Оценка эффективности капитальных вложений

2.2 Метод внутренней окупаемости

 

По определению, внутренняя норма прибыльности (иногда говорят  доходности) (IRR) – это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения инвестиционных вложений.

Экономический смысл  внутренней нормы прибыльности состоит  в том, что это такая норма  доходности инвестиций, при которой  предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под величину IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждый элемент которого в свою очередь инвестируется по IRR процентов.

Математическое определение  внутренней нормы прибыльности предполагает решение следующего уравнения

 

     (4)

где CF_j – входной денежный поток в j-ый период,  
INV – значение инвестиции.

Схема принятия решения  на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:

• если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается,
• если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Таким образом, IRR является как бы «барьерным показателем»: если стоимость капитала выше значения IRR, то «мощности» проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и, следовательно, проект следует отклонить.

В общем случае уравнение  для определения IRR не может быть решено в конечном виде, хотя существуют ряд частных случаев, когда это возможно.

Существуют инвестиционные проекты, в которых трудно или  невозможно вычислить денежный доход. Подобного рода проекты возникают на предприятии, когда оно собирается модифицировать технологическое или транспортное оборудование, которое принимает участие во многих разноплановых технологических циклах и невозможно оценить результирующий денежный поток. В этом случае в качестве критерия для принятия решения о целесообразности инвестиций выступает стоимость эксплуатации.

 

Заключение

 

Инвестиционная деятельность – совокупность практических действий по реализации инвестиций. Она может  осуществляться за счет собственных  финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов предприятия, а также за счет заемных и привлеченных финансовых средств инвесторов, инвестиционных ассигнований из государственного бюджета, иностранных инвестиций.

Капиталообразующие инвестиции предполагают увеличение производственных материальных и нематериальных активов предприятия. Инвестиции, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов, имеющие обычно долгосрочный характер, называют капитальными вложениями.

Осуществление инвестиций в капиталовложения предполагает анализ рисков инвестирования и доходности ценных бумаг. Главной целью формирования инвестиционного портфеля является максимально возможное взаимопогашение рисков, связанных с той или иной формой вложения капитала, что обеспечивает надежность вклада и получение наибольшего гарантированного дохода.

 

Литература

 

1. Постановление Правительства от 25 июня 2007 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа».
2. Алексеев В.В. Анализ инвестиционной деятельности предприятий. М., 2008.
3. Кишенкова Е. Корректная подготовка данных для проведения инвестиционного анализа в условиях автоматизированных систем.// Финансы. 2005. №2.
4. Емелин В.Э. Финансовый раздел бизнес-плана (основные показатели эффективности инвестиционного проекта).// Директор-инфо. 2006. №1.