Автор работы: Пользователь скрыл имя, 13 Ноября 2014 в 21:54, реферат
Точка Фишера – это графическая методика, которая позволяет на основе сопоставления треугольников доходности выбрать наиболее выгодный проект в долгосрочной перспективе. Выявление треугольников доходности (убыточности) производится только при сравнении двух реальных проектов. По общепринятым правилам построение и выводы производят исходя из пересечения двух линий, которые символизируют инвестиционные проекты. В реальной действительности, если вводить в расчёт фактические данные по проектам, то на графике будут отражаться не прямые линии, а гиперболические. Но в этом случае треугольники доходности построить будет невозможно. Поэтому для построения треугольников доходности используют только 2 точки (по каждому из проектов). Первая точка – это величина текущей стоимости проекта при нулевой норме дисконтирования.
Общая характеристика точки Фишера…………………………………3
Как найти точку. Инструкция……………………………………………6
Анализ точки………………………………………………………………..8
Список литературы………………………………………………………..11
Из приведенных данных видно, что проект А имеет более высокое значение внутренней нормы доходности, но проект Б характеризуется высокой чистой текущей стоимости Соответственно, сделать однозначный вывод лишь по этим критериям невозможным.
Определим поток прироста для данных проектов и проведем оценку его эффективности (табл. 63):
Таблица 63
Оценка эффективности потока прироста
Потоки денежных средств по периодам |
IRR о / |
NPV при | ||||||
Проект |
тыс грн |
10% | ||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
% |
тыс грн | |
(Б - А) |
-10 |
-2 |
0 |
+2 |
10 |
10 |
15,6 |
2,724 |
Оба проекта имеют одинаковое значение ЫРУ при ставке дисконта, равной 15,6% Проект Б имеет большую чистую текущую стоимость при ставках дисконта, ниже 15,6% Это связано с тем, что он долгосрочный и значительная часть его денежных доходов поступает позже, чем по проекту А При ставках дисконта, превышающих 15,6%, большие значения ЫРУ (соответственно лучшую инвестиционную привлекательность) имеет краткосрочный проект А Наглядно это отражено на рисунке 6у 6.1.
Рис 61 Сравнение профилей NPV проектов
Поскольку для этих проектов установленная норма дисконта равна 10%, что меньше нормы дисконта в точке Фишера, тем выше привлекательность для инвесторов по критерию максимального NPV имеет проект Б, несмотря на то, что его IRR ниже.
Список литературы: