Оценка рыночной стоимости государственных ценных бумаг

В целях уменьшения рисков и повышения ликвидности для торгов должны отбираться наиболее надежные, наиболее популярные ценные бумаги. Чтобы исключить отказы участников торгов от исполнения обязательств по совершенным сделкам, необходимо использовать специальные страхующие механизмы (например, поставку против платежа для кассовых операций и хеджирование рисков для форвардных сделок). Процесс торгов должен регулироваться как со стороны государства, так и со стороны общественных (саморегулируемых) организаций РЦБ.

В наибольшей степени перечисленным требованиям удовлетворяет биржевая торговля, которая осуществляется на фондовых биржах. Вместе с тем современные электронные внебиржевые торговые системы (например, Российская торговая система) совершенствуются и по своим характеристикам приближаются к биржевым. По этой причине целесообразно рассмотреть процесс функционирования фондовой биржи.

 

 

Торговля ценными бумагами на фондовой бирже

 

 

Информационное обеспечение участников торгов.

Фондовая биржа — это в общем случае торговая площадка (операционный зал), где размещаются продавцы и покупатели ценных бумаг (брокеры и дилеры), имеющие доступ к торговой системе . Торговая система может быть автоматизированной (компьютерной, электронной) или неавтоматизированной. В операционном зале находятся также представители самой биржи (маклеры и др.). Они руководят процессом торгов.

Операционный зал  оборудуется средствами наглядного отображения информации коллективного и индивидуального пользования (электронными табло, различными мониторами, включая и мониторы персональных компьютеров участников торгов, другими устройствами). С помощью этих средств визуально отображаются все необходимые сведения о продаваемых и покупаемых ценных бумагах, совершенных сделках, индикаторах рынка, другие данные. Кроме того, каждому участнику до начала торговой сессии могут предоставляться биржевые документы, содержащие все заявки на покупку и продажу ценных бумаг, списки ценных бумаг, прошедших листинг и включенных в котировальные листы. Последняя информация позволяет выделить из всей совокупности ценных бумаг, обращающихся на бирже, наиболее популярные, надежные и ликвидные. В биржевом зале имеются технические средства (телефоны, телефаксы, компьютеры, подключенные к глобальной сети, и др.), позволяющие в ходе сессии принимать оперативную информацию (срочные заявки) с брокерских фирм и передавать туда отчеты о результатах торгов. После завершения торгов итоговые котировки ценных бумаг публикуются в биржевых бюллетенях и в средствах массовой информации.

 

 

Основные этапы биржевой торговли

 

 

Условно процесс биржевой торговли можно разбить на несколько этапов. Целесообразно рассмотреть их в хронологическом порядке.

Первый этап — это аккредитация брокера или дилера на бирже. В соответствии с российским законодательством участвовать в торгах может только член биржи. Поэтому потенциальный участник торгов должен сначала стать членом фондовой биржи (некоммерческого партнерства), а затем пройти процедуру аккредитации. Для реализации этого этапа в отдел аккредитации биржи (см. рис. 2) требуется, в частности, представить лицензию на право ведения брокерской (дилерской) деятельности на РЦБ, внести плату за аренду брокерского места. После прохождения процедуры аккредитации участник торгов получает доступ в биржевой зал.

Второй этап — подача заявок на покупку-продажу ценных бумаг (для включения их в биржевые документы до начала очередных торгов), подача заявления эмитентом на прохождение его ценными бумагами процедуры листинга и включения их в котировальный лист. Эти и ряд других вопросов решает котировальный комитет биржи. Отметим, что заявки на покупку-продажу ценных бумаг могут подаваться как до начала очередных торгов, так и в ходе биржевой сессии.

Листинг — это допуск ценных бумаг к торговле. Ценные бумаги признаются прошедшими листинг только после соответствующей экспертизы в котировальном комитете. В результате экспертизы ценные бумаги, удовлетворяющие требованиям (см. таблицу), включаются в котировальные листы первого или второго уровня. Считается, что такие ценные бумаги имеют признанную котировку.

 

 

Требования котировальных листов
Условия	Котировальный лист
	Первого уровня	второго уровня
Срок существования	3 года	2 года
Количество акционеров	1000	500
Собственный капитал	Более 10 млн ЭКЮ	Более 6 млн ЭКЮ
Среднемесячный объем торговли	Более 40 млн ЭКЮ	Более 20 млн ЭКЮ
Общие требования	1) соблюдение эмитентом  правил раскрытия информации;
	2) регистрация отчетов  об итогах выпуска ценных бумаг;
	3) обеспечение эмитентом  свободного обращения ценных  бумаг на рынке;
	4) наличие в торговой  системе на постоянной основе  котировок не менее чем двух  маркет-мейкеров;
	5) (для акций АО) не менее 40 % голосующих акций находится  в свободном обращении на рынке.

 

 

 

Третий этап — участие в биржевой торговой сессии. Как правило, торговая сессия организуется в форме аукциона. В ходе такого аукциона участники торгов заключают сделки. Сделки фиксируются в торговой системе. Технология торгов на биржах может существенно различаться. При электронной торговой системе используется одна технология, при неавтоматизированной торговле “с голоса” — другая.

Четвертый этап — реализация сделки (сверка, клиринг, исполнение). Действия на данном этапе торговли предусматривают наличие на бирже расчетно-клирингового отдела и депозитария.

Пятый этап (не в хронологическом порядке) — проведение биржей целого ряда страхующих мероприятий, гарантирующих исполнение всех сделок. К таким мероприятиям, в частности, относится реализация поставки против платежа.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6. Описание видов  ценных бумаг региональных органов  государственной власти.

Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и обращения

государственных и муниципальных ценных бумаг» деление государственных

ценных бумаг в нашей стране имеет следующий вид:

• федеральные государственные ценные бумаги, т.е. ценные бумаги,

выпускаемые федеральным правительством. Их основные виды рассмотрены

в предыдущем параграфе;

• государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации,

т.е. ценные бумаги, выпускаемые этими субъектами государственного

управления;

• муниципальные ценные бумаги, т.е. ценные бумаги, выпускаемые

от имени муниципального органа государственного управления.

Иначе говоря, юридический статус государственных ценных бумаг

имеют лишь федеральные бумаги и бумаги субъектов Федерации, а

муниципальные ценные бумаги лишены этого статуса.

Однако по существу все перечисленные группы ценных бумаг есть

государственные бумаги, так как они выпускаются от лица государственного

органа управления.

В свою очередь ценные бумаги и субъектов Федерации, и муниципальных

органов власти есть ценные бумаги, выпускаемые региональными

органами государственной власти, а потому в дальнейшем

будем для краткости называть их региональными ценными бумагами.

Региональные ценные бумаги (РЦБ) — это способ привлечения финансовых

ресурсов региональными органами государственной власти

в случае дефицита регионального бюджета или на инвестиционные цели

путем выпуска долговых ценных бумаг.

Цели. Региональные органы власти могут привлекать дополнительные

финансовые средства, в принципе, на любые цели, которые группируются следующим образом:

• покрытие временного дефицита регионального бюджета;

• финансирование бесприбыльных объектов, требующих единовременных

вложений крупных средств, которыми не располагает ежегодный

бюджет: строительство, реконструкция и ремонт объектов

социального назначения (школ, больниц, музеев, библиотек и т.п.)

и объектов региональной инфраструктуры (дорог, мостов, водо сетей

и т.п.);

• финансирование прибыльных проектов, вложения в которые окупаются

в течение нескольких лет за счет получаемой от них прибыли;

• финансирование проектов строительства, ремонта и реконструкции

жилья, как правило, на основе их самоокупаемости, т.е. затраты

компенсируются выручкой от продажи всего или части построенного

жилого фонда.

Формы региональных займов. Существуют две главные формы региональных

займов:

• выпуск региональных ценных бумаг;

• ссуды.

Региональные ценные бумаги обычно выпускаются в виде облигаций,

реже векселей'.

Ссуды могут предоставляться либо по бюджетной линии (бюджетные

ссуды вышестоящих бюджетов), либо коммерческими банками.

II. Практическая часть

Формирование инвестиционного портфеля

Инвестор имеет определённую  сумму денежных средств, и готов стать акционером, а т.е вложить свои денежные средства в ценные бумаги неких компаний с целью получения дополнительного дохода. С целью безопасости и снижения риска потери своих накоплений, инвестор формирует портфель из ценных бумаг, состоящий из акций различных компаний, который включает в себя как крупные, известные компании, так и наиболее мелкие. Инвестор приобрел ценные бумаги  на фондовой бирже на сумму 1864874 руб., с целью получения дохода от последующей их продажи через некоторое время.  В течении даного времени, инвестор может докупать акции, либо продавать убыточные. Портфель состоит из акций следующих эмитентов:

1. ЛУКОЙЛ владеет нефтеперерабатывающими мощностями в России и за рубежом. В России Компании принадлежат четыре крупных НПЗ - в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде, и два мини-НПЗ. Зарубежные НПЗ Компании расположены на Украине, в Болгарии и Румынии.

Основными видами деятельности ЛУКОЙЛ являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции. Основная часть деятельности Компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь.

2. «Русский алюминий» («РУСАЛ») — до марта 2007 года крупнейшая российская алюминиевая компания, третий по величине производитель алюминия в мире (10 % мирового производства металла). Штаб-квартира — в Москве. Полное наименование — Открытое акционерное общество «Русский алюминий». Создана в2000. В марте 2007 года активы «Русского алюминия» были объединены с активами «Сибирско-уральской алюминиевой компании» и швейцарского сырьевого трейдера Glencore International в крупнейшую в мире алюминиевую компанию «Российский алюминий» (United Company Rusal).
3. Сбербанк -  российский коммерческий банк, один из крупнейших банков России и Европы. Полное наименование — Открытое акционерное общество «Сбербанк России» .  Кроме того, в деловой практике, в том числе во внутренних документах и формах, зачастую используется сокращение — СБ РФ

Сбербанк России — универсальный банк, предоставляющий широкий спектр банковских услуг. Доля Сбербанка России на рынке частных вкладов на 1 июня 2011 года составляла 50,5 %, а его кредитный портфель соответствовал более 30 % всех выданных в стране займов.

Бренд Сбербанка на начало 2012 года по оценке журнала «The Banker» и компании Brand Finance занимает 15 место в рейтинге самых дорогих банковских брендов и стоит приблизительно 11,7 миллиарда долларов.

Центральный аппарат Сбербанка России находится в Москве.

4. Газпром — российская энергетическая компания, занимающаяся геологоразведкой, добычей, транспортировкой, хранением, переработкой и реализацией газа, газового конденсата и нефти, а также производством и сбытом тепло- и электроэнергии. Крупнейшая компания в России (по данным журнала «Эксперт»), крупнейшая газовая компания мира, владеет самой протяжённой газотранспортной системой (более 160 000 км). Является мировым лидером отрасли. Согласно списку Forbes Global 2000 (2013 год), «Газпром» по выручке занимает 17-е место среди мировых компаний. Согласно рейтингу журнала Forbes, «Газпром» по итогам 2011 года стал самой прибыльной компанией мира.

Полное фирменное наименование — Открытое акционерное общество «Газпром»; предыдущее название — Российское акционерное общество «Газпром». Зарегистрированные товарные знаки и знаки обслуживания — Газпром (ГАЗПРОМ) и Gazprom (GAZPROM). Штаб-квартира — в Москве.

5. Роснефть — российская государственная нефтяная компания. По данным журнала «Эксперт» занимала 3 место по объёмам выручки в 2008 году среди российских компаний. Полное наименование — Открытое акционерное общество «Нефтяная компания „Роснефть“». Штаб-квартира — в Москве. Входит в список Fortune Global 500 2011 года (179-е место).

В конце октября 2012 года «Роснефть» анонсировала сделку по приобретению своего конкурента — российской нефтяной компании «ТНК-BP», — которая, в случае завершения, предположительно выведет «Роснефть» на первое место среди публичных нефтяных компаний мира по запасам и по добыче. Сделка завершилась 21 марта 2013 года.

По данным президента «Роснефти» И.Сечина, в компании по состоянию на сентябрь 2013 года работают около 300 тыс. человек.

6. «Новатэк» ( РТС: NVTK , LSE: NVTK) — российская газовая компания, второй по объёмам добычи производитель природного газа в России. Полное наименование —Открытое акционерное общество «Новатэк». Штаб-квартира — в городе Тарко-Сале(Ямало-Ненецкий автономный округ).
7. «АЛРОСА» (ранее «Алмазы России-Саха») — российская горнорудная корпорация, крупнейшая в мире по объёму добычи (на 2010 год) алмазная компания. Полное наименование — Акционерная компания «АЛРОСА» (Открытое акционерное общество), краткое АК «АЛРОСА» (ОАО). Штаб-квартиры — в Мирном (Якутия), в Москве.
8. «Ростелеком» — российская телекоммуникационная компания. Предоставляет услуги местной и дальней телефонной связи, широкополосного доступа в Интернет(первое место в России по количеству абонентов), цифрового телевидения, сотовой связи и др. По данным компании, её услугами пользуются более 100 млн жителей России.