Сущность и формы международного движения капитала

В 2008 году потоки мировых инвестиций сократились как в развивающиеся (на 57%), так и развитые страны (на 40%). Наибольшее падение в развитых странах пришлось на инвестиции в форме кредитов (54%), прямые инвестиции (на 43%), портфельные инвестиции (36%). В региональном разрезе произошло существенное падение потоков инвестиций в США (на 75%), в Великобритании зафиксирован нетто-отток инвестиций на уровне 1 трлн. дол. США, в Японии за счет массового оттока портфельных инвесторов общее сальдо по движению капитала также было отрицательным (-16 млрд. дол. США). В странах Еврозоны приток прямых инвестиций сократился более чем в 3 раза, иных инвестиций в 4,3 раза.
В развивающихся странах объемы инвестирования сократились в основном за счет сокращения потоков кредитных средств и оттока инвестиций портфельных инвесторов, в тоже время прямые инвестиции продолжали показывать позитивную динамику (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Приток мировых инвестиций по регионам в 1998-2008 гг. (млрд. дол. США)

Вплоть до 2008 г. развитые страны наращивали экспорт капитала. Ежегодные потоки экспорта капитала развитыми странами за последние годы колебались в пределах 3,5-4,5 трлн. дол. США. В 2008 г. произошла массовая репатриация капитала, в основном краткосрочных и спекулятивных инвестиций (портфельных и других инвестиций). Основная масса капитала была репатриирована в США, Великобританию и страны Еврозоны. Экспорт ПИИ в 2008 г. сократился всего на 20% (табл. 2.4).

Таблица 2.4

Экспорт мировых инвестиций из регионов в 1998-2008 гг., (млрд. дол. США)

Положительное значение означает нетто-репатриацию капитала по данному виду инвестиции За последние 7 лет произошли существенные изменения в географической структуре основных нетто-экспортеров и импортеров капитала. Наряду с активным привлечением иностранных инвестиций в экономику Китая, страна, начиная с 2002 г. усиливает свои позиции как нетто-экспортер капитала (ее доля возросла на протяжении 2002-2008 гг. с 6,6% до 23,4%). Свою роль доноров капитала усилили Германия и Саудовская Аравия. РФ также удерживает стабильные позиции донора на международном рынке капитала. В тоже время, Япония уступила свое первенство среди стран экспортеров капитала (ее доля упала с 20,9% в 2002 г. до 8,6% в 2008 г.).Начиная с 2002 г. США с каждым годом сокращают свою роль основного нетто-импортера капитала, ее доля сократилась с 75% в 2002 г. до 43,4% в 2008 г. Это происходило в основном за счет увеличения объемов экспорта капитала из США, а в 2008 г. - из-за падения притока инвестиций в страну (табл. 2.5).

Таблица 2.5

Нетто-экспортеры и импортеры капитала в 2002-2008 гг.

Как уже отмечалось выше, несмотря на то, что финансовый кризис наиболее существенно сказался на падении потоков спекулятивного и краткосрочного капиталов, сокращение объемов капитала в форме прямых иностранных инвестиций (ПИИ) также испытал реальный сектор экономики.
Глобальные показатели притока ПИИ упали с рекордно зарегистрированного уровня в 2007 г. – 1,98 трлн. дол. США до 1,69 трлн. дол. США в 2008 г. Согласно прогнозных данных UNCTAD, негативная тенденция в области ПИИ будет иметь место и в 2009 г., объемы ПИИ сократятся до 1,2 трлн. дол. США. Итоговые данные по результатам 1 кв. 2009 г. уже свидетельствует о падении потоков ПИИ по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. на 44%.
 

2.2. Анализ движение мирового капитала в 2011 г

Несмотря на нестабильность развития мировой экономики, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) согласно данным UNCTAD выросли на 17% в 2011 году и достигли 1,5 триллиона долл. США, превысив докризисный показатель (рис. 1). В 2011 году многие страны продолжили внедрять меры, направленные на дальнейшую либерализацию и снятие барьеров импорта ПИИ, а также вводить новые меры регулирования прямых иностранных инвестиций.

Рис.1 Мировые потоки ПИИ, 2007-2011 гг. (млрд. долл. США)

Квартальный индекс ПИИ оставался стабильным в течение 2011 года, что подчеркивает повышенную устойчивость потоков ПИИ в каждом квартале. В отличие от индекса иностранных портфельных инвестиций, который начал резко снижаться, начиная с 3 квартала 2011 года, индекс ПИИ сохранил тенденцию роста вплоть до 4 квартала (рис. 2). Однако предварительные данные по трансграничным сделкам M&A и инвестициям в новые проекты предполагают некоторое замедление потоков ПИИ в 4 квартале 2011 года.

Рис.2 Квартальные индексы ПИИ и иностранных портфельных инвестиций (1 кв. 2007 – 4 кв. 2011), 100% - среднеквартальный показатель за 2005 г.

Приток ПИИ увеличился во всех экономических группах стран - в развитых, развивающихся и странах с переходной экономикой

На развивающиеся страны и страны с переходной экономикой по-прежнему приходится половина мировых ПИИ, в 2011 году потоки инвестиций в эту категорию стран установили рекордный показатель - 755 долл. США млрд., при этом превалирующей формой инвестирования выступали инвестиции в новые проекты (greenfield investments).

В региональном разрезе наиболее динамичный рост ПИИ среди развивающихся стран был отмечен, не как это стало закономерным в последние годы - в Южной, Восточной и Юго-Восточной Азии (11%), а в странах Латинской Америки и Карибского бассейна (35%), и в частности в Бразилии, Колумбии и оффшорных финансовых центрах, а также в странах с переходной экономикой (31%), наряду с Россией. В то же время, в странах Африки и в наименее развитых странах (НРС) наблюдалось снижении инвестиционной активности.

Высокие показатели привлечения инвестиций в регион Юго-Восточной Азии, который охватывает АСЕАН в целом, были вызвано резкими темпами прироста ПИИ в ряде стран, включая Индонезию, Малайзию и Таиланд. ПИИ в Китай выросли всего на 8% до 124 млрд. долл. США, из которых 116 млрд. долл. США пришлось на нефинансовый сектор.

Иностранных инвесторов продолжают привлекать природные ресурсы стран Южной Америки, а также широкий потребительский рынок региона. Особенно привлекательным является рынок Бразилии благодаря его стратегическому положению относительно смежных рынков Аргентины, Чили, Колумбии и Перу. Помимо этого, неопределенность на мировом финансовом рынке послужила росту инвестиционных потоков в оффшорные финансовые центры региона.

В странах с переходной экономикой Юго-Восточной Европы и СНГ потоки ПИИ в 2011 г. выросли на 31% в основном за счет ряда крупных инвестиционных сделок в энергетическом секторе России. Инвесторов продолжает интересовать динамично развивающиеся местные потребительские рынки и новые объекты, выставляемые на приватизацию.
Потоки ПИИ в развитые страны также выросли на 18%, однако их рост был в значительной степени связан с активизацией трансграничных сделок по слиянию и поглощению (M&A), не столь необходимых капиталовложений как, к примеру, инвестиции в новые проекты и создание новых производственных активов. Кроме того, часть сделок M&A обусловлена корпоративной реструктуризацией компаний с целью их фокусирования на основных видах деятельности, сокращения издержек от непрофильной деятельности и более рационального использования капитала; такая практика была наиболее распространена в Европе.

Одним из примеров, можно привести реструктуризацию и выделение третьим по величине в мире оператором сети магазинов-дискаунтеров Carrefour SA (Франция) дисконтного подразделения Distribuidora Internacional de Alimentacion (Испания) за 3,1 млрд. долл. США (табл. 2). В страновом разрезе можно отметить рост ПИИ в Европейские страны (на 23%), а также падение инвестиций в экономику США (на 8%). Эта тенденция подчеркивает контрастный рост инвестиций в США в предыдущем году на фоне падения инвестиций в Европу. Значительный рост ПИИ, в основном за счет реструктуризации и оздоровления финансового сектора, наблюдается в странах, продолжающих испытывать бюджетные и долговые проблемы: особенно в Ирландии, Италии, Португалии.

Транснациональные корпорации развитых стран продолжают финансово поддерживать свои дочерние предприятия за рубежом. В большинстве развитых стран, доля инвестиций в акционерный капитал в 2011 г. сократилась на 40%, реинвестированные доходы составили более половины всех потоков ПИИ, а ПИИ в форме внутрикорпоративных займов между аффилированными компаниями выросли с минус – 25 млрд. дол. США за 3 квартал 2010 г. до +36 млрд. дол. США за аналогичный период 2011 г (рис.3).