Оценка и анализ денежного потока на предприятии

  Традиционно с точки зрения международных стандартов финансовой отчетности и российской практики выделяют только два метода оценки денежных потоков - прямой и косвенный, однако существует и матричный метод анализа денежных потоков, обеспечивающий существенные аналитические преимущества. Матричная модель, представляющая собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов, широко используется для анализа разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.

Важной проблемой  в сегодняшних экономических  условиях - это организация грамотного финансирования активов. В содержании каждой группы активов фирмы отражены определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение в общепринятых правилах «золотого финансирования»:

• необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;
• для управления кредиторской задолженности фирмы «золотое финансирование» состоит в максимально возможном увеличении срока по 
  гашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

Применение  матричного метода оценки денежных потоков  позволяет решить задачу организации рационального использования денежных средств для финансирования активов предприятия с учетом правила «золотого финансирования».

Практическая  реализация этого правила привела  к возникновению жестких требований по обеспечению ряда финансовых пропорций  в балансе фирм, строгой корреспонденции определенных элементов активов и пассивов фирмы (таблица 6).

Подбор источников финансирования должен осуществляться в последовательности, приведенной в таблице, в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущих статей актива, а привлечение каждого последующего источника говорит о некотором снижении качества финансового обеспечения предприятия.

Таблица 4.  Золотое правило финансирования

Активы	Пассивы
1. Немобильные средства
1.1.Основные средства  и нематериальные активы	Уставный и добавочный капитал Фонды накопления и нераспределенная прибыль Долгосрочные кредиты и займы
1.2. Капитальные вложения	1.Уставный и добавочный  капитал Фонды накопления и нераспределенная прибыль Долгосрочные кредиты и займы
1.3. Долгосрочные финансовые  вложения	1.Уставный и добавочный капитал Фонды накопления и нераспределенная прибыль Долгосрочные кредиты и займы
2. Мобильные средства
2.1. Запасы и затраты	Уставный и добавочный капитал (остаток) Фонды накопления и нераспределенная прибыль (остаток) Устойчивые пассивы Фонды потребления и резервы Кредиторы Краткосрочные кредиты и займы 7.Резервный капитал  (для покрытия убытков)
2.2 Дебиторы	Задолженность по коммерческому кредиту Краткосрочные кредиты и займы
2.3. Краткосрочные финансовые  вложения	1. Кредиторы Фонды потребления и резервы
2.4. Денежные средства	1. Резервный капитал Фонды накопления и нераспределенная прибыль Кредиты и займы Кредиторы Фонды потребления и резервы

 

Матричный баланс показывает конкретные источники финансирования статей актива, что и обеспечивает высокую аналитическую ценность матричного баланса, который является производным от стандартной формы баланса.

Бухгалтерский баланс предприятия можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по вертикали - статьи пассива (источники средств). Размерность матрицы бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей по активу и пассиву баланса 42*35, но для практических целей вполне достаточно размерности 10^х 10 по сокращенной форме баланса.

Его построение включает следующие этапы (таблицы 7-9):

1. Выбор размера матрицы баланса в зависимости от имеющихся 
целей его последующего использования. Предельный размер матрицы определяется количеством статей актива и пассива баланса, обычно же для целей анализа применяют размер 10><10. Матричный баланс носит статический характер и показывает состояние средств предприятия на начало и конец периода.

2. Преобразование стандартного баланса в агрегированный (промежуточный) баланс по выбранному размеру матрицы.

3. Составление агрегированного баланса строится матрица размером 
   10x10, где статьи актива отражаются по горизонтали, а статьи пассива - по 
   вертикали. Далее заполняются итоговые строки и графы в строгом соответствии с агрегированным балансом.
4. Подбор источников средств, находящиеся в распоряжении предприятия, в соответствии с правилом «золотого финансирования». Оно предполагает подбор финансовых источников в указанной в таблице последовательности в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущей статьи актива. Использование последующего источника свидетельствует об определенном снижении качества финансового обеспечения фирмы. Если в реальной жизни финансирование связано с необходимостью в заимствовании других источников, то это свидетельствует о нерациональном использовании капитала фирмы, иммобилизации ресурсов в сверхнормативные запасы.
5. Подсчет и проверка балансовых итогов в матрице.
6. Построение разностного (динамического) матричного баланса, отражающего изменение денежных средств за период, результаты которого могут 
   быть использованы для прогнозных и аналитических расчетов.

      С помощью матричных балансов можно:

• определить увязку статей актива (имущество предприятия) и статей пассива баланса (источники средств);
• рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования;
• исчислить весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия;
• объективно оценить финансовое состояние (рейтинг) предприятия, выяснить причины его изменения за отчетный период;
• установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатежеспособности (банкротства).

Матричные балансы нашли  широкое применение в планировании и прогнозировании будущих денежных потоков предприятия.

      Аналитическая ценность матричного баланса несравненно выше по сравнению со стандартным балансом. В отличие от последнего, где отсутствует привязка источников финансирования к конкретным статьям активов, матричный баланс как раз и демонстрирует эту привязку. В этом его огромная аналитическая ценность.

 

 

 

Расчёт денежного потока матричным  методом

Таблица 5. Агрегированная форма баланса предприятия

 

СТАТЬИ БАЛАНСА ФИРМЫ	На начало отчетного  года	На конец отчетного  периода	Изменения за квартал
1	2	3	4
Актив баланса
Основные средства и  нематериальные активы (по остаточной стоимости) (стр.110+120)	502465	495380	-7085
Незавершенные капитальные  вложения, оборудование к установке (стр. 130)	28525	57410	+28885
Долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы (стр.140+145+150)	8859	8884	+25
Итого по разделу I (стр. 190)	539820	561674	+21825
Запасы (стр. 210)	140548	132889	-7659
Расчеты с дебиторами, авансы выданные, прочие оборотные активы (стр.220+230+240+270)	407427	460416	+53219
Краткосрочные финансовые вложения (стр. 250)	0	0	0
Денежные средства (стр. 260)	8592	2531	-6061
Итого по разделу II (стр. 290)	556567	595836	39269
БАЛАНС (стр. 300)	1096387	1157510	61094
Пассив баланса
Уставный и добавочный капитал (стр. 410+411+420)	32501	32501	0
Резервный капитал (стр. 430)	47	47	0
нераспределенная прибыль  (стр. 470)	355693	363104	+7411
Итого по разделу III (стр. 490)	388241	395652	7411
Долгосрочные кредиты и займы (стр. 510+515+520)	271793	322885	+51092
Итого по разделу IV (стр. 590)	271793	322885	+51092
Краткосрочные кредиты  и займы (стр.610)	296294	307300	+11006
Расчеты с кредиторами и авансы полученные, прочие краткосрочные обязательства (стр. 620+630)	135434	129020	-6414
Доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов (стр.640+650)	4654	2653	-2001
Итого по разделу V (стр. 690)	708175	761858	53683
БАЛАНС (стр. 700)	1096416	1157510	+61094

 

 

 

 

 

	УК и ДК	РК	Нерасп. прибыль	Итого собственный капитал	Долгосрочные  кредиты	ККЗ	Кредиторы	ДБП, РП	Итого обязательства	Баланс
ОС и НМА	32501 32501		355693 363104	388194 395605	114271 99775				114271 99775	502465 495380
Незавершенное строительство					28525 57410				28525 57410	28525 57410
Долгосрочные финансовые вложения					8859 8884				8859 8884	8859 8884
Итого немобильные активы	32501 32501	0	355693 363104	388194 395605	151655 166069				151655 166069	539849 561674
Запасы и затраты						140548 132889			140548 132889	140548 132889
Дебиторы					116200 156816	155793 174458	135434 129020	0 169	407427 460416	407427 460416
КФВ					0	0	0	0	0	0
Денежные средства		47 47		47 47	3891 0			4654 2484	8545 2484	8592 2531
Итого мобильные активы		47 47	0 0	47 47	120138 156816	296294 307300	135434 129020	4654 2653	556567 595836	556567 595836
Баланс	32501 32501	47 47	355693 363104	388241 395652	271793 322885	296294 307300	135434 129020	4654 2653	708175 761858	1096416 1157510

 

 

	УК и ДК	РК	Нерасп. прибыль	Итого собственный капитал	Долгосрочные кредиты	ККЗ	Кредиторы	ДБП,РП	Итого обязательства	Баланс
ОС и НМА	0	0	+7411	+7411	-14496	0	0	0	-14496	-6085
Незавершенное строительство	0	0	0	0	+28885				+28885	+28885
Долгосрочные финансовые вложения	0	0	0	0	+25				+25	+25
Итого немобильные активы	0	0	0	+7411	+7411	14414	0	0	14414	+21825
Запасы и затраты	0	0	0	0	0	-7659	0	0	-7659	-7659
Дебиторы	0	0	0	0	+40616	18665	-6414	+169	+52989	+52989
КФВ	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Денежные средства	0	0	0	0	-3891	0	0	-2170	-2170	-6061
Итого мобильные активы	0	0	0	0	+688	11006	-6414	-2001	39269	39269
Баланс	0	0	+7411	+7411	51092	11006	-6414	-2001	53683	61094