Международная миграция капиталов, факторы ее расширения и направления развития

2. Усиление миграции  частного капитала между развитыми  странами.

3. Увеличение доли  прямых иностранных инвестиций.

Основными причинами  вывоза капитала являются:

1. Прибыль.

У богатейших стран  мира образуется «избыток» капитала, который не находит прибыльного  приложения внутри страны и ищет выгоду за ее пределами. То есть, если внутренний рынок насыщен товарами и услугами, то вкладывать капитал в дальнейшее расширение производства этих товаров  и услуг внутри страны бессмысленно, он не приносит желаемой прибыли. Поэтому  капитал вывозится за границу, где  есть дешевое сырье, дешевая рабочая  сила, выгодные условия сбыта продукции, а значит норма прибыли значительно  выше, чем в собственной стране.

2. Международное  разделение труда.

В условиях современной  научно-технической революции международное  разделение труда приобретает характер технологической и подетальной  специализации. Это значит, что узлы и детали для технически сложной  продукции выгоднее производить  в тех странах, которые имеют  сравнительные преимущества перед  другими государствами. Более того, в условиях современного производства изготовление некоторых видов наукоемкой и технически сложной продукции  заранее рассчитано не на узкие национальные или региональные рамки, а на мировое  экономическое пространство. (Например, производство легковых автомобилей, компьютеров и т.д.)

3. Таможенные барьеры.

В условиях, когда  многие государства ограничивают импорт товаров путем установления высоких  таможенных пошлин на ввозимые товары, экспорт капитала является одним  из способов обойти эти барьеры. Строительство  предприятий за границей и продажа  там производимой продукции дает экспортерам капитала такую возможность.

4. Экология.

Многие развитые страны сегодня, уделяя большое внимание собственной экологической безопасности, строят за границей экологически вредные  предприятия, ввозя в собственную  страну готовую продукцию, изготовленную  на этих предприятиях (медпрепараты, химическая промышленность и др.).

5. Политика.

Вывоз капитала в  виде государственных займов часто  преследует не экономические, а политически  цели. Поэтому государственный капитал  может вывозиться и в страны с  высокой степенью инвестиционного  риска. Кроме того, изменение политической ситуации в стране может сильно влиять и на ввоз капитала, так как иностранный  инвестор очень чутко реагирует  на изменения политической ситуации в стране приложения капитала.

4. Показатели участия страны в процессе миграции капитала

Участие страны в  процессе международной миграции капитала отражается в целом ряде показателей. Выделяют абсолютные показатели, например, объем экспорта капитала, объем импорта  капитала, сальдо экспорта-импорта  капитала, число предприятий с  иностранным капиталом в стране, количество занятых на них и др. Исходя из сальдо, страны мирового хозяйства  классифицируют как страны преимущественно  экспортеры капитала (Япония, Швейцария), страны преимущественно импортеры (США, Великобритания) и страны с приблизительным равновесием (Германия, Франция).

Другая группа показателей  – относительные, которые более  реально отражают сложившуюся в  международной миграции капитала расстановку  сил и зависимость страны от экспорта-импорта  капитала. Среди них:

1. Коэффициент импорта  капитала (Кик), отражающий долю иностранного  капитала (ИК) в ВВП страны:

ИК 
К ик=*100%  
ВВП 
(среди европейских стран наивысший уровень в Бельгии и Люксембурге, в Республике Беларусь он составляет 0,04)

2. Коэффициент экспорта  капитала (Кэк), отражающий долю экспортируемого  капитала (ЭК) по отношению к ВВП страны (либо к ВНП):

ЭК 
 
К эк=*100%  
ВВП 
(среди европейских стран максимальный уровень в Нидерландах, в Республике Беларусь - 0,05);

3. Коэффициент, отражающий  долю иностранного капитала ко  внутренним потребностям в капиталовложениях  в стране:

ИК 
 
К п=*100%, 
Д(К) 
где Кп – коэффициент потребности, ИК – иностранный капитал, D(К) – спрос на капитал в стране. (Например, в США около 33% всех внутренних потребностей удовлетворяется за счет иностранного капитала, в Республике Беларусь – 54%.);

4. Другие относительные  показатели – доля иностранных  или смешенных компаний в национальном  производстве, темпы роста экспорта, импорта капитала по отношению  к предыдущему периоду, сумма  иностранных инвестиций на душу  населения страны.

Анализ характеристик  и показателей инвестиционного  положения отдельных стран с  учетом современных тенденций международного движения капитала позволил определить основные показатели, характеризующие  участие страны в МДК. Основные модели участия стран в МДК – американо-европейская, азиатская, китайская, российская (восточно-европейская) – различаются по следующим показателям: соотношением сальдо счета текущих операций и операций, связанных с движением капитала, структурой инвестиций, долей на международном рынке капиталов, инвестиционной политикой, институциональной средой. Анализ этих моделей, с учетом положительных результатов экономического развития ряда стран, позволил выявить признаки или индикаторы эффективного участия страны в МДК.

Степень эффективности  характеризуется следующими группами показателей: экономической эффективности, структурной (качественной) эффективности, институциональной эффективности, степень рисков и диспропорций в  движении капитала.

Для определения  экономической эффективности участия  конкретной страны в международном  движении капитала предлагается выделить ряд оценочных критериев (индикаторов), показывающих, насколько тот или  иной аспект участия страны в международном  движении капитала отвечает национальным интересам страны и частного инвестора. Критерии формируются на основе данных платежного баланса: сальдо счета операций с движением капитала (ISK), сальдо операций по инвестициям (ISI), сальдо операций по прямым инвестициям (ISPI), сальдо операций по портфельным инвестициям (ISPRI), сальдо операций по прочим инвестициям (ISPOI), сальдо операций по кредитам и займам (ISK), соотношения  доходов по инвестициям (ISD), индикатор сравнительной ставки доходности от инвестиций (ISR), индикатор бегства капитала (IKF), индикатор внешнего долга (IED). Для оценки экономической эффективности участия страны на мировом рынке капитала фактические значения показателей приведенных индикаторов сравниваются с базовыми или «идеальными» значениями. Например, для сальдо операций, связанных с движением капитала, сальдо операций по всем видам инвестиций, доходов по инвестициям, базой является положительное значение соответствующих показателей.

Структурный или  качественный анализ эффективности  участия страны на мировом рынке  включает в себя анализ структуры  движения капитала в страну и из нее по видам инвестиций, отраслям экономики, по странам, секторам экономики. Структурный анализ инвестиционных и доходных потоков по видам инвестиций и доходов от соответствующих  инвестиций (прямых, портфельных и  прочих) позволяет определить набор  соответствующих индикаторов эффективной  структуры международных инвестиционных потоков. Немаловажное значение имеет  также отраслевая структура входящих и исходящих инвестиций. Ее анализ позволяет определить набор индикаторов  структурной (отраслевой) эффективности  инвестиционных потоков.

По мнению авторов  междисциплинарного подхода к анализу  вывоза капитала из России, выделяются следующие основные группы стран  происхождения зарубежных инвестиций: соседние динамично развивающиеся  страны, оффшорные зоны и развитые западные страны с высоким уровнем  жизни, которые определяют основные интересы инвесторов.

Можно предположить, что вывоз капитала осуществляется:

– в оффшорные  зоны – для минимизации налогов;

– в соседние страны с динамично развивающейся экономикой – для развития бизнеса;

– в страны с  высоким уровнем жизни – для  сбережений на случай кризиса/преследования.

Индикаторы структурной  страновой эффективности отражают степень приближения фактической  страновой структуры международных  инвестиционных потоков к оптимальному с точки зрения национальных интересов  соотношению инвестиций, поступающих  из оффшорных зон, соседних динамично  развивающихся и развитых стран  и вывозимых в аналогичные  группы стран.

При анализе структурной  эффективности участия страны в  МДК в разрезе секторов экономики (государственного, частного, банковского) оценивается баланс инвестиционных доходов и расходов по операциям  каждого сектора, с учетом степени  приближения соотношения долей  каждого сектора в МДК к  его оптимальной структуре.

Институциональная эффективность участия страны в  МДК отражает эффективность взаимодействия национальных государственных институтов с частными инвесторами и международными институтами. Роль государства в  повышении эффективности МДК  заключается не только в создании благоприятного инвестиционного климата  для привлечения иностранных  инвестиций, но и в развитии эффективных  инвестиций национального капитала за рубеж. К индикаторам институциональной  эффективности участия страны в  МДК относятся следующие: показатель взаимодействия с международными финансовыми  и инвестиционными институтами, степень поддержки экспорта национального  капитала, инвестиционный климат, эффективность  работы национальных экспортных агентств, системы страхования экспортных рисков, информационной поддержки национальных и зарубежных инвесторов, степень  либерализации системы валютного  регулирования. Немаловажным показателем  эффективного участия страны в МДК  является степень рисков и диспропорций, характерных для капиталопотоков, поступающих в страну и направляемых за ее пределы.

Считается, что слишком  большой дефицит или профицит текущего, либо капитального счета  страны, как в целом, так и относительно отдельных регионов, является индикатором  слабой защищенности страны от влияния  международного финансового кризиса, либо даже его возможным источником. Страны, имеющие дисбалансы, составляют и представляют на рассмотрение МВФ  программу снижения дисбалансов, а  МВФ, в свою очередь, дает соответствующие  консультации по представленным программам.

Согласно ряду исследований причин и индикаторов валютных кризисов, к индикаторам таких кризисов также относится фиксированный, либо управляемый валютный курс, слабая национальная валюта, слишком быстрая  либерализация либо, наоборот, слишком  большое количество ограничений  по операциям, связанным с движением  капитала, слишком высокая доля экспорта в ВВП, большой внешний долг.

К изложенным диспропорциям  можно добавить неравномерность  распределения иностранных инвестиций по регионам и отраслям экономики, долю краткосрочных обязательств перед  иностранными инвесторами или объем  спекулятивных потоков капитала, долю бегства капитала в общем  объеме капитала, вывозимого из страны.

На основании  изложенных экономических, структурных  и институциональных критериев  и индикаторов риска можно  построить модель комплексной оценки эффективности участия страны в  МДК.

Методические особенности  оценки участия страны в международном  движении капитала базируются, во-первых, на составных частях этого процесса, главным образом, его многокритериальности, а во-вторых – на возможности  оценить такую эффективность  на различных уровнях: эффективность  участия страны в международном  движении капитала относительно всего  остального мира, относительно союза  стран, и, наконец, относительно отдельно взятой страны. Оценка эффективности  международного движения капитала на различных уровнях позволит выявить  слабые места, определить и предпринять конкретные шаги и меры по ее повышению на соответствующих уровнях (мировом, межстрановом).

В качестве перспектив разработки данной проблемы, можно  определить антикризисный потенциал  набора приведенных экономических  и структурных индикаторов, которые  при определенных значениях, в совокупности с другими показателями, характеризующими состояние национальной экономики, могут служить сигналами приближающегося  финансового кризиса.

5. Формы международной миграции капитала

Классификация форм международного движения капитала отражает различные стороны этого процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует  за рубежом в следующих формах.

Прежде всего, различают  миграцию ссудного и предпринимательского капитала. Движение ссудного капитала осуществляется в виде международного кредита, а предпринимательского –  путем осуществления зарубежных инвестиций.

По целевому назначению различают прямые и портфельные  инвестиции. Прямые зарубежные инвестиции имеют место в случае создания за рубежом филиала национальной фирмы или приобретения контрольного пакета акций иностранной компании. В отличие от них портфельные  инвестиции представляют собой сугубо финансовую операцию по приобретению зарубежных ценных бумаг на иностранную  валюту. Портфельные инвестиции приводят к диверсификации портфеля экономического агента, снижают риск инвестирования.

По принадлежности выделяют частный и государственный  капитал. Частный капитал представлен  активами частных фирм, коммерческих банков и прочих негосударственных  организаций, которые перемещаются между странами по решению руководящих  органов этих организаций. Это могут  быть инвестиции в создание зарубежного  производства частной фирмы, предоставление межбанковского кредита, экспортного кредита и т.д. Государственный капитал представляет собой средства государственного бюджета, перемещаемые за рубеж по решению правительства. Он совершает движение в виде займов, ссуд, иностранной помощи и т.д.