Современная экономика

 

∆ СРПМ = 111,8-109,6= 2,2 (тыс. руб.)

∆ СРПМ,%=( 2,2/109,2)*100%= 2%.

 

    Таким образом, мероприятия по увеличению производственной мощности участка увеличили  текущие затраты каждого поста на 2%, это считается не значительным увеличением, что позволит увеличить прибыль от продаж.

Теперь мы можем определить годовые затраты  участка до и после увеличения производственной мощности:

 

СРПу, б = СРПМрм, б * К рм, б * 12                                  (7)

СРПу, б = СРПМрм, б * К рм, б * 12 =109,6*12*6=7891,2 (тыс. руб.)

 

СРПу,н = 111,8*12*2+4*12*109,6=7944 (тыс. руб.).

 

  Определим изменение себестоимости участка:

 

∆ СРПу = СРПу,н- СРПу,б                                           (8)

∆ СРПу = СРПу,н- СРПу,б = 7944-7891,2 = 52,8 (тыс.руб.)

 

Определим операционную прибыль участка до и после внедрения мероприятий и резерв ее увеличения ( Р↑Ппр):

 

Ппр, у, н = Вру,н – СРПу, н                                         (9)

Ппр, у, н = Вру,н – СРПу, н = 8537 -7944 =593 ( тыс. руб.)

Ппр, у,б=8235-7891,2 =343,8 ( тыс. руб. )

 

Р↑Ппр =593 -343,8 =249,2 ( тыс. руб.)

Р↑Ппр,% = 249,2 \343,8=0,72 или 72%.

 

Таким образом, увеличение годового объема услуг участка  на 11 % и увеличение затрат на 2% обеспечит ему увеличение прибыли на 72 %. Следовательно, эффективность текущей деятельности участка гарантийного ремонта автомобилей, т.е. рентабельность продаж, увеличивается на 2,7 %:

 

∆ Рпр = (593 /8537)-( 343,8 /8235)=2,7%

 

2 Оценка эффективности  проектных решений по повышению  технического уровня производства

 

 Для оценки эффективности  проекта в первую очередь необходимо  рассчитать инвестиции в основные  и оборотные средства, а также  денежный поток проекта.

Инвестиции  в основные средства зависят от содержания мероприятий по повышению ТУ и  включают в себя затраты на строительство  зданий, сооружений, прокладку инженерных коммуникаций, технологическое оборудование и др. Затраты на строительство  зданий и сооружений определяются как  произведение стоимости 1 м² площади на  вводимую площадь производственного подразделения. Стоимость 1 м² площади помещений с учетом затрат на коммуникации зависит от вида зданий и используемых строительных материалов и может быть определена на основе соответствующих статистических данных. Затраты на приобретение технологического оборудования также определяются исходя из стоимости единицы оборудования и количества необходимого оборудования. Затраты на установку и монтаж оборудования принимаются в размере от 7 до 12% от стоимости оборудования. Стоимость единицы оборудования  определяется на основе рыночных цен.  Проектными решениями курсового проекта предусматривается перепланировка участка с целью наиболее эффективного использования его производственной площади и размещение на нем дополнительного оборудования. Таким образом, инвестиции в основные средства определяются как сумма произведений по группам основных средств их стоимости и количества оборудования:

 

I ос = ∑ Ц ос * К ос                                                (10)

 

 где Ц ос - стоимость единицы  оборудования, включающая цену его  покупки, а также    затраты  на транспортировку и монтаж, К ос - количество оборудования  по данной группе.  По проекту  предусматривается приобретение  подъемника по цене 170 тыс. руб. и 1 стенда по цене 210 тыс. руб. Тогда инвестиции в основные средства составят: I ос = 187 + 231= 418 (тыс. руб.). Монтаж нового оборудования невозможен без демонтажа старого оборудования и его продажи по ликвидационной стоимости.

 

ЛСос= (ЛСрц-ОСос-Здм)* (1-Т)                                     (11)

 

где ЛСрц – ликвидационная стоимость  по рыночным ценам; ОСос – остаточная стоимость основных средств (по балансу); З дм – затраты на демонтаж основных средств, определяется на основе экспертных оценок; Т – ставка налога на прибыль, равная 20%. Т.к. старое оборудование работает за пределами срока полезного  использования, то его остаточная стоимость  равна 0, и  поэтому реализовать  его можно как лом из расчета  массы подъемника в 1050 кг и цены лома за 1 кг, равной 5 рублям. Стоимость демонтажа 1 подъемника составляет 2,5 тысячи рублей.

 

ЛС ос = (1050*0,005-0-2,5) * (1 – 0, 2) = 2,2 (тыс. руб.)

 

Инвестиции  в дополнительные оборотные средства связаны с увеличением объема оказываемых услуг и определяются как произведение коэффициента закрепления  оборотных средств ( КЗоба) на прирост  объема оказываемых услуг ( Р↑ ПМу):

 

I оба= Кзоба * Р↑ПМу                                               (12)

 КЗ оба= Аоб, ср / ВР                                                (13)

 

а Аоб, ср= (Аоб,нг+Аоб,кг)/2. Здесь Аоб, ср – среднегодовая стоимость  оборотных активов, Аоб, нг (кг) –  соответственно оборотные активы на начало (конец) года, строка 290 на начало и конец года формы №1 «Бухгалтерский баланс»,    ВР – значение строки 10 формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» за отчетный год.  А оба, ср = (63275+ 122450) /2= =92862,5 ( тыс. руб.).

КЗ оба= 92862,5 /1056070=0,088.

 

Р↑ ПМу = 302 тыс.руб.

Определим инвестиции в оборотные  средства: 

 

I оба = 0,088*302 =26,6 ( тыс.руб.)

 

Таким образом, отток денежных средств в году, предшествующем началу проекта, будет равен:

 

-418 +2,2-26,6 = -442,4 ( тыс.руб.).

 

При определении денежного потока проекта предполагаем, что его величина по годам в течение срока жизни проекта будет одинаковой, за исключением 5-го года,  и определяться как сумма чистой операционной прибыли и амортизации вводимых основных средств ( Аос):

 

ДП=Р↑ Ппр * ( 1 – Т) + А ос                                       (14)

 

 где Р↑ Ппр были определены  ранее как экономия на  затратах  за счет повышения ТУ производства  и увеличения ПМ: Р↑Ппр =593 тыс. руб.   Амортизация ОС определяется линейным способом:

 

Аос= На*Сос                                                   (15)

 

  На=1/Т, где На годовая норма  амортизации, Сос – первоначальная  стоимость основных средств. Рассчитаем  годовую сумму амортизационных  отчислений:

 

А ос= (170/10) + (210/5)=59 (тыс. руб)

 

 Таким образом, ежегодный приток денежных средств в течение срока жизни проекта равен:

ДП= 249,2 *(1-0,2)+ 59 =258,4 (тыс. руб.)

 

Срок жизни проекта принимается  равным сроку  полезного использовании  основных средств, в нашем случае 10 лет. На пятом  году  жизненного цикла проекта появляются дополнительные элементы денежного потока, связанные с заменой стендов, срок службы которых в 2 раза короче, чем у подъемников.

Тогда денежный поток пятого года:

ДП=258,4 -210=48,4 (тыс. руб.)

После определения  инвестиций и денежного потока перейдем к определению основных критериев  эффективности инвестиционного  проекта: чистый дисконтированный доход (NPV), рентабельность инвестиций (PI), внутренняя доходность проекта (IRR) и срок окупаемости (Ток).

    Основой для расчета  указанных показателей является  информация о денежных потоках  по годам, поэтому расчет этих  показателей выполним в таблице  1.

Таблица 1 – Определение основных критериев эффективности инвестиционного  проекта при ставке дисконта 20%

 

№ года	Денежный поток	Коэффициент дисконтирования	PV	NPV, нарастающий по годам
0/ 2010	-418 +2,2-26,6	1	-444,6+2,2	-442,4
1/2011	258,4	0,833	215,2	-227,2
2/2012	258,4	0,694	179,3	-47,9
3/2013	258,4	0,579	149,6	101,7
4/2014	258,4	0,482	124,5	226,2
5/2015	258,4-210=48,4	0,402	103,9-84,4=19,5	245,7
6/2016	258,4	0,335	86,6	332,3
7/2017	258,4	0,279	72	404,3
8/2018	258,4	0,233	60,2	464,5
9/2019	258,4	0,194	50,1	514,6
10/2020	258,4	0,162	41,9	556,5
			1085,5-529	556,5

 

Чистый дисконтированный доход  определяется как разность между  суммой дисконтированных по годам денежных потоков (∑PVi) и первоначальными инвестициями (Io): NPV=∑PVi – Io, где    ∑PVi=∑DPi* Kdi. Здесь    Kdi – коэффициент дисконтирования соответствующего года, DPi - денежные потоки соответствующего года. При этом считаем, что первоначальные инвестиции осуществляются в начале проекта и поэтому они не дисконтируются.  Kdi =1/(1+d)i. Здесь d- ставка дисконта, равная цене капитала, используемого для финансирования проекта. Так как основным источником инвестируемого капитала являются долгосрочные кредиты коммерческих банков, то цена капитала принимается равной средней цене долгосрочного кредита, которая в настоящее время составляет 20, т.е. d = 20%, а соответствующие ставки дисконтирования по годам представлены в таблице 2.

Таблица 2 - Ставки дисконтирования по годам

№ года	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Kdi	0,833	0,694	0,579	0,482	0,402	0,335	0,279	0,233	0,194	0,162

 

Проект принимается, так как  у   него положительный  NPV, который составляет 556,5 тысяч рублей.

Следующим критерием является индекc рентабельности инвестиций, который определяется как отношение дисконтированных доходов к первоначальным инвестициям:

 

PI= (∑PVi)/ Io                                                   (16)

PI= (∑PVi)/ Io= (1085,5/529)*100=205%

 

   Этот критерий характеризует доход на единицу затрат. Проект может быть принят, так как его доходы на 105% выше инвестиций в проект.

Критерий внутренней доходности проекта  представляет собой такую дисконтную ставку, которая уравнивает приведенные  денежные потоки по проекту и сделанные  инвестиции. Т.е., IRR=d, при которой   ∑PVi = Io или NPV=0. По сути IRR характеризует ожидаемую доходность проекта. Если она превышает цену капитала, используемого для финансирования проекта, то после расчетов за пользование капиталом, у предприятия появляются дополнительные доходы от инвестиционного проекта. Поэтому принятие проекта, у которого внутренняя доходность выше цены инвестируемого капитала, является выгодным, т.к. это увеличивает собственный капитал предприятия. IRR нашего проекта определим с помощью графика, у которого на оси абсцисс откладывается ставка дисконта, а на оси ординат NPV. Любая точка оси абсцисс имеет NPV равный нулю. Поэтому точка пересечения линии, которая соединяет на графике точки с положительным и отрицательным NPV, с осью абсцисс, позволяет определить конкретное значение IRR. Отрицательный NPVможет быть получен при увеличении ставки дисконта до 70%.

 

Таблица 3 - Ставки дисконтирования по годам

№ года	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Kdi	0,588	0,346	0,203	0,119	0,07	0,041	0,024	0,014	0,008	0,005

 

NPV=151,9+89,4+52,5+30,7+3,4+10,6+6,2+3,6+2,1+1,3-442,4= -90,7

 

 Строим график и определяем  IRR. В соответствии с графиком IRR=63%, т.е. реальная доходность инвестиций в 3 раза превышает стоимость капитала, используемого для их финансирования. Показан на рисунке 1.

 

Рисунок 1 - График зависимости NPV от ставки дисконта

 

Последний критерий – срок окупаемости проекта, т.е. ожидаемое число лет, в течение  которых будут возмещены первоначальные инвестиции. Для его определения  рассчитывается кумулятивный дисконтированный денежный поток, до тех пор,  пока он не примет положительное значение, т.е.

∑ = –Io + PVi=1 + PVi=2 + PVi=3 + PVi=4                          (17)

и т.д., до тех пор, пока сумма денежных потоков не станет больше нуля. Это  будет полное число лет, за которые  окупается проект. У нашего проекта  срок окупаемости составляет 2 года и  4 месяца  (47,9/149,6)*12=4 месяца. Это оптимальный срок, который является привлекательным для инвестора, так как чем короче срок окупаемости, тем меньше финансовые ресурсы омертвлены в проекте и тем ликвиднее проект. Кроме этого, проект с коротким сроком окупаемости является менее рискованным, т.к. вложение средств на длительные сроки увеличивает риск  инвестиций.

Полученные  критерии приводят к однозначному решению  о необходимости принятия проекта.

 

3 Оценка влияния проектных  решений на основные показатели  эффективности финансово-хозяйственной  деятельности предприятия

 

        Для оценки влияния мероприятий  по повышению технического уровня  производства на основные показатели  финансово-хозяйственной деятельности  сформируем прогнозные показатели  финансовой отчетности на основе  предыдущих расчетов и информации  отчетности текущего года. Алгоритм  формирования прогнозных показателей  отчета о прибылях и убытках представлен в таблице 4.