Рынок ценных бумаг

В настоящее время  в России насчитывается около 60 фондовых бирж, что составляет примерно 40% от всего числа в мире.

Согласно Закона «О рынке  ЦБ»фондовая биржа может быть создана только в форме некоммерческого  партнерства.

Некоммерческое партнерство  является одной из самых «молодых»  форм некоммерческой организации, предусмотренных российским законодательством. В соответствии с законом «О некоммерческих организациях» (ФЗ № 7 от 12.01.1996) некоммерческим партнерством признается основанное на членстве объединение граждан и юр.лиц, созданное ими для содействия своим членам в достижении некоммерческих целей путем осуществления предпринимательской деятельности. Согласно Закону о РЦБ членами фондовой биржи – некоммерческого партнерства, вправе быть только профессиональные участники РЦБ. В свою очередь профессиональными участниками могут быть только юр.лица и граждане, зарегистрированные в качестве предпринимателей и получившие лицензию ФСФР.

Организацию торговли на РЦБ (чем и занимается фондовая биржа) едва ли можно отнести к некоммерческой деятельности, холя получение прибыли и не является ее главной задачей.

Внешним руководящим  органом биржи является общее  собрание ее членов, наделенное исключительной компетенцией. Исполнительный орган  осуществляет руководство повседневной деятельностью биржи и является подотчетным общему собранию.

Сама фондовая биржа  не совершает сделок с ЦБ. Она  лишь создает условия для их осуществления, обслуживает биржевые сделки, связывает  продавца и покупателя, предоставляет  помещение, консультационные и арбитражные  услуги, техническое обслуживание и все необходимое для того, чтобы сделки могли состояться.

Число участников торгов, осуществляемых организатором торговли, должно составлять не менее 25 человек.

Являясь организатором  проведения торгов, биржа должна располагать специально оборудованным биржевым залом, совершенными электронными средствами связи, компьютерным обеспечением всех процессов, рабочих мест всех участников торгов и др. Для ведения торгов необходимо сформировать штат высококвалифицированных сотрудников.

Помимо этого, биржа выполняет и другие функции (разработка биржевых контрактов. Содействие в сфере биржевого страхования, организация клиринговых расчетов, информационная деятельность, разрешение споров по биржевым сделкам).

Любая фондовая биржа  самостоятельно разрабатывает процедуру формирования списка ценных бумаг, допущенных к обращению. Совершение операций на бирже невозможно без котировки, т.е. без объявления участником торговли в соответствии с правилами фондовой биржи предложения на покупку или продажу ценных бумаг, содержащего все существенные условия договора купли- продажи. Котировка проводится лишь в отношении тех ЦБ, которые биржа допустила к торгам.

Инвесторы и  эмитенты на российском рынке ЦБ.

Инвестор – это  субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение собственных или заемных средств в форме инвестиций и обеспечивающий их целевое использование. Различают инвесторов институциональных и индустриальных.

Эмитент – юридические  лицо или орган исполнительной власти либо местного самоуправления, несущее от своего имени обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленных ими. Эмитенты разделяются в зависимости от формы собственности: государственные муниципальные и корпоративные.

По способу получения  прибыли активных участников РЦБ можно разделить на спекулянтов и арбитражеров. Спекулянт заключает сделки в расчете на изменение курса. Его действия сопряжены с риском. Арбитражер – получает прибыль за счет одновременной купли – продажи одной и той же бумаги на разных рынках, если цена на нее не одинакова. Арбитражная операция исключает риск.

Саморегулируемые  организации на российском рынке  ЦБ. 

Саморегулируемой организацией профессиональных участников РЦБ, именуется  добровольное объединение профессиональных участников РЦБ, действующее в соответствии с ФЗ «О рынке ЦБ» и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

Самореглируемая организация  учреждается профессиональными  участниками РЦБ для обеспечения  условия профессиональной деятельности РЦБ, соблюдения стандартов профессиональной этики на РЦБ, защиты интересов владельцев ЦБ и иных клиентов профессиональных участников РЦБ, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ЦБ, обеспечивающих эффективную деятельность на РЦБ.

Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно  для выполнения уставных задач и  не распределяются среди членов.

НАУФОР – национальная ассоциация участников фондового рынка .

АУВЕР – ассоциация участников вексельного рынка.

ПАРТАД – унификация правил ведения реестров и внесение изменений в них, профессиональная организация регистраторов.

Формы коллективного инвестирования.

Коллективное инвестирование – аккумулирование средств в  единый пул под управление профессионального  управляющего с целью их прибыльного последующего вложения.

Коллективное инвестирования характеризуется признаками:

1. привлечение средств путем размещения ЦБ или заключения договоров;
2. инвестирование привлеченных средств ЦБ или иное имущество;
3. получение основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок, совершаемых с этим имуществом;
4. распределение доходов, полученных от инвестирования, между участниками коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.

Одной из форм коллективного инвестирования являются инвестиционные фонды. Инвестиционный фонд – это финансово – кредитный институт, продающий свои акции и инвестирующий средства в ЦБ, а также управляющий коллективными инвестициями владельцев капитала фонда.

В соответствии с юридической структурой выделяют:

- корпоративные фонды,  трастовые фонды и контрактные  фонды.

Корпоративный фонд осуществляет инвестиции от лица своих акционеров в акции и облигации других компаний, доход. Полученный от таких инвестиций, распределяется среди акционеров фонда в виде дивидендов, а стоимость их пакетов акций изменяется в зависимости от стоимости инвестиционного фонда. Владельцами корпоративного инвестиционного фонда являются акционеры, а управляют им от их имени директора компании. Управление инвестиционным портфелем фонда осуществляет независимая управляющая компания.

В трастовом  фонде существует разделение между управляющей компанией фонда и попечителем. Управляющая компания управляет инвестиционным портфелем и осуществляет административные процедуры. Попечитель отвечает за сохранность активов фонда и за соответствие деятельности фонда заявленным целям.

(Великобритания, Австралия)

В контрактном  фонде юридическим собственником активов фонда является либо управляющий, либо инвесторы коллективно. За сохранность активов чаще всего отвечает банк, дочерней структурой которого является управляющий. Инвесторами являются не акционеры, а участники, имеющие право пользоваться преимуществами прироста капитала и дивидендами, но не имеющие права голоса.

(Германия, Франция).

В зависимости от операционной структуры фонды подразделяются на: фонды закрытого и открытого  типов.

В фондах закрытого типа (Close – end) имеется фиксированное количество акций, а выпуск дополнительных акций или выкуп акций для аннулирования обычно требует согласия акционеров.

Паевые инвестиционные фонды

Деятельность паевых инвестиционных фондов (ПИФов) регулируется указом президента от 26.07.1995.

Паевый инвестиционный фонд – совокупность имущества, переданного  инвесторами (физ.и юр.лицами) в доверительное управление управляющей компании в целях прироста этого имущества. ПИФ не является юр.лицом.

Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца предъявить управляющей  компании требование о выкупе. Для  каждого вида паевых фондов установлены определенные ограничения по составу и структуре инвестиционных активов и обязанности управляющей компании по срокам выкупа инвестиционных паев у их владельцев.

Управляющая компания открытого  паевого фонда обязана ежедневно выкупать инвестиционные паи по требованию их владельцев.

Рыночная стоимость  финансовых вложений открытого паевого  фонда переоценивается на основе рыночных котировок ежедневно, в  начале каждого рабочего дня управляющая  компания раскрывает информацию о чистых активах пая, цене выкупа и цене размещения паев.

Размещать и выкупать инвестиционные паи управляющая  компания может самостоятельно, либо заключив соответствующие договоры с агентами. Агентами паевого фонда  могут выступать только юр.лица, осуществляющие брокерскую, дилерскую или депозитарную деятельность, а также кредитные организации, специализированные депозитарий и Федеральная служба почтовой связи.

Негосударственный пенсионных фонд основным принципом реформирования системы пенсионного обеспечения является создание трехуровневой системы:

1 ый уровень – базовая  пенсия

2 ой уровень – трудовая  пенсия (страховой принцип)

3 ий уровень – негосударственные  пенсии.

Учредителями негосударственного пенсионного фонда могут быть как юридические. Так и физические лица. Размещением пенсионных активов фондов занимаются специализированные управляющие компании.

Кредитный союз – это  добровольное. Самодеятельное и самоуправляемое  на демократических началах объединение  лиц в целях создания коллективного денежного фонда для аккумулирования денежных средств и использования их на кредитование производственных или потребительских нужд или на страхование своих членов.

Индексы курсов ЦБ: принципы построения и роль на рынке  ЦБ

Индекс фондового рынка  – численная характеристика состояния фондового рынка.

Индексы курсов акций  – агрегированные показатели динамики курсов акций, характеризующие изменение  курса этих ЦБ. Такие показатели отражают текущее состояние конъюнктуры  и помогают делать прогнозы об изменении  их стоимости. Обычно рассчитываются как средняя (арифметическая, взвешенная или геометрическая) курсов этих акций, умноженных на определенные коэффициенты с целью обеспечения сопоставимости их динамики.

На российском фондовом рынке рассчитывается большое количество различных индексов «РСТ1 – Интерфакс» (совместный индекс Российской торговой системы и агентства «Интерфакс»), АКЗМ (агентства «АКЗМ»), «SOBI» (агентства «Соболев»), «ТМ» (еженедельника «Москоу Таймс»), «Ъ» (газеты «Коммерсант – Daily»).

Расчет индекса «РСТ1 – Интерфакс» - он рассчитывается 1 раз в 30 минут в течение всей торговой сессии, начиная с 12:00 до 18:00. В 18:00 индекс не рассчитывается, а в 18:10 – рассчитывается, и значение индекса на этот момент времени является значением закрытия.

Соответственно задание индекса на 12:00 – это значение открытия.

Индекс рассчитывается в двух значениях – валютном и  рублевом.

Индекс на расчетное  время (Ln) рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций (МСn), включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих акций на начальную дату (МС₁), умноженное на значение индекса на начальную дату (L₁).

                                        Ln = L₁ * МСn/ МС₁

где МСn – сумма рыночных капитализаций акций на текущее время в долларах США.

                           МСn =

Где Qi – количество акций соответствующего наименования, выпущенных эмитентом на текущую дату.

Pti – цена i – ной акции в долларах США на расчетное время t.

N -  число наименований акций в списке, по которому рассчитывается индекс.

С 29.09.1999 L₁ = 79,9369; МС₁ = 13816112694,4802

Определение цены акции Pti производится следующим образом:

1. если за расчетный период времени в торговой системе заключались сделки с данной акцией, то в расчет берется средне взвешенная по объемам цена за этот период;
2. если не было заключено ни одной сделки в последние 10 торговых дней, то в качестве цены используется последнее рассчитанное значение.
3. Если в торговой системе не было заключено ни одной сделки в течение 10 торговых дней, то используется цена лучшего предложения на покупку.
4. Если в торговой системе не было заключено ни одной сделки в течение 10 торговых дней, а также нет и котировок на покупку, то в качестве цены используется последняя зафиксированная цена лучшего предложения на покупку.

К числу наиболее авторитетных индексов, отражающих динамику курсов акций, относятся американские индексы  «Доу – Джонса», японские «Никкей», английский «Файненшнл Таймс».

Фондовые индексы важны  не только для прогнозирования бдущей конъюнктуры рынка. В современных условиях на них можно заключать срочные контракты, т.е. покупать и продавать значение индекса. Такие сделки используются для страхования портфелей ценных бумаг, в которые входит большое количество акций.

Фондовый индекс –  это статистическая средняя величина, рассчитанная на основе курсовой стоимости входящих в него бумаг.  Он позволяет судить о будущей конъюнктуре в экономике.

Способы оценки ценных бумаг. Их виды и отличия. Факторы, влияющие на курсы ценных бумаг