Рынок ценных бумаг

Каковы недостатки векселя.

Являясь суррогатными деньгами, эмиссия которых не контролируется, вексель не может не способствовать росту инфляции. В зависимости от векселедателей, существуют векселя: казначейские (государственные), муниципальные (выпускаемые субъектами Федерации), векселя финансовых и инвестиционных институтов, корпоративные и векселя физ.лиц. Коммерческие банки выпускают рублевые и валютные векселя. Последний обычно используется в сделках с иностранными контрагентами или как средство против риска обесценивания номинала векселя во внутреннем обороте. Хождение векселя регулируется ФЗ № 48-ФЗ от 11.03.1997 г. «О переводном и простом векселе», а валютные векселя еще и валютным законодательством.

Простой вексель (соло) – это ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег векселедержателю. Простой вексель должен содержать 7 обязательных признаков:

1. Наименование – «простой вексель»;
2. Простое и ничем не обусловленной обязательство уплатить определенную сумму;
3. Срок платежа;
4. Место, в котором должен быть совершен платеж;
5. Наименование того, кому или по приказу кого, платеж должен быть совершен;
6. Дата и место составления векселя;
7. Подпись того. Кто выдает документ (векселедатель).

Переводной вексель (тратта), реквизиты отличаются: в п.1. «Переводной  вексель» и есть пункт – наименование того, кто должен платить (плательщика).

Передача векселя с  отчуждением прав по нему называют индоссированием.

Индоссировать вексель  – значит взять на себя вексельное обязательство вслед за векселедателем. Благодаря индоссированию (подписанию) вексель переходит от одних вексельных лиц к другим.

Переводной  вексель обязательно должен быть акцептирован плательщиком (трассатом) и только после этого он приобретает силу исполнительного документа. Акцептант переводного векселя, так же как и векселедатель простого векселя, является главным вексельным должником. Он несет ответственность за оплату вексельным должником.

Дополнительное поручительство по векселю оформляется авалем. Аваль оформляется специальной надписью авалиста, которая делается на лицевой стороне векселя или на добавочном листе к векселю (аллонже). Авалирование векселей повышает их надежность, способствует развитию вексельного обращения.

В вексельной форме расчетов помимо банка векселедателя, инкассирующего векселя, может участвовать и  банк плательщика в качестве домицианта, т.е. выполнять поручение своего клиента – плательщика, по совершению платежа по векселю.

В обращении на рынке  участвуют процентные векселя – это векселя, на вексельную сумму которых начисляются проценты. Дисконтные векселя – векселя. Которые выписываются или продаются с дисконтом. Дисконт – скидка или разница, на которую уменьшается сумма при передаче либо продаже векселей.

Чеки – один из наиболее распространенных финансовых инструментов, используемых в качестве платежного средства.

Чек – это письменное распоряжение плательщика своему банку уплатить с его счета держателю чека определенную денежную сумму. Срок обращения чека в России – 10 дней.

Различают денежные и  платежные чеки. Денежные чеки применяют  для выплаты держателю чека наличных денег банка. Расчетные чеки –  чеки для безналичных расчетов, это документ установленной формы, содержащий безусловные письменный приказ чекодателя своему банку о перечислении определенной денежной суммы с его счета на счет получателя средств. Как ценная бумага, обращение чеков регламентируется ГК РФ. В соответствии с ГК РФ к товарораспределительным ценным бумагам относят складские документы: двойное складское свидетельство и простое складское свидетельство. Товарные склад выдает в подтверждение принятия товара а хранение одно из этих документов.

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого. Двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей и простое складское свидетельство являются ценными бумагами. Складское свидетельство и залоговое свидетельство могут передаваться вместе или порознь по передаточной надписи.

1. Держатель складского и залогового свидетельства имеет право распоряжения хранящимися на складе товаром в полном объеме.
2. Держатель складского свидетельства, отдельного от залогового свидетельства, вправе распоряжаться товаром, но не может взять его со склада до погашения кредита, выданного по залоговому свидетельству.

Инвестиционные  паи ПИФов, депозитарные расписки и  стрипы: их сущность и место на рынке ценных бумаг.

Инвестиционные пай  – это неэмиссионная ценная бумага. Выпускается в бездокументарной форме и не имеет номинальной стоимости. Инвестиционный пай удостоверяет равную долю вкладчика в праве собственности на имущество инвестиционного фонда, право требования от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, выкупа инвестиционного пая, участия в общем собрании владельцев инвестиционных паев, а также право на получение дохода от управления инвестиционным паем и денежной компенсации при прекращении деятельности паевого инвестиционного фонда.

Появление депозитарных расписок вызвано  тем, что на фондовом рынке существуют ограничения на обращение иностранных  фондовых ценностей.

Депозитарные расписки (ДР) – это ценные бумаги, выпущенные на бумаги иностранного эмитента и обращаемые на вторичном рынке. В практике используют два вида ДР: американские (АДР) и глобальные (ГДР). АФР обращаются на рынке США и имеют долларовый номинал, ГДР применяются в США и странах Западной Европы. И не смотря на то, что рынок ГДР имеет значительные преимущества перед рынком АДР, по обороту он уступает рынку АДР. Депозитарные расписки, предназначенные для публичного размещения, регистрируются в комиссии по ценным бумагам и биржам США. Исключением является выпуск АДР третьего уровня (частичного размещения). За последние годы общее число АДР возросло более чем на треть, что свидетельствует о перспективности развития этого вида ценных бумаг и о большом интересе инвесторов к иностранным компаниям.

Различаю спонсируемые и неспонсируемые виды американских ДР. Так. Неспонсируемые АДР выпускают только по имеющимся  в обращении акциям эмитента. Выпуск инициируется акционерами и не контролируется эмитентом. Как все ценные бумаги, это вид АДР имеет положительные и отрицательные стороны.  Спонсируемые АДР как и акции вообще, могут быть только голосующими, неспонсируемые АДР – неголосующими.

При регистрации неспонсируемых АДР  необходимо представить документы, подтверждающие лишь соответствие деятельности акционерного общества законодательству страны эмитента. Торговля неспонсируемыми АДР производится на внебиржевом рынке через «Бюллетень Борд»национальной ассоциации дилеров фондового рынка (НА ДФР), а также с помощью ежедневного справочника «Розовые страницы», посредством обмена информацией и заключения сделок по телефону. Этот вид ценных бумаг не может котироваться на бирже США.

Спонсируемые АДР выпускают  по инициативе самого эмитента как  на уже выпущенные акции, так и  на акции новых эмиссии, в зависимости от уровня АДР. Уровней спонсируемых АДР может быть четыре, в зависимости от того, выпускаются они за счет новой эмиссии компании (первичное размещение) или за счет акций, находящихся в обращении на вторичном рынке страны – эмитента. Каждый уровень характеризуется не только требованиями к эмитенту, но ценой АДР. АДР 3-го уровня могут быть «публично размещаемые» и «частичного размещения». Первые котируются не только на фондовых биржах США, но и в системе НАСДАК. Иностранные инвестор, пожелавший купить акции российского эмитента, делает заказ своему брокеру, который приобретает АДР на вторичном рынке или через брокерскую компанию в России. Надежность и качество АДР контролирует американская комиссия по ценным бумагам и фондовым рынкам. Незначительное число российских компаний прошло аудит, соответствующий международным стандартам. Поэтому на американском фондовом рынке обращаются расписки 1-го уровня акций лишь некоторых АО.

Стрип – разделение обычной купонной облигации на составные части: купоны (C – strips) и номинал (P – strips), т.е. долговая ценная бумага превращается в портфель множества краткосрочных и одной долгосрочной облигации.

Биржевой и  внебиржевой рынки ценных бумаг: их сущность и основные отличия. Понятие  фондовой и фьючерсной бирж.

В соответствии со ст.9 Закона о РЦБ деятельностью по организации торговли на рынке ЦБ признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско – правовых сделок с ЦБ между участниками рынка. Организаторами торговли на этом рынке являются фондовые биржи, валютные и товарные биржи, имеющие фондовые отделы, а также организаторы внебиржевой торговли.

Рынки ценных бумаг модно разделить  с точки зрения техники торговли. В первую очередь это деление  на биржевой и внебиржевой рынки. Внебиржевые рынки отличаются от биржевых только демократизмом допуска на них эмитентов и инвесторов.

Биржевые и внебиржевые рынки  могут различаться по видам организации  торговли – будь то электронные  или традиционные торги, различные  виды аукционов.

В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) фондовыми ценностями.

Вторым называют внебиржевой  рынок, на котором осуществляются операции с незарегистрированными на бирже ценными бумагами.

Внебиржевой рынок ЦБ автоматизирован, что позволяет  участникам торгов – покупателям  и продавцам, следить за объявленными текущими ценами.

Фондовая биржа является основным организатором торговли на рынке ЦБ. Фондовая биржа может совмещать деятельность по организации торговли ЦБ только с депозитарной и клиринговой деятельностью, но не с иными профессиональными видами деятельности РЦБ. Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства.

Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники РЦБ могут совершать  операции на бирже исключительно  через посредничество членов биржи.

Одной из самых успешных инноваций на финансовых рынках было введение торговли по финансовым фьючерсным контрактам, то есть контрактам, основным активом которых является не физический товар 9кофе, какао или серебро), а финансовые средства с фиксированным процентом или иностранные валютные курсы.

Первая биржа финансовых фьючерсных сделок – Международный валютный рынок, являющаяся дочерним предприятием Чикагской торговой биржи для торговли фьючерсами на иностранную валюту. Рынки, на которые заключаются такого рода срочные контракты, обычно имеют определенные черты, не присущие другим финансовым рынкам.

Срочные финансовый контракт – это соглашение, обязывающее  купить или продать финансовый инструмент в течение определенного месяца в будущем.

Фьючерсные контракты  выполняют две важнейшие задачи. Во первых, они позволяют инвесторам хеджировать (страхование от возможных потерь при изменении цены) риск неблагоприятных изменений в ценах на рынке наличности. Во-вторых, они позволяют биржевым спекулянтам гарантировать свои прогнозы. Чем более изменчивы цены на основные активы, тем больше будет развиваться спрос на хеджирование. Финансовые фьючерсные рынки позволяют их участникам хеджировать свои ставки процента, валютный курс и существенно снизить риск на фондовой бирже, а торговцам (биржевым маклерам) спекулировать этим очень подверженным изменениям товаром.

Функции бирж на рынке ЦБ и история их развития. Организация бирж.

Биржами в период их становления  называли площадки, где осуществлялась торговля товарами посредством обмена расписками. Современная биржа –  это учреждение, в котором осуществляется организованный сбор информации о ценных бумагах, валюте, индексах и совершаются сделки между допущенными к торговле лицами. В последнее время создаются биржи с использованием электронных коммерческих систем.

С самого начала возникновения  фондовых бирж было необходимо государственное регулирование и контроль. Такое повышенное внимание государства к биржам обусловлено тем, что экономика любой страны нуждается в привлечении капитала, а инвесторы заинтересованы в получении прибыли. Биржа обеспечивает и то и другое лишь в том случае, заключение сделок носит упорядоченный характер и надежно обеспечивается защита инвесторов. Именно биржа позволяет реализовать основные функции РЦБ: выявление и сбалансирование спроса и предложения. Определения рыночной цены на ЦБ, перемещение капитала из одно отрасли в другую, «естественный отбор» между производителями товаров и услуг.

Российские биржи имеют  продолжительную историю и глубокие традиции. Еще Петр I указал на важное значение бирж. В 1990 году был создан фондовый отдел при Санкт – Петербургской бирже, а после 1913 г.в 91 городе Российской империи были созданы общие и специальные биржи.

При советской власти деятельность Российских бирж была прервана. Временное оживление наступило  в период НЭПа и продолжалось до 30х годов. Состояние бирж в стране может служить индикатором того,  в какой мере свободно развивается ее экономика.

В начале 90х гг., несмотря на помощь западных экспортеров, российские биржи заново прошли весь путь эволюции.