Международный денежный товар

 

Валютный рынок — глобальная электронная сеть коммерческих банков различных стран мира, осуществляющих куплю-продажу иностранной валюты за национальную. Таким образом, торговля валютой на валютном рынке не привязана к какой-либо одной географической точке, не имеет фиксированного времени открытия и закрытия. Валютный рынок объединяет валюты с различным режимом национального регулирования.

На валютном рынке происходит обмен депозитов в одной валюте на депозиты в другой валюте, поэтому  движение фондов отсутствует. Часто  валютный рынок называют форексным рынком (рынком иностранной валюты) (forex).

Объектом форексного рынка является свободно конвертируемая валюта, а основными участниками — центральные эмиссионные банки стран, коммерческие банки, специализированные брокерские и дилерские организации, транснациональные компании, фирмы, физические лица.

Роль валютного рынка  в экономике страны определяется его функциями, которые сводятся к следующим:

1) обслуживание международного  оборота товаров, услуг и капитала 

2) формирование валютного  курса под влиянием спроса  и предложения;

3) предоставление механизмов  защиты от валютных рисков, движение  спекулятивных капиталов и инструментов  для целей денежно-кредитной политики  центрального банка.

Основными инструментами  валютного рынка являются банковские переводы и акцепты, аккредитивы, чеки, векселя, депозитные сертификаты.

По объему операций валютные рынки превосходят среднегодовые  обороты других финансовых и нефинансовых рынков, составляя, по оценкам различных  центральных банков, от 250 до 574,5 трлн. долл.

Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют. Выделяются такие крупнейшие региональные валютные рынки, как Европейский (в Лондоне, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анжелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне). На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно.

По субъектам, оперирующим  с валютой, валютные рынки подразделяются на межбанковский (прямой и брокерский), биржевой и клиентский.

На межбанковском валютном рынке по срочности валютных операций выделяются три основных сегмента:

а) спот-рынок (или рынок  торговли с немедленной поставкой  валюты), на него приходится до 65% всего  оборота валюты;

6) форвардный рынок (или  срочный рынок), па котором осуществляется  до 10% валютных операций;

в) своп-рынок (рынок, сочетающий операции по купле-продаже валюты на условиях спот и форвард), на нём  реализуется до 25% всех валютных операций.

На биржевом сегменте валютного  рынка операция с валютой могут  совершаться через валютную биржу  либо с помощью торговли деривативами (производными фондовыми инструментами) в валютных отделах товарных и фондовых бирж;

На клиентском сегменте валютного  рынка физические лица и корпоративные  клиенты проводят валютные операции с помощью коммерческих банков.

В зависимости от объема, характера валютных операций и числа  используемых валют валютные рынки  подразделяют на глобальные, региональные и внутренние.

Глобальные валютные рынки  сосредоточены в мировых финансовых центрах — в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Франкфурте-на-Майне, Сингапуре, Париже. Ведущим мировым центром  валютной торговли является Лондон, на его долю приходится '/3 всех валютных операций в мире. Ежедневный оборот лондонского рынка составляет около 300 млрд. долл.

На региональных валютных рынках осуществляются операции с определенным кругом конвертируемых валют (например, кувейтский динар и др.).

Внутренний валютный рынок  — это рынок одного государства. Под ним понимается вся совокупность операций, осуществляемых банками, расположенными на территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов (в числе которых могут быть компании, частные лица и банки, не специализирующиеся на проведении международных валютных операций), а также собственных валютных операций. В странах с ограничительным валютным законодательством официальный валютный рынок дополняется обычно «черным» (нелегальным) и «серым» (на котором банки совершают операции с неконвертируемыми валютами) рынком.

По отношению к валютным ограничениям различают свободные  и несвободные валютные рынки, а  по видам применения валютных курсов — с одним режимом и с  двумя режимами валютного курса.

В целом большинство валютных сделок в промышленно развитых странах (около 80% всех валютных операций) осуществляется на межбанковском сегменте валютного  рынка и в основном на текущем (спот) рынке. Именно в ходе межбанковских операций непосредственно формируется курс валюты.

Функции и операции валютного рынка

Валютный рынок выполняет  определенные функции, по которым определяется его назначение и экономическая  роль. Основными его функциями  являются:

•         обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;

•         создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развития внешней торговли;

•         обеспечение прибыли участникам валютных отношений;

•         формирование и уравновешение спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса;

•         страхование валютных рисков;

•         диверсификация валютных резервов.

Названные функции реализуются  через выполнение субъектами рынка  широкого круга валютных операций. Под валютными операциями обычно понимают любые платежи, связанные  с перемещением валютных ценностей  между субъектами валютного рынка.

Эти операции классифицируются по нескольким критериям.

1. По сроку осуществления платежа по купле-продаже валюты:

•          кассовые, или операции с немедленной поставкой;

•          срочные.

2. По механизму осуществления операций:

•          операции спот;

•          форвардные операции;

•          фьючерсные операции;

•          опционные операции.

3. По целевому назначению:

•          операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам;

•          операции с целью страхования от валютных рисков (операции хеджирования);

•          операции с целью получения прибыли или спекулятивные операции.

4. По форме осуществления:

•          безналичные;

•          наличные.

5. По  масштабам операций:

•          оптовые (осуществляются между банками);

•          розничные (осуществляются между банками и их клиентами).

Кассовые сделки состоят  в купле-продаже валюты на условиях поставки ее не позднее второго рабочего дня со дня заключения соглашения по курсу, согласованном в момент его подписания. Такие соглашения могут предусматривать поставку валюты в тот же день, на следующий рабочий день, тем не менее наиболее частое - на второй рабочий день. Это последнее соглашение называется «спот», а кассовые сделки на этом условии – «операции спот». Операции спот дают возможность их участникам оперативно удовлетворить свои потребности в валюте на выгодных условиях.

Участники кассовых сделок имеют возможность:

•          срочно получить валюту для погашения своих внешнеэкономических обязательств;

•          избегнуть потерь от изменения валютных курсов: импортер немедленной куплей инвалюты страхует себя от возможных потерь вследствие повышения его курса, а экспортер немедленной продажей инвалюты страхуется от потерь, связанных с падением его курса;

•          оперативно диверсифицировать свои валютные запасы, а банкам - еще и оперативно отрегулировать свою валютную позицию.

Срочные валютные операции состоят в купле-продаже валютных ценностей с отсрочкой поставки их на срок, который превышает два  рабочих дня. Эти операции, в свою очередь, подразделяются на несколько  видов в зависимости от механизма  их осуществления: форвардные, фьючерсные, опционные и их производные.

Характерной особенностью срочных  операций есть то, что они оформляются  стандартизированными документами (контрактами), которые имеют юридическую силу на протяжении определенного времени (от подписания к оплате) и которые  сам выступают объектом купли-продажи  на валютных рынках. Эти документы  называются валютными деривативами. К ним относят прежде всего форвардные и фьючерсные контракты, опционы.

Срочные операции на валютных рынках появились относительно недавно (в 70-80-тые годы XX ст.) и развиваются  очень быстро. Это обусловлено прежде всего частыми и значительными колебаниями валютных курсов и связанными с ними существенными валютными рисками. Срочные операции дают возможность, с одной стороны, застраховаться от валютных рисков, а с другого - получить дополнительный доход спекулятивными действиями.

Форвардные операции - это разновидность срочных операций, которая состоит в купле-продаже валюты между двумя субъектами с последующей передачей валюты в обусловленный срок и по курсу, определенному в момент заключения контракта. В форвардных контрактах сроки передачи валюты обычно определяются в 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев. При их подписании никакие авансы, задатки и т.п. не допускаются.

Наиболее сложным моментом такого контракта является определение  курса будущего платежа, то есть форвардного  курса. Этот курс состоит из курса  спот, то есть фактически действующего на момент заключения контракта, и надбавок или скидок, связанных с разницей в банковских процентах в странах, валюты которых обмениваются. Эта  разность называется форвардной маржой, и связанная она с тем, что если бы участники контракта положили соответствующие суммы валюты в свои банки, то к моменту использования их для платежа по контракту они получили бы разные суммы доходов. Чтобы выровнять условия для каждого участника форвардного контракта, валюта страны с высшим уровнем процента будет продаваться по форвардному курсу, низшим от курса спот (продажа с дисконтом), а валюта с низшим уровнем процента - за высшим от курса спот (продажа с премией).

Отказ от выполнения форвардных контрактов не допускается. Эти операции широко используются прежде всего для страхования валютных рисков. Характерными особенностями этих операций есть то, что они осуществляются на межбанковском (внебиржевом) рынке, условия форвардного контракта не являются строго формализованными и определяются сторонами довольно произвольно. Поэтому эти условия и в особенности цены таких контрактов не является "прозрачными" для других участников рынка.

Фьючерсные операции - эта  тоже разновидность срочных операций, в которых два контрагента  обязуются купить или продать  определенную сумму валюты в определенное время по курсу, установленном в момент заключения соглашения (купли-продажи фьючерсного контракта). Отличия их от форвардных операций сводятся к следующему: они осуществляются только на биржах, под их контролем, а форма и условия контрактов четко унифицированы (биржа строго определяет вид валюты, которая продается, объем операции, срок оплаты, курс). Расчеты относительно купли-продажи фьючерсных контрактов осуществляются через расчетную палату биржи, которая гарантирует своевременность и полноту платежей. К окончательной оплате фьючерсного контракта он может перепродаваться на бирже, то есть сам является объектом валютных операций. С каждой следующей продажей цена его будет уточняться и приближаться к реальной цене, за которой будет продаваться данная валюта в момент погашения фьючерса. Благодаря этим особенностям цена и прочие условия фьючерсных контрактов являются прозрачными для всех участников рынка. Каждая биржа устанавливает свой перечень валют, которые продают-покупаются, и стандартные суммы контрактов, которые определяются десятками и сотнями тысяч, а то и миллионами единиц соответствующей валюты. Поэтому в торговле валютными фьючерсами обычно принимают участие большие банки, другие мощные финансовые структуры.

Цена валютного фьючерса определяется по той же схеме, что  и цена форвардного контракта, то есть с учетом разности в процентных ставках двух валют, которые обмениваются. Фьючерсные операции широко применяются  с целью страхования от валютных рисков, то есть для хеджирования, а  также с целью получения дополнительной прибыли, то есть для спекуляции. Покупая  валютный фьючерс, участники предварительно платят комиссионные брокеру и делают в расчетной палате биржи фиксированный  взнос на депозит за каждый контракт.

Опционные операции - это  разновидность срочных операций, по которым между участниками  укладывается особое соглашение, которое  предоставляет одному из них право (но не обязанность) купить или продать  второму определенную сумму валюты в установленный срок (или на протяжении определенного срока) и за согласованными сторонами курсом. Такое соглашение называется опцион.