Инвестиции в производство нового изделия

1. Объем производства  продукции равен объему реализации;

2. Цена единицы продукции остается неизменной;

3. Постоянные издержки  остаются неизменными для любого  объема;

4. Переменные издержки  изменяются пропорционально объему  производства.

Графическое определение  точки безубыточности представлено на рисунке 3.

 

                                                            

                             

                                                                                            

                                                                              

                               

                                             

                                                          

                   

                  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                 

 

Рисунок 3 - Графическое определение точки безубыточности

 

Точка А является точкой безубыточности, которой соответствует  безубыточный объем производства, равный 15650 шт_.

При определении точки  безубыточности аналитическим способом используется следующее уравнение

N_А * Ц_пред = И_пост + И

* N_А

Отсюда точка безубыточности будет равна:

N_А =

N_А = 4142000 / (344600 - 79952) = 15,65 тыс. шт.

 

Анализ безубыточности позволил определить объем, при котором предприятию будет выгодно производить продукцию: 26000 шт. > 15650 шт., следовательно  производство изделий будет рентабельным.

 

7 Расчёт показателей экономической эффективности проекта

 

Основу оценки эффективности  инвестиционных проектов составляет определение соотношений между затратами и результатами от его осуществления.

Основными показателями эффективности инвестиционного  проекта являются:

- чистая дисконтированная  стоимость (ЧДД);

- внутренняя норма  доходности (ВНД);

- срок окупаемости инвестиций (Т_ок):

- рентабельность инвестиций (Р_и).

Принятие решения об инвестировании проекта можно производить  на основании либо всех выше перечисленных показателей, либо одного, которому отдано предпочтение.

При оценке эффективности  инвестиционных проектов необходимо осуществить приведение затрат и результатов, полученных в разные периоды времени, к расчетному году.

Приведение осуществляется с помощью дисконтирования путем  умножения затрат и результатов на коэффициент дисконтирования Кд, который определяется для постоянной нормы дисконта следующим образом:

К_д =

,

где  Е_н – требуемая норма дисконта, (35%);

t – порядковый номер года, затраты и результаты которого приводятся к расчетному году;

t_Р – расчетный год, в качестве расчетного года, принимаем год вложения инвестиций, t_Р = 1

Требуемая норма дисконта по своей природе близка к норме  прибыли, которую устанавливает предприятие в качестве критерия доходности по инвестициям. Требуемая норма дисконта не может быть ниже ставки рефинансирования НБ. В целом Е_н может колебаться в значительных пределах в зависимости от инвестиционной политики предприятия.

 

К_д1 = 1 / (1 + 0,35) ⁰ = 1; 

К_д2 = 1 / (1 + 0,35) ¹ = 0,74;

К_д3 = 1 / (1 + 0,35) ² = 0,55; 

К_д4 = 1 / (1 + 0,35) ³ = 0,4.

 

7.1 Расчет чистого дисконтированного  дохода

 

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) - представляет собой разность между приведенной суммой поступлений (результатов) (Р_t) и суммой приведенных затрат (инвестиций) (3_t) за расчетный период:

ЧДД =

,

где  п - расчетный период, в качестве которого производитель нового изделия принимает промежуток времени, в течение которого будет осуществляться его производство; 

Р_t - денежные поступления в году t, (чистая прибыль + амортизационные отчисления);

3_t - единовременные затраты (инвестиции) в году t, ден. ед., которые представляют собой инвестиции в основной капитал и в собственные оборотные средства:

З = К + ОС

З = 2290 + 132 = 2422 млн. руб.

где   К – инвестиции в основной капитал, млн. руб.;

         ОС – инвестиции в собственный оборотный капитал, млн. руб.

Так как в данной работе все инвестиционные вложения происходят в первый год, то расчёт ЧДД необходимо производить по формуле:

ЧДД=

Р_t = 1021 + 178 = 1199 млн. руб.

 

ЧДД = (1199*1+1199*0,75+1199*0,55+1199*0,4)- 2422 = 817 млн. руб.

 

ЧДД  > 0, т.е 817 млн. руб. > 0, следовательно, данный проект является эффективным. 

 

7.2 Расчет внутренней нормы доходности

 

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Е_ВН), при которой сумма приведенных результатов равна сумме приведенных затрат (инвестиций), т.е. ЧДД = 0.

Расчет ВНД осуществляется по формуле

= 0,

 

где  Евн – внутренняя норма доходности, в долях единиц, определяется методом последовательных приближений (итераций).

Рассчитываются коэффициенты дисконтирования при различных  значениях нормы дисконта, и определяется чистый дисконтированный доход ЧДД. Если ЧДД оказывается положительным, расчет повторяется до тех пор, пока не удается подобрать такой коэффициент дисконтирования, при котором ЧДД будет равен или близок к нулю.

Рассчитываем ВНД при Е_н = 70%

К_д1 = 1 / (1 + 0,7) ⁰ = 1; 

К_д2 = 1 / (1 + 0,7) ¹ = 0,588;

К_д3 = 1 / (1 + 0,7) ² = 0,346; 

К_д4 = 1 / (1 + 0,7) ³ = 0,204.

ВНД_70%=(1199*1+1199*0,588+1199*0,346+1199*0,204)- 2422=142 млн. руб.

 

Рассчитываем ВНД при  Е_н = 80%

К_д1 = 1 / (1 + 0,8) ⁰ = 1; 

К_д2 = 1 / (1 + 0,8) ¹ = 0,555;

К_д3 = 1 / (1 + 0,8) ² = 0,309; 

К_д4 = 1 / (1 + 0,8) ³ = 0,171.

 

ВНД_80%=(1199*1+1199*0,555+1199*0,309+1199*0,171)- 2422=19 млн. руб.

 

Внутреннюю норму доходности будем  определять графически, построив график зависимости ЧДД от нормы дисконта (рисунок 4). Для этого необходимо определить несколько значений Е_н, для которых ЧДД имеет положительное значение, и Е_н, для которого ЧДД имеет отрицательное значение, соединив полученные значения, можно определить ВНД.

 

             ЧДД,

      млн. руб.

                                                                                              

             

 

                                                      

          

 

 

 

                                                                                                                                          

Е_вн

 

Рисунок 4 - График зависимости  ЧДД от ставки дисконта.

 

 Сравнивая внутреннюю норму доходности с требуемой нормой доходности, можно определить, эффективен данный проект или нет.

 

Из расчётов видно, что  Е_вн > Е_н, т.е. 817> 19, поэтому проект является эффективным.

 

7.3 Определение срока окупаемости  инвестиций

 

Срок окупаемости или  период окупаемости инвестиций (Т_ок) – это количество лет, в течение которых инвестиции возвратятся инвестору в виде чистого дохода.

Для определения срока  окупаемости инвестиций можно использовать:

1. Статический метод  (без учета фактора времени);

2. Динамический метод  (с учетом фактора времени).

1. При статическом  методе срок окупаемости инвестиций  определяется по формуле:

Т_ок =

Т_ок = 2422  / 1199 = 2 года

где  Р_ср – среднегодовая сумма поступлений (результатов) за расчетный период, ден. ед., которая определяется по формуле:

Р_ср =

Этот метод ориентирован на краткосрочную оценку и позволяет  определить, как быстро инвестиционный проект окупит себя, т.е., чем быстрее проект может окупить первоначальные затраты, тем лучше.

2. При динамическом  методе определяется дисконтированный  срок окупаемости инвестиций, равный периоду времени, в течение которого приведенные к расчетному году затраты (инвестиции) будут погашены приведенными к тому же году результатами, т.е., когда будет выполнено условие:

∑Р_t * К_д ≥ З_t

3238 млн. руб. > 1199 млн. руб.

 

Согласно данному методу проект считается целесообразно  осуществлять, т.к. он окупает себя в течение 2 года.

 

7.4 Определение рентабельности  инвестиций

 

Рентабельность инвестиций (Р_и) является одним из основных показателей эффективности инвестиций с точки зрения использования привлеченных средств и показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на один рубль, вложенный в инвестиция.

Рентабельность инвестиций можно рассчитать, используя:

1. Статический метод  (без учета фактора времени);

2. Динамический метод  (с учетом фактора времени).

1. При статическом методе определяется  расчетная норма прибыли по формуле:

Р_и =

,

где  П_счр – среднегодовая величина чистой прибыли за расчетный период, млн. руб.

Р_и = (1021 / 1199) * 100% = 85 %

2. При динамическом методе рентабельность инвестиций представляет собой отношение суммы приведенного чистого дохода (прибыли), полученного за весь расчетный период, к суммарным приведенным затратам за этот же период, и рассчитывается по формуле

Ри =

 

Р_и = (1021*1+1021*0,74+1021*0,55+1021*0,4)/ 1199 * 100 = 229 %

 

Инвестиционный проект эффективен, так как Р_и > 100%, 229% > 100%, 

 

Результаты расчетов представлены в таблице 14.

 

Таблица 14 - Экономические результаты работы предприятия

 

Наименование показателей	Ед. изм.	Усл. обоз.	По годам производства
			1-й	2-й	3-й	4-й
1. Объем продукции	шт.	N	26000	26000	26000	26000
2. Отпускная цена изделия,	руб.	Ц	344600	344600	344600	344600
3. Полная себестоимость,	руб.	Сп	239259	239259	239259	239259
4. Прибыль на единицу  продукции	руб.	Пед	47852	47852	47852	47852
5. Прибыль предприятия	млн. руб.	П	1245	1245	1245	1245
6. Остаточная стоимость  основного капитала	млн. руб.	ОФс	1836	1836	1836	1836
7. Налог на недвижимость	млн. руб.	ННД	-	-	-	-
8. Налогооблагаемая прибыль	млн. руб.	Нпо	-	-	-	-
9. Налог на прибыль	млн. руб.	НП	224	224	224	224
10. Чистая прибыль (п.5-п.9)	млн. руб.	ЧП	1021	1021	1021	1021
11. Амортизационные отчисления	млн. руб.	А	178	178	178	178
12. Общая сумма чистого дохода (п.10+п.11)	млн. руб.	Рt	1199	1199	1199	1199
13. Коэффициент дисконтирования		Кд	1	0,74	0,55	0,4
14. Чистый доход с учетом коэффициента дисконтирования	млн. руб.	РtКд	1199	887	660	480
15. Инвестиции	млн. руб.	Зt	2422	-	-	-
16. Инвестиции с учетом коэффициента дисконтирования	млн. руб.	ЗtКд	2422	-	-	-
17. Чистый дисконтированный доход по годам (п.14-п.16)	млн. руб.	ЧДДt	-1223	887	660	480
18. ЧДД нарастающим  итогом	млн. руб.	ЧДД	-1223	-336	324	817