Цели, источники формирования инвестиции и их классификация

Если величина валовых  инвестиций меньше суммы амортизационных  отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие, экономический спад.

Инвестиции являются ключевой экономической категорией и играют исключительно важную роль, как на макро- так и на микроуровне в системе товарно-денежных отношений.

Инвестиции на макроуровне  призваны обеспечить:

• осуществление политики расширенного воспроизводства и ускорение научно-технического прогресса;
• реформирование отраслевой структуры общественного производства и сбалансированное развитие как отраслей, производящих продукцию, так и сырьевых отраслей;
• повышение качества продукции;
• улучшение структуры внешнеторговых операций;
• решение социальных и экологических проблем;
• решение проблем обеспечения обороноспособности страны и др.

Таким образом, инвестиции как экономическая категория  выполняют важные функции роста  отечественной экономики. В макроэкономическом масштабе сегодняшние инвестиции закладывают  основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния населения.

В микроэкономическом масштабе инвестиции необходимы в первую очередь  для обеспечения нормального  функционирования предприятия в  будущем. Они необходимы для того, чтобы обеспечить:

• расширение производства;
• предотвращение морального и физического износа основных фондов и повышение технического уровня производства;
• повышение качества продукции предприятия;
• осуществление мероприятий по охране окружающей среды;

достижение других целей  предприятия. [3, с.504]

Значительное наращивание инвестиций в экономику РФ, повышение их эффективности, а с ними и повышение эффективности народного хозяйства определяют важнейшие акценты стратегии инновационного развития нашей страны, и это подтверждает реальное положение дел. Так, по отраслям, производящим товары, объём инвестиций в основной капитал в 2007г. достиг лишь половины их физического объёма в 1990г. В обстановке острого дефицита инвестиций наблюдающееся снижение эффективности инвестиционной деятельности (ИД) оказывает крайне отрицательное влияние на темпы экономического роста.

Реализация в процессе инвестиционной деятельности высокоэффективных  инвестиционных проектов является главным  условием ускорения экономического роста. В конечном счете, эффективность  инвестиционной деятельности и темпы экономического роста в значительной степени определяются совершенством системы отбора инвестиционных проектов к реализации, адаптацией её к существующим и сменяющимся во времени условиям функционирования экономики. Решения, принимаемые на основе инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов, затрагивают не только интересы фирм, но и национальные интересы, поскольку совокупность частых решений в конечном итоге формирует облик и характеристики производительных сил страны. Как отмечает Э.С.Набиуллина, «проводимая сегодня политика и те решения, которые принимаются, закладывают будущее российской экономики на 10-15 лет вперёд. От того, с какой эффективностью сработаем сейчас, зависят позиции нашей экономики в мире, и в частности то, сможет ли Россия стать к 2020г. одним из лидеров мирового процесса и инновационно-экономического развития, страной с привлекательным образом жизни и высокой конкурентоспособностью».

Внедрение нововведений во всех сферах экономической деятельности хозяйствующих субъектов, модернизация и технологическое перевооружение предприятий настоятельно требуют совершенствования научно-методического обеспечения определения экономической эффективности инвестиций.

Имеются веские основания предположить, что низкая эффективность инвестиционной деятельности в нашей стране в известной мере определяется несовершенством инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов. [9]

 

 

1.2. Краткосрочные и долгосрочные инвестиции  в производство и отдача от инвестиций

В зависимости от продолжительности периода инвестирования различают долгосрочные и краткосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями принято  понимать вложения средств на срок до одного года. Это означает, что  в течение этого срока происходит отвлечение вложенных средств, после чего они становятся фактором производства и начинают давать отдачу, приносят доход, прибыль. К ним относятся вложения инвестиционных компаний в создание небольших быстроокупаемых производств, быстрореализуемых коммерческих проектов, связанных с покупкой-реализацией партий товаров, с организацией шоу-проектов. К краткосрочным инвестициям относятся также депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов, быстрореализуемых ценных бумаг.

Долгосрочные инвестиции связаны  с реализацией крупных и долговременных инвестиционных проектов, предполагающих возведение новых зданий и сооружений или их реконструкцию. Долгосрочные инвестиции сопряжены с вложением средств на год или несколько лет, иногда на десятилетия. Например, вложения в человеческий фактор, в образование способны дать отдачу только после завершения обучения и практического приложения полученных знаний, что занимает многие годы.

Следует отметить неоднозначность оценки долгосрочности и краткосрочности инвестиций с позиций самого инвестора и инвестиционных институтов — банков, инвестиционных компаний, фондов. Если для инвестора важен срок осуществления инвестиционного проекта и срок окупаемости вкладываемых средств, то для кредитодателя достаточно срока возврата выдаваемого кредита.

С позиций банков, инвестиционных компаний, фондов к долгосрочным инвестициям  в практике их деятельности принято  относить вложения средств на период свыше одного года, хотя этот показатель для различных сфер инвестирования и различных компаний далеко не однозначен. В практике зарубежных крупных инвестиционных компаний долгосрочные инвестиционные вложения классифицируются по срокам: до 2-х лет; от 2-х до 3-х лет; от 3-х до 5-ти лет; свыше 5 лет.

В различных сферах материального  производства и услуг окупаемость инвестиций весьма различается. Средним, достаточно удовлетворительным, считается срок окупаемости инвестиций, равный 5—6 годам. Но в ряде случаев, например, при разработке материалов с новыми свойствами, новых технологий и других «ноу-хау» сроки их создания составляют 10 и более лет. Вследствие больших сроков строительства крупных гидроэлектростанций первые возвратные поступления, «возвращающие» капитальные вложения, начинаются через 5—8 лет. [2, с.32]

Краткосрочные инвестиции

Для решения вопроса  об эффективности инвестирования необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. В случае использования заемных средств необходимо сравнить внутреннюю норму окупаемости (г) и ссудный процент (i). Предельная чистая окупаемость инвестиций представляет собой разницу между предельной внутренней окупаемостью инвестиции и ставкой ссудного процента (г - i). Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда г = i.

Проиллюстрируем это на примере (см. табл. 10—1).

[2, с.320]

Допустим, фирма занимается хранением вина. При увеличении объемов  хранения предельные издержки возрастают на 25 долл. на каждые 200 литров вина. Общие  капиталовложения на покупку вина при  увеличении масштабов хранения растут на 1000 долл. на каждые 200 литров вина. Ставка процента равна 10%. Если предельный доход с инвестиций одинаков и равен 1200 долл., предельные издержки хранения 200 литров вина составят 1150 долл., а предельная прибыль 1200 - 1150 = 50 долл. Предельные издержки 400 литров составляют соответственно 1175 долл. и 25 долл. Прибыль максимизируется, когда MR = МС, т е. при хранении 600 литров вина.

Если на оси абсцисс  отложить количество литров вина, а  на оси ординат — предельные издержки и предельный доход, то предельный доход будет параллелен оси абсцисс и равен 1200 долл. (рис. 10-1)

 

[2, с.320]

 

[2, с.321]

 

Предельные издержки возрастают с ростом масштабов хранения, поэтому кривая имеет положительный  наклон. В точке пересечения кривой предельных издержек с линией предельного дохода определяются оптимальные объемы хранения вина: 600 литров. Сравнение внутренней нормы окупаемости с ссудным процентом представлено в табл 10—2. С ростом масштабов хранения предельная норма окупаемости падает с 15 до 5% Прибыль от инвестиций максимизируется при условии г = i, т. е. при хранении 600 литров.

Проиллюстрируем это графиком (рис. 10—2). Отложим на оси абсцисс количество литров вина, а на оси ординат  — предельную норму окупаемости  капиталовложений и ссудный процент. Ставка ссудного процента постоянна и равна 10%, поэтому представляет собой прямую, параллельную оси абсцисс. Предельная норма окупаемости в отличие от процента зависит от количества хранимого вина и понижается с ростом масштабов производства Она определяет спрос на инвестиции. Инвестиции выгодны при r i. Прибыль максимизируется в точке, когда фирма осуществляет хранение 600 литров вина. На графике (см. рис. 10—2) наглядно демонстрируется тот факт, что чем выше рыночная ставка процента, тем на меньшее количество заемных средств существует спрос. И наоборот, понижение ставки процента создает благоприятные предпосылки для расширения инвестиционного спроса.

 

[2, с.321]

 

Долгосрочные инвестиции

Большинство инвестиций носит долгосрочный характер. Это прежде всего инвестиции в основной капитал. Полезный срок службы основного капитала — период, в течение которого вложенные в расширение производства капитальные активы будут приносить фирме доходы (или сокращать ее издержки).

Для расчета прибыли от долгосрочных вложений капитала фирма должна, во-первых, определить полезный срок службы основного капитала и, во-вторых, рассчитать ежегодную надбавку к доходам от эксплуатации основных фондов.

Допустим, что I — предельная стоимость  инвестиций, R — предельный вклад инвестиций в увеличение дохода (или сокращение издержек) в j-й год службы. Тогда предельную окупаемость капитальных вложений для первого года можно подсчитать по формуле 1(1 + r) = R1.

Допустим, предельная стоимость капитальных  вложений равна 100 млн. рублей, внутренняя норма окупаемости — 40%. Тогда предельный вклад в увеличение дохода первого года составит:

I(1+ r) = 100(1 + 0,4) = 140 млн. рублей. Если ставка ссудного процента равна 10%, то чистая окупаемость составит: r — i = 40 — 10 = 30%.

Соответственно для второго  года: I(1+ r) (1+ r) = R2.

В нашем примере 100(1+ 0,4)2 = 196 млн. руб. Поэтому стоимость однолетней инвестиции года составит:

а двухлетней соответственно

Для n лет стоимость приобретенного капитала будет равна:

 

[2, с.319]

 

 

1.3. Источники формирования инвестиций и их классификация

В фундаментальной экономической  литературе, посвященной вопросам исследования инвестиций и инвестиционного рынка, недостаточно внимания уделяется вопросу  комплексного рассмотрения источников инвестиций. В периодической печати встречаются некоторые публикации, посвященные отдельно взятым источникам инвестиций, в которых в основном рассматриваются источники финансирования инвестиций или инвестиционного процесса.

Исследование источников формирования инвестиций, их комплексная классификация, несомненно, представляют высокую актуальность в целях уточнения экономического содержания и структуры формирующегося отечественного инвестиционного рынка, выявления направлений его развития и совершенствования.

Отправной точкой инвестиционного процесса является условие формирования инвестиций – инвестиционных ресурсов (инвестиционного капитала) за счет первоначального накопления капитала, который в свою очередь может быть представлен в различных формах и видах. С целью систематизации анализа и планирования инвестиций они могут быть сгруппированы  по определенным классификационным признакам.

Термин «инвестиционные ресурсы» можно рассматривать в узком  и широком смысле. В узком понимании  инвестиционные ресурсы представляют собой аккумулированный в целях накопления доход. В более широком понимании ресурсы представляют собой совокупность различного рода, накопленных материальных, финансовых, трудовых и других средств, принимающих участие в инвестиционной деятельности посредством вложения в объекты предпринимательской и других видов деятельности и отражающих величину не использованного для потребления дохода и (или) прирост стоимости капитально имущества.

При этом следует заметить, что  в некоторых литературных источниках утверждается, что все инвестиционные ресурсы по существу являются объектами инвестиционной деятельности. На самом деле это не совсем так.

В связи с тем, что процесс  воспроизводства предполагает постоянную трансформацию объекта инвестиций: ресурсы превращаются во вложения (факторы производства), при использовании вложений (факторов производства) образуется прибыль, которая впоследствии распределяется между потреблением и накоплением – источником новых инвестиций.