или

система управления эффективностью - performance management), позволит

направить действия сотрудников и бизнес-единиц на достижение целей

Стратегии Госкорпорации, то есть на конкретный досягаемый результат. При

этом модель формирования инвестиционной программы, как элемент

системы управления эффективностью будет носить постоянный характер –

это станет регулярным процессом, проходящем в холдинговых компаниях и

корпоративном центре. Все задачи и мероприятия, декомпозированные из

целей Стратегии Госкорпорации, будут соотнесены с контрольными

показателями инвестиционной программы.

Так же предлагается внедрить систему мониторинга выполнения

контрольных показателей инвестиционной программы, с чем будет связана

система мотивации менеджмента и сотрудников государственной

корпорации и холдинговых компаний.

Для повышения открытости холдинговых компаний и организаций и их

успешной капитализации потребуется внедрить процессы, процедуры и

формы отчетности для взаимоотношений с инвесторами. Для этого

необходимо будет выполнить следующее:

1. разработать  регламентирующие документы отраслевого

характера:

- Стандарт управления  инвестиционными проектами и

программами Госкорпорации ее холдинговых компаний и организаций;

- Стандарт формирования  паспортов инвестиционных проектов

Госкорпорации.

- Стандарт формирования  взаимоотношений с инвесторами.

2. создать  подразделения по взаимоотношению  с инвесторами.

Таким подразделением может быть специализированное подразделение

по связям с инвесторами – (IR-служба). Цель работы IR-службы -

установление и поддержание долгосрочных связей с акционерами

(инвесторами) и различными  структурами финансового рынка. Главные

задачи IR-службы:

- своевременное предоставление  заинтересованным лицам

прозрачной информации о текущем состоянии дел в Госкорпорации и

перспективах ее развития;

- повышение лояльности  акционеров;

- развитие базы акционеров, расширение списка контактов  и поиск

новых потенциальных инвесторов;

- выстраивание взаимоотношений  с банковскими и фондовыми

аналитиками, расширение числа дающих рекомендации аналитиков;

- контроль (и корректировка  в случае необходимости) всех

публичных действий компании: пресс-релизы, конференции, общение

первых лиц с представителями прессы и т. п.;

- повышение уровня информационной  прозрачности, например, за

счет участия в оценках международных рейтинговых агентств.

Принципы работы этого подразделения и процесс предоставления

информации для раскрытия информации должны быть описаны в

соответствующих положениях, должностных инструкциях и регламентах:

1. Положение о подразделении  по связям с инвесторами. Этот

документ закрепляет основные задачи и цели IR-службы, в нем также

должны быть описаны обязанности и компетенции руководителя

подразделения по связям с инвесторами.

2. Должностные обязанности IR-специалиста. Их обязанности и

права необходимо распределить между сотрудниками подразделения и

закрепить в должностных инструкциях.

Отметим, что IR-специалисты в Госкорпорации должны отвечать за все

процессы, которые затрагивают интересы и права как акционеров и

инвесторов, так и эмитентов.

В ходе внедрения новой модели формирования инвестиционной

программы для целей инвестиционного планирования, потребуется перейти к

новой системе управления инвестиционной деятельностью Госкорпорации

(см.: рис. 2).

Такая система управления инвестиционной деятельности должна

состоять из трех уровней управления: высшего уровня управления, 1-го и 2-

го уровней управления, каждому из которых соответствуют свои бизнес-

единицы инвестиционной деятельности.

Высший уровень – это Наблюдательный Совет и Инвестиционный

комитет Корпорации.

Первый уровень иерархии управления – это Генеральный директор и