Сущность и формы международного движения капитала

Рис. 3. Компонентная структура потоков ПИИ в развитых странах (2005-2007, 2007-2011-3 кв.)

Как и предполагалось, согласно объявленных в 2010 г. сделок, объемы трансграничных M&A резко возросли, особенно в середине 2011 года (табл. 1). Основным драйвером этого роста послужила M&А активность компаний в осуществлении крупных сделок в развитых странах и странах с переходной экономикой. В обоих регионах важнейшие сделки относились к сектору добывающей промышленности, в то время как в развитых странах наблюдался также рост сделок в сфере фармацевтической промышленности.

Таблица 2.6

Мировые ПИИ, трансграничные сделки M&A, инвестиции в новые проекты по регионам и основным странам мира, 2010-2011 гг. (млрд. долл. США)

Что касается инвестиций в новые проекты (greenfield investments), в стоимостном выражении их объемы сокращаются уже 3 год подряд, несмотря на оптимистические показатели 1 квартала 2011 г. Учитывая то, что данные по этим инвестициям регистрируются по факту осуществления капиталовложений, а настроения инвесторов начиная со 2 квартала 2011 г. были тесно сопряжены с озабоченностью относительно перспектив развития мировой экономики, на протяжении последующего периода активность инвесторов несколько ослабла. В целом по результатам 2011 г. объемы инвестиций в новые проекты упали на 3%, при этом наибольший вклад в это падение привнесли развитые страны, в то время как в целом по развивающимся странам наблюдался рост инвестиций в новые проекты.

3. Перспективы развития международного движения капитала

3.1 Перспективы развития инвестиционных и отраслевых рынков

Согласно исследованиям UNCTAD “World Investment Survey 2009-2011” перспективы возобновления инвестиционной активности в области прямого инвестирования остаются неутешительными. Около 58% инвесторов заявили о сокращении потоков инвестирования в 2009 г. против 22%, которые планируют нарастить объемы, в 2010 г. такая пропорция составляет 41% / 33%. В 2011 году около 50% респондентов планируют усилить инвестиционную деятельность, в тоже время остальная часть уменьшить инвестиционные потоки или же придерживаться текущего уровня инвестирования.

Наиболее весомыми факторами риска для инвесторов являются следующие: волантильность обменных курсов (77% респондентов), волантильность цен на нефть и сырье (66%), растущий протекционизм и изменение инвестиционных режимов (62%), инфляция и дефляция (59%), общее падение экономического роста (56%), возрастающая финансовая нестабильность (50%), изменение климатических условий (29%), угрозы сохранности бизнеса (терроризм, криминалитет) (25%), продовольственный кризис (21%), военная и политическая нестабильность (20%).
Среди наиболее перспективных регионов, инвесторы выделили: Китай (56%), США (47%), Индия (34%), Бразилия (25%), Россия (21%), Великобритания (18%), Германия (17%), Австралия (13%), Индонезия (11%), Канада (9%). Наиболее уязвимыми в части сокращения потоков ПИИ инвесторами названы следующие регионы в порядке снижения риска: Северная Америка, ЕС-15, Южная и Восточная Азия, Южная и Восточная Европа и СНГ, латинская Америка, ЕС-12 (новые члены), Западная Азия.
UNCTAD хоть и прогнозирует снижение темпов притока ПИИ в Украину в 2009-2011 в связи с падением экспорта и внутреннего кризиса финансовой системы, но все же Украина остается в перечне 30 стран перспективных для привлечения капитала.

Наиболее привлекательными факторами для инвестирования являются: размер внутреннего рынка (17%), темпы роста рынка (16%), наличие поставщиков и партнеров (10%), доступ к международным и региональным рынкам (10%), стабильность инвестиционного климата (8%), наличие высококвалифицированной рабочей силы (8%), уровень инфраструктуры (6%), дешевая рабочая сила (5%).

В отраслевом разрезе, наиболее оптимистичны перспективы для инвестиционных вливаний в первичный сектор экономики и сектор услуг, нежели в производственный сектор. Большинство отраслей экономики, наиболее чувствительных к бизнес-циклам (автомобилестроение, химическая промышленность, металлургия) скорее всего, будут ощущать существенную нехватку инвестиций с боку стратегических инвесторов. В тоже время следует ожидать благосклонность инвесторов к отраслям с меньшей цикличностью и тем, которые испытывают фазу динамичного роста (телекоммуникации, бизнес услуги, фармацевтика, пищевая промышленность и в целом сектор услуг). Что касается первичного сектора, то в краткосрочной перспективе, в связи с падением цен прогнозируется резкое ограничение инвестиций, в тоже время в среднесрочной перспективе для этих отраслей откроются многообещающие перспективы (рис. 4).

Рис. 3.1 Влияние экономического спада на планы стратегических инвесторов (ТНК) по инвестированию (0 – без эффекта; 0-(-2) -негативный эффект)

В связи с прогрессированием мирового продовольственного кризиса следует предвидеть повышение интереса инвесторов к сельскохозяйственной сфере бизнеса. В списке глобальных экономических рисков (World Economic Forum 2009) угроза волантильности цен на продукты питания на протяжении ближайших лет будет усиливаться, а ущерб мировой экономике стремиться к отметке 1 трлн. дол. США.

3.2.Прогноз инвестиционной активности на 2012 год

Согласно оценкам UNCTAD, потоки ПИИ будут расти умеренно в 2012 году, и составят около 1,6 трлн. долл. США. Нисходящий тренд ПИИ в последних кварталах 2011 г. свидетельствует о том, что в мировом масштабе остаются значительные риски и неопределенность для дальнейшего роста иностранных инвестиций.

Среди основных факторов, которые будут ограничивать рост инвестиционных потоков: слабость мировой экономики и риски снижения темпов экономический роста вплоть до рецессии, долговой кризис и непрекращающихся бюджетные проблемы в европейском регионе, неопределенность будущего курса евро и роста финансовых рынков.

Среди благоприятных факторов развития мирового инвестиционного рынка, и в частности рынка M&A в 2012 году следует выделить следующие:

оптимистические настроения делового сообщества относительно восстановления мировой экономики, особенно со стороны топ-менеджмента компаний таких отраслей как ТЭК, нефтегазовой, металлургической и добывающей промышленностей;

в рамках реализации антикризисных мер 2009-2011 гг. улучшились показатели операционной эффективности бизнеса крупных транснациональных корпораций (улучшение балансов и структуры заемного капитала, реструктуризация и сокращение издержек, снижение финансовых рисков), что позволило им нарастить значительный объем свободных средств (2,3 трлн. долл. США, что равносильно совокупному объему сделок M&A в 2011 г.), которые могут быть направлены на реализацию отложенных инвестиционных планов;

назревающая консолидация предприятий высокотехнологического сектора, особенно в области IT и телекоммуникаций, которая позволит крупным корпорациям получить доступ к интеллектуальной собственности, технологиям и ценным патентам конкурентов и компаний, работающих в смежных отраслях (подтверждением этой тенденции является сделка по приобретению Microsoft компании Skype в 2011 г);

активизация инвестиционной деятельности фондов Private Equity (в 2011 г. объем сделок M&A с их участием вырос на 30% и составил 306 млрд. долл. США) в таких секторах как здравоохранение, высокотехнологические отрасли и нефтегазовая промышленность, по всей вероятности будет иметь место и в 2012 г.;

глобальная экономическая реструктуризация собственности продолжится в 2012 г.: правительства, столкнувшиеся с кризисом суверенных долгов, будут вынуждены прибегать к приватизации, в том числе путем продажи стратегических объектов; банки будут продавать активы с целью повышения коэффициента достаточности капитала, а корпорации продолжат выделять непрофильный бизнес в отдельные компании для продажи с целью повышения операционной эффективности основных направлений деятельности;

согласно опросу крупнейших транснациональных корпораций, наиболее привлекательными рынками для инвесторов в 2012 г. станут КНР, Бразилия, США, Индия, Австралия. Среди других стран с развивающейся экономикой интерес инвесторов будет направлен на Малайзию, Мексику, Аргентину и Россию.

кризис Еврозоны может сказаться на изменении инвестиционной стратегии стран, обладающих наибольшими международными резервами и их переориентацию с государственных и корпоративных долговых инструментов на материальные активы, к примеру, инвестиции в инфраструктурные предприятия или полезные ископаемые.
 

Заключение

Вывоз и ввоз капитала осуществляется всеми странами, хотя и в разных масштабах. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в частной и государственной, денежной и товарной, краткосрочной и долгосрочной, ссудной и предпринимательской формах. Вывезенный в предпринимательской форме капитал представлен портфельными и прямыми инвестициями.

Международное движение капитала, занимая ведущее место в международных экономических отношениях, оказывает огромное влияние на мировую экономику.

Несмотря на нестабильность развития мировой экономики, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) согласно данным UNCTAD выросли на 17% в 2011 году и достигли 1,5 триллиона долл. США, превысив докризисный показатель. В 2011 году многие страны продолжили внедрять меры, направленные на дальнейшую либерализацию и снятие барьеров импорта ПИИ, а также вводить новые меры регулирования прямых иностранных инвестиций.

Приток ПИИ увеличился во всех экономических группах стран - в развитых, развивающихся и странах с переходной экономикой

На развивающиеся страны и страны с переходной экономикой по-прежнему приходится половина мировых ПИИ, в 2011 году потоки инвестиций в эту категорию стран установили рекордный показатель - 755 долл. США млрд., при этом превалирующей формой инвестирования выступали инвестиции в новые проекты (greenfield investments).

В региональном разрезе наиболее динамичный рост ПИИ среди развивающихся стран был отмечен, не как это стало закономерным в последние годы - в Южной, Восточной и Юго-Восточной Азии (11%), а в странах Латинской Америки и Карибского бассейна (35%), и в частности в Бразилии, Колумбии и оффшорных финансовых центрах, а также в странах с переходной экономикой (31%), наряду с Россией. В то же время, в странах Африки и в наименее развитых странах (НРС) наблюдалось снижении инвестиционной активности.

Высокие показатели привлечения инвестиций в регион Юго-Восточной Азии, который охватывает АСЕАН в целом, были вызвано резкими темпами прироста ПИИ в ряде стран, включая Индонезию, Малайзию и Таиланд. ПИИ в Китай выросли всего на 8% до 124 млрд. долл. США, из которых 116 млрд. долл. США пришлось на нефинансовый сектор.

Иностранных инвесторов продолжают привлекать природные ресурсы стран Южной Америки, а также широкий потребительский рынок региона. Особенно привлекательным является рынок Бразилии благодаря его стратегическому положению относительно смежных рынков Аргентины, Чили, Колумбии и Перу. Помимо этого, неопределенность на мировом финансовом рынке послужила росту инвестиционных потоков в оффшорные финансовые центры региона.

В странах с переходной экономикой Юго-Восточной Европы и СНГ потоки ПИИ в 2011 г. выросли на 31% в основном за счет ряда крупных инвестиционных сделок в энергетическом секторе России. Инвесторов продолжает интересовать динамично развивающиеся местные потребительские рынки и новые объекты, выставляемые на приватизацию.
Потоки ПИИ в развитые страны также выросли на 18%, однако их рост был в значительной степени связан с активизацией трансграничных сделок по слиянию и поглощению (M&A), не столь необходимых капиталовложений как, к примеру, инвестиции в новые проекты и создание новых производственных активов. Кроме того, часть сделок M&A обусловлена корпоративной реструктуризацией компаний с целью их фокусирования на основных видах деятельности, сокращения издержек от непрофильной деятельности и более рационального использования капитала; такая практика была наиболее распространена в Европе.