Совершенствование системы управления денежными потоками ООО "Леонсия"

Основной целью анализа денежных потоков предприятия в предшествующем периоде является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. На первой стадии анализа исследуется динамика общего объема денежного оборота предприятия. Для оценки уровня генерирования денежных потоков в процессе хозяйственной деятельности предприятия используется показатель удельного объема денежного оборота на единицу используемых активов, который рассчитывается по формуле 1.1.

 

Удоа = (ПДП + ОДП) / А    (1.1)

 

где Удоа – удельный объем денежного оборота предприятия на единицу используемых активов;

ПДП – сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств) в рассматриваемом периоде;

ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде;

А – средняя стоимость активов предприятия в рассматриваемом периоде.

Возрастание этого показателя в динамике свидетельствует об интенсификации генерирования денежных потоков предприятия в процессе осуществления его хозяйственной деятельности и наоборот.

На этой стадии анализа особое внимание должно быть уделено рассмотрению динамики общего объема денежного оборота по операционной деятельности предприятия. В этих целях может быть использован показатель удельного объема денежного оборота предприятия на единицу реализуемой продукции, который может быть определен по формуле 1.2.

 

Удор = (ПДПо + ОДПо) / ОР    (1.2)

 

где Удор – удельный объем денежного оборота на единицу реализуемой продукции;

ДЦПо – сумма валового положительного денежного потока по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОДПо – сумма валового отрицательного денежного потока по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОР – объем реализации продукции предприятия в рассматриваемом периоде.

При интерпретации динамики этого показателя следует учесть, что объем реализации продукции составляет преимущественную долю суммы валового положительного денежного потока по операционной деятельности. Следовательно, возрастание удельного объема денежного оборота на единицу реализованной продукции определяется при прочих равных условиях возрастанием суммы валового отрицательного денежного потока, т.е. ростом затрат на производство и сбыт продукции, что характеризуется как отрицательная тенденция.

Также на этой стадии следует сопоставить темпы динамики продолжительности денежного оборота по операционной деятельности в днях с темпами динамики цикла денежного оборота (финансового цикла) предприятия.

Продолжительность денежного оборота по операционной деятельности в днях рассчитывается по следующей формуле 1.3.

 

                ДОод = (ПДПо + ОДПо) / Орд   (1.3)

 

где ДОод – продолжительность оборота по операционной деятельности в днях в рассматриваемом периоде;

ПДПо – сумма положительного денежного потока по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОДПо – сумма отрицательного денежного потока по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОРд – однодневный объем реализации продукции предприятия в рассматриваемом периоде.

Продолжительность цикла денежного оборота (финансового цикла) предприятия определяется по формуле 1.4.

 

                 ПЦДО = (3 + Д3п – К3п) / Орд                             (1.4)

 

где ПЦДО – продолжительность цикла денежного оборота (финансового цикла) предприятия, в днях;

3 – средняя сумма запасов  сырья, материалов, незавершенного  производства и готовой продукции  предприятия в рассматриваемом  периоде;

Д3п – средняя сумма текущей дебиторской задолженности предприятия по реализованной продукции в рассматриваемом периоде;

К3п – средняя сумма кредиторской задолженности предприятия по поступившей продукции в рассматриваемом периоде;

ОРд – однодневный объем реализации продукции предприятия в рассматриваемом периоде.

На второй стадии анализа рассматривается динамика объема и структуры формирования положительного денежного потока (поступления денежных средств) предприятия в разрезе отдельных источников. Основное внимание на этой стадии анализа уделяется изучению источников поступления денежных средств по видам хозяйственной деятельности предприятия. Так как основным генератором положительного денежного потока является операционная деятельность, важным показателем оценки выступает коэффициент участия операционной деятельности в формировании этого потока, который определяется по формуле 1.5.

 

КУод = ПДПо / ПДП    (1.5)

 

где КУоп – коэффициент участия операционной деятельности в формировании положительного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ПДПо – сумма положительного денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ПДП – общая сумма положительного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

На третьей стадии анализа рассматривается динамика объема и структуры отрицательного денежного потока предприятия по отдельным направлениям затрат денежных средств. Так как в обеспечении развития предприятия наибольшую роль играют инвестиционные затраты, важным показателем оценки выступает коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока, который рассчитывается по формуле 1.6.

 

                  КУид = ОДПи / ОДП    (1.6)

 

где КУид – коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде;

ОДПи – сумма отрицательного денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОДП – общая сумма отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

На четвертой стадии анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему по предприятию в целом. В процессе этого анализа используется уравнение балансовой модели денежного потока предприятия по формуле 1.7.

 

              ДАн + ПДП = ОДП + ДАк    (1.7)

 

где ДАн – сумма денежных активов предприятия на начало рассматриваемого периода;

ПДП – общая сумма положительного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОДП – общая сумма отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ДАк – сумма денежных активов предприятия на конец рассматриваемого периода.

Как видно из этого уравнения, индикатором несбалансированности отдельных видов денежных потоков, генерирующей ухудшение финансовой позиции предприятия по уровню его платежеспособности, выступает уменьшение суммы денежных активов на конец рассматриваемого периода в сравнении с их суммой на начало периода.

На пятой стадии анализа рассматривается динамика формирования суммы чистого денежного потока как важнейшего показателя оценки результативности всего финансового менеджмента, направленного на обеспечение роста рыночной стоимости предприятия.

Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет увеличения объема выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое – за счет увеличения доли чистой прибыли, связанной с осуществлением внереализационных операций, продажей внеоборотных активов и т.п. Расчет уровня качества чистого денежного потока предприятия осуществляется по формуле 1.8.

 

                   УКчдп = ЧПрп / ЧДП    (1.8)

 

где УКчдп – уровень качества чистого денежного потока предприятия;

ЧПрп – сумма чистой прибыли, полученной от реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ЧДП – общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Для  определения достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей используется коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле 1.9.

 

                    КДчдп = ЧДП / (ОД + DЗтм + Ду)   (1.9)  

   

где КДчдп – коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДП – сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОД – сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия;

DЗтм – сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

Ду – сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.т.).

На шестой стадии анализа исследуется равномерность формирования денежных потоков предприятия по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени. Объектами анализа равномерности денежных потоков предприятия в первую очередь должны являться:

• общий объем денежного оборота;
• общая сумма положительного денежного потока;
• общая сумма отрицательного денежного потока;
• сумма положительного денежного потока, связанного с реализацией продукции;
• сумма отрицательного денежного потока, связанного с реальным инвестированием;
• общая сумма чистого денежного потока;
• сумма чистой прибыли, полученной от реализации продукции.

Для расчета степени равномерности формирования денежных потоков предприятия по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени используются показатели среднеквадратического (стандартного) отклонения и коэффициента вариации.

Среднеквадратическое (стандартное) отклонение денежных потоков в рассматриваемом периоде времени рассчитывается по формуле 1.10.

 

(1.10)

 

где – среднеквадратическое (стандартное) отклонение денежных потоков в рассматриваемом периоде;

ДПt – сумма денежных потоков в конкретных интервалах t рассматриваемого периода времени;

ДП – средняя сумма денежных потоков в одном интервале рассматриваемого периода времени;

Pt – удельный вес интервала t в рассматриваемом периоде времени (частота возникновения отклонения);

n – общее число интервалов в рассматриваемом периоде времени.

Коэффициент вариации денежных потоков в рассматриваемом периоде времени определяется по  формуле 1.11.

 

               СVдп = / ДП     (1.11) 

СVдп – коэффициент вариации денежных потоков в рассматриваемом периоде времени;

 – среднеквадратическое (стандартное) отклонение денежных  потоков в рассматриваемом периоде  времени;

ДП – средняя сумма денежных потоков в одном интервале рассматриваемого периода времени.

На седьмой стадии анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени.

Необходимость такого исследования диктуется тем, что в условиях высокой неравномерности формирования различных видов денежных потоков в разрезе отдельных временных интервалов на предприятии формируются значительные объемы временно свободных денежных активов или временный их дефицит (рис. 1.3).

 

Рисунок 1.3 - Неравномерность отдельных видов денежных потоков предприятия во времени

Синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени характеризует одну из форм из ковариации и оценивается на основе коэффициента корреляции этих двух видов денежных потоков по формуле 1.12.

 

ККдп =    (1.12)

 

где ККдп – коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков предприятия в рассматриваемом периоде;

Рn,o – частота возникновения отклонений положительного и отрицательного денежных потоков в рассматриваемом периоде;

ПДПt – сумма положительных денежных потоков в одном интервале рассматриваемого периода времени;

ПДП – средняя сумма положительного денежного потока в одном интервале рассматриваемого периода времени;

 – среднеквадратическое (стандартное) отклонение положительного  денежного потока в рассматриваемом  периоде;

ОДПt – сумма отрицательных денежных потоков в конкретных интервалах t рассматриваемого периода времени;

ОДП – средняя сумма отрицательного денежного потока в одном интервале рассматриваемого периода времени;

 – среднеквадратическое (стандартное) отклонение отрицательного  денежного потока в рассматриваемом  периоде времени;

n – общее количество интервалов в рассматриваемом периоде времени.

На восьмой стадии анализа исследуется ликвидность денежных потоков предприятия. Наиболее обобщающую характеристику их ликвидности дает динамика коэффициента ликвидности денежных потоков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по формуле 1.13.

 

КЛдп = ПДП / ОДП     (1.13)

 

где КЛдп – коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ПДП – сумма валового положительного денежного потока в рассматриваемом периоде;

ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде.

Этот динамический показатель ликвидности денежного потока может быть дополнен в процессе анализа показателями абсолютной и текущей платежеспособности (ликвидности).