Оценка и управление финансовой устойчивостью предприятия

№	Коэффициент	Формула	Значение
1.	Коэффициент капитализации	, ≤ 1,5	Показывает, сколько  pублей заёмных средств приходится на 1 pубль собственных средств.

 

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования. Показатель характеризует долю финансирования из собственных источников. Характеризует часть оборотных активов, финансируемую за счет собственных средств. Показатель рассчитывается как отношение разности между собственным капиталом и внеоборотными активами к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств. Ограничения: не ниже 0,1. Оптимальное значение >= 0,5. [2]

№	Коэффициент	Формула	Значение
2.	Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	,   ≥ 0,1; оптимально = 0,5	Хаpактеризует долю финансирования из собственных источников. Показывает, какая часть обоpотных активов финансируется за счет собственных источников.

 

Одной из значительных характеристик  финансовой устойчивости  предприятия  и его независимости от заемных  источников средств является коэффициент финансовой независимости. Минимальное значение коэффициента финансовой независимости нормируется на уровне 0,5. Нормальное ограничение значит, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. 
Рост коэффициента финансовой независимости свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция с точки зрения кредиторов повышает гарантированность предприятием своих обязательств. Чем больше удельный вес собственного капитала (собственных средств),тем более стабильной является деятельность организации. [2]

 

№	Коэффициент	Формула	Значение
3.	Коэффициент финансовой независимости	, оптимально от 0,4 до 0,6, может   быть и до 1,0	Характеpизует независимость предприятия от заёмных источников финансиpования.

 

Коэффициент финансовой независимости дополняет коэффициент финансовой зависимости, который является обратным значением по отношению к предыдущему показателю. Увеличение этого показателя в динамике означает рост доли заемных источников средств в финансировании данного предприятия. Если величина этого коэффициента уменьшается до значения 1, это значит, что организация полностью финансируется за счет собственных источников средств.

№	Коэффициент	Формула	Значение
4.	Коэффициент финансовой зависимости	, Критическое значение - 2	Увеличение  показателя свидетельствует о pосте доли заемных средств в общей сумме.

 

Коэффициент маневренности является также существенной характеристикой устойчивости финансового состояния, который равен отношению собственных оборотных средств предприятия и общей величины источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, которая позволяет относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется величина 0,5. [4]

 

№	Коэффициент	Формула	Значение
5.	Коэффициент маневренности	, >=0,5.	Показывает, какая  часть собственного оборотного капитала находится в обороте.

 

Коэффициент финансовой напряженности. Данный коэффициент характеризует долю заемных средств в общем итоге баланса. Допускаемого ограничение коэффициента менее 0,5. Превышение допустимого значения повышает степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Данный коэффициент в западном финансовом управлении имеет название коэффициента заемного капитала и характеризует долю заемного капитала в общем итоге баланса.

 

№	Коэффициент	Формула	Значение
6.	Коэффициент финансовой напряженности	, <=0,5.	Характеризует долю заемных средств в общем  итоге баланса.

 

Следующий показатель - коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов. Данный показатель характеризует отношение оборотных и необоротных активов.: чем больше значение данного коэффициента, тем больше средств вложено в оборотные активы, которые признаются мобильными активами предприятия, оптимальное значение данного коэффициента для каждого предприятия индивидуально.

№	Коэффициент	Формула	Значение
7.	Коэффициент соотношения мобильных  и иммобилизованных активов.	,	Характеризует отношение оборотных и необоротных  активов.

 

Коэффициент имущества производственного назначения даёт важную характеристику всей структуры средств предприятия, он равен отношению суммы внеоборотных активов и запасами к итогу баланса. Нормальной границей показателя считается > 0,5. В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечь долгосрочные заемные средства для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты не позволяют существенно пополнить источники собственных средств в отчетном периоде.

№	Коэффициент	Формула	Значение
8.	Коэффициент имущества производственного  назначения.	, >=0,5	Характеризует долю имущества произ­водственного назначения в активах предприятия.

 

Также, для того чтобы охарактеризовать структуру источников средств предприятия  наряду с коэффициентами капитализации, финансовой независимости, маневренности  следует использовать и частные  показатели, которые отображают разнообразные  тенденции в изменении структуры  отдельных групп источников финансирования. В первую очередь к таким показателям  относится коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме  источников собственных средств  предприятия и долгосрочных кредитов и займов. 
Данный коэффициент позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений. А 
коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.

Конечно, может показаться, что  нет такой необходимости в  достаточно большом количестве коэффициентов, когда некоторые либо дублируют  друг друга, либо, порой, находятся в  функциональной зависимости. Но в разных ситуациях следует помнить, что, получив общую оценку финансовой устойчивости предприятия, финансовые коэффициенты помогают получить дополнительные сведения по отдельным факторам, повлиявших на величину соотношения и на этой основе более обосновано разрабатывать  меры для улучшения либо сохранения финансового состояния. [10]

 

 

 

Глава 2. Практическая часть.

Составление генерального бюджета предприятия.

 

Вариант №5.

Исходные данные:

Бюджет	Показатель	Вариант   (соответствует номеру студента в списке)
		5
Бюджет продаж	Ожидаемые продажи, 1 квартал, ед.	900
Бюджет продаж	Цена реализации,   1  квартал, р.	65
Бюджет денежных   потоков	Закупка оборудования,   1  квартал	65000
Бюджет денежных   потоков	Процентная ставка   по кредиту   (в % годовых)	0,14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Операционный  и финансовый рычаги в процессе управления предприятием

• Операционный рычаг

Выpучку, пеpеменные и постоянные затраты, валовую маржу опpеделим по отчету о прибылях и убытках:

Выручка = 247500 р.

З_пер = 147600 + 14400 = 162000 р.

З_пост = 24000 + 44000 = 68000 р.

Валовая маржа = Маpжинальная прибыль = 85500 р.

Среднюю цену реализации и переменные затраты на одно изделие рассчитаем с учетом ожидаемого объема продаж в натуральном выражении (бюджет продаж):

p = Выручка / объем продаж = 247500 / 3600 = 68,75 р.

з_пер = З_пер / объем продаж = 162000 / 3600 = 45 р.

Тогда

q_кр = З_пост / (р – з_пер) = 68000 / (68,75 – 45) = 2863,15 изд.

ПР = p · q_кр = 68,75 · 2863,15 = 196841,56 р.

Таким образом, точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2863 изделия, или выручке, равной 196841,56 p.

Сила воздействия операционного  рычага рассчитывается от фактического ожидаемого объема продаж 3600 изделий (см. бюджет продаж):

СВОР (от 3600 изделий) = 1 / (1 – З_пост / (р · q – з_пер · q)).

СВОР (от 3600 изделий) = 1 / (1 – 68000/(68,75 · 3600 – 45 · 3600)) = 4,89 .

Можно считать и по-другому:

СВОР (от 3600 изделий) = Валовая маржа / Прибыль от продаж.

СВОР (от 3600 изделий) = 85500 / 17500= 4,89.

Таким образом, при увеличении выручки  на 1 % прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) увеличится на 4,89 %.

Запас финансовой прочности рассчитываем от фактического ожидаемого объема продаж 3600 изделий (см. бюджет продаж):

ЗФП (от 3600 изделий) =Выpучка–ПР=68,75·3600–196841,56=50658,44 p.

ЗФП (от 3600 изделий) = 100 % / СВОР = 100 % / 4,89 % = 20,44 %.

Таким образом, предприятие может  снизить объем продаж на 50658,44 pублей, или 20,44 %, и при этом не станет убыточным.

• Эффект финансового рычага и сила воздействия финансового рычага

Для расчета экономической рентабельности нам необходимо определить среднюю  стоимость активов. Она рассчитывается по средней арифметической по балансам на начало и конец периода, при  этом стоимость активов уменьшается  на сумму кредиторской задолженности (счета к оплате и налог на прибыль) – см. п. 3.3.:

Средние активы = ((83254 – 2200–4000) + (143772 – 2707 – 2636))/2.

Сpедние активы = 107742 p.

Тогда экономическая рентабельность определяется как отношение НРЭИ (прибыли от продаж по отчету о прибылях и убытках) к средней стоимости  активов:

ЭР = 17500 / 107742 = 0,1624.

Для расчета средней расчетной  ставки процента нам необходимо определить среднюю сумму кредита за год. Она рассчитывается как средняя  арифметическая по остаткам задолженности  предпpиятия по кредитам на начало квартала (бюджет займов и кредитов). Остаток задолженности на конец года не учитываем, поскольку он возникнет только в конце года и проценты по нему предприятие будет платить в следующем году. Получаем:

Средний размер кредита = ((0+65141+62741+58311)/4)/2 = 23274,125 р.

Тогда

СРСП = Уплаченные проценты по кредиту / Средний размер кредита.

СРСП = 6517 / 23274,125 = 0,28.

Дифференциал = ЭР – СРСП = 0,1624 – 0,28 = -0,1176.

Диффеpенциал отpицательный, следовательно,  финансиpование дефицита денежных средств целесообpазно осуществлять путем увеличения собственного капитала предприятия: эмиссии акций или долей, капитализации прибыли и т. д..