Рынок ценных бумаг и его роль в экономике

 

Вклад может быть накопительный, т.е. вы можете докладывать деньги или могут  проценты начисляться на проценты.       

 

Не  признаются  ценными  бумагами по российскому законодательству следующие  ценные бумаги:       

- документы, подтверждающие получение  банковского кредита;       

- документы,  подтверждающие внесение  суммы  в  депозиты банков (за  исключением депозитных и  сберегательных сертификатов);       

- долговые расписки;       

- завещания;       

- страховые полисы;       

- лотерейные билеты;       

- суррогаты  ценных бумаг ("чековые  карты", коммерческие сертификаты, лиалы, билеты акционерных обществ  и т.д.)  

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Понятие о рынке ценных бумаг

 

2.1. Определение рынка ценных бумаг и его виды.       

 

В общем, виде рынок ценных бумаг можно  определить как совокупность экономических отношений, по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.       

 

В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может  отличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных бумаг — это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.       

 

Классификации видов рынков ценных бумаг имеют  много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

• международные и национальные рынки ценных бумаг;
• национальные и региональные (территориальные) рынки;
• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);
• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
• рынки первичных и производных ценных бумаг.

 

       

Смысл той или иной классификации рынка  ценных бумаг определяется ее практической значимостью.       

 

Российская  торговая система – система внебиржевой торговли ценными бумагами. В качестве её первоначального варианта – «Портал» - была принята одна из подсистем американской внебиржевой системы торговли NASDAQ. Технические средства «Портал» были усовершенствованы российскими специалистами, и система получила своё нынешнее наименование.       

 

Российская  торговая система является крупнейшей в нашей стране электронной внебиржевой  площадкой, объединяющей инвестиционные компании и банки.

Список  крупнейших эмитентов РТС по капитализации  приведён в приложении 1.

 

2.2. Функции рынка ценных бумаг.       

 

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые условно можно разделить на две группы; общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

• коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;
• ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;
• информационная функция, т.е. рынок, производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
• регулирующая функция, т.е. рынок, создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

 

       

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

• перераспределительную функцию;
• функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

 

       

Перераспределительная функция условно может быть разбита  на три подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

 

       

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

 

2.3 Место рынка ценных  бумаг в системе  рынков.       

 

Вследствие  того, что конечной целью современной  товарной экономики является получение  прибыли, то любая деятельность в  сфере экономики направлена на увеличение прибыли, одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала.       

 

Денежные  средства могут быть вложены в  различные рынки, и на каждом рынке  будет иметь место определенный, отличный от другого прирост, но для  вложения, несомненно, требуется накопление, поэтому важно найти первоначальный капитал или накопить его. Отсюда можно рассматривать рынок с  двух сторон: с одной стороны, как  рынок для накопления, с другой - как рынок для инвестиций.       

 

К рынкам, на которых можно накопить или получить капитал относится  рынок ценных бумаг, наравне с  рынком банковских капиталов, валютным рынком, рынком страховых и пенсионных фондов. Иными словами, рынком, на котором преобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком, а в его состав входят денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок, межбанковский рынок и валютный рынок. На учетном рынке основными объектами купли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя и другие краткосрочные ценные бумаги, межбанковский рынок функционирует за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный же рынок обслуживает международный платежный оборот. Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты и акции и облигации, он подразделяется на рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов.      

 

Рынок ценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные  виды рынков для инвестирования рынку  ценных бумаг, приходится выдерживать  жесткую конкуренцию, на которую  влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения  и др.  

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Рынок ценных бумаг в России.

 

3.1. Особенности развития рынка ценных бумаг  в России.       

 

РЦБ в РФ существовал в дореволюционный  период, период НЭПа в 20е годы, в последующий  период, но в довольно суженном и  урезанном виде. Все эти этапы  существенно различаются определенной спецификой, дифференцией и глубиной рассматриваемой категории.   
   

Развитие капитализма  в России в кон. 19 в. подтолкнуло к созданию качественно новых товарно-денежных отношений и расширению внутреннего рынка на базе капиталистических отношений.   
     

Покупка и продажа ценных бумаг осуществлялась в основном через фондовые биржи и центральный  государственный банк России. Оборот акций происходил через 3 основных биржи: Москвы, С.- Петербурга и Гельсингфорса. Продажа и покупка облигаций  и акций производилась главным  образом через Государственный  Банк при активном посредничестве коммерческих банков.    
   

В марте 1883 г. были утверждены первые «правила для сделок по покупке  и продаже фондов и акций» на бирже. Однако имелись в виду исключительно  сделки за наличные.   
   

6 июня 1893 г. маклер, помогает  покупать ценные бумаги на  бирже. В конце 19 в. назрела  необходимость выделения фондовой  торговли и создания фондового отдела благодаря чему ограничивается круг лиц, которые могут заниматься биржевыми операциями. Членов фондового отдела делят на действительных членов и членов посетителей. И те и другие должны были иметь промысловые свойства 1 разряда и уплачивать сбор за право посещать биржевые собрания, участвовать в биржевой торговле могли только действительные члены, при чем сделки должны были заключаться на территории биржи. Сделки заключались на биржевом собрании.       

10.01.1901 г. – правила по купле – продаже в С.-П.       

1911 г. – 1617 акционерных компаний существовало в России       

1912 – прибавилось 295 предприятий        

1917 г. – фондовый рынок прекратил  существование.       

 

В период НЭПа начинается некоторое оживление  рынка за счет выпуска гос облигаций  и незначительной части акций  в системе разрешенного частного сектора.   
   

Ликвидация подлинного рынка  ценных бумаг была обусловлена в  основном развитием командно-административной системе управления, заменившей рыночные отношения.   
        

Особенность развития рынка  ценных бумаг в РФ в начале 90-х гг. заключалась в том, что рынок наполнялся ценными бумагами довольно хаотично, что было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а также отсутствием систематизированного выпуска государственных ценных бумаг по линии Министерства финансов и Центрального банка. Последнее требует особого краткого исторического рассмотрения. Следом за выигрышными 3%-ными облигациями в 1990 г. стали выпускаться государственные 5%-ные облигации для населения и юридических лиц. В последующем процент по этим бумагам был повышен до 10 в целях лучшего размещения. Однако эти бумаги не нашли должного спроса у покупателей (как юридических, так и физических лиц). Поэтому вся эмиссия была в основном приобретена еще существовавшим тогда Государственным банком СССР. Отсутствие спроса на эти бумаги объяснялось рядом причин. Во-первых, тогда еще не был создан реальный рынок ценных бумаг, т.е. не было сравнительно широкого акционирования или интенсивного выпуска акций. Во-вторых, доверие к государственным процентным бумагам со стороны населения и юридических лиц было утрачено в связи с началом спада производства и отсутствием разработки конкретной экономической программы правительства.        

 

В этой связи следует отметить, что  Центральному банку необходимо было создать свой рынок государственных  ценных бумаг, его структуру и  классификацию государственных  ценных бумаг. Это необходимо, прежде всего, для укрепления российской финансовой системы, так как с помощью  различных видов бумаг и различных сроков их реализации может быть обеспечено частичное покрытие бюджетного дефицита. Следует учесть опыт ряда ведущих западных стран.       

 

В начале 90-х гг. рынок ценных бумаг  не был единым цельным организмом: размещение и покупка государственных  и частных ценных бумаг производились  разрозненно, независимо друг от друга, механизм конкуренции по существу не действовал. Это объяснялось ограниченностью  выпуска как государственных, так  и частных ценных бумаг на рынке.       

 

В 1991—1992 гг. рынок ценных бумаг РФ был еще довольно аморфным, поскольку  не сложилась структура самого рынка. Дело в том, что на первом этапе  не было четкого разграничения между  первичным рынком и вторичным (биржевым). Пока рынок в основном был представлен  фондовыми и товарными биржами, которые поглощали основной поток  частных ценных бумаг. Развитие же первичного рынка ценных бумаг в структуре  всего рынка возможно лишь при  условии развития следующих основных элементов: более широкой и активной приватизации предприятий, компаний и  ассоциаций; создания системы первичного рынка и его посредников в  лице инвестиционных банков и брокерских фирм, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и инвесторами так, как это  принято в мировой практике, в  частности в США, Канаде, странах  Западной Европы и в Японии; объектом реализации на первичном рынке должны были стать не столько акции, сколько  облигации компаний и предприятий.       

 

Фондовые  биржи также нуждались в определенных структурных изменениях. Их деятельность в значительной степени зависит  от массы поступления ценных бумаг. При этом не следует забывать, что  биржа — вторичный рынок, на котором  покупаются и продаются, как принято  в мировой практике, ценные бумаги старых выпусков, т.е. уже прошедших  через первичный рынок. Дело в  том, что в РФ новые выпуски  ценных бумаг, в основном акции, поступали  на фондовые и товарные биржи, минуя  и не образуя, таким образом, первичный рынок. В то же время, как показывает мировая практика, фондовые биржи в основном специализируются на «переработке» старых выпусков ценных бумаг, в основном акций, хотя через них проходит определенное количество также частных и государственных облигаций. В то же время на фондовых биржах (в основном континентальной Европы) реализуются также и эмиссии акций. Однако это обусловлено прежде всего огромным объемом выпускаемых ценных бумаг.       

 

Важной  стороной совершенствования рынка  ценных бумаг являлось его правильное регулирование с помощью эффективного и эластичного законодательства, которое было бы способно создать  объективные правила игры на рынке. Дело в том, что основные документы  и инструкции по рынку ценных бума(14 Положений Правительства) были приняты  в конце декабря 1991 г. Однако не был  принят всеобъемлющий закон о  ценных бумагах и биржах, как это  было сделано в свое время в  западных странах. Так, в США такой  закон был принят в 1933 г. и скорректирован в 1934 г., но действует по настоящее  время. В Японии такой закон был  принят после войны и в последующие  годы неоднократно корректировался  в соответствии с качественной и  структурной динамикой рынка  ценных бумаг.