Макроэкономическое регулирование в условиях плавающего валютного курса

 

Увеличение государственных  расходов вызовет рост процентных ставок, что приведет к сокращению инвестиций и частного потребления.

Влияние роста процентных ставок на потребление и инвестиции в связи с увеличением государственных  расходов в экономической теории получило название эффекта вытеснения.

Конечный результат от фискальной политики государства зависит  от состояния экономики. При неполной занятости эффект вытеснения проявляется  в росте объема выпуска и сохранения стабильного уровня цен. При повышении  уровня занятости увеличение государственных  расходов способствует росту производства, но влияет и на рост цен. В состоянии  полной занятости активная фискальная политика приведет только к росту  уровня цен и вызовет инфляцию спроса.

 

 

 

3 Внешнеторговая  политика РБ

 

 

Республика Беларусь в  настоящее время относится к  чистым дебиторам, начиная с того момента, когда впервые в 1996 году МВФ были опубликованы статистические данные по ее международной инвестиционной позиции. С 2005 года соотношение между  активами и пассивами постоянно  увеличивалось, что обусловлено  опережающим ростом пассивов над  активами. Наиболее благоприятным годом, когда Беларусь удалось накопить иностранных активов стал 2007.

 

Таблица 3.1 Международная  инвестиционная позиция Республики Беларусь, млн. долл. США [3]

Показатель	2005	2006	2007	2008	2009	2010
1	2	3	4	5	6	7
Активы	3289	3583	8592	7771	10938	11152
Пассивы	7185	9201	16501	21161	29836	37572
Чистая инвестиционная позиция	-3896	-5618	-7909	-13390	-18898	-26420
Соотношение активов к пассивам	1/ 2,2	1 /2,6	1/ 1,9	1 / 2,7	1 / 2,7	1 / 3,7

 

Однако, начавшийся в 2008 году финансовый кризис вновь вернул соотношение между активами и обязательствами к соотношению почти 1/3, что соответствовало положению, когда обязательства в три раза превышали имающиеся иностранные активы, то есть как субъект мировой экономики страна начала жить в долг. В первую очередь это было связано со значительным падением экспорта белорусских товаров и сокращением валютных поступлений в страну.

В 2009-2010 году ситуация резко  изменилась в строну негативной тенденции. И хотя соотношение активов и пассивов в 2009 году оставалось на уровне 2008 года, в 2010 году данный показатель достиг значения 1/3,7. В абсолютном выражении (долларах США) чистая инвестиционная позиция в 2010 году ухудшилась практически в 2 раза по сравнению с 208 годом.

Рассмотрим динамику внешней  торговли нашей страны и факторы, определяющие дисбаланс между экспортом  и импортом товаров.

Как показывают данные таблицы 3.2 Беларусь имеет динамично растущее отрицательное торговое сальдо. Величина отрицательного сальдо обусловлена необходимостью ежегодного импорта из России углеводородного сырья, в том числе около 21,5 млн. тонн сырой нефти, 20,5 млрд. кубометров природного газа и других товаров промежуточного импорта, которые участвуют в производстве национального ВВП.

 

Таблица 3.2 Динамика внешней торговли товарами Республики Беларусь [3]

Показатель	1995	2000	2006	2007	2008	2009	2010
1	2	3	4	5	6	7	8
Экспорт	4803	7326	19734	24275	32571	21304	25226
Импорт	5564	8646	33251	28693	39381	28569	34868
Сальдо	-761	-1320	-2617	-4418	-6810	-7265	-9642
В том числе с Россией	-780	-1895	-6254	-8326	-12955	-10008	-8242
Со странами вне СНГ	-111	351	3286	3377	4787	1643	-2631

 

Рассмотрим также внешнеторговые операции по другим счетам.

Услуги. Международный оборот услуг составил 2 786,6 млн. USD (12,2% ВВП) и увеличился на 15,4%. Положительное  сальдо услуг возросло на 21,8% до 712,6 млн. USD (3,1% ВВП), что на 34,5% компенсировало дефицит в торговле товарами.

Экспорт услуг составил 1 749,6 млн. USD (7,6% ВВП), увеличившись по сравнению  с 2009 г. на 16,6%. Импорт услуг достиг 1 037 млн. USD (4,5% ВВП) и увеличился на 13,3%.

Общий оборот товаров и  услуг составил 32 685,9 млн. USD (142,9% ВВП) и увеличился на 37,2%. Экспорт товаров  и услуг составил 15 666,4 млн. USD (68,5% ВВП), увеличившись на 35,4%. Импорт товаров  и услуг вырос на 39% и сложился в размере 17 019,5 млн. USD (74,4% ВВП).

Экспорт товаров и услуг  на условиях расчетов в денежной форме  составил 14 408,2 млн. USD (92% от общего объема экспорта товаров и услуг), увеличившись на 43,9%.

Экспорт товаров и услуг, не предполагающий расчетов в денежной форме, составил 1 258,2 млн. USD и снизился на 19,3%. Объем бартерных операций уменьшился на 48,6%. Его удельный вес  в объеме экспорта товаров и услуг- 2,3%.

Импорт товаров и услуг  на условиях расчетов в денежной форме  увеличился на 46,2% и составил 15760,5 млн. USD.

Импорт товаров и услуг, не предполагающий расчетов в денежной форме, составил 1 259 млн. USD, или 7,4% от общего объема импорта товаров и услуг, и снизился на 14,2%. Общий объем бартерных операций сократился на 41,2%.

Доходы. Сальдо доходов от труда и инвестиций сформировалось положительным в размере 25,5 млн. USD и осталось практически на уровне 2009 г.

Сальдо по доходам от труда  сложилось положительным в размере 114,7 млн. USD. Оплата труда резидентов Беларуси, временно работающих за рубежом, составила 115,2 млн. USD (0,5% ВВП). Оплата труда  работников-нерезидентов, временно занятых  в экономике Беларуси, составила 0,5 млн. USD.

Сальдо доходов от инвестиций сложилось отрицательным в размере 89,2 млн. USD. Полученные страной доходы от зарубежных активов - 31,3 млн. USD. Нерезидентам выплачено 120,5 млн. USD. По доходам от прямых инвестиций акционерам-нерезидентам выплачено 37,9 млн. USD, что на 45,8% больше, чем в 2009 г. По доходам от портфельных  инвестиций выплачено 2,2 млн. USD. Выплаты  доходов нерезидентам по другим инвестициям  составили 80,4 млн. USD, что на 9,5% больше, чем в 2009 г.

Текущие трансферты. Сальдо текущих трансфертов сложилось  положительным в размере 284,7 млн. USD. В страну поступило 378,7 млн. USD (1,7% ВВП) текущих трансфертов, что на 29,8% больше, чем в 2009 г. Большая часть  трансфертов (321,2 млн. USD) получена негосударственным  сектором экономики. Денежные переводы, пришедшие из-за рубежа физическим лицам - резидентам Беларуси, составили 101,9 млн. USD. Сектор государственного управления получил текущих трансфертов  в размере 57,5 млн. USD, в основном в  виде гуманитарной помощи других государств (47,2 млн. USD).

Текущие трансферты, предоставленные  Республикой Беларусь нерезидентам, достигли 94 млн. USD и увеличились  на 35,1%. Основную их часть (42,6 млн. USD) составили  денежные переводы физических лиц за границу.

Счет операций с капиталом и финансовых операций. Сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций сложилось положительным в размере 736,3 млн. USD и увеличилось по сравнению с 2005 г. в 1,9 раза. Чистый приток финансовых ресурсов в страну обеспечен операциями финансового счета в размере 687,5 млн. USD и операциями капитального счета в размере 48,8 млн. USD.

Традиционно положительное  сальдо счета операций с капиталом, основу которого составляют трансферты мигрантов, сформировалось в размере 48,8 млн. USD.

Число иммигрантов, въехавших  на постоянное жительство в Беларусь, уменьшилось по сравнению с 2009 г. на 19,3%. Иммигрантами ввезено имущества  и финансовых ресурсов в размере 128,3 млн. USD.

Число эмигрировавших из страны выросло по сравнению с 2009 г. на 8%, главным образом за счет выехавших  на постоянное место жительства в  Российскую Федерацию. Стоимость вывезенного  эмигрантами из страны имущества  и финансовых средств составила 79,5 млн. USD, что на 23,6 % больше, чем  в 2009 г.

По операциям финансового  счета зафиксирован чистый приток капитала в страну в размере 687,5 млн. USD, что  в 2,2 раза больше, чем в 2009 г. Положительное  сальдо финансового счета обусловлено опережающим ростом внешних обязательств на 1 087 млн. USD над ростом внешних финансовых активов на 399,5 млн. USD.

Прямые инвестиции. Операции с прямыми инвестициями обеспечили чистый приток капитала в страну в  размере 168,1 млн. USD, что на 1,3% меньше, чем в 2009 г.

Чистое привлечение прямых инвестиций в страну сложилось в  размере 169,4 млн. USD и было обеспечено в первую очередь вложениями нерезидентов в уставные фонды предприятий  и банков в размере 125,9 млн. USD и  реинвестированными доходами в размере 23,6 млн. USD. Прямые иностранные инвестиции в форме ссуд от зарубежных совладельцев обусловили чистый приток капитала в  экономику страны в размере 19,9 млн. USD, что меньше уровня 2009 г. на 15%.

Валовой объем поступивших  прямых инвестиций в экономику страны составил 897,8 млн. USD, увеличившись по сравнению 2009 г. на 18,8%.

Банками привлечено прямых иностранных инвестиций в форме  вкладов в уставные фонды банков в размере 12,4 млн. USD против 41,2 млн. USD в 2009 г. Основные инвестиции поступили  из РБ, Латвии, Великобритании и Кипра.

Прямые инвестиции резидентов за границу оставались незначительными  и сложились в размере 1,3 млн. USD.

Портфельные инвестиции. Сальдо по операциям с ценными бумагами сформировалось положительным в размере 59,7 млн. USD против 6,1 млн. USD в 2009 г. Приток капитала в страну обусловлен увеличением на 56,5 млн. USD обязательств перед нерезидентами по ценным бумагам белорусских эмитентов и снижением на 3,2 млн. USD активов резидентов Республики Беларусь, размещенных в ценных бумагах иностранных эмитентов. Основной формой операций с ценными бумагами как иностранных, так и белорусских эмитентов явились сделки с долговыми ценными бумагами (в основном краткосрочными), которые обеспечили приток капитала в страну в размере 58,6 млн. USD. Операции с ценными бумагами, обеспечивающими участие в капитале, обусловили приток капитала в размере 1,1 млн. USD.

Другие инвестиции. По операциям, проведенным с коммерческими  кредитами, ссудами, прочими иностранными активами (кроме резервных) и обязательствами, наблюдался чистый приток финансовых ресурсов в страну в размере 715,5 млн. USD против 123,3 млн. USD в 2009 г.

Иностранные активы резидентов по данному разделу выросли на 145,6 млн. USD, что в 2,4 раза больше, чем  в 2009 г. Их увеличение обусловлено ростом текущей задолженности нерезидентов за белорусский экспорт и ростом прочих активов органов денежно-кредитного регулирования.

Обязательства перед внешним  миром увеличились на 861,1 млн. USD. Приток финансовых ресурсов обеспечен прежде всего ростом задолженности перед поставщиками за импорт товаров и услуг, поступлением инвестиций в страну в форме заемного капитала и увеличением обязательств перед нерезидентами по счетам и депозитам.

Коммерческие кредиты. В 2010 г. изменение текущей задолженности  за товары и услуги по экспортно-импортным  операциям обусловило расчетный  приток капитала в экономику страны в размере 402,8 млн. USD.

Текущая задолженность нерезидентов по оплате за белорусский экспорт  товаров и услуг увеличилась  на 269,1 млн. USD. Текущие обязательства  по импорту перед нерезидентами  увеличились на 671,9 млн. USD.

Ссуды. По данному разделу зафиксирован чистый приток капитала в страну в размере 193,4 млн. USD, что в 2,7 раза больше, чем в 2009 г. Нетто-приток капитала обеспечен сокращением на 6 млн. USD требований резидентов к внешнему миру по ранее выданным кредитным ресурсам и ростом обязательств перед нерезидентами по привлеченным в экономику страны иностранным кредитам и займам в размере 187,4 млн. USD.

Резидентами (кроме банков) привлечено иностранных кредитов на сумму 844,4 млн. USD, что на 4% меньше, чем  в 2009 г. Структура привлеченных иностранных кредитов и займов по секторам экономики относительно 2009 г. не претерпела существенных изменений.

Предприятиями привлечено финансовых ресурсов на сумму 563,8 млн. USD, что на 20% меньше, чем в 2009 г. В структуре  привлеченных предприятиями кредитных  средств большую часть составили  краткосрочные негарантированные  займы в размере 439 млн. USD и долгосрочные негарантированные займы в размере 124,8 млн. USD. Под гарантии правительства  предприятиями получено 13,9 млн. USD, или 2,5 % от суммы привлеченных кредитов (6,7 % в 2009 г.).

Органами государственного управления привлечено 177,4 млн. USD (или 21% общего объема привлеченных в страну кредитных ресурсов).

Погашение обязательств перед  нерезидентами (кроме банков) по основному  долгу (с учетом накопления просроченной задолженности по основному долгу  и пролонгации кредита Центрального банка РФ) составило 831,2 млн. USD, что  на 3,6% меньше, чем в 2009 г. Выплаты  предприятий составили 67,9% общего объема платежей. При этом они просрочили 1,4 млн. USD по кредитам, привлеченным под  гарантии правительства.