Валютная биржа. Основные виды операций валютной биржи

Система валютных бирж достаточно жестко контролировалась правительственными органами. В частности, курсовой (старший) маклер Франкфуртской биржи утверждался в должности правительством земли Гессен. Федеральное правительство в лице министра финансов в соответствии с § 1 гл.4 Закона о биржах имело право в экстренных случаях по согласованию с министром экономики и Бундесбанком вмешиваться в работу биржи. Например, при возникновении угрозы значительной нестабильности рынка вследствие внешних шоков или внутренней кризисной ситуации предусматривалась возможность приостановления торговли на определенное время.

В странах Южной Европы в послевоенный период так же последовательно  проводилась политика жесткого регулирования  внутреннего валютного рынка, с  тем, чтобы предотвращать внутренние финансовые кризисы и минимизировать последствия неблагоприятных изменений  внешнеэкономической конъюнктуры.

В Греции в 1980 е годы действовал организованный межбанковский рынок  по основным конвертируемым валютам (за исключением доллара США). На этом рынке проводилась специальная  ежедневная сессия, курсами фиксинга на которой были официальные курсы по соответствующим валютам. В тот же период в стране действовало правило об обязательной продаже коммерческим банкам валютной выручки от экспорта в течение 90 дней с момента ее поступления.

В странах Юго Восточной Азии был создан организованный валютный рынок в целях усиления государственного регулирования экономики вообще и обращения иностранной валюты в частности.

Так, на Филлипинах в 1970 80 х годах действовала Банковская Ассоциация Филиппин, в функции которой входило установление курса песо по отношению к ведущим мировым валютам и надзор за проведением банками сделок купли продажи валюты. Следует отметить, что в тот период при заключении спотовых сделок банки должны были придерживаться определенных границ колебаний курса песо.

В 80 е годы Ассоциация стала  устанавливать границы колебаний  на рыночной основе. Центральный банк не подчинялся правилам Ассоциации, но проводил покупку и продажу валюты в означенных пределах курсовых колебаний. Торги на межбанковском рынке  проходили в Центре торговли валютой (Foreign Exchange Trade Center), где Центральный банк выступал в качестве и покупателя, и продавца валюты. В рассматриваемый период существовало правило обязательной продажи экспортной валютной выручки в течение трех дней со дня ее получения. Покупателем валюты выступал коммерческий банк, являвшийся агентом Центрального банка.

Банковская Ассоциация Филиппин стала прообразом для создания современной  электронной дилинговой системы торговли валютой в данной стране.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Валютные биржи в  современном мире

2.1 Страновые особенности функционирования валютных бирж

Отказ США от золотого стандарта  и от системы фиксированных валютных курсов привел к резким потрясениям  на мировом валютном рынке в 1970-80 е годы. Это неблагоприятно отразилось на экономике развивающихся стран, которые вынуждены были прибегнуть к усилению государственного регулирования  внутренних валютных рынков. Стабилизация рынка национальной валюты в большинстве  развивающихся государств проводилась по двум направлениям: создание информационно прозрачной рыночной инфраструктуры, удобной для вмешательства центральных банков в ход торгов в кризисные периоды, и ужесточение административного контроля за валютными операциями.

При решении первой задачи органы валютного регулирования  в ряде стран пошли по пути организации  специализированных валютных бирж либо институтов со схожими функциями. Биржевой валютный рынок в таких странах остается одним из ключевых сегментов валютного рынка в силу своей прозрачности, информационной открытости, а также в силу того, что курсы валют по результатам торгов на валютных биржах и объемы операций на рынке служат ориентиром для сделок на межбанковском и фьючерсном валютных рынках.

Создание организованного  валютного рынка предусматривалось  в самых разных странах, относящихся  к различным регионам и отличающихся по условиям своего экономического развития. С этой точки зрения интересны  примеры Чили, Хорватии, Китая, Коста-Рики и Филиппин. Но прежде необходимо оговориться: речь пойдет лишь об организованном рынке  для совершения спотовых сделок с иностранной валютой. Биржи и иные торговые системы, где заключаются срочные сделки с иностранной валютой, присутствуют в абсолютном большинстве развитых и развивающихся государств с рыночной экономикой, потому этой разновидности сделок с иностранной валютой будет посвящена отдельный раздел.

Следует заметить: технологическая  революция в биржевом деле привела  к тому, что традиционное представление  о биржевой торговле как о всегда локализованной в определенном месте (биржевом зале) уже не вполне соответствует  действительности.

Валютная биржа в современном  мире может означать не только конкретное помещение, но и электронную торговую систему, в которую с использованием современных средств связи вводятся оферты, где регистрируется заключение сделок и впоследствии по результатам заключенных сделок определяются обязательства участников торговли. При этом неважно, на каком расстоянии от места расположения биржи находится лицо, участвующее в биржевых торгах.

Такие преобразования, во первых, устранили прежние ограничения по количеству участников торговли, во вторых, породили конкуренцию между биржами, находящимися не просто в разных регионах, а в разных государствах, и, в третьих, привели к необходимости значительных инвестиций в развитие современных технологий биржевой торговли.

В упомянутых странах организаторами торговли являются не только традиционные валютные биржи, торги на которых  локализованы в конкретном месте (Чили), но и электронные торговые системы. Последние выполняют функции  биржи, если они предоставляют участникам сделки возможность связаться друг с другом и одновременно обладают определенными регулирующими или  надзорными полномочиями либо вводят для участия в торгах институт членства (Китай, Коста Рика, Филиппины, Чили). В Китае не допускаются сделки с иностранной валютой на межбанковском неорганизованном рынке. В других государствах организованный рынок сосуществует с неорганизованным.

 

Чили.

В законодательстве этой страны упоминание об организаторах торговли на валютном рынке отсутствует, но фактически он имеется: спотовые сделки с долларами США совершаются на Сантьягской фондовой бирже (Santiago Stock Exchange), которая по сути является универсальной биржей. Она организует торговлю сразу на нескольких рынках, и один из них - это рынок, на котором совершаются спотовые сделки с золотом и серебром и с долларами США, с расчетами в тот же день или на следующий. Интерес к заключению сделок с долларами США на Сантьягской фондовой бирже объясняется тем, что, во первых, долларовые вложения создают возможность высокого уровня доходности, и, во вторых, доллар является универсальным средством платежа.

Наряду с традиционной валютной биржей в Чили существует электронный организатор торгов на валютном рынке - Электронная биржа  Чили (Bolsa Electronica de Chile). Она была создана в 1989 г. в форме электронной торговой площадки. На бирже проводятся регулярные торговые сессии, в ходе которых совершаются сделки с ценными бумагами, драгоценными металлами и иностранными валютами.

Брокеры могут принимать  участие в торгах с любого удаленного рабочего места на территории Чили. Всего в настоящее время насчитывается 89 терминалов.

Автоматизацию торгового  процесса на бирже обеспечивает Электронная  торговая система (Electronic Trading System - SITREL). Она гарантирует проведение торгов в режиме реального времени, предоставляет участникам широкий набор услуг, доступ к которым прост и удобен, снабжает участников торгов всей необходимой торговой информацией. Предусмотрена возможность связи этой системы с иными электронными торговыми системами.

Хорватия.

Относится к тем странам, законодательство которых не просто упоминает о возможности создания бирж, а детально регулирует их правовой статус и порядок деятельности. Согласно ст.12 Закона о валютной системе, валютных операциях и сделках с золотом валютная биржа может быть создана как самостоятельное юридическое лицо либо как подразделение фондовой биржи. Учредителями биржи могут быть только банки, уполномоченные на совершение внешних валютных операций. Иные лица вправе принимать участие в торгах только с разрешения Национального банка. Биржа осуществляет свою деятельность в соответствии с уставом и процедурными правилами. Порядок совершения сделок с иностранной валютой на бирже обеспечивает большую прозрачность валютного рынка - в соответствии со ст.13 того же Закона, валютная биржа обязана передавать Национальному банку всю информацию, относящуюся к торгам, в сроки и в порядке, установлены Банком Хорватии.

Одна из важнейших функций  биржи согласно Закону - определение  официального курса национальной валюты. Статьей 18 Закона предусмотрено, что  биржа ежедневно устанавливает  и объявляет курсы покупки, продажи  и средневзвешенный курс национальной валюты по отношению к торгуемым  на ней иностранным валютам. При  этом биржа руководствуется соотношением спроса и предложения, а также  количеством сделок, совершенных  на ней в течение торгового  дня. Курс, объявленный биржей, является официальным в силу прямого указания Закона и не требует утверждения  Национальным банком. Лишь в случае, когда валютная биржа не учреждена, Национальный банк сам устанавливает  официальный курс.

Курс, установленный на бирже, применяется к сделкам с иностранной  валютой между уполномоченными  банками и резидентами, если иное не предусмотрено сторонами сделки. Банки, уполномоченные на совершение внешних  валютных операций, обязаны осуществлять с резидентами сделки по курсу  в пределах коридора, образованного  курсами покупки и продажи, объявленными валютной биржей. Кроме того, средневзвешенный курс иностранной валюты, объявленный  биржей, применяется: при исчислении требований и долговых обязательств резидентов в национальной валюте для  учетных и статистических целей; при исполнении судебных решений  о взыскании в национальной валюте сумм, выраженных в иностранной валюте; при исчислении таможенных и иных налоговых платежей, связанных с  импортом товаров.

Национальный банк Хорватии всегда обязан совершать сделки купли  продажи иностранной валюты только по курсу, объявленному биржей, за исключением  специальных интервенций, направленных на поддержание курса национальной валюты.

Китай.

Новая система валютного  регулирования в этой стране была введена в 1994 г. В настоящее время  сделки купли продажи иностранной  валюты на внутреннем рынке совершаются  только через Китайскую систему  торговли валютой (China Foreign Exchange Trade System, далее - CFETS) банками, являющимися ее членами. CFETS - это интегрированная общенациональная межбанковская электронная система торгов иностранной валютой. До ее создания курс валюты определялся на основе обменных курсов, устанавливаемых различными своп центрами.

Образование CFETS было вызвано  ликвидацией двойного валютного  курса и переходом к единому  курсу, устанавливаемому на основе торгов на объединенном национальном рынке. Все  сделки с иностранной валютой  в Китае могут осуществляться только в рамках CFETS. Центр этой системы, расположенный в Шанхае, связан по электронной сети с 36 региональными  центрами. CFETS наделена определенными полномочиями по надзору за ходом торгов.

Центральный банк осуществляет контроль за торгами в системе с целью реализации государственной валютной политики. Кроме этого, текущий надзор за деятельностью CFETS осуществляет Государственное управление по рынку иностранной валюты (State Administration of Foreign Exchange - SAFE).

Все финансовые учреждения, вовлеченные в совершение сделок с иностранной валютой, в том  числе иностранные банки, должны получить разрешение Министерства международной  торговли и сотрудничества на торговлю в CFETS, а затем - членство в системе. Причем для иностранных банков предусмотрены  специальные ограничения. Если китайские  банки имеют право покупать и  продавать иностранную валюту за свой счет и по поручению своих  клиентов, то иностранные банки могут  только продавать иностранную валюту или торговать ею между собой  по поручению своих клиентов.

Участники торгов получают доступ к системе как из ближайшего торгового зала CFETS, так и со специализированных рабочих мест участников торгов, оборудованных  в помещениях заказчиков. Заявки размером до 50 тыс. долларов США имеют в  системе приоритет, более крупные  заявки перед их выполнением проходят дополнительные процедуры проверки. В системе совершаются спотовые сделки с долларом США, японской иеной и гонконгским долларом.

CFETS обеспечивает клиринг как по национальной, так и по зарубежным валютам. Региональные центры системы осуществляют клиринг на локальном уровне. Затем информация передается в центральный терминал CFETS.

Народный банк Китая объявляет  ставку ориентир национальной валюты относительно доллара США, доллара  Гонконга и иены. Она основана на средневзвешенной цене сделок с иностранной  валютой, совершавшихся в течение  предыдущего торгового дня в  СFETS. Централизация торговли валютой на CFETS позволила в течение второй половины 90 х годов поддерживать курс юаня на стабильном уровне, даже в период финансового кризиса 1998 г., создав тем самым предпосылки для реализации политики низких процентных ставок в целях стимулирования экономического роста.

Филиппины.

Валютные торги проводятся через Филиппинскую дилинговую систему Банковской Ассоциации Филиппин (Philippine Dealing System of Bankers Association of the

Philippines - PDS), которая была учреждена в 1992 г. и развивается Банковской Ассоциацией совместно с Центральным банком Филиппин в целях либерализации и модернизации валютного рынка. Это электронная система, торги на которой проходят в режиме реального времени. Подавляющее большинство сделок "песо-доллар" проводится через PDS. Объем иностранной валюты, которая может продаваться без документов и предварительного разрешения, составляет 10 тыс. долларов.

На PDS заключаются сделки с исполнением как в тот  же, так и на следующий день.