Формирование портфеля акций

Если  R_ср 0, арбитражный портфель принимается к расчету и можно рассчитать результат приобретения и продажи активов. Стоимость продаж определяется по акциям, у которых .

W_пр=

W_порт

где W_пр- сумма, на которую будут проданы акции j типа,

-доля акций j типа, выбранных для продажи,

 W_порт- рыночная стоимость портфеля.

Структура нового портфеля будет соответствовать условию

Исходные данные приведены  в таблице 10.

Таблица 10

Показатель	Значение
1.Стоимость портфеля, тыс.руб.	327,7
2.Доля акций в портфеле/доходность  данной акции
- акция А	0,5/7
- акция B	0,3/10
- акция C	0,2/16
3.Риски
- акция А	1,05
- акция B	1,20
- акция C	1,25

 

1. Определяем доходность старого портфеля

где: - доходность старого портфеля

        - доход j-ой акции

        - доля j-ой акции портфелем

2. Определяем риск старого  портфеля

   где: - риск  j-ой акции

 

          3. Формируем арбитражный портфель.

Принимаем прирост любой  ценной бумаги за бесконечно малую  величину.

 

Определяем доходность арбитражного портфеля:

%

Портфель не арбитражный, изменяем знаки X на противоположные:

%

Определяем риск арбитражного портфеля

Риск арбитражного портфеля равен нулю, поэтому риск нового портфеля будет равняться риску  старого портфеля.

Таблица 11– Расчет по управлению портфелем рисковых активов

Наименование показателя	Старый портфель	Арбитражный портфель	Новый портфель
хА	0,5	0,1	0,6
хВ	0,3	-0,4	-0,1
хС	0,2	0,3	0,5
R %	9,7	1,5	11,2
	1,135	0	1,135

  

      Рассчитаем  стоимость реализуемых или докупаемых  активов в рыночных ценах:

W_п=327673 руб.;

W₁= 327673*(0,1) = 32 767 руб. – на эту сумму были докуплены акции А;

W₂= 327673*(-0,4) = -131 069 руб. – на эту сумму были проданы акции В;

W₃= 327673*(0,3) = 98 302 руб.- на эту сумму были докуплены акции С.

Вывод: Необходимо было купить акции А на 32,7 тыс. руб., и акции С на 92,3 тыс. руб., и продать акции В на 131,1 тыс. руб.

_{3.2 Оптимальный портфель}

Портфель ценных бумаг  – это совокупность ценных бумаг, принадлежащих юридическому лицу и  выступающий как целостный объект управления. Допустимое множество портфелей  – совокупность портфелей, которые  инвестор может сформировать, изменяя  доли ценных бумаг в портфеле.

Таблица 12 – Исходные данные для нахождения оптимального        портфеля

Показатель	Значение
Доходность актива, %
А	6
В	11
Риск актива, %
А	10
В	14
Коэффициент корреляции, %	-60
Безрисковая ставка доходности, %	3

 

Для начала построим допустимое множество портфелей. Долю актива А  берем равной Х₁ = от -0,6 до 1,6. При этом доля актива В считается            Х₂ = 1- Х_1.

Риск портфеля определяется по формуле:

,%

где - доля активов А и В;

      - риск актива А и В;

       r-коэффициент корреляции

 

Доходность портфеля:

,%

где: -доходность актива, %

Таблица 13– Определение допустимого множества портфелей

Доля актива А	Доля   актива В	Риск портфеля,	Доходность портфеля, R
-0,6	1,6	26,4	14,0
-0,5	1,5	24,3	13,5
-0,4	1,4	22,2	13,0
-0,3	1,3	20,1	12,5
-0,2	1,2	18,1	12,0
-0,1	1,1	16,0	11,5
0	1	14,0	11,0
0,1	0,9	12,0	10,5
0,2	0,8	10,1	10,0
0,3	0,7	8,4	9,5
0,4	0,6	6,8	9,0
0,5	0,5	5,7	8,5
0,6	0,4	5,2	8,0
0,7	0,3	5,6	7,5
0,8	0,2	6,7	7,0
0,9	0,1	8,2	6,5
1	0	10,0	6,0
1,1	-0,1	11,9	5,5
1,2	-0,2	13,9	5,0
1,3	-0,3	15,9	4,5
1,4	-0,4	17,9	4,0
1,5	-0,5	20,0	3,5
1,6	-0,6	22,1	3,0

Рисунок  3 – График допустимого  множества портфелей ценных бумаг

 

1.Находим оптимальную  долю 1 и 2 актива в портфеле:

2. Оптимальную доходность  портфеля:

3.Оптимальный риск портфеля:

7,23%

Получаем что  оптимальная  структура портфеля состоит из 37%  актива А и 63% актива В. Доходность портфеля составляет 9,15%, а риск – 7,23 %.

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной курсовой работе был рассмотрен вопрос об «Управлении заёмным капиталом», так же необходимо было ознакомиться с политикой управления оборотными и основными активами, а также источниками их формирования. Был проведен анализ финансового состояния предприятия, выбор структуры капитала, выбор долгосрочного и краткосрочного финансирования, и принятие решения о формировании оптимального портфеля.

Краткий анализ финансового  состояния показал, что предприятие финансово неустойчиво и у предприятия недостаток источников финансирования, происходит снижение платежеспособности. По показателям доходности можно сказать, что предприятие рентабельно, т к более 50% и к 4 периоду увеличивается. Рентабельность собственного капитала имеет низкие показатели, что свидетельствует об избытке собственного капитала по отношению к заемным средствам. По показателям деловой активности происходит ускорение кругооборота средств, предприятия. Так же срок возврата долгов уменьшается с каждым периодам, следовательно, предприятие двигается в нужном направлении.

 Для нашего предприятия  оптимальной структурой капитала, при которой цена капитала минимальна (9,82%), а фактическая стоимость фирмы максимальна (14141 тыс. руб.), является соотношение 50% заемного капитала, и 50% собственного капитала.

При выборе способа долгосрочного  финансирования,  критерием которого являются минимальные затраты, равные 67 175,4 руб., нужно отдать предпочтение приобретению актива по лизингу без авансового платежа. Критерием выбора способа краткосрочного финансирования является минимальный расчетный процент, значит лучше всего использовать кредит по системе факторинга, где ставка равна 10,25%.

При  принятии решений в области портфельных инвестиций определили, что необходимо купить акции А на 32,7 тыс. руб., и С на 92,3 тыс.руб., и продать акции В на 131,1 тыс.руб. Доходность составила 9,15%, а риск 7,23%. В результате  получилось, что оптимальный портфель состоит из 37% актива А и 63% актива В.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Тютрюмова Е.Г. Методические указания на выполнение курсовой работы по дисциплине «Финансовый менеджмент» на тему «Управление активами предприятия и источниками их формирования». Новосибирск: НГАВТ, 2005. – 26 с.
2. Бахрамов Ю. М.. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. 2-е изд.. - СПб.:ПИТЕР. – 2011. – 496 с.
3. Булатов М.А. Теория бухгалтерского учета: Учебное пособие. М.: Экзамен, 2009. – 890 с.
4. Вещунова Н.Л., Фомина Л.Ф. Бухгалтерский учет. М.: Финансы и статистика, 2009. – 590 с.
5. Григорьева Т.И. – Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз. Учебник для вузов. - М.: Юрайт. – 2011. – 460 с.
6. Гусева Т.М., Шеина Т.Н. Теория бухгалтерского учета. Теория. Практика. Тесты. М.: Финансы и статистика, 2009. – 478 с.
7. Дмитриева И.М. Бухгалтерский учет. М.: ФБК-ПРЕСС, 2008. – 456 с.
8. Жарылгасова Б.Т., Суглобов А.Е. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: Учебное пособие. М.: Экономистъ, 2008. – 456 с.
9. Захарьин В. Р. Теория бухгалтерского учета: Учебник. М.: Форум-Инфра-М.: 2009. – 678 с.
10. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / А.И.Алексеева, Ю.В.Васильев, А.В., Малеева, Л.И. Ушвицкий. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 672с
11. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 336 с.
12. Самсонов Н. Ф.. - Финансы. Учебник для вузов. - М.:Высшее образование. – 2009. 591 с.
13. Конспект лекций по дисциплине «Финансовый менеджмент»