г) бюджетное финансирование
В настоящее
время в России наблюдается
профицит государственного бюджета.
Благодаря этому, возможна реализация
части инвестиционных проектов за
счет централизованных источников финансирования.
При этом, может использоваться как безвозвратное
бюджетное финансирование национально
значимых проектов, так и кредитование
потенциально прибыльных проектов.
Государственные инвестиции
обычно направляют на реализацию
ограниченного числа региональных
программ, создание особо эффективных
структурообразующих объектов, поддержание
федеральной инфраструктуры и
т.д. На современном этапе развития
экономики России приоритетными
направлениями с точки зрения
бюджетного финансирования являются
стимулирование промышленного развития
и поддержание научно-производственного
потенциала.
д) амортизационные отчисления
Амортизационные
отчисления направлены на восстановление
средств производства, которые изнашиваются
в процессе использования при
производстве товаров. Однако в настоящее
время в России амортизационные отчисления
обесцениваются из-за инфляции, что значительно
сокращает их роль в качестве источников
инвестирования.
а) прямые иностранные инвестиции
Под прямыми
инвестициями принято понимать
капитальные вложения в реальные
активы (производство) в других странах,
в управлении которыми участвует
инвестор. Инвестиции могут считаться
прямыми, если иностранный инвестор
владеет не менее чем 25% акций предприятия,
или их контрольным пакетом, величина
которого может варьироваться в достаточно
широких пределах в зависимости от распределения
акций среди акционеров.
Ведущими
инвесторами являются развитые
экономически страны, в первую
очередь США, но за последние
20 лет их доля в общей сумме
зарубежных прямых инвестиций сократилась
с 55% до 44%, доля же стран Западной Европы
и Японии возросли (соответственно с 37%
до 44% и с 1% до 10%).
Следует
особо отметить, что прямые зарубежные
инвестиции также представляют собой
способ повышения технического уровня
российских предприятий, поскольку иностранные
инвесторы не только вкладывают средства
в организацию производства, но и часто
внедряют на этих предприятиях современные
технологии. Более того, в мировой практике
инвестирование преимущественно сосредотачивается
в обрабатывающей промышленности, а внутри
нее — в наукоемких и высокотехнологичных
отраслях. В некоторых случаях, предприятия
с иностранными инвестициями получают
прямой выход на международный рынок.
Привлечение
прямых иностранных инвестиций
должен иметь доступ ко многим
сферам национальной экономики,
однако должны существовать и
некоторые отраслевые ограничения
(государственные монополии и
т.п.). Примерами таких отраслей
являются отрасли, связанные с
непосредственной эксплуатацией
национальных природных ресурсов
(например, нефтедобывающие и газодобывающие
отрасли), а также производственная инфраструктура
(энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.).
Подобные ограничения закреплены в законодательствах
многих развитых стран, в частности США.
В перечисленных отраслях целесообразно
использовать альтернативные прямым инвестициям
формы привлечения иностранного капитала.
б) портфельные иностранные
инвестиции
Портфельными
иностранными инвестициями принято
называть капиталовложения в ценные
бумаги зарубежных предприятий и организаций.
Также возможно инвестирование средств
в ценные бумаги иностранного государства.
Отличительной
чертой портфельных инвестиций
являются мотивы инвесторов. Так,
портфельный инвестор не заинтересован
в управлении компанией, ценные бумаги
которой он приобрел. Его целью является
получение доходов от владения ценными
бумагами (дивидендов, процентов, разницы
между ценами покупки и продажи и т.д.).
Посредниками
при зарубежных портфельных инвестициях
в основном выступают инвестиционные
банки, через которых инвесторы
получают доступ к национальному рынку
другой страны.
В качестве
ценных бумаг, в которые вкладывают
средства иностранные инвесторы,
в основном выступают акции
и облигации российских предприятий.
При этом, наибольший интерес представляют
ценные бумаги крупных российских предприятий,
таких как РАО “ЕЭС”, Газпром, Лукойл
и т.д. В то же время доля портфельных инвестиций,
приходящихся на мелкие и средние российские
предприятия, достаточно низка. Это вызвано
высокими рисками вложения средств в такие
компании, что существенно затрудняет
привлечение ими иностранных инвестиций.
в) иностранные кредиты
В 1970 - 1980
гг. произошел резкий рост международных
кредитов, в результате чего они стали
рассматриваться как еще один источник
инвестиций. В качестве кредиторов обычно
выступают международные организации
(Международный валютный фонд и др.) и крупные
зарубежные банки (Европейский Банк реконструкции
и развития, Дойче банк и др.). Среднесрочные
и долгосрочные кредиты могут предоставляться
промышленным и торговым корпорациям,
предприятиям, банкам, финансовым компаниям,
а также непосредственно государству.
В последние
годы на международном рынке
часто используется такая форма
долгосрочного финансирования, как
проектное финансирование. Оно заключается
в предоставлении крупных кредитов
под конкретные промышленные проекты
предприятий. Таким образом, указанная
форма долгосрочного кредитования сближается
с прямыми инвестициями.
России
необходимо прилагать все усилия
к привлечению всех видов иностранных
инвестиций, поскольку они в конечном
итоге способствуют будущему увеличению
производственных мощностей экономики.
Данные группы источников
инвестиций играют значительную роль
для активизации привлечения
капитала и развития экономики страны.
Основные источники формирования
инвестиционных ресурсов предприятия
можно представить в таблице 1.1.
таблица 1.1.
Глава 2. Инвестиционная
деятельность предприятия.
2. 1. Понятие и задачи
инвестиционной деятельности.
Термину «инвестиционная
деятельность» можно дать широкое
и узкое определение. В широком
смысле инвестиционная
деятельность 3– это деятельность, связанная
с вложением средств в объекты инвестирования
с целью получения дохода (эффекта). В узком
смысле инвестиционная деятельность,
или собственно инвестирование, представляет
собой процесс преобразования инвестиционных
ресурсов во вложения.
Другими словами, инвестиционная
деятельность4 — это вложения средств (инвестирование)
и осуществление практических действий
в целях получения дохода и достижения
полезного эффекта.
Инвестиционная деятельность
- одна из видов предпринимательской
деятельности, ей присущи такие признаки
предпринимательства, как самостоятельность,
систематичность, легитимность, имущественная
ответственность, регистрация субъекта,
ведущего деятельность, инициативность
и риск.
Несмотря на то, что предпринимательская
и инвестиционная деятельность обладают
общими признаками, у инвестиционной деятельности
есть своя специфика, которая состоит
в том, что средства инвестора вкладываются
в объекты предпринимательской деятельности
с целью извлечения прибыли от использования
и эксплуатации этих объектов в будущем.
Задачи инвестирования вытекают
плавно из поставленной цели, однако, для
каждого инвестора они свои. Исходя из
задачи, определяется весь спектр возможных
средств, инструментов и рычагов, позволяющих
соответственным образом влиять на инвестированный
капитал.
К наиболее распространенным
задачам относятся:
- сбережение денежных средств, для осуществления каких-либо серьезных денежных манипуляций в будущем;
- приумножение получаемого дохода;
- накопление средств, для безбедного существования после выхода на пенсию.
Любое предприятие, чтобы
начать какую-либо инвестиционную деятельность
должны решить множество задач:
- определить цели инвестирования;
- разработать инвестиционную политику;
- разработать инвестиционный проект;
- основать разработанный инвестиционный проект;
- определить в каком отношении будут использоваться собственные/заемные средства;
- определить риск будущего инвестирования;
- оценить эффективность разработанной инвестиционной политики.
2.2. Субъекты и
объекты инвестиционной деятельности.
Всех участников инвестиционной
деятельности можно отнести либо
к ее субъектам (кто осуществляет
инвестирование), либо к объектам (во
что инвестируют).
Исходя из данной классификации,
выделяются следующие основные субъекты
инвестиционной деятельности:
- Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические, юридические лица, государственные и муниципальные образования;
- Заказчики – это субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены инвесторами, осуществить реализацию инвестиционного проекта. Для достижения этой цели инвестор наделяет заказчика правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных инвестиционным договором, и в соответствии с законодательством. Заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица;
- Исполнители работ – лица, наделенные определенными полномочиями по реализации инвестиционного проекта в силу заключенного с ними договора. Исполнитель не приобретает полномочий по владению, пользованию, распоряжению инвестиций, заказчик выделяет ему средства, необходимые для выполнения определенной работы;
- Пользователи – это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователи могут быть физические, юридические лица, государство, муниципальные образования.
Законом об инвестиционной
деятельности предусмотрено право
субъектов инвестиционной деятельности
совмещать функции двух и нескольких участников.
Так, например, инвестор сам может выполнять
функцию по реализации договора, то есть
быть заказчиком, могут быть совмещены
функции пользователя и инвестора и т.п.
Объектами инвестиционной деятельности
могут быть:
- строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения и другие основные фонды, предназначенные для производства новых продуктов и услуг;
- производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях;
- разработка новых изделий;
- внедрение новой техники в действующее производство.
2.3. Цели инвестирования.
Существенную роль при
обосновании необходимости инвестирования
играют цели, которые ставят перед собой
инвесторы и на основе которых формируются
критерии оценки привлекательности. Эти
цели по направлениям инвестирования
можно свести в следующие основные группы5:
- инвестиции, направленные на повышение эффективности производства. Их цель — создание условий для снижения производственных затрат инвестора за счет замены оборудования на более производительное или перемещения производственных мощностей в регионы с более привлекательными условиями производства и налогообложения;
- инвестиции в расширение производства; их цель — увеличение объема производства и реализации продукции;
- инвестиции в основной капитал или капитальные вложения в основные средства, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др.; их цель — повышение эффективности производства, расширение его объемов, номенклатуры и улучшение качества выпускаемой продукции;
- инвестиции в создание новой или принципиально новой продукции; их цель — выпуск новой продукции, а также выход на новые внутренние и внешние рынки;
- инвестиции в создание дополнительных рабочих мест; их цель — снижение напряженности социально-экономической обстановки в стране и отдельных ее регионах;
- инвестиции, направленные на достижение стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами производства;
- инвестиции, направленные на охрану окружающей среды и обеспечение безопасности выпускаемой продукции.