Парижская биржа

Ценные бумаги в бездокументарной форме существуют в виде записи на счетах в электронных депозитариях, находящихся в уполномоченных финансовых учреждениях, имеющих счет в ценральном депозитарии- депозитарно-клиринговой  системе. Она же выступают в качестве уполномоченных, депозитариев, редепонируют ценные бумаги в депозитарии. В 1990 г. введена в строй полностью  компьютеризированная расчетно-клиринговая  система «Релит», обеспечивающая исполнение сделок в срок Т+3. Несмотря на наличие  центрального депозитария, учет акций ведут сами компании в специальных реестрах.

Первыми были сделки «своп» с валютой. Операции «своп» дают  возможность  застраховаться от валютного риска  на более длительный срок, чем форвардные и фьючерсные контракты. Более поздним усовершенствованием рынка «своп» являются сделки «своп» с процентными ставками. В данных сделках с обеих сторон выступает одна и та же валюта. Общая сумма по сделкам «своп» по процентным ставкам достигла к середине 1990 г. 1,9 трлн. долларов, то есть она была в три раза больше, чем по валютным соглашениям « своп». В последнее время появились новые виды соглашений «своп»: с товарами и с ценными бумагами. Сделки « своп» являются долгосрочными, и популярность их непрерывно увеличивается, что предъявляет новые требования к товарным биржам. Поэтому в 90-ые годы взросли сроки фьючерсных  контрактов (прежде всего на топливных биржах и баржах мателлов). Так на PME в 1994 г. максимальные сроки контрактов на цинк, медь и аллюминий были увеличены с 15 месяцев до 27  ( до 1990 г. сроки были 5 месяцев) . Новым явлением стало введение в 1991 г. на СВТ двух фьючерсных контрактов на операции «своп» по прцентным ставкам. Хеджирование на рынке «своп»  имеет смысл только тогда, когда оно охватывает обе стороны. Если одна сторона оказывает неплатежноспособной, то банк, который проводит операцию «своп», лишается своей защиты от риска изменения процентной ставки. Осуществляя хеджирование при помощи новых видов контрактов СВТ, банк передает свой риск тому участнику фьючерсного рынка, который желает принять его;  причем сделка гарантируется биржей и расчетной палатой. Контракты СВТ имеют сроки 3 и 5 лет, в них предусмотрены фиксированные или поавающие ставки и расчет наличными. Внедрение механизма фьючерсной биржи ф сферу сделок «своп» означает существенное расширение перспектива развития тоарных бирж.

 

Euronext

В последние годы произошли изменения  в методах торга на французкой бирже. Возник новый способ ведения  биржевой торговли-электронный. Предметами электронной биржевой торговли являются в основном финансовые контракты. На электронных биржах Франции торгуют различного рода индексами, госаударственными облигациями, казначейскими обязательствами, банковскими векселями, процентными ставками по депозитам , валютами. Электронная биржа сегодня обладает рядом преимуществ, к которым можно отнести возможность проведения торговых операций в любое время суток., обеспечеине для брокеров максимального доступа на рынки, необязательность личного присутсвия  брокера на биржевой площадке, более низкие операционные издержки, то можно сделать вывод о хороших перспективах развития электронных систем биржевой торговли.

Расчеты по всем сделкам, проводимым на бирже Euronext, в настоящее время сосредоточены в Euroclear. Кроме того, с 2000 г. Euroclear обеспечивает клиринг и расчеты по сделкам с государственными облигациями Нирландии. 20 марта 2000 г. было официально объявлено о слиянии фондовых бирж Парижа, Амстердама и Брюсселя. На основе трех бирж создается европейская фондовая биржа «Евронекст» с общей рыночной капитализацией порядка 2,2 трлн.евро. Ее механизм запустили с сентября 2000 г. Проводятся операции с допуском на биржу новых эмитентов.

Соглашение о создании Euronext определяет основные условия слияния трех бирж и функционирования новой биржи, которая стала крупнейшей в континентальной Европе, хотя несколько уступает Лондонской. После вхождения в состав  объединенной биржи войдут Люксембург, Милан и Мадрид, возможно Франкфрут то возникла действительно единая фондовая биржа в зоне евро-самая крупная в Европе.

Руководство Euronext обеспечена Советом директоров в составе президентов трех бирж и административным советом из 12 человек ( по три от бирж и три независимых лица). Первым президентом Euronext на 4 года стал тогдашний глава Парижской биржи Ж.Ф.Теодор. Именно Ф. являлись мотором интеграционного процесса на фондовом рынке евро. Французы предпринимали энергичные усилия, чтобы развалить ранее образованный стратегический альанс между Лондонский и Франкфуртской биржами, перетянуть немцев на свою сторону и сделать из Euronext магнит, который притянет другие Европейские биржи. Создание Euronext призвано также противостоять вторжению на европейский рынок электронных бирж, в частности системы NASDAQ.

К сентябрю 2000г. были разработаны и  приняты все документы, регламентирующие проведение операций и порядок исчисления индекса биржевой активности. До этого  сохраняются индексы Брюссельской («Бел-20»), Парижской (САС-40) и Амстердамской бирж. Индекс СЛС 40 (САС 40 Index) был разработан в качестве индекса, лежащего в основе торговли на MONEP и MATIF. Торги проходят с 10:00 до 17:00, кроме субботы и воскресенья, либо автоматизировано, либо путем прямого контакта участников сделки.

 

Общие требования для внесения ценных бумаг в листинг на Euronext

При допуске  к листингу ценные бумаги должны соостветсвовать  следующим требованиям:

• Юридическое положение и структура Эмитенте должна соответствовать законам и инструкциям, а что касается формирования его операций, они должны соответствовать уставу акционерного общества.
• Эмитент должен выполнять требования местного компетентного органа и проводимые процедуры должны быть доступными для регулирования сделок с ценными бумагами.
• Эмитент должен гарантировать соответствие прав ценных бумаг с уставом акционерного общества.
• Ценные бумаги должны быть выпущены согласно правилам, предусмотренными законами и инструкциями о ценных бумаг.
• Ценная бумага должна соответсвовать требованию Национальной инструкции.
• Ценные бумаги должны быть гарантированы, что они являются свободными для передачи.
• Ценная бумага дает право держателю приобретать ценные бумаги, лежащие в основе ценных бумаг, а также имеет право на допуск к листингу.
• Эмитент должен обязательно уплачивать плату за допуск, установленную компотентным органом.

 

Процедура выпуска ценных бумаг на Парижской  фондовой бирже

 

Во Франции отсутствует специальное  понятие публичной или открытой компании. Однако только акционерные  общества определенного вида обладают возможностью осуществления публичного предолжения. В этом случае к ним  предъявляются повышенные законодательные  требования.

Публичное предложение  ценных бумаг  во Франции сопровождается изданием проспекта, который рассматривается  и утверждается регулятором. При  этом установлен  ряд дополнительных правил, связанных с соблюдением  нотификации, авторизации и публичности.

Публичное предложение. Выпуск прав требует  публикации проспекта, если эмитент  прошел листинг во Франции или  если выпуск содержит признаки публичного предложения ценных бумаг, то есть, соответствует хотя бы одному из двух следующих критериев:

• Ценные бумаги допущены к торгам на регулируемом рынке;
• Выпуск или продажа ценных бумаг неопределенному кругу лиц осуществляется посредством рекламы, конкурса или с использованием финансового посредничества.

Частное размещение. Предложение ценных бумаг не является публичным и  не предпологает саблюдения норм,связанных  с выпуском проспекта, если оно осуществляется квалифицированным инвесторам или  ограниченному кругу лиц.

Квалифицированные инвесторы определены как юридические лица, обладающие должной компетентностью и способностью понимать риски, свчзанные с транзакциями, предметом которых выступают  финансовые инструменты. К ним, в  частности относятся инвестиционные фонды, банки, финансовые, инвестиционные и страховые компании, Банк Франции, социальные инвестиционные фонды, крупные компании, квазипубличные компании и другие лица, поименованные в качестве квалифицированных инвесторов в официальном Французском правовом журнале.

Ограниченный круг инвесторов ранее  обозначался как сосоящий из лиц, не являющихся квалифицированными инвесторами, имеющих личные связи с эмитентом  профессионального или семейного  характера. Предполагалось, что группа лиц количеством менее 100 составляет такой круг инвесторов. Однако AFM рассматривала данную юридическую презумпцию как опровержимую.

Если выпуск прав не содержит признаков  публичного предложения, в соответствии со ст. 215-2 Общих правил AFM акционеры , участвующие в данном выпуске, должны быть уведомлены о том, что:

• Информация, предоставленная в связи с выпуском прав, не направлялась и не была подтверждена регистрационной визой;
• Акционеры могут участвовать в размещении только за свой счет;
• Прямая или непрямая продажа акций, приобретенных при размещении, может быть осуществлена только в соответствии с правилами регулируемого рынка относительно публичного предложения.

Во Франции не существует различия между допуском к листингу и допуском к торгам. Однако компании обязаны  следовать процедуре, включающей так  называемое решение о допуске  к торгам, принимаемое организатором. Такое решение может быть опротестовано  французским регулятором финансовых рынков. Допуск к торгам возможен, только если проспект опубликован в связи  с листингом акций компании и имеет визу AFM. Вторичные выпуски акций довольно популярны во Франции.

 

 

 

 

Заключение

 

В данной работе была рассотрена Парижская  фондовая биржа. С появлением рынка  ценных бумаг во Франции Парижская  фондовая биржа занимала ведущее  место. С годами Парижская биржа  приобретала опыт, которые нужно  было решать.

Я думаю, что было раскрыто довольно полное представление о Парижской  фондовой биржи.  В своей работе я рассмотрела основные предпосылки становления и развития парижской биржи, ее структуру, особенности инструментов и сделок, операций, имеющих места на Парижской бирже.

В процессе написания работы мною широко использовались материалы из интернета, а так же литература российских авторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  используемой литературы:

 

 

1)Е. Борисов, О. Рыжков. Современная           инфраструктура рынка ценных бумаг: опыт реформ во Франции/Рынок ценных бумаг. – 1996. –№1. стр.40-43.

2)Д.Г. Черник. Налоги Франции/Финансы.-1994.-№7. стр.33-38.

3)Основные тенденции развития фондовых бирж во Франции/Реферативный журнал.-1992.-№5. стр. 107-111.

4)Учебное пособие Жуков Е. Юнити-Дана 2005 г.          стр.399

5)www.aport.ru

6)www.google.ru