Рынок капитала в Республике Беларусь: особенности становления и перспективы развития

В рыночной экономике  непреложным законом является то, что деньги должны находиться в постоянном обороте, совершать непрерывное  обращение. Временно свободные денежные средства должны незамедлительно поступать  на рынок ссудных капиталов, аккумулироваться в кредитно-финансовых учреждениях, размещаться в тех отраслях экономики, где есть потребность в дополнительных капиталовложениях.

Ссудный капитал —  предоставляемый собственниками денег  в ссуду предпринимателям и приносящий доход в виде процентов.

Важнейшие особенности ссудного капитала таковы:

1) Ссудный капитал - это капитал-собственность. С его образованием произошло раздвоение капитала на капитал-собственность, который передается во временное пользование с целью получения процентов, и капитал-функцию. Функционирующий капитал проделывает кругооборот в предприятии заемщика и приносит прибыль. Ссудный капиталист выступает лишь в качестве собственника капитала, применяемого в чужих предприятиях. Реальным выражением этой собственности является обязанность заемщика вернуть полученную ссуду в срок с уплатой процентов.

2) Ссудный капитал - своеобразный товар. Его потребительная стоимость состоит в способности функционировать в качестве капитала и приносить доход в форме прибыли. Часть прибыли - процент, или цена ссудного капитала,- является оплатой этой его способности в отличие от цены обычных товаров, представляющей денежное выражение стоимости.

3) Ссудный капитал имеет специфическую форму отчуждения. В отличие от купли-продажи, где одновременно товар перемещается от продавца к покупателю, а деньги - от покупателя к продавцу, при кредитной сделке ссудный капитал передается односторонне: при предоставлении ссуды - от кредитора к заемщику, при её погашении - от заемщика к кредитору с уплатой процента.

4) Движение ссудного капитала отличается от движения функционирующего капитала. Промышленный капитал последовательно принимает три формы - денежную, производительную и товарную. Торговый капитал принимает две формы - товарную и денежную. Ссудный капитал постоянно находится в денежной форме, так как связан с предоставлением денежного капитала в ссуду и c её возвратом с процентами. [2, 35-37 ]

В то время как у  одних функционирующих капиталистов образовываются временно свободные денежные капиталы, у других возникает дополнительная потребность в них. Например, капиталист ещё не закончил изготовление своей продукции, которую можно реализовать, но для продолжения процесса производства он должен дополнительно закупить сырьё, материалы, иметь деньги для оплаты рабочей силы, или он ещё не накопил амортизационных начислений и прибыли в достаточных размерах, но считает крайне необходимым осуществить модернизацию или расширение своего предприятия.

Таким образом, в процессе кругооборота промышленного капитала возникает объективная необходимость перераспределения денежных капиталов между отдельными предприятиями, которое осуществляется в форме кредита.

Источники ссудных капиталов:

1. рантье, основное богатство которых находится в форме денежного капитала. Они не занимаются предпринимательской деятельностью, а предоставляют свои капиталы в ссуду функционирующим капиталистам или государству;
2. доходы и сбережения различных слоёв общества. С развитием банковской системы они всё более полно аккумулируются и тем самым превращаются в ссудный капитал;
3. временно свободные денежные средства государственного бюджета и общественных организаций.

Размеры денежных накоплений государства определяются масштабами государственной собственности и долей валового национального продукта (ВНП), перераспределяемого через государственный бюджет (в отдельных странах до 40 - 55%)

Ссудный капитал существует в форме денег. Однако он отличается от денег качественно и количественно. Качественное отличие состоит в  том, что деньги, какую бы функцию они не выполняли, сами по себе не приносят прибавочной стоимости. Ссудный же капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость в форме ссудного процента. Отличие ссудного капитала от денег в количественном отношении состоит в том, что масса капитала предоставляемого в ссуду, превышает количество денег в обращении.

Ссудный процент - превращенная форма прибавочной стоимости, часть  прибыли, создаваемой рабочими в  сфере материального производства; оплата потребительской стоимости  ссудного капитала, его способности приносить прибыль.

Норма процент - это отношение годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита, умноженное на 100. Например, если в ссуду отдан капитал в 100 тыс. долларов, а годовой доход с этого капитала 35 тыс. долларов, то норма процента составляет 35. Норма процента зависит от прибыли, которая делится на процент и предпринимательский доход. Процент не может быть больше нормы прибыли.

Норма процента зависит  от соотношения спроса и предложения ссудного капитала, которые определяются многими факторами:

1) масштабами производства;

2) соотношением между размерами кредитов, предоставляемых государством, и его задолженностью;

3) размерами денежных накоплений, сбережений всех классов и слоев общества;

4) циклическими колебаниями  производства;

5) его сезонными условиями; 

6) государственно монополистическим регулированием процентных ставок;

7) темпом инфляции: при усилении инфляции процентные ставки растут;

8) международными факторами - неуравновешенностью платежных балансов ,валютным кризисом, колебаниями валютного курса, бесконтрольной деятельностью мирового рынка ссудных капиталов, движением капиталов, "войной процентных ставок".

Процент является движущим мотивом превращения свободных  денежных капиталов и доходов в ссудный капитал и важным, хотя и не единственным, стимулом распределения кредитов по отраслям и предприятиям, иногда служит средством страхования риска обесценения денег.

 

2.Особенности функционирования рынка капитала в переходной экономике.

2.1 Спрос и  предложение на реальный капитал.

В качестве фактора производства капитал - это средство, применение которого позволяет увеличить эффективность человеческого труда. Его применение требует, однако, предварительных затрат, источником которых становятся не потребленные доходы. Если получатели доходов не потребляют их полностью, а часть сберегают, то эти сбережения могут стать источником заемных средств, предоставляемых во временное пользование либо для покупки потребительских благ (потребительский кредит), либо для инвестирования в производство (инвестиционный кредит). Сбережения становятся, таким образом, объектом купли-продажи на рынке факторов, где и складывается их цена - плата за право воспользоваться этими средствами, называемая процентом.

Рыночный спрос на заемные средства – это сумма объемов заемных средств, на которые есть спрос у всех заемщиков при той или иной возможной ставке ссудного процента.[3, 78-80]

Как на всяком рынке, цена (норма процента) складывается под влиянием соотношения спроса и предложения. Предложение на кредитном рынке образуется за счет склонности получателей доходов к сбережению определенной их части. Спрос же определяется, во-первых, стремлением к приобретению большего количества потребительских благ, во-вторых, решениями производителей увеличить выпуск за счет дополнительных капиталовложений. Рыночная норма процента будет установлена в точке пересечения кривых спроса на заемные средства и их предложения. Эта точка и будет точкой равновесия.

Спрос на заемные средства в каждой отрасли отражает снижение цен в производстве, ибо все фирмы увеличивают выпуск благ. На Рис. 1 изображено, как возникает рыночный спрос на заемные средства. График (Рис.1,а) (Приложение А) показывает отраслевой спрос, потребительский спрос и правительственный спрос на инвестиционные фонды. График (Рис.1,б) (Приложение А) показывает рыночный спрос, который представляет собой сумму средств, на которые имеется спрос для всех целей при любой ставки процента с капитала.

Инвестиционный спрос  зависит от так называемой лизинговой стоимости оборудования. Предложение оборудования может проводиться через лизинговые фирмы. Чаще всего фирмы не приобретают оборудование в собственность, а берут его в аренду у специализированных лизинговых фирм.

В зависимости от срока, на который заключается договор аренды, различают три вида арендных операций:

1) краткосрочная аренда (рейтинг)  – на срок от одного дня  до одного года;

2) среднесрочная аренда (хайринг)  – на срок от одного года  до трех лет;

3) долгосрочная аренда (лизинг) – на срок от трех до 20 лет и более.

Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования или  договор аренды машин и оборудования, купленных арендодателем для  арендатора с целью производственного  использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

По договору лизинга лизингополучатель  обычно принимает на себя обязанности, связанные с правом собственности, и ответственность за риск случайной гибели, осуществляет текущее техническое обслуживание и т.д.

Между лизинговой стоимостью и нормой процента существует определенная зависимость. При низкой норме процента более выгодно оказывается вкладывать средства в предпринимательскую деятельность, и спрос на инвестиционные кредиты возрастает. Это обусловливает высокую лизинговую стоимость оборудования, с одной стороны, и тенденцию к повышению нормы процента, с другой. [6, 90-117]

Рассмотрим теорию спроса отдельной фирмы на капитал. Если на краткосрочном отрезке времени фирма может арендовать необходимый ей капитал при постоянной ставке арендной платы, то ей следует использовать этот капитал до того момента, пока предельный доход его продукта (MRPk) не сравняется со ставкой арендной платы:

MRPk = MR * MRk = r,

где MR - предельный доход, a MRk - предельный продукт капитала.

Если фирма работает в условиях совершенной конкуренции на своем  рынке, то ее предельный доход будет  равен цене продукта:

VMRk = P * MRk = r,

где VMRk - стоимость предельного продукта капитала, а Р - цена продукции фирмы. [7, 66]

Для фирм, работающих в  отраслях совершенной конкуренции, сумма их кривых индивидуального  спроса дает кривую спроса отрасли на капитал. Увеличение объема отрасли сопровождается снижением цены продукта, которое, в свою очередь, уменьшает спрос на капитал. Этот эффект также был учтен в кривой монополистического спроса на капитал. Новые источники капитала (финансового капитала) являются почти полностью универсальными относительно их применения. Так, полученную сумму денег можно с равной легкостью истратить как на разработку нового оборудования для производства мороженого, так и на приобретение печатного станка или производство мультипликационного фильма. Когда же финансовый капитал уже использован на приобретение реального капитала, то гибкость фирмы существенно ограничивается. Если работника ценой определенных затрат можно переобучить и использовать при необходимости на новых работах, то превратить сверлильный станок в швейную машину гораздо труднее.

В краткосрочном периоде  сумма физического капитала в национальной экономике является фиксированной величиной. Количество машин, станков каждого типа, зданий и запасов сырья ограничено. Таким образом, с точки зрения экономики в целом краткосрочное предложение капитальных услуг совершенно неэластично. Однако отдельная отрасль вполне способна изменять количество используемых капитальных услуг даже в краткосрочной перспективе. Например, количество услуг грузовых автомобилей в отдельной отрасли может изменяться посредством переброски грузовиков из других отраслей. Применительно к более специализированному оборудованию, например к доменным печам, количество услуг в краткосрочной перспективе может быть фиксировано. На данный момент количество доменных печей ограничено, а на строительство новых необходимо продолжительное время. [5, 132]

На рис.2(Приложение А) показаны два типа кривых предложения для капитальных услуг в отдельной отрасли в краткосрочном периоде. Если в отрасли применяется только специализированное оборудование, то количество услуг в краткосрочном периоде является фиксированным и ситуация описывается кривой S. Используемый в настоящее время капитал может быть предложен данной отрасли независимо от рентной оценки его использования, потому что он не может быть использован в другой отрасли. Если некоторая часть используемого капитала не является специализированной и может быть оперативно перемещена из одной отрасли в другую, то кривая краткосрочного предложения капитальных услуг будет возрастающей, т.е. будет походить на S₁.

В долгосрочной перспективе может изменяться общее количество капитала в экономике. Для увеличения основных фондов могут строиться новые машины и заводы, кроме того, для сокращения основных фондов можно допустить, чтобы оборудование изнашивалось, или вообще списывать его. Меняться может не только совокупный объем основных фондов. Аналогичным образом могут варьироваться объемы услуг капитала в отдельных отраслях. В долгосрочной перспективе совершенно неважно, используется ли в отрасли специализированное оборудование, поскольку на продолжительном отрезке времени такое оборудование может быть изготовлено, и точно так же можно допустить износ используемого оборудования. [10, 132]

 

2.2 Инвестиционная деятельность  как фактор увеличения капитала

Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств – инвестиции.

Инвестиции (капитальные  вложения) – совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства.