Сущность рынка ценных бумаг и основы его организации

 

Уровни цен на векселя РАО «Газпром» на 6.11.98

Дата погашения	Доходность к погашению	Цена векселя
11.11.98	90	98,78
02.12.98	95	93,66
23.12.98	95	89,1
26.01.99	100	81,84
22.02.99	110	75,44
25.03.99	110	70,48
26.04.99	120	64,01
26.05.99	120	60,21
25.06.99	130	54,86
27.07.99	130	51,63

 

В отличии от Сбербанка, деньги по векселям которого можно получить в любом отделении по стране, векселя Газпрома погашаются в основном в Москве. Поэтому цены на векселя Сбербанка обычно выше, хотя с точки зрения привлекательности получения дополнительного дохода векселя Газпрома выгоднее.

Депозитные и сберегательные сертификаты.

Депозитные и сберегательные сертификаты - ценные бумаги, право выпускать которые предоставлено только коммерческим банкам. Выпуск и обращение депозитных и сберегательных сертификатов регулируется ст. 844 Гражданского кодекса РФ, а также Письмом Банка России № 14-3-20 от 10 февраля 1992 года «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» с дополнениями и изменениями к нему от 18.12.92 г. № 23 и от 24.06.93 г. № 40.

Депозитный(сберегательный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика(держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока сумму вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат. Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо - сберегательный.

Особенность сертификата как ценной бумаги заключается в том, что он может быть выпущен только в документарной форме. При этом сертификат может быть именным и на предъявителя. Бланк сертификата должен содержать следующие обязательные реквизиты:

• наименование «Депозитный(сберегательный) сертификат»;
• указание на причину выдачи сертификата;
• дата внесения депозита или сберегательного вклада;
• размер депозита или сберегательного вклада, оформленного сертификатом;
• безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад;
• дата востребования вкладчиком суммы по сертификату;
• ставка процента за пользования депозитом или вкладом;
• сумма причитающихся процентов;
• наименования и адреса банка - эмитента и для именного сертификата - бенефициара(вкладчика);
• подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств, закрепленные печатью банка.

 

Отсутствие в тексте бланка сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает этот сертификат недействительным.

Чтобы выпустить депозитные(сберегательные) сертификаты, банк должен утвердить условия их выпуска и обращения. Для этого они должны предоставить их в 3 экземплярах в Главное территориальное управление ЦБ РФ, Национальный Банк Республик в составе РФ по месту нахождения корреспондентского счета в 10-дневный срок со дня принятия решения о выпуске.

В настоящий момент существуют определенные ограничения по субъектному составу коммерческих банков, которые могут выпускать сберегательные сертификаты:

• осуществляющие банковскую деятельность не менее 1 года;
• опубликовавшие годовую отчетность, подтвержденную аудиторской фирмой;
• соблюдающие банковское законодательство и нормативные акты Банка России;
• имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответствии с требованиями Банка России;
• имеющие резервный фонд в размере 15% от фактически оплаченного уставного фонда.

 

Обращение депозитных и сберегательных сертификатов осуществляется на основании общих норм гражданского права. Срок обращения депозитного сертификата не может превышать 1 года, а сберегательного - 3 лет. При этом сертификаты на могут служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги.

Уступка права требования по сертификатам на предъявителя осуществляется простым вручением этого сертификата. Уступка права по именному сертификату оформляется двусторонним соглашением лица, уступающего свои права, и лица, приобретающего эти права.

Чек.

Чек - это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег. По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме при предъявлении в банк.

Обязательные реквизиты:

• наименование «Чек»;
• поручение банку выплатить чекодателю указанную в чеке денежную сумму;
• наименование плательщика по чеку и номера счета, с которого должен быть произведен платеж;
• подпись чекодателя;
• указание валюты платежа;
• дата и место составления чека.

Чек имеет несколько видов:

• Именной чек - выписывается на конкретное лицо.
• Ордерный чек - выписывается на конкретное лицо, но возможна дальнейшая передача чека путем передаточной подписи -индоссамента.
• Предъявительский чек - выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручению.
• Расчетный чек - по нему разрешена оплата наличными деньгами.
• Денежный чек - предназначен для получения наличных денег в банке.

Коносамент.

Коносамент - это документ стандартной формы, принятой в международной практике на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.

Как ценная бумага, коносамент может быть:

• на предъявителя, т.е. предъявитель коносамента является владельцем груза;
• именной, т.е. владельцем груза является лицо, поименованное в коносаменте; именной коносамент не подлежит передаче другому лицу;
• ордерный, т.е. передача от одного лица к другому осуществляется с помощью передаточной надписи на нем - индоссамента.

 

Коносамент является документом, в котором никакие изменения невозможны. Основные реквизиты коносамента:

 

• наименование судна;
• наименование фирмы - перевозчика;
• место приема груза;
• наименование отправителя груза;
• наименование получателя груза;
• наименование груза и его главные характеристики;
• время и место выдачи коносамента;
• подпись капитана судна.

 

1.3. Мировой рынок ценных бумаг.

Ценные бумаги, отсутствующие в российском законодательстве.

Кроме перечисленных видов ценных бумаг в мировой практике существуют другие ценные бумаги.

Это первичные ценные бумаги - закладные ценные бумаги на недвижимость и страховые полисы различных типов. Кроме первичных к классу основных ценных бумаг в мировой практике относятся и так называемые вторичные ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных.

К ним относятся:

• вторичные ценные бумаги, выпускаемые на основе акций;
• вторичные ценные бумаги, выпускаемые на основе долговых обязательств(облигаций).

Основные виды вторичных ценных бумаг, основанные на акциях:

• депозитарные расписки(или свидетельства);
• варранты на акции;
• подписанные права на акции.

Депозитарная расписка - это обращаемая вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента. Различают американские депозитарные расписки(ADR) и глобальные расписки(GDR), разница между которыми состоит в географии их распространения: ADR имеют свободное хождение на фондовом рынке США, а GDR - других стран, наиболее распространенным является ADR.

Депозитарные расписки помогают упростить торговлю акциями иностранных эмитентов, сократить расходы на операции с ценными бумагами. Эмитентом ADR является юридическое лицо, созданное в силу соглашения о выпуске ADR. Таким образом, американские инвесторы, реально вкладывая деньги в иностранные ценные бумаги, например, российские, приобретают при этом американские ценные бумаги и защищены всей мощью американского законодательства. С другой стороны, владельцу расписок предоставляются те же права, что и владельцу акций, право на дивиденды и т.п. В этом случае депозитарий(как правило, банк) рассылает держателям расписок бюллетени для голосования, затем складывает полученные голоса и голосует в соответствии с ними на годовом собрании акционеров. Одновременно американский банк - эмитент ADR не отвечает за финансовое благополучие иностранного эмитента. В случае ухудшения состояния дел иностранного эмитента пострадают прежде всего держатели расписок, а не банк-эмитент.

Депозитарные расписки делятся на спонсируемые и неспонсируемые.

Выпуск неспонсируемых ADR инициируется акционером или группой акционеров и никак не может контролироваться эмитентом. Неспонсируемые ADR могут быть выпущены одним или несколькими депозитарными банками, но торговля ими может осуществляться только на внебиржевом, так называемом ОТС рынке через «Бюллетень Борд» Национальной ассоциацией дилеров фондового рынка и ежедневный справочник «Розовые страницы».

Выпуск спонсируемых ADR осуществляется по инициативе самого эмитента. Они могут быть выпущены только одним депозитарным банком, подписание специального договора с которым является обязательным условием регистрации в SEC(Securities Exchange Comission - фондовые биржи США).

ADR являются для российских организаций - эмитентов одним из путей проникновения на мировые рынки капитала, способом привлечения желанных инвестиций. И уже несколько российских предприятий предприняли попытку выпуска ADR. Это Мосэнерго, НК «Лукойл», РАО «ЕЭС России». Также теперь на берлинской бирже продаются ADR первого уровня АО «Нижнекамскнефтехим» и АО «Нижнекамскшина». Их котировки на 11 марта 1999 года составили в пересчете на 1 акцию 31,41 доллара и 4,33 доллара соответственно. Банком-депозитарием под этим ADR выступает Bank of New York.

Варранты на акции - это ценная бумага, дающая право ее владельцу купить определенное количество акций данной компании в течении определенного периода по фиксированной в ней цене.

Эмитентом варрантов является та же компания, которая выпускает акции в обращение и преследует цель сделать свои акции более привлекательными для инвесторов. Цена варранта на включает стоимость самой акции. Она отражает только стоимость самого права на покупку акции и зависит от разницы между курсовой стоимостью акции и ценой акции, фиксированной в варранте.

Подписанные права на акции - это ценная бумага на права акционеров компании приобрести определенное количество ее новых акций по более низкой цене, чем цена, по которой эти акции размещаются среди сторонних покупателей(инвесторов). Эта ценная бумага, близкая к варранту на акции. Основное отличие в том, что срок действия подписных прав ограничен временем подписки на новые акции компании, т.е. обычно он составляет несколько недель или месяцев.

Основные виды ценных бумаг, основанные на облигациях:

• «стрипы»;
• облигации под закладные ценные бумаги.

«Стрипы» - бескупонные(беспроцентные) облигации, выпускаемые данной компанией под ежегодные процентные платежи по имеющемуся в ее распоряжении портфелю высоконадежных облигаций, обычно государственных. Стрипы продаются и покупаются по цене ниже номинала облигации. Погашаются стрипы соответствующего года по номинальной стоимости за счет купонного дохода этого же года по облигации, принадлежащим компании, выпустившей страны.

Облигации под закладные ценные бумаги - это обычно высоконадежные обеспеченные долговые обязательства. Имея портфель таких закладных, компания, чтобы привлечь денежные средства может выпустить собственные облигации, обычно бескупонные, погашение которых в соответствующем периоде осуществляется за счет процентных платежей по закладным, которыми располагает компания, выпустившая эти облигации.

 

Глава 2. Банковские операции с ценными бумагами.

 

Банки осуществляют на рынке ценных бумаг деятельность в качестве финансовых  посредников и профессиональных участников.

Как финансовые посредники банки приобретают ценные бумаги с целью извлечения доходов по ним или управления другими компаниями при приобретении контрольного пакета акций этих компаний, а также осуществляют собственные эмиссии ценных бумаг с целью получения дополнительных собственных средств.

Как профессиональные участники банки осуществляют брокерскую и дилерскую деятельность; деятельность по размещению и управлению ценными бумагами; депозитарную деятельность. Порядок и условия осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в настоящий момент устанавливается федеральным законом от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг» и регулируется «Положением о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ»,утвержденным Постановлением ФКЦБ России №26 от 19 сентября 1997 года.

В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль. В целом операции коммерческих банков можно представить следующим образом:

 

Операции коммерческих банков с ценными бумагами.

 

от своего имени

 

 

Через посредничество дочерних структур		Спекулятивные операции		Операции, направленные на формирование уставного капитала банка		Операции с валютными фьючерсами
Приобретение акций приватизируемых предприятий		Активные операции		Эмиссия обыкновенных акций		По поручению клиентов
Приобретение акций коммерческих структур		С государственными ценными бумагами		Эмиссия привилегированных акций		Операции с государственными ценными бумагами
Приобретение акций коммерческих банков		С частными ценными бумагами				Операции с частными ценными бумагами
		Пассивные операции				Операции по обслуживанию эмиссий клиентов
		Эмиссия депозитных и сберегательных сертификатов				Депозитарная деятельность
		Эмиссия векселей
		Эмиссия облигаций