Развитие акционерной формы собственности в Республике Казахстан

Организационно-экономический  механизм может и адаптироваться в имеющихся условиях, приобретая новые черты, однако не меняя при  этом своей сущности. В том случае, если механизм отвечает требованиям  общих законов организации и  экономики, он развивается, адаптируется к изменяющимся условиям и продолжает действовать, переходя из одной общественной формации в другую, из одной стадии развития экономики в другую.

Таким уникальным механизмом является акционирование. Зачатки его появились в Древнем  Риме, когда общим экономическим правилом считалось: лучше участвовать небольшими долями в нескольких предприятиях, чем предпринимать самостоятельные шаги на свой личный риск.

1.2 Развитие  акционирования и его форм

В средние века принципы акционирования получили развитие в горном деле. Создавались морские товарищества, основной капитал (стоимость корабля) которых делился на определенное число частей (долей) и распределялся “патроном” (учредителем) между товарищами.

Термин “акция”  впервые был использован в  Голландии в Ост-Индийской компании. Этим термином обозначался доход участника компании.

Гораздо позже, только при Петре I, были созданы  условия для формирования акционерных  ассоциаций в России. Но уже к  середине 18 века акционерная форма  организации предприятий здесь считалась самой выгодной, а в начале 19 века в России действовали 1465 акционерных компаний.

В конце 17 века большое развитие акционерные общества получили в Англии в угледобывающей, обрабатывающей промышленности и в  банковском деле. Здесь появляются многие новые правовые условия акционирования: условия членства в акционерной компании, порядок избрания директора компании и др. Право голоса акционера определялось стоимостью акций. После второй мировой войны акционирование способствовало развитию таких сфер деятельности, как финансовые фонды, частные пенсионные фонды, страхование, являющееся основой современной системы социального обеспечения, образования, медицинского обслуживания в странах с развитой экономикой. Акционерные общества в настоящее время в этих странах играют ведущую роль. Так, в США 10% компаний являются акционерного общества, 10% - товариществами, 80% - небольшими компаниями, находящимися в индивидуальной собственности. При этом на долю каждой из выделенных групп компаний приходится соответственно 80%, 13% и 7% общего объема реализации продукции и услуг. [5, c.54]

Эта форма получила развитие не только в капиталистических  странах, но и в странах социалистической направленности. Так, в Китайской  республике, где задачи модернизации народного хозяйства страны решаются путем создания “социалистической рыночной экономики”, акционирование рассматривается как важнейший компонент “системы современных предприятий”.

Дальнейшее  развитие акционирования связывается  с корпоратизацией, что выражается в:

- концентрации капитала путем слияния и поглощения компании, создания на этой основе стратегических альянсов;

- глобализации  деятельности, т.е. в распространении  товаров и услуг, а также  в создании дочерних структур  на наиболее привлекательных  зарубежных рынках;

- интернационализации  капитала, проявляющейся в росте  числа транснациональных компаний.

По данным ООН, в мире насчитывается более 40 тысяч  материнских транснациональных  компаний, которые контролируют около 250 тысяч дочерних фирм и отделений  за рубежом. На транснациональные компании приходится свыше одной четверти мирового валового продукта.

Итак, акционирование прошло огромный путь развития постепенно пополняясь новыми элементами и способами  организационного, экономического и  правового характера. В приложении 1 приведены основные вехи его развития.

1.3 Мотивационный механизм объединения средств акционеров

Механизм мотивации  вкладов отдельных лиц в капитал  акционерного общества складывался  постепенно. Основной принцип его  был заложен при зарождении акционирования, когда доли вкладов, число акционеров определялось “учредителем”, а доходы от деятельности распределялись по усмотрению того же “учредителя”. Позже доход распределялся пропорционально долям вклада в капитал.

Действующий в  настоящее время механизм мотивации вкладов в акции акционерного общества сложен, хотя основные стимулы приобретения акций остались те же: это возможность получения дохода на них в виде дивидендов и в виде разницы в ценах покупки и продажи акций. При этом, если первый связывается с деятельностью акционерного общества (размеры получаемой прибыли), то второй - с рынком ценных бумаг. В условиях развитого рынка ценных бумаг возможность получения спекулятивного дохода создала дополнительный мотивационный интерес для вкладчиков средств в акционерного общества. [6, c.138]

Большую роль играет и разнообразие способов получения  доходов на свободные средства как  физических, так и юридических  лиц. Это и банковские депозиты, и  корпоративные облигации, и государственные  ценные бумаги, и акции различных предприятий. Отсюда важным мотивационным условием является не просто получение дохода на акции, а получение таких дивидендов, которые бы превышали депозитные ставки, купонные ставки на облигации, дивиденды по аналогичным ценным бумагам по доходности и степени риска вложений в них.

Так как источником получения средств для выплаты  дивидендов является прибыль от деятельности акционерного общества, то мотивация  аккумулирования капиталов связывается  с высокоэффективным использованием действительного (акционерного) капитала. Необходимая доходность акций может быть обеспечена только при условии высокорентабельной деятельности акционерного общества. Котировка акций на рынке ценных бумаг определяется конкурентоспособным статусом предприятия, его потенциальными возможностями, положением на рынках реализации продукции, стратегией развития.

Зависимость доходности акций от рентабельности акционерного капитала требует от учредителей  акционерного общества на стадии его  формирования разработки таких проектов деятельности общества, таких бизнес-планов, которые делали бы его акции привлекательными для покупки.

Именно эта  черта мотивационного механизма  акционирования стала причиной особого  внимания, которое уделяется развитыми  капиталистическими странами техническому, организационному, конкурентоспособному уровням приватизируемых предприятий. Во Франции, Великобритании, Италии и др. странах приватизируются только конкурентоспособные предприятия. Акционированию их предшествуют мероприятия, осуществляемые государством по реконструкции, перепрофилированию и т.п., которые и обеспечивают высокий конкурентоспособный статус предприятий. Естественно, что проведение таких мер требует и соответствующих средств и времени. В этой связи приватизация в развитых странах осуществлялась “поштучно”, на каждое предприятие разрабатывалась программа, утверждаемая правительством или премьер-министром. Программа охватывала период до 8 и более лет. [7, c.129]

Итак, доходность акций определяет возможности накопления капитала, получения инвестиций, обеспечивающих дальнейшее развитие акционерного общества, конкурентную борьбу на рынках, переход в более сложные корпоративные образования. В то же время развитие общества требует капитализации прибыли в новую технологию, приобретение оборудования, оборотных средств. Отсюда возникает вопрос: как сочетать личные интересы акционеров с интересами общества?

Распределение чистой прибыли, полученной от деятельности акционерного общества, на дивидендную  часть и прибыль, капитализируемую в производство, утверждается на общем собрании акционеров. Возобладание личных интересов акционеров при рассмотрении этого вопроса может затормозить развитие общества и привести его к угасанию. Принятие правильных решений требует осознания и такого вопроса: какое место дивидендная цель занимает в общей иерархии целей акционерного общества? Можно ли утверждать, что получение высоких дивидендов является главной целью акционерного общества, а достижение высокой доходности всего акционерного капитала рассматривается как средство получения высоких доходов на акции?

Этот вопрос решался по-разному на отдельных  стадиях развития механизма акционирования. На его решение влияло: масштабы предприятия, состав вкладчиков, на какой  период создавалось общество и др. На стадии зарождения и первых этапов развития допускался приоритет интересов акционеров.

В настоящих  условиях характер экономических отношений  в мировом сообществе, корпоративные  формы акционерных обществ, состав акционеров, условия внешней среды  совершенно четко выдвинули на первый план конкурентоспособность корпоративных компаний, их высокие показатели по доходности акционерного капитала.

Доходы на акции  стали возможны только при условии  получения прибыли от конкурентоактивной деятельности предприятия, а величина дивидендов зависит от уровня рентабельности акционерного капитала акционерного общества в процессе функционирования проходит фазы становления, расцвета, угасания. На первой стадии происходит формирование акционерного общества. Для привлечения средств в качестве основного мотивационного фактора на этой стадии выступает условие: отношение объявленного дивиденда к стоимости акции должно быть не ниже ставок на банковские депозиты и доходов, получаемых на аналогичные по степени риска ценные бумаги. Вторым условием привлечения является надежность вложений, минимальный риск, соотношение величин дохода и риска. [8, c.263]

Последующее развитие акционерного общества требует больших  средств на осуществление инвестиционных проектов, которые могут восполняться за счет капитализации прибыли, что  способно значительно снизить доходы акционеров по акциям. Это, в свою очередь, скажется негативно на котировке акций акционерного общества на биржевом рынке и предприятие может не получить необходимых средств для реализации инновационных проектов. Высокие дивиденды привлекают интерес к акциям акционерного общества на рынках ценных бумаг, привлекают новые инвестиции, являются гарантией при кредитовании акционерного общества и т.д. Все это воздействует в конечном счете на доходность общества и на рыночную стоимость фирмы. Отсюда важной слагаемой мотивационного элемента акционирования является сочетание интересов акционеров и общества в целом. Достигается сочетаемость такими способами, которые позволяют выработать дивидендную политику, обеспечивающую взаимную увязку этих интересов. [9, c.142]

При разработке дивидендной политики следует, по нашему мнению, исходить из того, что главной  целью акционерного общества является доходность, прибыльность деятельности предприятия, а доходность акции - средством  обеспечения главной цели.

Второе положение, являющееся основой сочетаемости интересов  акционеров и общества, состоит в  том, что и прибыль, полученная акционерного общества, и доход акционеров являются результатом использования действительного (акционерного) капитала.

При разработке мер по дивидендной политике используются эмиссия корпоративных облигаций, снимающих на какое-то время прессинг на прибыль общества, банковские кредиты, покупка и уничтожение части эмитированных акций с последующей эмиссией нового пакета акций и др.

Дивидендная политика акционерного общества - это часть  его финансовой политики, ее задачи - нахождение решений, позволяющих максимально  капитализировать прибыль от основной деятельности при условии сохранения дивидендов на таком уровне, который  бы обеспечивал по возможности место на биржевом рынке, поддерживал интерес инвесторов к нему, служил гарантией у кредиторов.

В настоящее  время методические вопросы формирования дивидендной политики приобрели  важное значение в исследовании теоретических  проблем механизма акционирования.

Большой интерес  в теории и практике акционирования вызывает проблема формирования состава  акционеров обществ. Решение ее имеет  значение для создания капитала общества, его масштабов, инвестиционной поддержки  акционерного общества.

2. Организационная  деятельность акционерного общества

2.1 Порядок создания и открытия акционерного общества

Акционерное общество - это одна из организационно-правовых форм предприятий. Она создается  путем централизации денежных средств (объединения капитала) различных лиц, проводимой посредством продажи акций с целью осуществления хозяйственной деятельности и получения прибыли. Это основная форма организации крупных, части средних и малых предприятий, собственность которых формируется в результате слияния капиталов основателей компании, а также выпуска ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.) и их продажи. С юридической точки зрения акционерное общество - одна из наиболее сложных организационно-правовых форм юридического лица. В нем предполагается наличие нескольких органов управления, внутреннего и внешнего контроля, органов общего собрания, распределение между ними компетенций, установление порядка принятия этими органами решений, определение возможности действия их от имени общества, определение ответственности за причиненные убытки.

В качестве участников объединения капитала путем создания акционерного общества (участников общества) могут выступать физические и  юридические лица. При этом участники  не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Участники, не полностью  оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части  стоимости принадлежащих им акций. [10, c.30]

В процессе создания общества его учредители объединяют свое имущество на определенных условиях, зафиксированных в учредительных документах общества. На основе такого объединенного капитала в дальнейшем и будет вестись хозяйственная деятельность с целью получения прибыли.

Объединение капиталов  и их пополнение за счет продажи  акций осуществляется с целью  предпринимательской деятельности. Для этого строятся предприятия, другие объекты, нанимается рабочая  сила, закупается сырье и т.д. Поэтому  в акционерных компаниях следует выделять две стороны, которые отображают развитие таких элементов экономической системы, как продуктивные силы и отношения собственности. В первой из них акционерные компании представлены в способах производства (машинах, оборудовании, зданиях и т.д.), научных лабораториях, институтах, патентах, лицензиях и других объектах. Во второй - как отношения между основателями, наемными рабочими, держателями акций, государством по поводу присвоения этих объектов и образования в процессе необходимого и дополнительного продукта. Также присвоение осуществляется через выплату заработной платы наемным рабочим, руководству компании, дивидендов - держателям акций, фиксированных доходов - собственникам облигаций, налогов - государству и т.д.