Федеральное агентство
по образованию
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«НИЖЕГОРОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
им. Н. И. ЛОБАЧЕВСКОГО»
Экономический факультет
Кафедра экономической
теории
КУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине: «Микроэкономика»
на тему:
Рисковое (венчурное) предпринимательство
Выполнил студент 1курса, группы 714 Нуйкин
Артур Евгеньевич
Научный руководитель:
Нижний Новгород 2013 г.
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………….....
1 Глава. Теоретические
основы венчурного предпринимательства.
1.1. Зарождение
венчурного предпринимательства. ………………………….
1.2. Механизм создания венчурных фирм
…………………………….… …....
1.3. Преимущества и недостатки венчурного
предпринимательства ………..
2 Глава.
Анализ развития венчурного бизнеса в
России.
2.1. Становление венчурного
бизнеса в России … ……………………………
2.2. Современное состояние венчурного
рынка: проблемы и пути решения……………………………………………………………………………
2.3. Направление государственной
поддержки венчурного предпринимательства
… ……………………………………………… ………
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………...
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………….....
ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. Теоретические
основы венчурного предпринимательства.
1.1.Зарождение венчурного
предпринимательства.
Одним из важнейших новых явлений
в экономике развитых стран в 80-е годы
ХХ века стало быстрое развитие рынка
так называемого «рискового капитала»
(venture capital) – капитала, вкладываемого в
основном в небольшие и новые компании
в передовых отраслях промышленности.
Термин «рисковый капитал» уже прочно
вошел в современную деловую практику,
а само явление приобрело в развитых
странах значительные масштабы и получило
технико-организационное оформление.
Развитие
венчурного бизнеса началось в США в 1958г.
Толчком к этому послужил запуск в СССР
первого искусственного спутника Земли.
Почувствовав определенное отставание
в этой области, Конгресс США принял решение
о начале реализации программы развития
малого бизнеса, прежде всего, в инновационной
сфере, при поддержке государства. Именно
тогда стали создаваться венчурные фонды
и компании, ставшие основой будущего
венчурного бизнеса. Первый венчурный
фонд, сформированный А. Роком в 1961
г. был размером
5 млн. долларов. Из них инвестировано было
всего 3 млн. долл. В Европе венчурный капитал
появился только в конце 70-х гг. Наиболее
активный этап развития венчурного бизнеса
был связан с развитием компьютерных технологий.
Можно сказать, что эти два процесса подталкивали
развитие друг друга и продолжают это
делать на данный момент. Уже в 1940г. в США наблюдались первые шаги
рискового финансирования. Такой успех
был связан с деятельностью множества
ученых, изобретателей, а также менеджеров,
получивших неплохую профессиональную
подготовку в крупных корпорациях, выгодно
отличающих их от традиционно мелких предприятий.
В отличие от мелких предприятий они постепенно
отказывались от политики само эксплуатации
в начальной стадии своего существования.
Опираясь на авторитет и связи в деловых
кругах, старались изыскать внешние финансовые
и научно – технические ресурсы, используя
при этом новые организационные формы.
Результативность малого венчурного
бизнеса оказалось столь значительной,
что побудила крупные корпорации
к созданию аналогичных подразделений
внутри собственной структуры, способствующей
преодолению присущей им тенденции
к торможению научно – технического
прогресса.
По признанию зарубежных исследователей,
консерватизм крупных корпораций побудил
их все более активно копировать организацию
НИОКР (научно-исследовательские и опытно-конструкторские
работы) по образцу мелких фирм. Они стали
создавать мелкие автономные организационные
единицы, ставя перед ними конкретную
задачу – целевой проект и, связывая его
успешное выполнение с крупным материальным
и моральным вознаграждением. Помимо этого,
возникают новые мелкие и средние венчурные
компании, сознательно создаваемые крупными
корпорациями для выполнения ряда перспективных
работ, которые в рамках материнской компании
признаны неэффективными.
Обострение международной конкуренции
заставило руководителей крупного
капитала признать, что в современных
условиях почти ни одна из солидных
фирм не в состоянии ограничиваться
лишь самостоятельными разработками.
Именно это поставило их перед
необходимостью координации и объединения
усилий. В конце 1970г., когда государство,
осознав преимущества мелкого предпринимательства
в области внедренческой деятельности,
стало активно поощрять многочисленные
венчурные проекты.
В 1970 – 1980г. появляется уже новое поколение
венчурных фирм, выполняющих функцию организации
совместных программ НИОКР крупного капитала.
Эти новые фирмы получили название совместных
рисковых компаний. Уже в начале 1980г. в
США насчитывалось приблизительно 100 тыс.
человек, работающих на дому с помощью
персональных компьютеров. В начале 1990г.
их число перевалило за 10 млн. человек.
Данный процесс динамичен и многопланов,
постоянное изменение его участников
и системы связей приобретает характер
научного поиска новых организационных
форм, ускоряющих предметное воплощение
современных научных знаний.
В целом, рисковые венчурные предприятия
заняты разработкой научных идей
и превращением их в новые технологии
и продукты. На современном этапе
научно-технической революции роль малого
бизнеса в научных исследованиях существенно
возросла. Это связанно с тем, что НТР дала
мелким, средним внедренческим и высокотехнологичным
фирмам современную технику, позволяющую
вести производство и разработки на высоком
техническом уровне и требующую сравнительно
доступных затрат.
Инициаторами такого предприятия
чаще всего является небольшая группа
лиц – талантливые инженеры, ученые,
менеджеры-новаторы, желающие посвятить
себя разработке перспективной идеи
и при этом заработать без ограничений.
Такой метод организации исследований
позволяет максимально использовать
потенциал научных кадров, освобождающихся
в этом случае от влияния бюрократии.
Рисковые предприятия – своеобразная
форма защиты талантов от потерь на стартовых
участках инновационного процесса, когда
новизна научной идеи мешает ее восприятию
административными руководителями фирмы.
Преимущество венчурного бизнеса – гибкость,
подвижность, способность мобильно переориентироваться,
изменять направления поиска, быстро улавливать
новые идеи. Стремление к прибыли, давление
рынка и конкуренции, конкретная поставленная
задача и жесткие сроки вынуждают разработчиков
действовать результативно и быстро.
Сферой венчурного бизнеса являются
два основных вида хозяйствующих
субъектов: малые наукоемкие фирмы и предоставляющие
им капитал венчурные компании, а также
венчурные центры крупных корпораций,
различные промежуточные и новые формы.
Решение о финансировании того или иного
научно-технического проекта, реализуемого,
как правило, в рамках малой наукоемкой
фирмы, принимается венчурной компанией
на основе экспертизы, учитывающей три
группы факторов: техническая осуществимость
нововведения, экономические характеристики
проекта, а также деловые качества предпринимателя-новатора.
Определяющим фактором при решении вопроса
об открытии финансирования проекта является
последним. Венчурное финансирование
стало одним из двигателей развития экономики
стран, несмотря на то, что объем его капиталовложений
в общем инвестиционном потоке относительно
невелик, это компенсируется направленностью
вложения капитала, прежде всего, в развитие
техники и технологий.
Необходимо отметить, что венчурный бизнес
способен принести значительную прибыль,
но и закончится полным провалом. Рисковый
бизнес отнюдь не случайно получил свое
название. Его отличают неустойчивость
и ненадежность положения. «Смертность»
рисковых организаций очень высока. И
лишь единицы превратились в крупных продуцентов
высоких технологий, подобно «Ксерокс»,
«Интел», «Эппл компьютер» и др. Однако
отдача оставшихся в живых фирм настолько
велика как с точки зрения прибыли, так
и с точки зрения совершенствования производства,
что делает такую практику целесообразной. Явная
результативность выведения исследователей
и разработчиков-новаторов из-под административного
контроля побудила крупные корпорации
практиковать создание независимых исследовательских
подразделений (лабораторий, институтов,
филиалов) внутри своей организационной
структуры (так называемые внутренние
венчуры). Такие подразделения зачастую
имеют статус дочерней компании. Они возглавляются
специалистами-инициаторами перспективных
разработок, авторами научно-технической
идеи. Подбирая коллектив исследователей
по собственному усмотрению, инициаторы
получают полную самостоятельность в
выборе направления исследования, организации
работы, расходования финансовых ресурсов.
Таким образом, корпорация идет на риск
при организации внутреннего венчура,
рассчитывая на коммерческий успех новаторской
идеи.
Рисковая форма предпринимательства
предусматривает в случае успешной разработки
и получения прибыли долевое участие разработчика
в прибылях. Творчество и риск инициатора
получают значительное материальное вознаграждение.
Иногда размеры прибыли разработчика
дают возможность организации. Кстати
говоря, именно расцвет венчурного бизнеса
в конце XX века в значительной мере повлиял
на рост американской и европейской экономики.
1.2.Механизм
создания венчурных фирм.
Венчурные организации создаются на договорной
основе за счет средств юридических или
физических лиц, кредитов, частных и государственных
инвестиций. Для создания венчурного предприятия
необходимы определенные предпосылки,
такие как:
- инновационные предложения.
- общественные потребности для реализации
инновационных предложений.
- высокий научный потенциал.
- рисковый капитал для финансирования
венчурного предприятия.
Чтобы достичь намеченных целей и получить
прибыль от своей инновационной деятельности,
фирма должна соблюдать некоторые условия
и отвечать определенным требованиям.
Первое. Необходимо четко представлять
объем спроса потенциальных потребителей
на новшество, его экономически-выраженные
преимущества перед уже существующими
способами удовлетворения данной потребности.
Второе. Успешное развитие малой инновационной
фирмы подразумевает, что ее руководители
отвечают ряду особых требований. Как
правило, все ключевые работники фирмы
играют в ней долю участия. При этом немаловажен
возраст основателя фирмы и его личные
качества, высокая работоспособность,
коммуникабельность и целеустремленность.
Третье. При ограниченности материально
– финансовых ресурсов качество организации
и управления играет огромную роль. В этих
фирмах создается атмосфера творчества,
что в сочетании с заинтересованностью
ключевых работников в результате общего
дела обеспечит быстроту в принятии решений.
В качестве предпосылок динамичного развития
современного венчурного бизнеса можно
назвать следующие:
- высокий коммерческий потенциал разработок,
осуществляемых малыми инновационными
производственно-технологическими компаниями.
- наличие профессиональных менеджеров,
оценивших перспективу развития данного
направления и выступающих связующим
звеном между капиталом и его конкретным
приложением.
- существование значительного депонированного
капитала институциональных инвесторов.
- развитый рынок ценных бумаг, позволяющий
реализовывать финансовые технологии
выхода их инвестиций.
- высокая емкость и платежеспособность
потребительских рынков продукции компаний
с венчурным капиталом.
Далее рассмотрим основные этапы функционирования
венчурного предприятия.
1 этап - Продолжительность – в среднем
в пределах 1-ого года. Основные элементы
фазы: проводятся технико-экономические
исследования осуществимости проекта,
исследования основных технологических
тенденций, планирование производства
и сбыта. Основные источники финансирования
ресурсов стартовый капитал, займы у родственников
и знакомых. Обычно юридический статус
такой фирмы в момент ее организации –
партнерство с ограниченной ответственностью.
2 этап - Начало производства и реализации
продукции. Основные элементы этой фазы:
производство, сбыт, достижение минимального
объема реализации, обеспечивающего получение
прибыли. Главный источник финансированных
ресурсов: увеличение акционерного (паевого)
капитала. 3 этап - Нарастание
риска. Продолжительность ее – до нескольких
лет. Основные элементы: дальнейшее наращивания
объема и дифференциация выпускаемой
продукции. Продукт фирмы реализуется
на рынке, но сбытовая система еще не полностью
отлажена, и поэтому конкурентоспособность
еще не слишком устойчива. Для наращивания
мощностей собственного капитала фирме
не хватает, возникает необходимость заемного
финансирования капиталовложений.
Часто осуществляется совместное финансирование
несколькими компаниями венчурного кредитования,
или инновационными банками, позволяющими
им «распределять риск».
4 этап - Фаза роста фирмы. Увеличение дохода
на единицу продукции при одновременном
расширении предприятия. Основные элементы:
фирма старается развить уже обеспечивший
ей достижение конкурентоспособности
произведенную и сбытовую систему, совершенствует
дизайн продукта и осуществляет инновации
оптимизационного характера. Основные
источники финансирования: ссуды банков
и компаний венчурного кредитования. Возможно
поглощение со стороны других, более крупных
компаний.
5 этап - Зрелость. Основные элементы: расширение
технологической базы, совершенствование
системы управления, увеличение доли на
рынке. Основными источниками финансирования:
средства, получаемые на рынке ценных
бумаг, рынке ссудного капитала. Юридический
статус фирмы меняется: из партнерства
она превращается в корпорацию.
Инвестиционные компании малого бизнеса
функционируют при непосредственной поддержке
государства и занимаются не только рисковым
финансированием наукоемких предприятий.
В их задачи входят мобилизация финансовых
средств, экспертиза и отбор проектов,
размещение капитала по конкретным проектам,
оказание широкого спектра консультационных
услуг и управленческой поддержки финансируемым
предприятиям. Венчурный капитал образуется
в результате специфический симбиоз финансового
и человеческого капитала. То есть финансовый
капитал вбирает в себя элементы такого
вида капитала, как человеческий капитал,
что выражается в предоставлении инвесторами
не только денежных средств, но и экономических,
организационно-управленческих способностей.
Под венчурным капиталом необходимо понимать
фактор инновационного развития хозяйствующих
систем. Он представляет собой совокупность
финансовых средств и экономических способностей
специализированного инвестора, направляемых
им в перспективную высокотехнологичную
компанию, находящуюся на этапе создания,
становления или этапе обеспечения ликвидности,
и не имеющую собственных денежных средств,
с целью получения высокой прибыли от
прироста вложенных средств. Необходимо
выделять следующие основные функции
венчурного капитала:
Венчурный капитал инвестируется в научно-техническое
развитие, в инновационную деятельность.
Вся экономика базируется на совокупности
научных знаний, а ее инновационное развитие
возможно только за счет новых научных
знаний и научно-технических достижений.
Данный вид капитала должен характеризоваться
обязательным получением инновационных
эффектов, характеризующих его воздействие
на научно-техническое развитие. В свою
очередь, их содержание, возможности использования
в интересах отдельных предприятий и всего
общества обусловливают специфику социально-экономических
отношений, возникающих между субъектами
венчурного финансирования. Спрос на венчурный
капитал в последние годы вызвал адекватный
рост числа его финансовых источников,
другими словами, венчурное финансирование
реализуется в разнообразных формах. Технически
венчурный капитал раскладывается на
три фундаментальные оси, без которых
существования данной экономической категории
не может быть вообще. Конкретно имеется
в виду:
- рисковая среда приложения.
- высокая норма доходности.
- собственно процесс венчурного инвестирования.
Важно заметить, что все эти три оси остаются
незыблемыми вне зависимости от страны
приложения и избираемого подхода в оценке
категории «венчурный капитал». Специфика
рискового предпринимательства основывается
прежде всего на том, что средства предоставляются
на безвозвратной, беспроцентной основе,
не требуется и обычного при кредитовании
обеспечения. Переданные в распоряжение
венчурной фирмы ресурсы не подлежат изъятию
в течение всего срока действия договора.
Возврат вложенных средств и реализация
прибыли происходит в момент выхода ценных
бумаг фирмы на открытый рынок. Величина
прибыли определяется разностью между
курсовой стоимостью принадлежащей рисковому
инвестору доли акций фирмы-новатора и
суммой вложенных им в проект средств.
Эта доля оговаривается в заключенном
контракте и может доходить до 80%. Таким
образом, финансовое учреждение становится
совладельцем фирмы-новатора, а предоставленные
средства – взносом в уставный фонд предприятия,
частью собственных средств последнего.