Экономическая сущность прибыли

C экономической точки  зрения капитал предприятия преумножается, когда экономические выгоды, полученные предприятием от использования долгосрочных ресурсов, превышают экономические затраты на их привлечение (будь то заемных или средств акционеров). Верно и обратное: в случае, если полученные экономические выгоды меньше расчетной величины «стоимости капитала», предприятие фактически растрачивает капитал.

Это положение активно  используется в инвестиционном анализе  и большинством инвесторов при принятии инвестиционных решений, в том числе  и решений о приобретении акций конкретного предприятия. Однако следует отметить, что такую информацию непосредственно из бухгалтерской отчетности получить в настоящее время невозможно.

Иными словами, предприятие  может быть прибыльно по данным бухгалтерского учета, но «проедать» свой капитал. Стремление к оценке эффективности использования капитала привело к активному использованию в зарубежной практике показателя экономической прибыли.

Под экономической прибылью обычно понимается прирост экономической  стоимости предприятия.13 При этом понятие «экономическая прибыль» в последние годы в западной практике в условиях развития рынка ценных бумаг значительно трансформировалось по сравнению с первой половиной XX столетия. Существует немало разночтений в определении того, как же рассчитать такую экономическую стоимость, однако всех и объединяет принципиальная разница по сравнению с бухгалтерской интерпретацией в понимании того, какая величин по истечении отчетного периода считается соответствующей «уровню достатка» в начале периода.

Экономическая прибыль  обычно определяется как разность между  рентабельностью вложенного капитала (материальным выражением которого являются чистые операционные активы) и средневзвешенной стоимостью капитала, положенной на величину вложенного капитала:

 

ЭП = Вложенный капитал Ч(ROIS - WACC), (2)

 

Где: ЭП – экономическая  прибыль;

R – рентабельность  вложенного (инвестированного) капитала, которая рассчитывается как отношение  чистой операционной прибыли после налогообложения к величине вложенногокапитала;

W – средневзвешенная  стоимость капитала рассчитываемая  по формуле 

 

W = (Rf + b’Rem)Ч Е + (Rf + Rbm)’(1 - T) Ч D

 

Где: Rf – безрисковая  ставка доходности;

Rem – рыночная премия  за риск по вложениям в акции;

B – степень рискованности  актива;

Rbm – рыночная премия за риск по заемным обстоятельствам;

T – эффективная ставка  налогообложения;

Е – доля собственного (акционерного) капитала в общем  капитале компании в процентах;

D – доля заемного  капитала в общем капитале  компании в процентах;

С учетом того, что в российских условиях ввиду неразвитости информационной базы достаточно сложно определить многие из показателей, необходимые для расчета средневзвешенной стоимости капитала, на практике часто встречается следующий алгоритм, использующий базовые показатели для развитой экономики, но вводящий определенные корректировки на российскую специфику:

- определяется безрисковая  ставка на начало отчетного  периода на основе данных о  доходности к погашению долгосрочных  еврооблигаций российского правительства;

- рыночная премия за риск принимается равной 8,5 % (величина, обычно принимается для стран с «переходной экономикой», в том числе стран Восточной Европы и России) и корректируется на коэффициент b, установленный для аналогичной отрасли (т.е. для компаний – аналогов США);

- определяется премия  по рублевым обязательствам по  сравнению с долларовыми на  основании данных по трехмесячным  депозитам в соответствующих  валютах;

- полученные результаты  суммируются.

Кроме того, расчет средневзвешенной стоимости капитала в России характеризуется некоторой степенью условности, в том числе и по причине нестабильности экономической ситуации, что выражается в сильных колебаниях процентных ставок.

Следует отличать показатель «чистые операционные активы», характеризующий  величину вложенного капитала, от понятия «чистые активы», как они обозначены Приказом Минфина России от 5 августа 1996 г. № 71 «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». По сравнению с используемым в отечественной практике показателем «чистых активов» понятие «чистые операционные активы» включает в себя также активы, источником финансирования которых являются краткосрочные и долгосрочные процентные обязательства.

Таким образом, экономическая  прибыль позволяет сравнить рентабельность вложенного капитала компании с минимально необходимой для оправдания ожиданий инвесторов доходностью и выразить полученную разницу в денежных единицах. Используя приведенную выше формулу, экономическую прибыль можно также определить как разницу между чистой операционной прибылью после налогообложения и величиной вложенного капитала, помноженной на средневзвешенную стоимость капитала. Подобный расчет экономической прибыли будут более подходить к ее трактовке как разницы между тем, что компания зарабатывает за конкретный период времени, и тем минимумом, который она должна заработать, чтобы удовлетворить своих инвесторов.

Можно сказать, что от показателя бухгалтерской прибыли  экономическая прибыль отличается тем, что при ее расчете учитывается  стоимость использования всех долгосрочных и иных процентных обязательств (источников), а не только расходов по уплате процентов по заемным средствам, как это имеет место быть при расчете бухгалтерской прибыли. Иными словами, бухгалтерская прибыль превышает экономическую на величину альтернативны затрат отвергнутых возможностей. Именно экономическая прибыль служит критерием эффективности использования ресурсов. Положительное ее значение означает, что компания заработала больше, чем требуется для покрытия стоимости используемых ресурсов, а значит, компания была создана дополнительная стоимость для тех, кто предоставил ей свой капитал.

Если же ситуация обратная, - то это свидетельствует о том, что организация оказалась неспособна покрыть стоимость использования  привлеченных ресурсов или, иными словами, что она проедает предоставленный ей капитал. Таким образом, отсутствие экономической прибыли может стать причиной перетока капитала в другие сферы использования.

Существование понятий  «бухгалтерская» и «экономическая»  прибыль не означает возможность прямого сопоставления их значений. У каждого показателя может быть своя сфера применения. Более корректной видится их характеристика как взаимодополняющих способов анализа деятельности хозяйствующих субъектов. Использование показателя экономической прибыли может как повредить, так и опровергнуть выводы, сделанные на основе показателя бухгалтерской прибыли, и стать причиной дальнейшей аналитической работы. С точки зрения оценки эффективности показатель экономической прибыли дает более полное по сравнению с показателем бухгалтерской прибыли преставление об эффективности использования предприятием имеющихся активов, в силу того, что сравнивает финансовый результат, полученный конкретным предприятием, с результатом который обеспечит ему реальное, а не только номинальное сохранение вложенных средств. В связи с этим именно показатель экономической прибыли видится более емким и полезным при принятии решения инвестором о своих действиях в отношении ценных бумаг компании.

 

Формирование  прибыли фирмы в современной экономике

 

В первой главе данной работы были рассмотрены основные положения  прибыли фирмы на теоретическом  уровне. Но для полного раскрытия  данной темы этого не достаточно. В  этой главе попытаемся рассмотреть  прибыль фирмы на практике.

Как отмечалось выше, в условиях рыночной экономики прибыль является важнейшей составляющей оценочного показателя деятельности фирмы в сфере предпринимательства и бизнеса. Для целенаправленного наращивания прибыли необходимо знать основные факторы и пути воздействия на ее величину.

Исходя из формулы  вычисления прибыли, которая была отмечена выше, следует отметить большое влияние издержек на формирование прибыли. Небольшое изменение издержек может привести к изменению прибыли. Примеров этому множество, но мы рассмотрим только один из них. Рассмотрим деятельность германского предприятия по изготовлению цемента Dyckerhoff.1 В III квартале 2004 года компания достигла 31 млн. евро ($36 млн.), а в том же квартале 2003 года компания потерпела убытки в размере 57 млн. евро. Как заявил сам Dyckerhoff, это было связано с изменениями издержек. Таким образом, сокращение уровня затрат способствуют увеличению прибыли. Из этого примера четко видна обратная связь между величиной прибыли и издержками.

Так же на величину прибыли  влияет объем реализованной продукции.

Чем больше объем реализованной  продукции, следовательно, тем больше будет прибыль предприятия, и  наоборот. Одним из примеров этого  может служить производственная деятельность и финансовые результаты нефтяной компании «ЛУКОЙЛ».

По высказываниям аналитиков Альфа-банка, «ЛУКОЙЛ», прежде всего, зависит  от изменения объема экспорта нефти, чем другие нефтяные компании России. Каждый миллион тонн экспорта нефти  увеличивает прибыль компании на 1,6%. Так в 2001 году компания экспортировала 33 млн. нефти против 28,4 млн. тонн в 2000 году. Выручка компании составила $ 3532 млн., по сравнению с $ 2896 млн. в 2000 году. Таким образом, увеличение объема использования продукции привело к увеличению величины прибыли.

На сегодняшний день эксплуатированных скважин ЛУКОЙЛа составляет 27,7%. Если раньше компания не прекращала эксплуатацию этих скважин (стараясь поддерживать высокий уровень цен на нефть за счет налоговых льгот специально предусмотренных для предприятий эксплуатирующих низкорентабельные скважины), теперь ЛУКОЙЛ планирует закрыть около 5 тыс. малодоходных и убыточных скважин (24% от общего числа),это связано с отменой налоговых льгот. Компания это оценивает в $ 50 – 70 млн. чистой прибыли в год.

 

Заключение

 

В начале работы были поставлены вопросы такие как:

экономическая сущность прибыли

виды прибыли

формирование прибыли  фирмы в современной экономике

Данные вопросы были рассмотрены в соответствующих  главах работы.

В процессе работы были раскрыты вопросы, связанные с выявлением функции, которые выполняет прибыль как экономическая категория; определением роли, занимающая определенное место в рыночной экономике; изучением фактором, влияющие на величину прибыли; видов прибыли; планирование и распределение прибыли.

Так же были более полно  рассмотрены такие понятия как: бухгалтерская и экономическая типы прибыли. Они необходимы для более полного понимания прибыли как экономической категории. Рассматривая эти типы, мы приходим к выводу, что данные подходы отражают разные подходы к оценке деятельности фирмы.

Подводя итог всей работы, хотелось бы отметить следующие мысли:

тематика данной работы интересна и актуально, но, в тоже время, сложна и многогранна, так  как она включает множество вопросов, полностью рассмотреть которые  не удалось в рамках данной работы.

Противоречивость, неточность некоторых данных убеждает в том, что данная тема до конца не изучена  и требует повышенного внимания к себе.

данная работа не лишена недостатков, поскольку это только первый опыт в написании подобного  рода работы. Однако полученные в результате работы знания и навыки будут способствовать дальнейшим экономическим исследованиям.

¹ Статья центрального органа печати Коммунистической партии Китая «Жэньминь жибао» от 27 августа 1977.

¹ Литвиненко О.И. Теории прибыли. М: МЫСЛЬ,1979.С.3.

² Литвиненко О.И. Теории прибыли. М: МЫСЛЬ,1979.С.3.

³ Глазкова С. Прибыль: в защиту цели, оправдывающей средства. – www.nestor.minsk.by

⁴ Глазкова С. Прибыль: в защиту цели, оправдывающей средства. – www.nestor.minsk.by

¹ Е.Ф. Борисов. Экономическая теория 2-е изд.,перераб.и доп. – М: ТК Велби, Из-во Проспект, 2005.

² Глазкова С. Прибыль: в защиту цели, оправдывающей средства. – www.nestor.minsk.by

⁴ реализовать – продать товар

⁵ Е.Ф. Борисов. Экономическая теория 2-е изд.,перераб.и доп. – М: ТК Велби, Из-во Проспект, 2005

⁶ Савельев С. В. Особенности распределения прибыли предприятий в России // Поволжский гуманитарный журнал. 1999. № 1. http://www.ssea.runnrt.ra

 

⁷ Нуреев Р.М. курс микроэкономики. – 2-е изд., изм. – М.: Норма,2007.

⁸ Е.Ф. Борисов. Экономическая теория 2-е изд.,перераб.и доп. – М: ТК Велби, Из-во Проспект, 2005

⁹ Воробьев Е.М. Экономическая теория.  Курс лекций / Воробьев Е.М. – М.: Эксмо, 2007.-272с.-(полный курс за три дня)

¹⁰ Воробьев Е.М. Экономическая теория.  Курс лекций / Воробьев Е.М. – М.: Эксмо, 2007.-272с.-(полный курс за три дня)

¹¹ Бляхман Л.С. Экономика фирмы

¹² журнал «финансы», 2003 год,№4. статья: прибыль предприятия: бухгалтерская и экономическая.

¹³ журнал «финансы», 2003 год,№4. статья: прибыль предприятия: бухгалтерская и экономическая.