Автор работы: Пользователь скрыл имя, 09 Января 2012 в 09:03, реферат
Во второй половине ХХ в. в экономике развитых стран произошли радикальные изменения. Они были связаны с бурным наращиванием инвестиций, и портфельных в частности. На месте отдельных изолированных региональных финансовых рынков возник единый международный финансовый рынок. К традиционному набору финансовых инструментов (иностранная валюта, акции и облигации предприятий, государственные облигации) добавился постоянно растущий список новых производных инструментов - таких, как депозитарные расписки, форвардные контракты, фьючерсы на товары, опционы, варранты, фондовые индексы, свопы на процентные ставки, и т. п. Эти инструменты позволяют реализовать более сложные и более тонкие стратегии управления доходностью и риском финансовых сделок, которые отвечают индивидуальным потребностям инвесторов, а также требованиям управляющих активами, спекулянтов и игроков на финансовом рынке.
Традиционный подход в инвестировании, преобладавший до появления современной теории портфельных инвестиций, имел два существенных недостатка. Во-первых, в нем основное внимание уделялось анализу поведения отдельных активов (акций, облигаций). Во-вторых, основной характеристикой активов в нем была исключительно доходность, тогда как другой фактор - риск - не получал четкой оценки при инвестиционных решениях. Нынешний уровень разработки теории портфельных инвестиций преодолевает эти недостатки. Формированием такого нового подхода фактически завершился длительный период (еще с конца 20-х годов ХХ в.), названный в финансовой теории "первоначальным этапом развития теории портфельных инвестиций".
ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………....3
1 СУТЬ ТЕОРИИ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ……………….…...…4
2 МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ ДОХОДНОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ........6
3 ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ТЕОРИИ…….…………………………..........10
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………….…12
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ………....14
6)
доходность на индекс рынка
не отражает доходности ценной
бумаги полностью;
7) в соответствии с рыночной моделью, общий риск ценной бумаги состоит из рыночного риска и собственного риска;
8)
диверсификация приводит к
9) диверсификация может значительно снизить собственный риск.
Таким образом, можно сформулировать основные правила, на которых построена современная теория портфельных инвестиций:
1.
Рынок состоит из конечного
числа активов, доходность
2.
Инвестор способен, например, исходя
из статистических данных, получить
оценку ожидаемых (средних)
3.
Инвестор может формировать
4.
Сопоставление выбираемых
5. Инвестор не предрасположен к риску в том смысле, что из двух портфелей с одинаковой доходностью он обязательно предпочтет портфель с меньшим риском.
Центральной
проблемой в теории портфельных
инвестиций является выбор оптимального
портфеля, то есть определение набора
активов с наивысшим уровнем
доходности при наименьшем или заданном
уровне инвестиционного риска. Такой подход
является "многомерным" как по количеству
привлеченных в анализ активов, так и по
учтенным характеристикам.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Для
определения ожидаемой
Основные выводы теории портфельных инвестиций:
1.
Рынок состоит из конечного
числа активов, доходность
2. Инвестор способен, например, исходя из статистических данных, получить оценку ожидаемых (средних) значений доходности и их попарных ковариаций - возможностей диверсификации риска.
3.
Инвестор может формировать
4.
Сопоставление выбираемых
5.
эффективное множество
Центральной
проблемой в теории портфельных
инвестиций является выбор оптимального
портфеля, то есть определение набора
активов с наивысшим уровнем доходности
при наименьшем или заданном уровне инвестиционного
риска. Такой подход является "многомерным"
как по количеству привлеченных в анализ
активов, так и по учтенным характеристикам.
Понятно, что на практике четкое соблюдение
этих положений является проблематичным.
Однако оценка теории портфельных инвестиций
должна основываться не только на степени
адекватности исходных предположений,
но и на успешности решения с ее помощью
задач управления инвестициями. В последние
десятилетия использование этой теории
значительно расширилось. Все больше инвестиционных
менеджеров и руководителей инвестиционных
фондов используют ее методы на практике,
и хотя у нее есть немало противников,
ее влияние постоянно растет не только
в академических кругах, но и на практике
.
СПИСОК
ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ
И ЛИТЕРАТУРЫ
Информация о работе Общие положения теории управления портфелем