Финансы и посредники

Основные принципы оценки эффективности  инвестиционных проектов.

Основные принципы оценки эффективности  проектов. Альтернативная стоимость  капитала.

Ценность денег во времени (Дисконтирование  в инвестиционном анализе). Ставки дисконтирования. Реальная ставка дисконта. Текущая (номинальная) ставка дисконта.

Сравнение ситуаций «С проектом» и «Без проекта» при построении денежных потоков. Сценарии развития ситуации «Без проекта».

Тема 10. Виды проектного анализа

Многоаспектный подход в методике проектного анализа. Технический анализ. Цель и задачи. Масштаб (размер) проекта. Компонентный состав. Местоположение. Сроки реализации. Выбор технологии. Прочие технические и технологические вопросы.

Институциональный анализ. Цель и  задачи. Анализ институциональных условий  внутри фирмы. Анализ внешних институциональных  условий.

Социальный анализ. Цель и задачи. Основные направления социального  анализа. Социально-культурные и демографические  характеристики населения. Направления  общественной организации местного населения. Культурная приемлемость проекта. Разработка стратегии привлечения населения для участия в реализации проекта.

Экологический анализ. Минимальные стандарты безопасности реализации проектов.

Коммерческий анализ. Цель и задачи.  Рынок продукции.  Рынок ресурсов. Финансовые рынки.

Финансовый анализ. Структура  финансового анализа. Основные цели и задачи. Этапы финансового анализа.

Экономический анализ. Цель и задачи. Методика перехода от финансовых цен к экономическим ценностям.

Тема 11. Бизнеспланирование инвестиционного проекта и управление им

Разработка и порядок составления бизнес-плана ИП. Цель составления бизнес-плана и его структура.

Основные требования к программному обеспечению бизнес-планирования и  экономической оценки инвестиций.

Сущность, функции  и процесс  управления инвестиционным проектом. Программа проекта. Портфель проектов. Продукт проекта. Концепции взаимосвязи жизненных циклов проектов и программ.

Сущность и задачи управления инвестициями с позиций финансового  менеджмента. Управление реальными инвестициями: формы и особенности финансового управления. Приобретение целостных имущественных комплексов. Новое строительство. Перепрофилирование. Реконструкция. Модернизация. Обновление отдельных видов оборудования. Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Этапы управления инвестиционными проектами.

Формирование программы реальных инвестиций предприятия. Понятие и  принципы. Основные этапы.

Тема 12. Методы оценки эффективности  и реализуемости инвестиционных проектов

Общая схема оценки эффективности инвестиционных проектов. Эффективность проекта в целом. Эффективность участия в проекте. Общественная (социально-экономическая) эффективность проекта. Коммерческая эффективность проекта.

Показатели общественной и коммерческой эффективности. Эффективность участия предприятий в проекте. Эффективность инвестирования в акции предприятия. Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам ИП. Региональная и народнохозяйственная эффективность. Отраслевая эффективность. Бюджетная эффективность.

Денежные потоки ИП. Схема  финансирования, финансовая реализуемость  ИП. Денежный поток от инвестиционной деятельности. Денежный поток от операционной деятельности. Денежный поток от финансовой деятельности.

Текущие, прогнозные и дефлированные  цены. Схемы финансирования.

Основные критерии оценки инвестиционных проектов. Критерии эффективности. Критерии осуществимости. Чистая приведённая стоимость (NPV). Рентабельность инвестиций (PI). Внутренняя норма рентабельности (IRR.) Срок окупаемости (Ток). Потребность в финансировании.

Оценка инвестиционных проектов с  неравными сроками действия. Метод  цепного повтора (общего срока действия). Метод эквивалентного аннуитета.

Финансовый результат от прекращения  проекта.

Оценка эффективности инвестиционного  проекта в целом. Оценка эффективности участия в проекте

 

Тема 13. Оценка рисков инвестиционного  проекта в условиях неопределенности и риска

Цели и основные этапы анализа  рисков. Системные (рыночные) риски. Несистемные (специфические) риски. Этапы процесса управления рисками.  Планирование управления рисками. Идентификация рисков. Качественная оценка рисков. Количественная оценка. Планирование реагирования на риски. Мониторинг и контроль рисков.

Качественная оценка неопределенности и рисков. Описание возможных рисков. Описание последствий (с ранжированием по степени; тяжести). Описание мероприятий по минимизации рисков. Основные сферы инвестиционных рисков. Финансовые риски. Маркетинговые риски. Технологические риски. Политические риски. Юридические риски. Экологические риски. Строительные риски. Специфические риски.

Количественная оценка неопределенности и рисков. Методы количественного анализа рисков инвестиционных проектов. Субъективная количественная оценка вероятности и тяжести последствий (экспертный метод). Консервативные (пессимистические) прогнозы. Включение премии за риск в ставку дисконта. Использование оценок математических ожиданий (статистический метод). Построение распределения вероятностей. Метод анализа целесообразности капитальных затрат. Метод использования аналогов.

Определение пороговых значений параметров проекта. Анализ чувствительности проекта  к возможным изменениям параметров. Метод сценариев. Анализ рисков на основе метода статистических испытаний («Монте-Карло»).

Анализ чувствительности. Параметры  анализа чувствительности. Общая  схема проведения анализа чувствительности. Основные группы характеристик чувствительности. Расчет критических точек (переключающих  или пороговых значении, границ безубыточности). Интерпретации результатов анализа чувствительности. Метод анализа сценариев. Пессимистический и оптимистический сценарии.

Методы управления инвестиционными  рисками. Основные направления нейтрализации  рисков. Избежание появления возможных  рисков. Снижение воздействия рисков на результаты хозяйственно-финансовой деятельности. Компенсация рисков с помощью рисковых премий.

Внутренние механизмы нейтрализации  рисков. Избежание риска. Лимитирование  концентрации риска. Хеджирование. Диверсификация.  Распределение рисков. Резервирование. Прочие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков. Страхование финансовых рисков.

Тема 14. Основные схемы  обслуживания долга.

Особые случаи финансирования

Основные схемы обслуживания долга: понятие и классификация. Схемы финансирования. Обслуживание долга (debt service). Понятие аннуитетов или финансовой ренты.

Погашение долга единовременным платежом. Погашение долга равными суммами. Погашение долга равными и  переменными срочными уплатами. Займ без обязательного погашения

Анализ предоставление кредита  и обслуживания долга с позиций  предприятия. Номинальные и дисконтированные потоки денежных средств «до финансирования»  и «после финансирования».

Анализ предоставления кредита  и обслуживания долга с позиций  банка. Особые случаи финансирования. Критерий оценки эффективности предоставляемого кредита с позиций банка. Отсрочка выплаты основного долга, с капитализацией процентов и без. Проблема «пика платежей». Выплаты равными суммами основного долга и процентов.

Влияние «финансового рычага» на результаты привлечения заемных средств. Соотношение между ставкой процента по кредиту и ставкой дисконта. Соотношение внутренней нормы доходности (IRR) проекта «до финансирования» и ставки процента за кредит. 

Влияние выбора размеров кредитов и схем финансирования и обслуживания долга на эффективность и финансовую реализуемость проекта.

Тема 15. Финансовые инвестиции. Оценка инвестиционных качеств и  эффективности отечественных и  международных инвестиций

Формы финансовых инвестиций. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов.

Операции на рынках акций, облигаций, производных финансовых инструментов. Обыкновенная акция. Привилегированная акция. Долговые ценные бумаги. Производные ценные бумаги. Характерные особенности опциона. Особенности фьючерсных контрактов. Первичный и вторичный фондовые рынки.

Оценка стоимости отдельных  финансовых инструментов инвестирования.

С

Оценка первичных ценных бумаг (direct claim securities) - акций и облигаций, имеющих прямую связь с денежным потоком фирмы. Оценка производных  ценных бумаг (indirect claim securities).

Сущность оценки стоимости облигации. Оценка стоимости привилегированных акций. Оценка обыкновенных акций.

Формирование портфеля финансовых инвестиций. Система конкретных локальных  целей формирования инвестиционного  портфеля.

Портфель дохода и портфель роста. Агрессивный (спекулятивный) портфель; умеренный (компромиссный) портфель и консервативный портфель. Высоколиквидный портфель, среднеликвидный портфель и низколиквидный портфель. Краткосрочный портфель и долгосрочный портфель. Налогооблагаемый портфель и портфель, свободный от налогообложения. Портфель с фиксированной структурой активов и портфель с гибкой структурой активов. Портфель акций, портфель облигаций, портфель векселей, портфель международных инвестиций, портфель депозитных вкладов, портфель прочих форм специализации. Моно и полицелевой типы портфелей. Традиционный подход к формированию портфеля. Современная портфельная теория.

 

9. Список основной  и дополнительной литературы

Основная литература:

1. Конституция РК от 5 сентября 1995г (с изменениями и дополнениями от 21.05.2007г)*
2. Гражданский кодекс РК (общая часть) (по состоянию на 15.07.2010 г.)*
3. Кодекс Республики Казахстан «Гражданский кодекс Республики Казахстан (Особенная часть)» от 01.07.1999 N 409-1 (по состоянию на 1 января 2010).*
4. «Новое десятилетие – новый экономический подъем – новые возможности Казахстана». Послание Президента Республики Казахстан Н.А. Назарбаева народу Казахстана. 29 января 2010 года.*
5. Стратегия индустриально-инновационного развития Республики Казахстан на 2003 – 2015 годы. *
6. Указ Президента Республики Казахстан от 19 марта 2010 года № 958 «О Государственной программе по форсированному индустриально-инновационному развитию Республики Казахстан на 2010-2014 гг.*
7. Постановление Правительства Республики Казахстан от 14 апреля 2010 года № 303 «О Карте индустриализации Казахстана на 2010-2014 годы*
8. Закон Республики Казахстан от 8 января 2003 года № 373-II «Об инвестициях» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 19.03.2010 г.)*
9. Кодекс РК «О налогах и других обязательных платежах в бюджет (Налоговый кодекс)» от 10.12.08 г. № 100-IV. – (по состоянию на 24.08 2010г).*
10. Закон Республики Казахстан «О Фонде национального благосостояния» от 13.02.2009 N 134-4 (по состоянию на 1 января 2010).*
11. Закон Республики Казахстан от 5 июля 2000 года № 78-II «О финансовом лизинге» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 30.06.2010 г.)*
12. Закон Республики Казахстан от 2 июля 2003 года № 461-II «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 15.07.2010 г.)*
13. Закон Республики Казахстан от 6 декабря 2001 года № 264-II «О членстве Республики Казахстан в Международном валютном фонде, Международном банке реконструкции и развития, Международной финансовой корпорации, Международной ассоциации развития, Многостороннем агентстве гарантии инвестиций, Международном центре по урегулированию инвестиционных споров, Европейском банке реконструкции и развития, Азиатском банке развития, Исламском банке развития»*
14. Закон Республики Казахстан от 30 *декабря 1999 г. № 24-II О ратификации Конвенции о защите прав инвестора.
15. Закон Республики Казахстан от 7 июля 2004 года № 576-II «Об инвестиционных фондах» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 13.02.2009 г.)*
16. Закон Республики Казахстан от 25 апреля 2001 года № 178-II «О Банке Развития Казахстана» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 02.04.2010 г.)*
17. Закон Республики Казахстан «О вексельном обращении в Республике Казахстан» от 28.04.1997 N 97-1 (по состоянию на 1 января 2010). *
18. Закон Республики Казахстан «Об ипотеке недвижимого имущества» от 23.12.1995 N 2723 (по состоянию на 1 января 2010). *
19. Приказ Председателя Комитета по инвестициям Министерства индустрии и торговли Республики Казахстан от 5 июня 2005 года № 38-п «Об утверждении Правил приема, регистрации и рассмотрения заявки на предоставление инвестиционных преференций»*
20. Распоряжение Премьер-Министра Республики Казахстан от 13 февраля 2010 года № 26-р «О создании Республиканского управляющего центра по форсированному индустриально-инновационному развитию Республики Казахстан» (с изменениями и дополнениями от 27.05.2010 г.)*
21. Адамс, Б. Бизнес планирование: эффективные методики разработки / Боб Адамс; пер. с англ. С.А. Долгова. – М.: АСТ; Астрель, 2007. – Х. 469 с. – (Шаг за шагом). *
22. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие.- М.: Инфра-М, 2007. – 241 с. *
23. Кадерова Н.Н. Финансирование и кредитование инвестиций. Учебное пособие. Алматы: ТОО «Издательство «Экономика», 2008, - 632 с.*

 

Дополнительная  литература:

1. Анализ финансовой отчетности: Учебник / Под ред. М.А. Вахрушиной, Н.С. Пласковой, - М.: Вузовский учебник, 2007. – 367 с. *
2. Бизнес- планирование: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по направлениям «Экономика» и « Менеджмент» / под ред. В.З. Черняка. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 519 с. *
3. Бовин А. А. Управление инновациями в организации: учебное пособие по специальности «Менеджмент организации» / А.А. Бовин, Л.Е. Чередникова, В.А. Якимович, - 2-е изд., стер.- Москва: Издательство «Омега-Л», 2008. – 415 с.: табл. – (Высшая школа менеджмента). *
4. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / Под ред. д.э.н. проф. А.В. Барышевой. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2007 – 384 с.*
5. Кожухар В.М.  Практикум по иностранным инвестициям. – М.:  Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2007. – 252 с. *
6. Максютов А.А. Бизнес-планирование развития предприятия. – М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2006. – 288 с. *
7. Ньютон Р. Управление проектами от А до Я / Ричард Ньютон; Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. –  180 с. *
8. Просветов Г. И. Финансовый менеджмент: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие. – М.: Издательство «Альфа- Пресс» , 2007. – 340 с. *
9. Рынки ценных бумаг, обеспеченных ипотекой и активами. Под ред. Лакхбира  Хейра. Перевод с английского. М.:  Альпина Бизнес Букс. 2007.
10. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 512 с. -   (Высшее образование).*
11. Секреты инвестиционного дела. Все, что нужно знать об инвестициях / Под  ред. Джеймса Пикфорда / Пер.с англ. – М.: ЗАО « Олимп- Бизнес», 2006. – 464с. *
12. Халл, Джон К Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, 6-е издание. Перевод с английского. М.: ООО «И.Д.Вильямс», 2007.

 

Интернетисточники:

13. http://www.kdb.kz Банк Развития Казахстана*
14. http://www.normas.ru Кредитование АПК в Казахстане*
15. http://www.kapital-rus.ru журнал «Финансирование инвестиций»*
16. http://www.ru.government.kz/documents*
17. http://www.rfca.gov.kz Агентство Республики Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы. *
18. http://www.akorda.kz/ Государственная программа жилищного строительства в Республике Казахстан на 2008-2010 годы*
19. http://investkz.com/   - Инвестпортал *
20. http://kazembassy.ru/ План совместных действий Правительства, Национального Банка и Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций по стабилизации экономики и финансовой системы на 2009 – 2010 годы*
21. http://panorama.kz/index    Казахстанская еженедельная газета «Панорама»*
22. http://www.minfin.kz/ Министерство финансов РК*
23. http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/   -  Деньги и Кредит Экономика и Нац банк РК *
24. http://www.fund-damu.kz/ Программа прямого кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства и организаций по переработке сельскохозяйственной продукции и производству продуктов питания «Даму – Колдау» на 2009-2012 годы *
25. http://www.centrasia.ru Новости экономики Казахстана*
26. http://www.respublika-kaz.info/news/finance/ Информационно-аналитический портал*
27. http://www.samruk-kazyna.kz АО «Фонд Национального Благосостояния «Самрук-Казына»*
28. http://inform.kz  Информационный журнал*
29. www.akorda.kz, Программа «30 корпоративных лидеров Казахстана» *