Рынок финансовых услуг

Кредитные союзы  создаются на кооперативной основе с целью привлечения личных сбережений граждан для взаимного кредитования. Кредитные союзы специализируются, в основном, на обслуживании малообеспеченных слоев населения. Пассивные операции их формируются за счет паевых взносов в форме покупки личных акций, по которым выплачиваются проценты, а также кредитов банков. Активные операции - 90% всех активов составляют краткосрочные займы, а остальная часть формируется за счет вкладов в ценные бумаги как частные, так и государственные.

Безусловно, такая форма кредитования не нова на современном банковском рынке. Но в политике, которую проводят банки, существуют определенные недостатки: неразвитые механизмы кредитования частных лиц, малого бизнеса и т.д.. До сегодняшнего времени эта сфера пополняется из частных ссуд и заполняется далеко не на 100 процентов.

Обращаясь к  опыту зарубежных стран, начиная  от США и послевоенной Западной Европы и заканчивая нашими соседями - Польшей, Чехией, Венгрией, где малый бизнес играет очень важную роль в обеспечении  экономического роста, невозможно не обратить внимание на роль кредитных союзов. Становления малого предприятия почти всегда связано с трудностями в получении начального капитала. Банки заинтересованы в кредитовании уже стабильного бизнеса с постоянными денежными потоками. Поэтому основным инвестором малых проектов выступают такие институты, как кредитные учреждения. Перенося эту схему в наши условия, определим сразу - потребность украинского малого бизнеса в инвестициях огромная, особенно если учесть, что развитие производственного бизнеса делает только первые шаги и требует больших капиталовложений, чем торговая деятельность.

Итак, кредитный  союз - это юридическая форма кооперирования физических лиц с целью более  эффективного использования свободных  денежных средств участников на основе взаимного кредитования, т.е. путем выдачи потребительских и коммерческих кредитов.

  Выделяются следующие этапы деятельности кредитных союзов:

1) привлечение  капиталов участников;

2) анализ и  выбор объектов инвестирования;

3) предоставления кредита;

4) возврат кредита.

 В Украине  существуют достаточно солидные  теоретические наработки, которые  нужно использовать для развития  данного института в условиях  национальной экономики.

Главной причиной является несоответствие законодательства и полное противоречие его общепризнанным нормам мирового права, то есть отсутствие достаточной юридической базы, которая бы регулировала деятельность такой юридической формы (регулируется Указом Президента Украины «О временном положении о кредитных союзах» от 20.09.93 № 337/93). Более того, деятельность кредитных союзов вступает в противоречие с существующим законодательством, согласно которому, кредитование - исключительно функция банков.

Вторая по значимости причина - общая нестабильность. Поэтому  долгосрочное кредитование считается сверхрисковыми.

Следующая причина - социально-психологическая. После  краха трастов и других родственных  им структур у населения появилась  стойкая неприязнь ко всем организациям, которые собирают средства.

Но, несмотря на большое количество трудностей, такой институт, как кредитный союз, неизбежно пройдет этап становления и займет свое место в кредитно-банковской системе.

7. Контрактные финансовые институты

Контрактные финансовые институты, как правило, включают инвестиционные трасты, инвестиционные фонды и инвестиционные компании, пенсионные фонды, страховые компании, ломбарды, финансовые компании, ссудно-сберегательные ассоциации, благотворительные фонды.

Инвестиционные  компании - разновидность финансово-кредитных  институтов, распространенных в западных странах. Их капитал образуется на акционерной (долевой) основе путем аккумуляции денежных средств частных инвесторов посредством эмиссии собственных ценных бумаг (обязательств). Сформирован капитал вкладывается в акции и облигации предприятий в своей стране и за рубежом. Таким образом, инвестиционные компании выступают посредником и индивидуальным инвестором. Они покупают, хранят и продают ценные бумаги с целью получения прибыли на вложенный капитал.

В зависимости  от метода формирования пассивов инвестиционные компании делятся на две основные группы - закрытого и открытого типа. Первые имеют фиксированный акционерный капитал, их акции котируются на рынке и не подлежат погашению до момента ликвидации компании. Вторым свойственный капитал, постоянно меняется, то есть их акции (паи) свободно продаются и покупаются участниками компаний по ценам, которые соответствуют текущей рыночной стоимости активов инвестиционной компании. В продажную цену такой акции (пая) включается дополнительная надбавка, как правило, в размере 6 - 9%.

Инвестиционные  компании могут пользоваться в ограниченных размерах заемными средствами. Компании открытого типа имеют право привлекать только банковский кредит, а закрытого  типа - выпускать также облигационные займы.

С развитием  рыночных отношений инвестиционные компании возникли и в нашей стране. Основными операциями инвестиционных компаний является организация эмиссии  собственных ценных бумаг и выдача гарантий в их размещении, осуществления  инвестиций непосредственно в ценные бумаги, купля-продажа ценных бумаг за свой счет и от своего имени и т. д. В Украине пока незначительная часть предприятий являются акционерными обществами , поэтому инвестиционные компании осуществляют, в основном, реальные инвестиции, что является менее эффективным, так как существует сложность оперативного управления таким вкладам. Кроме того, деятельность инвестиционных компаний значительно осложняется многими трудностями, основными из которых являются низкая ликвидность рынка ценных бумаг Украины и отсутствие опыта работы в сфере инвестиционной деятельности.

Инвестиционный  фонд - это юридическое лицо, основанная в виде акционерного общества, исключительной деятельностью которого является совместное инвестирование. Инвестиционный фонд осуществляет выпуск акций и вкладывает мобилизованы таким образом средства мелких инвесторов в другие ценные бумаги, приносящие доход в виде процента и повышении курсовой стоимости. Открытые инвестиционные фонды (взаимные) имеют право на приобретение ценных бумаг других эмитентов как любое другое юридическое или физическое лицо. Закрытым инвестиционным фондам дано право работать с приватизационными ценными бумагами.

Инвестиционные  фонды классифицируются в зависимости  от формы их организации. Собственно, в мировой практике сложилось  две формы организации инвестиционных фондов: корпорация и доверительное общество (траст). В первом случае учредители фонда являются его участниками, они образуют аппарат управления и объединяют свои средства в начальном уставном фонде. Корпорация также может быть организована с внешним аппаратом управления, работающий по найму (контракту). Тогда может быть образовано доверительное общество (траст). Эта форма инвестиционного фонда возникла в начале прошлого века и основана на полном юридическом распоряжении прав владения и использования (управления) имуществом. Например, вдова или несовершеннолетние наследники имущества, оставаясь собственниками, попадали под опеку (управления) старшего сына. Организуются трасты следующим образом: учредители фонда привлекают на контрактной основе еще одного или нескольких участников фонда, которые собирают средства и образуют траст. То есть, при инвестиционном фонде (компании) может быть образовано несколько трастов, которые в любой момент могут выйти из фонда, разорвав соглашение и оплатив 2 - 3% штрафа от суммы активов.

В отечественной практике основой деятельности инвестиционных фондов и компаний являются трастовые операции. Но, в отличие от фонда, компания может работать также инвестиционным консультантом или финансовым брокером на фондовой бирже. Несмотря на трудности, инвестиционные фонды и компании должны сыграть важную роль в процессе приватизации, так как с их помощью инвесторы получают реальную возможность успешного вложения своих денежных средств и приватизационных сертификатов в акции приватизируемых.

Пенсионные  фонды в западных странах создаются частными и государственными корпорациями, фирмами и предприятиями для выплаты пенсий и пособий рабочим и служащим. Средства этих фондов образуются за счет взносов рабочих, служащих, предприятий, а также доходов от инвестиций самих пенсионных фондов.

В пенсионных фондах западных стран аккумулируются значительные долгосрочные денежные средства, которые  инвестируются преимущественно  в акции частных компаний как  на национальном, так и на международных  рынках ссудных капиталов. Профсоюзные фонды являются самостоятельным звеном западной кредитной системы. Правительство поощряет развитие пенсионных фондов, так как часть их резервов размещается в краткосрочные и долгосрочные государственные ценные бумаги. Созданный в Украине внебюджетный пенсионный фонд постоянно испытывает трудности с ресурсами за инфляционных процессов.

Страховые компании играют чрезвычайно большую роль на финансовом рынке, обеспечивая инвесторам страховую защиту от различного рода рисков. Договора страхования, что с ними заключаются, является основой для финансового обеспечения инвестиционных проектов. Пассивные и активные операции страховых компаний носят специфический характер и существенно отличаются от аналогичных операций банков и других кредитно-финансовых учреждений. Так, активные операции состоят из инвестиций в государственные облигации центральных и местных органов власти, в облигации и акции частных корпораций ипотеку и недвижимость, а также в долг под полисы. Займы под полисы - это, по сути, кредитование лиц, застраховались в данной компании. Особенностью активных операций компаний по страхованию жизни заключается в том, что это, в основном, долгосрочные вклады на 5, 10 и более лет. Страховые компании обладают достаточными долгосрочными страховыми резервами и являются основными поставщиками долгосрочного капитала на национальных рынках финансовых услуг ведущих западных стран.

Ломбарды - это  кредитные учреждения, которые предоставляют  денежные ссуды под залог движимого  имущества. В нашей стране они  возникли в начале 20-х годов. Ломбарды - это государственные хозрасчетные предприятия. Они находятся в распоряжении местных советов в системе учреждений бытового обслуживания. Ломбарды были созданы для предоставления возможности населению хранить предметы личного пользования и домашнего потребления, а также брать ссуду под залог этих вещей.

Ломбарды выдают ссуды на срок до трех месяцев в  размере 75% от стоимости оценки заложенных вещей и до 90% стоимости изделий  из драгоценных камней, металлов, часов  в золотой оправе подобное. Оценка вещей, сдаваемых на хранение или в залог для получения ссуды, осуществляется по договоренности сторон, а изделия из драгоценных металлов - по государственным расценкам. Для развития своих операций ломбарды могут пользоваться банковским кредитом.

Финансовые  компании - кредитно-финансовые учреждения, специализирующиеся на кредитовании отдельных  отраслей или предоставлении определенных видов кредитов (потребительского, инвестиционного и др.)., Проведении финансовых операций. Ресурсы финансовых компаний формируются за счет срочных депозитов (как правило, 3 - 6 месячных). Они аккумулируют денежные средства промышленных и торговых фирм, некоторых финансовых учреждений и меньше - населения. Финансовые компании платят своим вкладчикам более высокие проценты, чем коммерческие банки.

Финансовые  компании по кредитованию продаж в  рассрочку потребительских товаров  длительного пользования предоставляют  ссуды не непосредственно потребителям, а покупают их обязательства у  розничных торговцев и дилеров  со скидкой (обычно 7 - 10%). Развитие финансовых компаний возможно при широкой насыщенности потребительского рынка товарами и услугами, а также активной конкуренции между ними. Финансовые компании являются важным инструментом проталкивания товаров длительного пользования на рынки для крупных промышленных корпораций, особенно в условиях низкого спроса и ухудшения экономической конъюнктуры.

Финансовые  компании, которые занимаются обслуживанием  систем коммерческого кредита, предоставляют  авансы фирмам, отгружают товар, получая при этом право требования в отношении должника (покупателя).

Существуют  финансовые компании, специализирующиеся на предоставлении мелких ссуд индивидуальным заемщикам под высокий (ростовщический) процент.

 Развитие  благотворительных фондов связан с рядом обстоятельств:

 · Благотворительность  стала частью предпринимательства;

 · Создание благотворительных  фондов имеет прагматическую  причину - желание владельцев  крупных личных капиталов избежать  больших налогов при передаче  потомству или дарении.

Последнее обстоятельство - наиболее важная и определяющая, так  как позволяет крупным собственникам  скрывать свои капиталы от обложения  подоходным налогом и налогом  на наследство.

Передача средств в  благотворительные фонды осуществляется в виде крупных денежных поступлений или пакетов акций. За счет этого благотворительные фонды действуют на финансовом рынке, вкладывая средства в различные ценные бумаги или получая дивиденды с переданных им ценных бумаг, и, таким образом, увеличивают свой капитал. Статистическая информация об инвестициях благотворительных фондов, как правило, очень ограничено, а иногда вообще недоступна. Многие фонды не предоставляют отчетов и не сообщают о структуре своих активов. Благотворительные фонды пользуются большими налоговыми льготами.

Ссудно-сберегательные ассоциации - это кредитные товарищества, созданные  для финансирования жилищного строительства. На Западе они возникли около 150 лет  назад, но истинного развития они  приобрели после второй мировой  войны. Основой их деятельности является предоставление ипотечных кредитов под жилищное строительство в городах и сельской местности (90% активов), а также вклады в государственные ценные бумаги.