Влияние ставки рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации на уровень финансовых инвестиций в 2003-2010 году

  И в зависимости от объектов вложения капитала, выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в создание активов, связанных с осуществлением операционной деятельности и решением социально-экономических проблем  хозяйствующего субъекта (основные производственные фонды и оборотные средства).

  Финансовые  инвестиции – это вложения капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а  также в активы других предприятий. При их осуществлении инвестор увеличивает  свой финансовый капитал, получая дивиденды  и другие доходы. Финансовые инвестиции лишь частично направляются на увеличение реального капитала, большая их часть  – непроизводительное вложение капитала.

  Для коммерческих банков в частности и всей банковской системы в целом, наибольший интерес представляют финансовые инвестиции, так как, они не требуют решения каких-либо частных задач, касающиеся управления производством и планирования на предприятии, которые, несомненно, возникают с реальными инвестициями.

  На  сегодняшний день, к финансовым инвестициям  относятся вложения:

  1. В акции, облигации, другие  ценные бумаги, выпущенные как  частными предприятиями, так и  государством, местными органами  власти 

  2. В иностранные валюты 

  3. Банковские депозиты

  4. Объекты тезаврации

  В классической модели рыночного хозяйства  преобладающими в структуре финансовых инвестиций являются частные инвестиции. Государственные инвестиции представляют собой важный инструмент дефицитного  финансирования.

    Инвестиции в ценные бумаги открывают перед инвесторами наибольшие возможности и отличатся максимальным разнообразием. Это касается как видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, так и видов самих ценных бумаг. Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным.

  Инвестиции  в иностранные валюты - один из наиболее простых видов инвестирования. Он весьма популярен среди инвесторов, особенно в условиях стабильной экономики  и невысоких темпов инфляции.

  Безусловным достоинствами инвестиций в банковские депозиты являются простота и доступность  этой формы инвестирования, особенно для индивидуальных инвесторов. Долгое время в нашей стране этот вид  инвестиций представлял практически  единственно возможную форму  инвестирования и до сих пор для  многих инвесторов остается основным способом хранения и накопления капиталов.

  Тезаврационными инвестициями называются инвестиции, осуществляемые с целью накопления сокровищ. Прибыль от таких инвестиций может быть получена инвестором только за счет роста стоимости самих объектов инвестирования, т.е. за счет разницы между ценной покупки и ценной продажи. 

  Рост  инвестиций ведет к последовательному, нарастающему повышению затрат на все  элементы производства (зарплату, машины, оборудование, сырье), тем самым инвестиционные расходы вызывают бесконечную цепь вторичных потребительских расходов.

  Из-за высокой взаимосвязанности рыночной экономики, любой из факторов, который  даже косвенно относится к инвестициям  способен оказывать большое влияние  на уровень инвестиций, но по мнению ведущих специалистов особенно выделяются следующие  показатели, характеризующие финансовые условия инвестиционной деятельности: средневзвешенная ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям сроком до 1 года, денежная масса, доля денежной массы в ВВП, международные резервные активы Российской Федерации, индекс потребительских цен, официальный курс доллара США  к рублю, и конечно, ставка рефинансирования.

  Непостоянство факторов, влияющих на уровень инвестиций, обеспечивает неустойчивость уровня инвестиций, что в свою очередь сказывается и на экономике в целом. Но как отмечалось ранее, для нас наибольший интерес представляет ставка рефинансирования, так как  именно этот показатель был выбран для изучения в этой работе, в связи с его актуальностью в современной экономике. 

   1.2 Система влияния ставки рефинансирования ЦБ РФ на уровень инвестиций 

  Ставка  рефинансирования - это размер процентов  в годовом исчислении, подлежащий уплате центральному банку страны за кредиты, предоставленные кредитным  организациям. Эти кредиты являются рефинансированием временной нехватки финансовых ресурсов. Через такие  кредиты обеспечивается регулирование  ликвидности банковской системы  при недостатке у кредитных организаций  средств, для осуществления кредитования клиентов и выполнение принятых на себя обязательств. Для того, чтобы объяснить, как именно ставка рефинансирования влияет на уровень инвестиций, нам нужно понять, как именно функционирует банковская система, через которую, ставка рефинансирования и влияет на уровень финансовых инвестиций.  

  Банковская  система РФ представляет собой иерархичную систему, состоящую из двух уровней. В федеральном законе «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» отмечается, что банковская система включает Центральный банк, кредитные организации и их ассоциации (Приложение 1). В данной курсовой работе нас наиболее интересуют Центральный банк и кредитные организации, так как именно центральный банк устанавливает ставку рефинансирования для коммерческих банков.

  Ключевым  элементом финансовой системы любого развитого государства сегодня  является центральный банк, выступающий  официальным проводником денежно-кредитной политики.

  Центральный Банк, который мы знаем на сегодняшний день, появился относительно недавно, а именно в 90-х годах ХХ века, когда в России была ликвидирована государственная монополия в банковском деле и банковская система законодательно стала двух уровневой.

  Представляя собой орган государственного управления, Центральный Банк РФ выступает и как коммерческий банк, хотя получение прибыли не служит его целью деятельности, но в тоже время он владеет такими ресурсами, которыми не в состоянии обладать не один коммерческий банк. Это объясняется тем, что он выполняет определенные функции:

  1. Монопольно  осуществляет эмиссию  наличных денег и организует  их обращение

  2. Выступает кредитором последней  инстанции для коммерческих банков, которые получают кредиты в  тех случаях, когда исчерпали  или не имеют возможности пополнить  ресурсы из других источников

  3.От  имени Правительства РФ, ЦБ РФ управляет государственном долгом, то есть размещает,  погашает и проводит другие операции с государственными ценными бумагами, эмитированными Правительством

  4.Наряду с коммерческими банками производит кассовое обслуживание бюджета, ведет счета внебюджетных фондов, обслуживает представительные и исполнительные органы власти, выдает краткосрочные ссуды Правительству и местным властям

  5.Является  «банком банков», так как ведет  счета коммерческих банков, связанные  с межбанковскими операциями  и хранением резервов.       

    В число основных мер денежно-кредитного регулирования, осуществляемого Центральным Банком РФ, входит:

  1. Операции на открытом рынке 

  2. Рефинансирование банков 

  3. Валютное регулирование

  4. Управления наличной денежной  массы 

  5. Резервирование денег коммерческих  банков путем депонирования в  ЦБ РФ

  Как мы видим, рефинансирование банков является одним из основных мер финансового  регулирования. Под рефинансированием банков понимается предоставление ЦБ РФ кредита коммерческим банкам. Рефинансирование осуществляется путем проведения кредитных аукционов и предоставления ломбардного кредита, а главным показателем в рефинансировании коммерческих банков является ставка рефинансирования, о которой уже говорилось ранее, в начале этого параграфа. 

  Кредитные аукционы проводятся в форме удовлетворения аукционных заявок коммерческих банков с частотой и в сроки, определяемые ЦБ РФ исходя из задач денежно-кредитной  политики.

  Ломбардный  кредит – это форма рефинансирования, при которой ЦБ РФ предоставляет  ссуды под залог.  Предметом  залога выступают в первую очередь  надежные ценные бумаги.

  Среди источников формирования привлекаемых банками средств, особое место отводится  межбанковским кредитам и кредитам Центрального банка России, ведь как  было сказано было ранее, Центральный  банк является кредитором последней  инстанции для коммерческих банков, которые получают кредиты в тех  случаях, когда исчерпали или  не имеют возможности пополнить  ресурсы из других источников. Ставка рефинансирования является для них  определенным маяком, по которому они  ориентируются.

  Можно выделить два способа влияния  ставки рефинансирования на уровень  финансовых инвестиций. Первый это воздействие на частных инвесторов, а второй на саму банковскую систему.

  Первый  способ заключается в том, что  чем дороже стоимость кредитов Центрального банка, тем выше процентные ставки по банковским кредитам предприятиям. Спрос на такие кредиты снижается, что сужает источники частного финансирования инвестиций. И наоборот, снижение ставки рефинансирования будет способствовать уменьшению процентных ставок по кредитам, возвращая к жизни рынок кредитования.  Идет оживление деловой активности, на повышение спроса на банковские займы, выдаваемые под приемлемые проценты. Для частных инвесторов снижение ставки рефинансирования может означать увеличение притока дешевых денег, и привлечения дополнительных средств для инвестирования.

  Второй  способ заключается в том, что  если ставка рефинансирования повышается, то повышается стоимость заемных денег, коммерческие банки понимают, что если они попадут в ситуацию, когда им потребуется кредит Центрального Банка, возможно, они не смогут его отдать, и начинают меньше инвестировать, с целью сохранить свои сбережения, так как финансовое инвестирование несет в себе риск потерять свои вложения. Из этого следует, что при повышении ставки рефинансирования, коммерческие банки боятся возможности не вернуть кредит центральному банку, потерять свои средства и как следствие начинают меньше инвестировать. И наоборот, если Центральный Банк России снижает ставку рефинансирования, снижается стоимость заемных денег, что дает некую уверенность коммерческим банкам в будущем, и толкает их к инвестированию своих средств, в ценные бумаги, не боясь при этом потерять вложенные средства.  

  Коммерческие  банки начали вкладывать свои средства постепенно, с развитием промышленного  производства возникли операции по краткосрочному кредитованию производственного цикла: ссуды на пополнение оборотного капитала, на создание запасов сырья и готовых  изделий, на выплату зарплаты и т.д. Срок кредита постепенно удлинялся, часть банковских ресурсов начало использоваться для вложений в основной капитал, ценные бумаги, то есть на инвестиции, таким образом, оказывая заметное влияние  на их уровень инвестиций самостоятельно, и а уже потом через посредников.

  Так почему же банковская система оказывает  большое влияние на уровень финансовых инвестиций? Банковская система, контролирует денежное обращение: оборот денег происходит, прежде всего, под влиянием банков, которые создают основу для денежного оборота и связаны со всеми отраслями и секторами экономики. Банки обеспечивают финансирование всех сфер предпринимательства, производственной и непроизводственной сфер. Банки создают новые деньги в виде кредитов, выпуск их в оборот осуществляется в виде записи на счет клиента суммы кредитных денег. Изъятие из оборота осуществляется в процессе погашения кредита заемщиком. Таким образом, банки могут влиять на развитие отраслей и сфер экономики, кредитуя их развитие. Банки являются «кровеносной системой» рыночной экономики.

  Еще одна причина, почему финансовые инвестиции связаны с системой коммерческих банков – это историческое развитие рыночной экономики Российской Федерации. В начале девяностых годов, когда  начался переход к рыночной экономике, от централизованной, почти все денежные средства оказались в руках Центрального банка и сети коммерческих банков. Так как исторически инвестиционная деятельность является одной из приоритетных операций банка, и неимение конкуренции  в этой сфере, сделали  коммерческие банки самой большим инвестором на рынке. На сегодняшний день, появляются все новые и новые инвестиционные компании, которые способны оказывать  конкуренцию коммерческим банкам, но все равно, лидирующую роль по инвестированию, среди негосударственных учреждений, принадлежит коммерческим банкам.

  Операции, которые проводят коммерческие банки  для финансирования предпринимательства, делятся на пассивные и активные.

  Пассивные операции - это совокупность операций, обеспечивающие формирование ресурсов коммерческого банка, которые в  свою очередь делятся на собственные  средства и привлеченные.

    Активные операции - это операции по размещению собственных и привлеченных средств банка для получения прибыли. От качественного осуществления активных операций банка зависят ликвидность, доходность, а следовательно, финансовая надежность и устойчивость банка.