Облигации служат
дополнительным источником средств
для эмитента. Часто их выпуск носит
целевой характер — для финансирования конкретных программ или
объектов, доход от которых в дальнейшем
служит источником для выплаты дохода
по облигациям.
Экономическая
суть облигаций очень похожа на кредитование,
но не требует оформления залога и
упрощает процедуру перехода права
требования к новому кредитору.
Обычно доход
по облигациям выше, чем доход при
размещении аналогичных средств
в форме банковского депозита.
Сопоставление текущих доходности
облигаций и ссудного процента служит
основой для формирования цен
облигаций на вторичном рынке ценных бумаг.
Рынок облигаций
Главной особенностью
облигаций является выплата стабильных
процентов на протяжении фиксированного
периода времени. Обычно этот срок составляет
от года до 30 лет. Благодаря этому
можно достаточно точно спрогнозировать сумму прибыли от таких инвестиций.
На рынке облигаций
осуществляется два вида заимствований:
средне- и долгосрочные. Но для любого
инвестора всегда есть альтернатива
в виде инвестиций с плавающей
доходностью — банковские депозиты
и акции. Сопоставление доходности приводит к изменению цен на
рынке облигаций, колебания которых зависят
не только от сроков выплат процентов,
но и от размера текущей доходности по
инструментам с плавающей доходностью.
Виды облигаций
По
типу дохода
- Дисконтная облигация (на англ. zero coupon bond) — облигация, 5доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций — ГКО, БОБР.
- Облигация с фиксированной процентной ставкой (на англ. fixed rate bond) — купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.
- Облигация с плавающей процентной ставкой (на англ. floating rate note (FRN); Floater) — купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME) и т. п.
По
конвертируемости
- Конвертируемые — это облигации дающие инвестору право на выбор: рассмотреть данную ценную бумагу как чистую облигацию с заложенной в ее условиях доходностью или по достижении оговоренного срока конвертировать ее в определенное число (обыкновенных) акций.
- Неконвертируемые — это ценные бумаги, которые не могут по своему статусу конвертироваться в другие ценные бумаги.
По
эмитентам
- Государственные облигации (на англ. government bonds) — ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.
- Суверенные облигации (на англ. sovereign bonds) выдаются национальным правительством. Термин обычно относится к облигациям, выпущенным в иностранной валюте, в то время как облигации, выпущенные правительством страны в собственной валюте страны, называются государственными облигациями. Общая сумма причитающихся держателям гособлигаций называется суверенным долгом.
- Корпоративные облигации (на англ. corporate bonds) выпускаются корпорациями/предприятиями для того, чтобы собрать деньги необходимые для расширения своего бизнеса. Термин обычно применяется к долгосрочным долговым инструментам, как правило, с сроком погашения менее одного года после даты выпуска.
- Инфраструктурные облигации (на англ. infrastructure bonds) выпускаются частными корпорациями или государственными компаниями для финансирования строительства инфраструктурного объекта (автомобильной дороги, порта, железной дороги, аэровокзала и т.д.).
- Муниципальные облигации (на англ. municipal bonds) выпускаются городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность.
- Еврооблигации (также на финансовом сленге «евробонды» — от англ. eurobonds) — облигации, выпущенные в европейской валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемые с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной.
Фондовый
рынок
Фондовый
рынок - это механизм, сводящий вместе покупателей
и продавцов фондовых ценностей, т.е. ценных
бумаг. Понятия фондового рынка и рынка
ценных бумаг совпадают. Согласно определению,
товаром, обращающимся на данном рынке,
являются ценные бумаги, которые, в свою
очередь, определяют состав участников
данного рынка, его местоположение, порядок
функционирования, правила регулирования.
Следует отметить, что практически все
рынки находят отражение в инструментах
рынка ценных бумаг. Так, например, рынок
вновь произведенной продукции и услуг
представлен коносаментами, товарными
фьючерсами и опционами, коммерческими
векселями; рынок земли и природных ресурсов
- закладными листами, акциями, облигациями,
обеспечением которых служат земельные
ресурсы. В рыночной экономике рынок ценных
бумаг является основным механизмом перераспределения
денежных накоплений. Фондовый рынок создает
рыночный механизм свободного, хотя и
регулируемого, перелива капиталов в наиболее
эффективные отрасли хозяйствования.
Любой фондовой рынок состоит из следующих
компонентов: субъекты рынка; биржевой,
внебиржевой фондовые рынки; органы государственного
регулирования и надзора; саморегулирующиеся
организации;
Инфраструктура рынка: а) правовая, б) информационная,
в) депозитарная и расчетно-клиринговая
сеть, д) регистрационная сеть.
Субъектами рынка ценных бумаг
являются:
- эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
- инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
- профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
Существуют 3 модели фондового
рынка в зависимости от банковского
или небанковского характера финансовых
посредников:
- Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
- Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.
- Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании.
Виды
фондовых рынков.
Любой фондовый рынок делится на первичный
и вторичный.
Первичный рынок объединяет фазу конструирования
нового выпуска ценных бумаг и их первичное
размещение.
Вторичный рынок - это рынок, на котором
обращаются ранее эмитированные на первичном
рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный
фондовый рынок подразделяется на организованный
и неорганизованный рынки. Кроме того,
фондовые рынки можно классифицировать
по другим критериям: по территориальному
принципу (международные, национальные
и региональные рынки), по видам ценных
бумаг (рынок акций и т.п.), по видам сделок
(кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.),
по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий,
рынок государственных ценных бумаг и
т.п.), по срокам (рынок кратко-, средне-,
долгосрочных и бессрочных ценных бумаг),
по отраслевому и другим критериям.
Понятие ценных бумаг.
Ценные бумаги являются товаром, который
обращается на фондовом рынке. Поэтому
прежде, чем перейти к рассмотрению особенностей
построения и функционирования фондового
рынка, необходимо рассмотреть, что включает
в себя понятие ценной бумаги и какие документы
могут обращаться на рынке ценных бумаг.
Итак, ценные бумаги - это права на ресурсы,
которые отвечают следующим требованиям:
обращаемость, доступность для гражданского
оборота, стандартность и серийность,
документальность, регулирование и признание
государством, рыночность, ликвидность,
риск.
В мировой практике существуют различные
подходы к определению ценных бумаг: различны
перечни ценных бумаг, включаемых в это
понятие; различны подходы к содержанию
экономических отношений, которые выражают
ценные бумаги и т.п.
Ценные бумаги - это денежный документ,
удостоверяющий имущественное право или
отношение займа владельца документа
по отношению к лицу, выпустившему такой
документ. Ценные бумаги могут существовать
в форме обособленных документов или записей
на счетах.
Рассмотрим виды ценных бумаг, используемых
в практике и их краткие определения.
- Акции акционерных обществ - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.
- Облигации (предприятий и т.п.) - любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником).
- Государственные долговые обязательства - любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления.
- Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций и государственных долговых обязательств (финансовые фьючерсы, варранты и др.) в т.ч.- опционы акций (облигаций) - право покупки акций на льготных условиях.
- Сертификаты акций - ценные бумаги, являющиеся свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций.
- Вексель - составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю).в т.ч. - коммерческие бумаги - краткосрочные финансовые простые векселя, выпущенные для краткосрочного привлечения средств в оборот эмитента.
- Акции предприятий - ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия, не дающие права на участие в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.
- Акции трудового коллектива - ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств членами трудового коллектива на цели развития предприятия, не дающие права участия в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.
- Депозитные сертификаты банков - документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.
- Сберегательные сертификаты банков -документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.
- Чеки - безусловное письменное распоряжение чекодателя банку (плательщику) произвести платеж чекодержателю указанной на чеке денежной суммы.
- Товарный фьючерсный или опционный контракт - имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам при том, что объектом сделки является поставка стандартной партии товара определенного качества.
- Валютный опцион или фьючерс - имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам при том, что объектом сделки является поставка валютных ценностей.
- Прочие ценные бумаги - иные финансовые инструменты.