Реорганизация и прекращение деятельности предприятия

Однако  такая оценка ликвидности компонентов  оборотных средств справедлива  при нормальном функционировании экономики. В условиях многочисленных неплатежей во взаиморасчетах предприятий дебиторская  задолженность становится малоликвидной. Поэтому коэффициент покрытия является лишь ориентировочным показателем ликвидности, поскольку в нем не учитывается степень ликвидности отдельных компонентов капитала.

Более точно  ликвидность измеряет коэффициент ликвидности:

оборотные средства – запасы

краткосрочная дебиторская задолженность

При расчете  данного коэффициента в числителе  учитывается наиболее ликвидная  часть оборотных средств: денежные средства, рыночные ценные бумаги и  дебиторская задолженность.

Ликвидность дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность может оказаться далеко не краткосрочным обязательством. Если принять всю дебиторскую задолженность за ликвидное оборотное средство, хотя ее значительная часть просрочена к оплате, то общая ликвидность предприятия окажется завышенной. Дебиторская задолженность относится к ликвидным оборотным активам лишь в той мере, в какой она может быть погашена за разумные период. Поэтому для ее анализа применяют два основных показателя: средний срок погашения дебиторской задолженности и коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Первый  показатель определяет среднее число  дней, в течение которых счета  кредиторов остаются неоплаченными, а  рассчитывается как отношение

дебиторская задолженность * количество дней в году

среднегодовая реализация в кредит

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности  определяется следующим образом:

объем реализации в кредит за год

дебиторская задолженность

Этот  коэффициент является обратным первому  показателю, так как если количество дней в году разделить на средний  срок погашения дебиторской задолженности, то получим коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности. Таким  образом, для анализа можно применять  любой из этих показателей. Однако следует  отметить, что значения данных показателей  будут искажаться под влиянием сезонной составляющей и значительного роста  продаж, поэтому необходимо для каждого  случая подбирать соответствующий  ему вариант расчета среднего значения сальдо дебиторской задолженности.

Еще один способ получить верное представление  о степени ликвидности дебиторской  задолженности состоит в определении срока давности счетов. Он позволяет выделить дебиторскую задолженность с различной просрочкой из текущей задолженности и соответственно корректировать кредитную политику предприятия.

При анализе  выполнения обязательств предприятия  перед кредиторами оценивается  срок погашения кредиторской задолженности:

краткосрочная кредиторская задолженность * 365

расходы по закупкам

 

Сопоставление этого коэффициента со среднеотраслевым значением позволяет предприятию  оценить себя как партнера в хозяйственных  отношениях.

Индикатором ликвидности запасов служит коэффициент оборачиваемости запасов:

себестоимость реализованной продукции

средняя стоимость  запасов

 

Данный коэффициент  показывает скорость, с которой запасы переходят в разряд дебиторской  задолженности в результате продажи  готового продукта. Как правило, чем  выше оборачиваемость запасов, тем  более эффективно управление ими. Однако в ряде случаев (сезонность закупки  запасов, несущественный объем их обновления) может оказаться, что для предприятия  выгоднее идти на увеличение инвестиций в запасы и иметь при этом более  низкий коэффициент оборачиваемости.

Так как  рассматриваемый показатель дает лишь приблизительную оценку, полезно  рассчитывать коэффициенты оборачиваемости  отдельных видов запасов, что  позволяет обнаружить чрезмерное инвестирование в те или иные запасы.

Коэффициент платежеспособности. Ликвидность предприятия в долгосрочном плане, то есть его способность выполнять свои долгосрочные обязательства, оценивается коэффициентами платежеспособности. Одним из них является коэффициент задолженности:

общая сумма задолженности

собственный капитал

 

 Если  стоимость нематериальных активов  составляет значительную сумму,  то ее следует вычитать из  собственного капитала. В ряде  случаев (например, при рассмотрении  вопроса о ликвидации предприятия)  целесообразно привилегированные  акции рассматривать как долговое  обязательство, а не как собственный  капитал. Привилегированные акции  обладают правом преимущественного  требования по сравнению со  всеми другими акциями, поэтому  при таком анализе их следует  включать в общую сумму задолженности.

Другим  показателем платежеспособности является коэффициент долгосрочной задолженности, учитывающий только долгосрочную капитализацию предприятия:

долгосрочная кредиторская задолженность
долгосрочная кредиторская задолженность	+ собственный капитал

Данный  коэффициент показывает удельный вес  долгосрочных обязательств в структуре  капитала предприятия.

Мерой способности  предприятия «обслуживать» свои долги является отношение его годового денежного потока (чистая прибыль и амортизация) к сумме непогашенных долговых обязательств:

денежный поток  

общая сумма  кредиторской задолженности

Этот  коэффициент полезен при оценке платежеспособности предприятия, принимающего на себя кратко- или среднесрочные  обязательства (например, банковский кредит).

При рассмотрении вопроса об облигациях предприятия следует рассчитывать другой коэффициент:

денежный поток  

долгосрочная  кредиторская задолженность

 Коэффициенты обеспеченности. Данные коэффициенты позволяют оценить способность предприятия обслуживать свои долги по принятым обязательствам. Наиболее распространенным является коэффициент обеспеченности процентов по кредитам (степень покрытия процентных платежей прибылью):

налогооблагаемая прибыль   

выплаченные проценты по долговым обязательствам

Показатели рентабельности. Существует два типа показателей рентабельности: показатели первого типа дают возможность оценить рентабельность по отношению к продажам, показатели второго – по отношению к инвестициям. Одним из показателей первой группы является коэффициент валовой прибыли:

выручка от продаж – себестоимость  реализованной продукции

выручка от продаж                    

Этот  показатель характеризует эффективность  хозяйственной деятельности предприятия  и процессов ценообразования.

В качестве частного показателя используется коэффициент чистой прибыли:

чистая прибыль после уплаты налогов

выручка от продаж

Он показывает относительную эффективность хозяйственной  деятельности предприятия после  учета всех издержек и уплаты налога на прибыль, но без учета дополнительных платежей.

Чтобы получить более полное представление о  хозяйственной деятельности, необходимо оба показателя рассматривать вместе. В этом случае можно выявить причину  изменения коэффициентов. например, если коэффициент валовой прибыли  на протяжении ряда лет существенно  не изменялся, а коэффициент чистой прибыли постепенно снижался, то причина  этого либо в повышении ставок налога, либо в росте издержек производства.

Вторая  группа показателей необходима для  раскрытия характера взаимосвязи  прибыли и инвестиций. К таким  показателям в первую очередь  относится рентабельность собственного капитала:

чистая прибыль после уплаты налогов		_    дивиденды по привилеги-  олрованным акциям
собственный капиталоо	_    привилегированные акции по  номинальной стоимости

Данный  коэффициент позволяет оценить  прибыль на акционерный капитал (реальный капитал, соответствующий  массе выпущенных акций).

Для более  глубокого анализа целесообразно  рассчитывать коэффициент рентабельности активов:

чистая прибыль после уплаты налогов

общая сумма материальных активов       

Для оценки эффективности использования предприятием своих ресурсов по основной цели деятельности – выпуску продукции используется коэффициент оборачиваемости активов:

выручка от продаж          

общая сумма материальных активов      

Следует отметить, что сами по себе ни коэффициент  чистой прибыли, но коэффициент оборачиваемости  активов не могут дать адекватного  представления об эффективности  деятельности предприятия. Устраняет  эти недостатки показатель доходности на активы (коэффициент отдачи активов), определяемый как произведение этих двух показателей и равный в итоге отношению

 

чистая прибыль после налогообложения

общая сумма материальных активов      

Таким образом, увеличение степени доходности активов  возможно либо за счет увеличения оборота при существующих средствах, либо за счет повышения коэффициента чистой прибыли, либо за счет обоих этих факторов.

Меры, предпринимаемые  для спасения компании, испытывающей финансовые трудности, могут различаться  по жесткости в зависимости от тяжести положения. Если перспектива  представляется безнадежной, то единственно  возможным выходом из создавшегося положения может оказаться ликвидация фирмы. При некоторой надежде  и определенной удаче многие фирмы, испытывающие затруднения, могут быть возрождены в интересах кредиторов, акционеров общества. Хотя главная  цель ликвидации и реабилитации компании – это защита интересов кредиторов, интересы ее владельцев тоже принимаются  во внимание. И все же в экономически развитых странах закон отдает предпочтение интересам кредиторов. Если бы это  было не так, что кредиторы испытывали бы вполне понятные сомнения при выдаче кредитов, и распределение средств  в экономике было бы недостаточно эффективным. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Реорганизация предприятия Реорганизация предприятия – одна из форм прекращения  деятельности предприятия в случае, если оно признано несостоятельным. реорганизация производятся по решению  собственника или органа, уполномоченного  создавать такие предприятия, с  согласия трудового коллектива или  по решению суда.

Основанием  для возбуждения производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия является заявление  должника или кредитора, а также  прокурора. Должник и кредитор в  своих заявлениях могут ходатайствовать  о введении таких реорганизационных  процедур как внешнее управление имуществом должника или проведение санации.  Состав и содержание этих процедур показаны на схеме 2.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Реорганизационные процедуры
Внешнее управление |			Санация |
Основания для проведения  процедуры
|                                                         |
Наличие реальной возможности восстановить платежеспособность предприятия-должника путем реализации части его имущества  и осуществления других организационных  и экономических мероприятий			Наличие реальной возможности восстановить платежеспособность предприятия-должника путем оказания этому предприятию  финансовой помощи
|			|
Принимается арбитражным судом  по ходатайству должника, собственника предприятия-должника, кредиторов
|                                                                                       |
Продолжительность процедуры не более 18 месяцев.			Продолжительность процедуры 18 месяцев, но может быть продлена еще на 6 месяцев.
|			|
Арбитражный суд назначает арбитражного управляющего (на конкурсной основе при наличии  нескольких кандидатур)			Арбитражный суд определяет участников санации, которые проводят собрание (в 7-мидненый срок со дня вынесения  определения) по выработке соглашения
|			|
Управляющий руководит предприятием, распоряжается  имуществом, разрабатывает план проведения внешнего управления, проводит собрание кредиторов и выполняет другие функции, предусмотренные законом			Участники санации должны обеспечить в течение 12 месяцев удовлетворение не менее 40% от общей суммы требований кредиторов и несут совместную ответственность  перед кредиторами за выполнение принятых обязательств в полном объеме.