Монетарная версия теории цикличности

4. Теория цикличности Фишера

Логика денежного хозяйства, если пользоваться выражением Дорфмана, была развита в других направлениях Ирвингом Фишером (1867-1947). Математик, статистик, бизнесмен, реформатор и преподаватель, Фишер был поистине человеком разносторонних интересов. Он составил себе небольшое состояние изобретением картотеки особой системы. Однако его страстное увлечение проблемами евгеники, гигиены и воздержания создало ему в глазах общественного мнения репутацию чудака, а возня Фишера с компенсированным долларом и 100%-ными деньгами грозила затмить в глазах экономистов его действительно важные теоретические исследования. И лишь в последующие годы его взгляды на капитал, процент и деньги начали привлекать к себе заслуженное внимание. Особенно значительным был вклад Фишера в статистику, главным образом в теорию индексов. Применяя математические методы в экономической теории, он стремился объединить теорию с методами количественного анализа. Фишер был плодовитым автором, он опубликовал двадцать восемь книг, из них восемнадцать по проблемам экономической теории, а также многочисленные статьи в специальных и популярных изданиях82. Однако, хотя в работе Фишера прослеживается единая связующая нить, его теория не отличается той цельностью, какая есть у Маршалла или Вальраса. Слишком увлеченный различными проектами общественных реформ, он в конце своей академической карьеры почти полностью забросил преподавательскую деятельность.

Фишер определял капитал  как запас богатства в данный момент, включая в это понятие как натуральный, так и стоимостный аспекты, но в большей степени подчеркивая первый аспект. С большим мастерством используя методы бухгалтерского учета, Фишер с их помощью пояснял существо экономических идей. В некоторых отношениях мысли Фишера о различии между капиталом и доходом напоминали идеи, выдвинутые французским экономистом Адольфом Ландри в 1904 г. В книге «Математические исследования» отношению капитал - доход было уделено еще мало внимания. Но по мере дальнейшего изучения вопроса в ходе работы над книгой «Природа капитала и дохода» на Фишера произвело большое впечатление то, каким образом подходят к данной проблеме в бухгалтерской практике. Простое разграничение видов богатства уже не представлялось Фишеру достаточным, поскольку теперь он осознал, насколько важно четко определить различие между запасами и потоками. Дальнейшее развитие эти идеи получили в работе «Норма процента», где процентные ставки были поставлены в зависимость от размера, структуры и распределения во времени потока доходов. В работе «Капитал и доход» также содержится попытка выяснить природу богатства, собственности, притязаний на собственность, услуг и полезности. Это особенно важно сделать, писал Фишер, чтобы избежать двойного счета при исчислении совокупного богатства. Агрегирование богатства может быть произведено двумя способами: методом «балансов» или методом «пар». При первом методе учитывается вся сумма индивидуальных стоимостей и находит отражение капитал индивидуумов; при втором суммируются капитальные стоимости отдельных товаров. Один отражает факт наличия собственности, другой - объект собственности; оба метода носят взаимоисключающий характер, будучи по существу способами суммирования общественного богатства. Подобные же методы были использованы для суммирования потоков доходов, и, говоря современным языком, один из них является разновидностью «добавленной стоимости», а другой лег в основу концепции конечного продукта. Чтобы его позиция была яснее, Фишер отказался от термина производительные услуги и вместо него применил слово «взаимодействия», считая, что оно лучше характеризует изменения в богатстве, обусловленные производством, транспортировкой и торговлей. Эти «взаимодействия» вытекают из того факта, что многие услуги, связанные с процессом производства, лишь подготавливают другие услуги. Но в конечном счете все они находят завершение в психологическом доходе индивидуума.

Смысл капитала состоит  в том, что он приносит доход. Связь  между реальным капиталом и стоимостью капитала Фишер устанавливал при  посредстве размера дохода и нормы процента. Капитализируя доход по текущей норме процента, он связал его с капиталом как фондом: стоимость, по Фишеру, определяется в процессе дисконтирования в настоящее. При этом оставалось соотнести реальную и стоимостную концепции, не упуская из виду понятия запаса и потока. В результате Фишер получил четыре основных отношения: реальная производительность, или отношение количества услуг к количеству капитала; стоимостная производительность, или отношение стоимости услуг к количеству капитала; реальная отдача, или отношение количества услуг к стоимости капитала; и - самое важное из всех - стоимостная отдача, или отношение стоимости услуг к стоимости капитала. А это есть оценка в настоящем дохода, который будет получен в будущем в результате применения определенной единицы капитала, и в этом, утверждал Фишер, находит проявление тот факт, что подлинного различия между процентом, рентой или другими категориями потока не существует.

Последнее положение  пронизывает раннюю работу Фишера «Оценка и процент», в которой рассмотрены идеи дисконтирования во времени, или нетерпения, и инвестиционных возможностей, или предельной нормы выручки сверх издержек,- понятия, которые Фишер развил более подробно в последующих работах. Здесь Фишер трактовал процент не как отдельный поток, но скорее как аспект всех доходов, будь то заработная плата, рента или прибыль.

Вся эта концепция  основывалась на идее выбора между  альтернативными потоками дохода. Процент  рассматривался Фишером как связующее  звено между капиталом и доходом, и его следовало выводить как долю в премии, уплаченной за деньги на определенную дату, в пересчете на деньги, доступные на какую-либо последующую дату. Поскольку весь процесс связан с проблемой времени, дисконтирование становилось методом перевода условий будущего в настоящее. По Фишеру, процент проникает во все экономические связи и учитывается во всех ценах. Влияния, которым он подвергается, неустойчивы и исходят из разнообразных источников, и некоторые из них по своей природе являются внеэкономическими.

В книге «Теория процента» Фишер более четко очертил изложенные концепции, сделав «инвестиционные возможности» в сочетании с категорией нетерпения краеугольным камнем своей модели. Доходы от капитальной собственности являются лишь капитализацией будущих доходов, и поэтому Фишер не рассматривал их в качестве доходов текущего периода93. Факторы, определяющие процент, он выводил путем серии приближений, первой стадией которых было нетерпение, или предпочтение благ в настоящем, второй - производительность и третьей - элементы риска и неопределенности. Для установления нормы процента необходимо равенство норм предельного предпочтения времени, или нетерпения, и «предельной выручки сверх издержек», или производительности. Анализ проводился на трех уровнях: описательном, геометрическом и алгебраическом. Графики Фишера, соотносившие настоящий и будущий доходы, можно интерпретировать как кривые предпочтения, в которых линии процента накладываются таким образом, что движение в сторону точки касания представляет собой приближение к максимальной величине потока доходов. Равновесие означает равенство предельной нормы выручки сверх издержек, нормы процента и предельной нормы предпочтения времени. Понятие производительности у Фишера обладает большим сходством с кейнсианским понятием предельной эффективности капитала.

Интерес Фишера к проблемам  стабильности побудил его предпринять  детальное исследование денег и  их покупательной способности. Его  работа вернула старой количественной теории ее былое значение, а его широко известная формула MV + M'V'=РТ была включена во все учебники. Утверждение Фишера, что это уравнение действительно в известных условиях, в конечном счете придало ему характер экономического закона, подкрепленного большим количеством исторического и фактического материала, что затрудняло его критику. Но в своей книге «Покупательная способность денег» автор пытался создать впечатление (что, видимо, достойно сожаления), будто вся эта проблема по существу является простой. Усложняющие факторы Фишер толковал настолько поверхностно, что его позиция стала довольно уязвимой. Вполне возможно, как заметил Шумпетер, что в данном случае острота анализа изменила Фишеру. Установление условий экономической стабильности представлялось ему настолько важным и настоятельным, что он отмахивался от всех случаев исключений.

Тем не менее расширение понятия денежного запаса и включение  в него инструментов кредита, в особенности  банковских депозитов, явилось важным вкладом в теорию. Уровень цен  Фишер поставил в прямую зависимость от общего количества денег, включая банковские депозиты. При прочих равных условиях удвоение количества денег приводит к удвоению цены; то же происходит при сокращении в два раза Т. Иначе говоря, цены пропорциональны общим расходам, а последние в свою очередь пропорциональны денежным запасам. Важной проблемой, так до конца и не решенной Фишером, было то, каким образом устанавливаются денежные запасы. Отсутствие пропорциональности между ценами и деньгами признавалось только для так называемых «переходных» периодов, когда экономика движется от одного уровня равновесия к другому. Но именно такого рода отклонения имеют значительно более общее значение, чем это желал признать Фишер. И именно в такой ситуации условия количественного равенства становятся скорее взаимосвязанными, чем независимыми. Быстрое расширение количества денег может способствовать более чем пропорциональному росту цен, как это происходит в условиях «галопирующей» инфляции; либо же вследствие контроля над ценами скорость оборота денег может довольно резко уменьшиться, либо же в условиях депрессии впрыскивание денег способно привести к увеличению торговли и выпуска продукции задолго до того, как это скажется на ценах. Формула Фишера не принимает во внимание эти отклонения и запаздывания во времени, а потому неспособна объяснить изменения в денежных остатках. Да и фактически скорость оборота банковских депозитов не только ниже, чем считал Фишер, но и подвержена значительно большим сезонным колебаниям.

Таким образом, система  Фишера представляется недостаточно гибкой, несмотря на его героические усилия проследить разнообразные линии причинных отношений. Первые главы книги «Покупательная способность денег», безусловно, страдают механистичностью. Однако, хотя количественное уравнение подверглось критике как простое тождество, в его защиту можно сказать то, что оно выражает условия равновесия, в соответствии с которыми цены складываются в результате взаимодействия денег, скорости их оборота и производства. По крайней мере Фишер признавал нарушения во взаимосвязи четырех основных элементов в «переходные» периоды. Он констатировал наличие определенной взаимосвязи между наличными деньгами и депозитами и между банковскими резервами и депозитами. А поскольку депозиты зависят от количества первичных денег, сокращение или увеличение последних может быть, по-видимому, использовано в качестве средства эффективного контроля. Но толкование Фишером воздействия условий «перехода» представляется слишком поверхностным, поскольку в динамических ситуациях именно эти косвенные воздействия играют значительную роль. Причинные взаимосвязи с наибольшей яркостью обнаруживают себя именно в «переходные» периоды: концепция скорости оборота денег, например, может быть с большой пользой переосмыслена в отношении периода времени, когда экономика двигается от одного уровня к другому.

Источники косвенных  воздействий Фишер подразделил  на ресурсы, разделение труда, технику  производства, накопление капитала, потребности, банковскую систему, то есть фактически он исчерпал все движущие силы капиталистической экономики. Конечным результатом экономического взаимодействия является данный уровень покупательной способности. Эти категории создали полезную основу для эмпирических исследований, например, для работ, проведенных позднее Милтоном Фридманом и его сотрудниками. Однако признание того, что количественные отношения недействительны для переходных периодов, оказалось роковым для этой теории Ее ограниченность вновь проявилась в утверждении Фишера о том, что скорость оборота денег способна воздействовать на цены в большей мере, чем деньги или производство. Тем не менее представляется, что изменения в скорости оборота денег могут влиять на запасы денег. В общем, смелая попытка Фишера выработать теорию стоимости, не обращаясь к общепринятому анализу спроса и предложения, не увенчалась успехом. Утверждение, что цены являются пассивным конечным результатом, заключало экономический анализ в слишком жесткие рамки.

Как и многие другие книги  Фишера, его «Покупательная способность денег» послужила основой для разработки реформы. Его любимое изобретение - компенсированный доллар - должно было основываться на золотом стандарте таким образом, чтобы золотое содержание доллара изменялось в соответствии с официальным индексом цен, в результате чего доллар обладал бы неизменной покупательной силой. Денежный индивидуализм, говорил Фишер, наносит экономике ущерб, а изменения запасов денег ведут к потерям. Компенсированный доллар сможет корректировать воздействие колебаний покупательной способности, если будут заключены соответствующие соглашения о международном обмене. Затем Фишер организовал ряд кампаний в поддержку своих денежных реформ и во многих отношениях способствовал созданию общественного климата, благоприятствующего переменам. И хотя к идее компенсированного доллара был проявлен живой интерес, большинство профессиональных экономистов полагало, что на практике эта идея окажется неприменимой. Более того, некоторые указывали, что дальнейшее использование кредита приведет к резкому снижению способности компенсированного доллара влиять на уровень цен.

Фишер проявлял больший  интерес к стабилизации взаимоотношений  должников и кредиторов, чем к  стабилизации производства и занятости; это нашло отражение и в  его последующих работах: «Стабилизация доллара» (1920) и «100%-ные деньги», где он поддержал проект, предложенный Генри Саймонсом из Чикагского университета. Этот проект предусматривал наличие в банках 100%-ного резерва по отношению к депозитам и по сути дела ограничивал чековое обращение рамками, поставленными кассовыми резервами. Согласно проекту, наличные деньги частично замещались бы ценными бумагами банков. Но поскольку эта новая наличность оставалась бы в резерве, запасы денег не увеличивались бы. Далее, чековые депозиты были бы ограничены размерами кассовой наличности в банках. Любое понижение дохода в результате сокращения активных операций компенсировалось бы повышенными платежами с клиентуры. Предполагалось, что осуществление плана позволит исключить возможность банкротств банков и обеспечить более жесткий контроль над количеством денег в хозяйстве. При медленных темпах роста денежного запаса рамки расширения кредита были бы значительно сужены, поскольку банковские ссуды должны были полностью обеспечиваться наличным запасом денег. Кредит мог бы быть расширен в сколько-нибудь значительных масштабах только в результате вмешательства центрального банка. Но у банков сохранялась бы возможность потребовать погашения выданных ссуд, поэтому возможность дефляционных действий не была бы исключена. Более того, не существовало бы способа ограничить быстрый оборот денег в обращении. Иначе говоря, изменения в скорости оборота денег по-прежнему происходили бы независимо от осуществления плана полных резервов. Другого рода затруднение было связано с тем, что начало осуществления такой программы, связанное с введением 100%-ного резервного обеспечения, безусловно, привело бы к жестокой дефляции. Осуществление этого плана вызвало бы слишком серьезные нарушения в сфере деловых связей, чтобы сделать его приемлемым.

Причиной кризиса и депрессии, говорил Фишер, является более быстрое изменение кредита в сравнении с запасом денег. Этим объясняется характерное поведение ставки процента в переходные периоды. В этом заключается суть теории экономических циклов Фишера. Ему не приходило в голову, что в то время, когда ресурсы бездействуют, изменения цен могут явиться важным стимулом для выбитой из равновесия экономики. Он считал, что кризисы - это всего лишь «танцы доллара». Концепция цикла как самозарождающегося явления представлялась ему выдумкой. Единственно необходимым корректирующим средством он считал небольшую «рефляцию». Хотя причины неравновесия многообразны, главные из них связаны с задолженностью и ликвидацией долгов. Иначе говоря, в цикле попросту проявляются взаимоотношения должников и кредиторов. Верхняя поворотная точка отражает всеобщее стремление к ликвидации обязательств; этот процесс может происходить с такой скоростью, что покупательная способность остающихся долгов повысится - иначе говоря, цены будут быстро падать. Все, что необходимо для приостановки падения, по мнению Фишера,- это быстрое вмешательство центральных банков.