Влияние международных валютных потоков на развитие национальной экономики

Америка всеми силами пыталась избежать кризис системы и сохранить свою валюту. Было ябъявлено «золотое эмбарго»,введена 10-% импортная пошлина,США начала валютные и торговые войны. Наплыв долларов в Западную Европу и Японию поразил массовый переход к плавающим валютным курсам  и вызвал спекулятивную аттаку их окрепших валют на доллар. Тогда эти страны начали открыто протестовать против главной роли доллара в мировой валютной системе. В итоге был отменен обмен долларов на золото, отменены официальная цена золота и золотые паритеты, доллар и фунт стерлинг утратили статус резервной валюты,введен режим плавающих валютных курсов.

Все это затруднило внешнеэкономические связи стран,усилило нестабильность валют и являлось причиной создания новой мировой валютной системы. Как и любая новая система Ямайская имела переемственность, так от Бреттонвудской остался МФВ, юридически был введен стандарт СДР  и  золото утратило возможность выступать мерой стоимомсти и точкой отсчета валютных курсов,но фактически золото сохраняет роль валютного товара. Навая система более либерализованная,странам предоставлялось право выбирать любой режим валютного курса.

С постепенным развитием Ямайской валютной системы возникли проблемы, прежде всего с функционированием СДР. Распределение СДР осуществлялось пропорционально их  взносу в капитал,что вызывало неравномерность и недовольство развивающихся,т.к. около 23% получали США. Еще одной проблемой было обеспечение специальных прав заимствования: изначально их называли «бумажным золотом»,но с отменой золотого содержания и прикреплением к валютной корзине ,условная зависимость доллара от золота перестала существовать и придала определенную стабильность СДР по сравнению с национальными валютами.

Но сфера использования СДР была ограничена, в основном они применялись МВФ  в опрерациях пересчета национальных валют,масштаб валютных соизмерений. Также как средство накопления валютных резервов применяется незначительно. Не достигнута главная цель СДР: они используются для приобретения конвертируемой валюты не столько в целях покрытия дефицита платежного баланса , сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. СДР возвращается в Фонд и интенсивно накапливается на счетах развитых стран с активным платежным балансом,т.к. это выгодно, потому что они более стабильны и имеют международные гарантии.

Несмотря на то, что доллар в результате ямайской валютной системы был лишен этого статуса, но фактически остается ведущим международным платежным и резервным средством,что обусловлено более сильным экономическим, научно-техническим и военным потенциаломм США по сравнению с другими странами,их огромными заграничными инвестициями.

Однако по мере укрепления позиций Западной Европы  и Японии ,для доллара появляется конкурент,евро. Тем самым намечается переход от стандарта СДР (фактически долларового стандарта) к многовалютному стандарту. Также не исключается господство японской йены,т.к. под увеличением валютных резервов,развитием сети банков за границей,превращение Токио в мировой финансовый центр наблюдается мощный экономический потенциал Японии.

Еще одной проблемой стало введение плавающего валютного курса, который не обеспечил стабильности, продолжались перемещение «горячих» денег,спекуляции,безработица. Поэтому страны предпочитали регулируемый разными методами валютной политики  плавающий валютный курс.

Из всего изложенного следует,что Ямайская валютная система не была безупречной и требовала реформ уже с учетом двувалютной системы на базе доллара и евро. Первым шагом в этом направлении стало создание Европейской валютной системы (1979-1998 гг.), а затем Экономического и валютного союза (с 1999г.).

С 1 января 1958г.  на основе Римского договора, подписанного в марте 1957г. шестью странами- ФРГ, Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом стало функционировать Европейское сообщество. Оно является наиболее развитий региональной интеграционной группировкой  стран Западной Европы. На данный момент в ее состав еще входят: Великобритания,  Ирландия, Дания, Греция, Португалия, Испания, Австрия, Швеция, Финляндия, Венгрия, кипр, Латвия, Литва, Мальта, Польшия, Словакия, Словения, Естония, Чехия.

С ноября 1993г. вступило в силу Маастрихтское соглашение об образовании Европейского политического, экономического и валютного союза (ЕС) . Данному событию предшествовало образование Европейского объединения угля и стали в 1951г. ; Европейское сообщество по атомной энергии (Евратом); Европейской ассоцияции свободной торговли (ЕАСТ).

Цели ,на наш взгляд, очевидны: укрепить позиции евро и оказать противоборство доллару и йене, коллективными услиями в сфере свободного влияния развивающиеся  страны.

Постепенно сложились условия для валютной гармонизации- сближения структур национальных валютных систем и методов валютной политики; координации- согласовании целей валютной политики; унификации- проведения единой валютной политики. Образовался таможенный союз в 1958-1968 гг., который дополнялся элементами межгосударственного согласования экономичской и валютной политики. В итоге была создана Европейская валютная система (ЕВС), с целью огородить «Общий рынок» от экспансии доллара,создать зону евро. Данная система базировалась на ЭКЮ,эвропейской валютной единицы, что принципиально отличало ее от предшествующей валютной системы, базирующейся на долларовом стандарте. В приложении 2 приведена их сравнительная характеристика,на основании которой можно сделать вывод, что эмиссия экю более эластична,т.к. сумма выпуска не фиксируется ,а корректируется в зависимости от изменения золотодолларовых резервов стран- членов ЕВС; экю имеет более широкую сферу потребления и поэтому ее эмиссия превышает выпуск СДР [4].

Европейская валютная система  имела ряд преимуществ и недостатков. К первым относятся: во – первых, валютная корзина экю уменьшала валютный риск и любой банк  мог, прибавляя или изымая из нее валюты по согласованию с клиентом, контролировать экю; во-вторых, экю являлось стабильной денежной единицой в альтернативу всем нестабильным валютам. Структурное неравновесие экономики стран- членов, различия в уровне и темпах экономического развития,инфляции определило слабость сложившейся системы.

Маастрихтский договор предусматривал 3 этапа реализации экономического и валютного союза:

Первый этап- становление Экономического и валютного союза ЕС. В период с1 июля 1990г.- 31 декабря 1993г. было принято решение о снятие   всех ограничений на свободное движение капитала внутри ЕС, особенно стремились сблизить показатели экономического развития стран ЕС.

Второй этап был направлен дальнейшей ,более конкретной подготовке стран- членов к введению евро. Для этого был учрежден Европейский валютный институт , который отвечал за усиление координации национальных денежных политик стран-членов в предверии становления ЭВС и в этом качестве мог давать рекомендации их центральным банкам.

Третий этап перехода к единой валюте (1999-2002 гг.) с 1 января 1999г. происходит привязка евро к национальным валютам стран- участниц зоны евро.Она также заменила экю в соотношении 1:1. Начали свою деятельность европейский центральный банк и Европейская система центрального банка.

Стала разрабатываться единая валютная политика Евросоюза,которая приследовала цель- стумулирование экономического роста и занятости, обеспечение стабильностьи цен укрепление международных позиций евро.

Успех евро зависел от того, сумеет ли новая коллективная валюта набрать к концу переходного периода определенную « критическую массу» в реальном  хозяйственном обороте. На практике это произошло  по причинам: 1)с 1 января 1999г. в евро выражена значительная часть государственных финансов стран зоны евро; 2) евро заменил национальныек валюты стран-участниц, сократилась доля доллара США в расчетах внутри ЕС,тем самым возник большой спрос на евро у стран, не входящие в союз.

С введением евро изменились взаимоотношения на международном уровне.  В зоне увеличилось предложение на денежном рынке и рынке капиталов за счет  сокращения валютных резервов,которые теперь не нужны в прежних объемах. Субькты ЕС стали активно проявлять себя как инвесторов. Началась новая стадия слияний и погащений, направленная на укрепление предприятий и банков ЕС до размеров, позволяющих функционировать в масштабах всей зоны.

Таким образом, эволюция мировой валютной системы определяется потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил, интересами ведущих стран. Долгий путь реформирования и приспособления ее к складывающимся условиям экономики привел к тому, что от золотомонетного стандарта перешли к  долларовому ,который не имеет никакой привязки  к золоту и является резервной и конвертируемой валютой. А образование Европейского союза выдвинуло реального конкурента доллару, евро. Ситуацию более усугубляет экономическая нестабильность соединенных штатов Америки.

1.2.Лидерство основных валют и новая архитектура мировой валютной системы

 По мере ухудшения  и нестабильности экономического положения экономики США, потребность в создание новой мировой валютной системы возрастает. Важным элементом любой валютной системы, как известно, выступают «основные» валюты, являющиеся  всеобщим эквивалентом в международных отношениях и выполняющие функции платежа и хранения. Поэтому рассмотрим формирование новой мировой валютной системы с точки зрения лидерства основных валют.

Как уже было упомянуто выше, долгое время функцию обеспечения  расчетов в международной торговле выполняло золото. Но основной причиной отказа от золотого стандарта стало дефицит золота. На смену ему пришли бумажные деньги, которые удовлетворяли всем условиям необходимые для эффективного платежного средства. Однако бумажные деньги  в отличие от золота являются неполноценными деньгами и фактические являются долговым обязательством государства - эмитента. Это означает, что эмиссия бумажных денег означает жить в долг. К этому положению раньше всех  пришли основные мировые державы (США, Англия), на основе  чего они стали активно продвигать свои валюты на смену золоту.

Экономическая  конъюнктура  сложилась так, что  доллар США имел значительные  преимущества перед  другими валютами. Это было вызвано тем, что на фоне экономических спадов, происходящих в Европе, в США наблюдался экономический рост, вызванный промышленным перевооружением. В результате доллар занял лидирующее положение в мировой валютной системе.

Главное условие использования международной расчетной валюты странами является необходимый запас данной валюты в размере 4-10% ВВП. Эта цифра становится значимой, если ее используют много стран. Именно данный механизм разрешил США занимать деньги у тех стран, которые переходили на расчеты в долларах. Преимущества «жизни в долг» усиливаются в том случае, если его можно не возвращать. США достигла этого,  используя такой инструмент, как девальвация доллара по отношению к золоту. Она привела  к росту мировых цен и тем самым к росту спроса на доллары, для обеспечения внешнеторговых операций.

Рисунок 1 - Среднегодовые темпы роста золота в долларах за уницию в 1900-1950 гг.

Из рисунка 1 следует,что с 1900 г. доллар был незначительно обесценен по отношению  к золоту. После великой депрессии в 1933 г. доллар подешевел значительно сильнее- в 1,75 раза. К концу 1960- х гг. попытки  США за  счет консолидации золотых запасов со странами- союзниками  стабилизировать цену золота потерпели неудачу. И в 1971 г. была отменена привязка курса доллара к золоту, что означало увеличивать долларовую массу можно без ограничений [1].

Возникла новая потребность в увеличении спроса на доллар, международные резервы страны, что привела к созданию кредитной  эмиссии  денег , которая имела свои особенности. Во-первых, кредитно-денежный мультипликатор является основой для создании денег частными банками. В период кризисов мультипликатор снижается , что приводит к уменьшению агрегата М2. Однако в США этого не происходило,ее компенсировало увеличение денежной базы более чем в 2 раза. В этом и проявляется  цель денежно-кредитной политики США.  А  именно,  в постоянном девальвации валюты (рис.2) [1]

Рисунок 2 - Среднегодовые цены  золота в долларах за уницию в 1950-2010 гг.

Во – вторых, из рисунка 3 можно наблюдать быстрый рост объема потребительского кредитования по сравнению с кредитованием бизнеса. Из этого следует, что цели кредитной эмиссии США: увеличение массы денег в обращении любым способом. В то время как кредитная эмиссия привела к избыточному кредитованию экономики, что выражается в нехватке инвестиционных проектов с нужной доходностью.

Рисунок 3 - Денежная база США(агрегат М0) в 2003-2011 гг.,млрд долл.

Решением данной проблемы стало снижение процентных ставок. Динамика процентных ставок по 3-месячным депозитам в банках США представлены на рис.4. можно наблюдать,что в период с 1954 г. по настоящее время ставки увеличивались только в периоды инфляции. В целом же ставки постепенно снижались. Низкий банковский процент привел и к снижению процента по государственным облигациям, что уменьшило расходы на обслуживание долга (рис.4)[7].

1-домашнее хозяйство;2- частный сектор;3- государственный сектор

Рисунок 4 - Объемы долга по основным секторам экономики США в 1978-2008 гг. млрд долл.

Таким образом, все направления денежно-кредитной политики США нацелены на получение больших доходов от лидерства в мировой валютной системы. Этот доход увеличивался и за счет кредитования стран со слабой экономикой под залог активов с последующим присвоением их в собственность. Цель выдачи кредитов- получение контроля над важными объектоми стран, которые нельзя купить на прямую. Реализацией данного механизма занимается международный валютный фонд(МВФ).