Рынок ценных бумаг

· Систему расчетов по заключенным  сделкам;

· Информационную систему;

· Телекоммуникационную систему;

Указом Президента РФ «  О создании условий для проведения заемных операций на внутреннем и  внешнем рынке капитала» от 12 ноября 1997 г., предусмотрено образование  независимого федерального рейтингового агентства на базе агентства «Интерфакс». Задача этого агентства состоит  в создании системы, обеспечивающей квалифицированную и объективную оценку экономического положения и платежеспособности субъектов РФ, а также предприятий и организаций, готовящихся к проведению заемных операций на внутреннем и внешнем рынке капитала. Правительство РФ будет использовать оценки агентства при подготовке решений о выпуске внешних облигационных займов органов исполнительной власти субъектов РФ.

Таким образом, признавая  необходимость использовать различные  методы регулирования фондового  рынка, важно правильно определить их соотношение и добиться их скоординированности.

3. Современный рынок ценных бумаг России - особенности и тенденции развития.

3.1 Интернационализация и секъюритизация рынка ценных бумаг

Последние десятилетия ХХ в. и начало XXI в. характеризуются  все возрастающей свободой передвижения капиталов и практически повсеместной интернационализацией хозяйственной  жизни. Российский рынок ценных бумаг  не является исключением из этого  процесса. Реальным проявлением интернационального характера российского рынка  ценных бумаг стало заметное присутствие  на нем иностранных инвесторов.

В вопросах регулирования  на российском рынке наметились явные  тенденции на сближение с основными  принципами, применяемыми регуляторами в странах, имеющих более развитые фондовые рынки. Это также свидетельствует  об интегрировании российского рынка  ценных бумаг в мировую финансовую систему.

Интернационализация проявляется  и в попытках рынка «снизу»  применять стандарты и технологии, утвердившиеся на мировых рынках капитала. В частности, в процессе подготовки Стандартов Национальной фондовой ассоциации по андеррайтингу, в основу разрабатываемых документов были положены основные принципы проведения реализации подобных процедур, принятые в мировой  практике. Являясь саморегулируемой организацией, объединяющей профессиональных участников фондового рынка из числа  ведущих банков и инвестиционных компаний, Национальная фондовая ассоциация ведет большую работу по адаптации  стандартов проведения операций с ценными  бумагами, принятыми ISMA, к реалиям  российского рынка ценных бумаг. Инициаторами этих процессов стали  члены НФА - крупнейшие банки, в том  числе Сбербанк, имеющие позитивный опыт работы на международных рынках капитала и убедившиеся в необходимости  работы по международным стандартам для доступа к дешевым ресурсам.

Секъюритизация - это относительно новая особенность для российского  рынка ценных бумаг, и в самом  общем смысле под секъюритизацией  понимают процесс перевода активов  из неликвидных форм в ликвидные. Сама по себе секъюритизация настолько  сложна, многогранна и интересна  для профессионала, что заслуживает  отдельной монографии. В рамках данной работы можно лишь отметить, что  секъюритизация ведет к увеличению как количественных показателей  рынка ценных бумаг - растет объем  операций с ценными бумагами, - так  и качественных - появляются новые  финансовые инструменты.

Схематично данную особенность  рынка можно рассматривать в  двух аспектах. Во-первых, в узком - перевод  активов из низколиквидных и неликвидных  форм в ликвидные: замена депозитов  депозитными сертификатами, а традиционного  кредитования выпуском облигационных  займов. Эти «усеченные» варианты российским рынком уже отработаны. Во-вторых, процесс секъюритизации в мировой экономике подразумевает  кроме перевода актива из неликвидной  формы в ликвидную и перераспределение  рисков, связанных с этим активом  и сопровождается определенной процедурой, результатом которой являются ценные бумаги, эмитированные специфическим  эмитентом под обеспечение данного  актива. Участниками данного процесса являются, как правило, ссудозаемщик, банк, выдающий кредит, и специализированный эмитент, выпускающий ценные бумаги под обеспечение указанного кредита. При этом банк-кредитор передает риск невозврата кредита со своего баланса  на баланс специализированного эмитента, а финансовые ресурсы, полученные в  результате размещения ценных бумаг, направляются на рефинансирование банка-кредитора. Юридическая процедура секъюритизации весьма сложна в рамках действующего законодательства и содержит много  спорных моментов. Поэтому большинство  успешно реализованных проектов, связанных с секъюритизацией, российские операторы осуществляли либо со значительным участием иностранных партнеров, либо через дружественные зарубежные компании. Основной преградой на пути распространения этого крайне важного  для финансовой индустрии процесса является действующее законодательство.

3.2 Дезинтермидация, как особенность российского рынка ценных бумаг

На мировых финансовых рынках все шире применяются инструменты  и процедуры торговли, упрощающие доступ мелким и средним инвесторам. Это можно рассматривать в  двух аспектах: с точки зрения создания новых инструментов и с точки  зрения изменения структуры участников рынка ценных бумаг и выполняемых  ими функций.

В отношении первого аспекта  наиболее ярким проявлением создания общедоступных инструментов наиболее ярким проявлением создания общедоступных инструментов на рынке стало развитие индустрии коллективных инвестиций. Проявлением второго аспекта дезинтермидации принято считать ослабление роли банков в качестве финансовых посредников и усиление роли инвестиционных институтов, облегчающих мелким инвесторам прямой доступ на рынок.

В начале третьего тысячелетия  в российском инвестиционном бизнесе  границы между услугами, оказываемыми коммерческими банками и инвестиционными  банками в традиционном понимании  этих категорий кредитных институтов оказались размыты. В российском законодательстве нет определения investment bank, принятого в мировом  финансовом сообществе. Больше всего  этому определению на российском фондовом рынке соответствует деятельность крупных инвестиционных компаний, обладающих максимально возможным количеством  лицензий, позволяющих оказывать  клиентам весь спектр услуг на фондовом рынке, включая предоставление ресурсов (денежных средств и ценных бумаг) для проведения операций на марже.

3.3 Компьютеризация рынка ценных бумаг. Интернет-трейдинг

На современном российском фондовом рынке практика передачи информации от инвестора к профессиональному  участнику рынка ценных бумаг  и от клиента кредитной организации  и дальше по инфраструктуре рынка  ценных бумаг, вышла за рамки чисто  технологического процесса и обрела признаки бизнес-процесса. По данным Московской межбанковской валютной биржи, от 70% до 80% операций на фондовой секции осуществляются через шлюз, т.е. с использованием электронных способов передачи информации от инвестора к брокеру - участнику  биржевых торгов и далее по торговой системе Данные с официального сайта  Московской межбанковской валютной биржи.

Главная особенность Интернет-трейдинга - простота совершения операций. Это  позволяет привлечь к работе на фондовом рынке абсолютно новые слои инвесторов (в основном частных и мелких), которых пугала сложная процедура  работы с брокером и которые не представляли большого интереса для  брокера как клиенты вследствие относительно высоких издержек на их обслуживание. Реальная возможность  резко повысить оборот за счёт увеличения количества клиентов при незначительном увеличении расходов на их обслуживание стимулирует все брокерские компании заявлять о намерении предлагать в ближайшее время услуги Интернет-трейдинга  для своих клиентов.

Разработка технологий Интернет-трейдинга  имеет важную роль для инвестора. Внешне системы Интернет-трейдинга  выглядят одинаково, а набор функций, заложенных в них, может отличаться очень сильно. Большое количество инвестиционных компаний ведут разработку системы Интернет-трейдинга самостоятельно, «под себя». Пока на российском рынке отсутствуют стандарты, которым должны удовлетворять системы Интернет-трейдинга по количеству одновременно обслуживаемых клиентов, надёжности, задержкам в передаче заявок и информации о сделках и т.д. Можно достаточно быстро разработать систему Интернет-трейдинга, рассчитанную на обслуживание 30-40 клиентов, но системы, предназначенные для работы с 1000 и более пользователями в режиме реального времени при достаточно интенсивном информационном потоке с биржи требуют тщательного проектирования, тестирования и профессионального подхода к разработке программного обеспечения в целом.

На сегодняшний день немало компаний, которые предоставляют  свои услуги в области Интернет-трейдинга. Среди систем, получивших одобрение  специалистов ММВБ, это Гута-банк, Алор-инвест, Альфа-банк, Атон, Церих Кэпитал Менеджмент и др. Лидером электронной коммерции  в области предоставления брокерских услуг может стать тот же электронный  брокер, который сможет предложить столь же широкий набор услуг, что и традиционный. Это финансовые услуги, связанные непосредственно  с торговлей:

• Консультации по фондовому рынку;
• Технический анализ;
• Финансовая отчётность по совершённым операциям;
• Анализ клиентского портфеля;
• Кредитование клиента денежными средствами и фондовыми активами;
• Работа с производными финансовыми инструментами.

Преимущества  Интернет-трейдинга:

• Клиент может сам принимать решения по управлению финансовым портфелем.
• Интернет-трейдинг даёт участнику электронных торгов те же возможности, которые имеет брокер, обладающий доступом к торговому терминалу биржевой системы.
• Использование автоматизированной торговой технологии снижает комиссию за транзакции. Это позволяет инвестору играть на внутридневных колебаниях тренда, фиксируя спекулятивную прибыль.
• Интернет-трейдинг позволяет обслуживать сколь угодно удалённых от брокеров инвесторов. Это увеличивает технологические возможности брокера по привлечению большого количества клиентов из различных регионов страны.

 

Недостатки  Интернет-трейдинга:

• Снижается роль брокера как консультанта и управляющего портфелем клиента.
• Системы не включают в себя возможности управления портфелем, оценки финансовых рисков, регулирования рисков с помощью инструментов срочного рынка.
• Существующие системы предоставляют работу только на 1-2 торговых площадках. Это увеличивает риски клиента.
• Для принятия торговых решений профессиональный брокер использует огромное количество информации. Системы доступа к биржевым торгам не предоставляют инвестору такой информации.
• Интернет-трейдинг способствует развитию механизмов маржинальной торговли, которая, как известно, играет важную роль в функционировании фондового рынка, являясь одним из инструментов стимулирования спроса и предложения. Массовое инвестирование - процесс рискованный, поэтому в любой момент на рынке может возникнуть ситуация ажиотажа.

Таким образом, электронные  торговые системы существенно расширяют  возможности инвестора по проведению торговых операций. Но существующие электронные  торговые системы увеличивают риски  потерь вложенных средств в силу недостаточного информационного обеспечения, относительно невысокой квалификации индивидуального участника торгов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Эффективно работающий рынок  ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению  инвестиционных ресурсов, обеспечивая  их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним  из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в  инвестиции. В то же время рынок  ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать  их сбережения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно  выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают  гибким инструментом инвестирования свободных  денежных средств юридических и  физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации  ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической  и политической жизни той или  иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной  конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема  производства.

Рынок ценных бумаг выступает  составной частью финансовой системы  государства, характеризующейся институциональной  и организационно - функциональной спецификой.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс  их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и  их развитию.

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1.Галанов В.А. Рынок ценных бумаг : учебник. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 378 с.

2.Рынок ценных бумаг : учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим

специальностям / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Волтерс Клувер, 2010. - 637 с.