Российский рынок ценных бумаг: история и перспективы развития

 Итак, можно  сделать следующие выводы:

1. инвестиции - хороший способ получить доход при разумном подходе к 
   вложению своих средств и некоторой доле удачи;
2. инвестиции не всегда приносят доход, они бывают убыточными;
3. доходность инвестиций зависит от многих факторов: общего состояния 
   экономики, стабильного положения фондового рынка, деловой активности и финансового благополучия предприятий, ценные бумаги которых вы приобрели.

           8. Организация торгов на рынке ценных бумаг

Наиболее  популярные среди инвесторов ценные бумаги покупаются и перепродаются множество раз.

Биржа - организатор  торгов ценными бумагами, иностранной валютой, товарами и т.д., место, где проводятся торги по установленным правилам на основании принципов гласности и публичности.

Она контролирует и регулирует совершение сделок с ценными бумагами, чтобы в максимальной степени гарантировать заключение сделок по справедливой цене и их быстрое и надежное исполнение продавцом и покупателем.

Не каждая ценная бумага может попасть на биржу. Биржевая торговля ценными бумагами начинается после того, как выпустившая их компания подала заявление и выполнила условия для допуска своих ценных бумаг к биржевым торгам. Можно добавить, что условно разделяют на компании первого, второго и третьего эшелона. Ценные бумаги, допущенные к торгам на бирже, включаются в специальный список (лист), а сама процедура допуска именуется листингом (регламентированная биржей процедура допуска ценных бумаг к торгам).

     Курс ценных бумаг на бирже отражает доверие инвесторов к крупнейшим компаниям страны и экономическое положение этих компаний, а курс государственных ценных бумаг - доверие инвесторов к государству как заемщику денежных средств.

Показателем, который позволяет оценить состояние  рынка акций, является Сводный фондовый индекс ММВБ, РТС и т.д. Фондовые индексы рассчитываются на основе цены акций первых 10-20 ведущих компаний (иногда - нескольких сотен ведущих компаний, но это характерно только для очень крупных мировых рынков). Фондовые индексы используются для оценки общей ситуации на рынке ценных бумаг.

Такое изменение  курса акций сразу отражается на значении фондового индекса. Для инвесторов это является важным сигналом: на рынке происходят значительные изменения, необходимо внимательнее следить за ситуацией. Так, в США следят за изменениями индекса Доу Джонса, в Японии - за индексом Никкеи. ММВБ начала публиковать свой фондовый индекс с октября 1997 года.

Фондовая биржа - организованный рынок торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая  профессиональными участниками  рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций.

Признаки классической фондовой биржи:

• биржа - централизованный рынок, с фиксированным местом торговли;
• существование процедуры отбора наилучших товаров, отвечающих определенным требованиям;
• существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;
• наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;
• централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
• установление официальных котировок;
• надзор за членами биржи.

По российскому  законодательству фондовые биржи должны быть закрытым акционерным обществом.

К российской бирже  предъявляют следующие требования:

• капитал не менее 100 млн. руб.
• членами могут быть только инвестиционные институты (финансовые брокеры, инвестиционные консультанты, инвестиционные компании, инвестиционные фонды) и государственные исполнительные органы, в основные задачи которых входят операции с ценными бумагами;
• является некоммерческой организацией, основанной на самоокупаемости;
• должна включать не менее 3-х членов, причем все члены имеют равные права и должны быть акционерами;
• должна получить лицензию на деятельность в качестве фондовой биржи;
• не может действовать в качестве инвестиционного института;
• не вправе выпускать ценные бумаги за исключением собственных акций;
• не допускается неравноправное членство, временное членство и сдача брокерских мест в аренду;
• наделяется определенными регулирующими правами.

Биржа - это место, где тысячи людей и компаний каждый день покупают и продают ценные бумаги через своих агентов-брокеров. Она не имеет отношения к определению цен на ценные бумаги. Цена определяется соотношением спроса и предложения на биржевом рынке: покупатель пытается приобрести акции по наиболее низкой цене и соревнуется в этом с другими покупателями, а продавец старается продать дороже и соревнуется в этом с другими продавцами.

Классическая  биржа - это аукцион, где торговля ведется посредством обмена устными  инструкциями между трейдерами. В последние годы благодаря развитию вычислительной техники  возникли  автоматизированные  системы купли-продажи ценных бумаг.

В биржевой  торговле ключевым понятием является ликвидность (способность рынка поглотить разумное  количество ценных бумаг при разумном изменении цены последних).  Ликвидный рынок характеризуется: частными сделками, узким разрывом между ценой продавца и  ценой  покупателя,  наибольшими изменениями цен от сделки к сделке.  Ликвидность рынка тем выше, чем больше число участников купли-продажи.

В настоящее время все торги на бирже проходят полностью в электронной форме. Для участия в торгах не обязательно находиться в торговом зале. Компьютер, подключенный к торговой системе биржи, может быть установлен в офисе брокерской фирмы или банка, за пределами биржи (т.н. «удаленное рабочее место»). Технология «Интернет-трейдинг». позволяет с использованием сети Интернет подключать брокеров к торговой системе биржи инвесторов.

С помощью системы «Интернет-трейдинг» любой инвестор, который заключил договор с одним из брокеров, может напрямую видеть информацию о ходе торгов и самостоятельно управлять процессом заключения сделок. Вся информация поступает к нему «в режиме реального времени».

Кроме того, технология Интернет-трейдинга обеспечивает доступ к биржевым торгам лицам, которые находятся далеко от места, где расположена биржа или ближайшая брокерская фирма. В российских условиях это особенно важно. Не случайно с того момента, как российские биржи внедрили данную технологию, обороты торгов значительно увеличились, и во многом - именно за счет инвесторов-граждан.

Интернет-трейдинг доступен на любом рынке: рынке государственных облигаций, рынке корпоративных облигаций и акций, валютном рынке и т.д.

Существуют формы заказа на куплю-продажу: 

- рыночный заказ - это заказ купить или продать определенное число акций по наилучшей цене рынка;

- лимитированный заказ - клиент указывает конкретную  цену,  по которой должна состояться сделка, или лучшую цену, если трейдер способен получить таковую;

- дневной заказ - это  заказ с дневным сроком действия. Все заказы считаются дневными, если в них не указан иной срок;

В  отличие от дневного открытый заказ считается в торговой книге брокера до тех пор, пока он не исполнен или отменен.

Заказ "все  или ничего" означает,  что трейдер должен купить или продать все акции,  указанные в  заказе,  прежде чем клиент согласится с исполнением.  Противоположностью ему является заказ "приму в  любом  виде", предполагающий, что клиент примет любое количество акций вплоть до заказанного максимума.

Заказ "исполнить или отменить" означает,  что как только часть заказа, которую   можно удовлетворить,  выполнена, остальная часть отменяется.

Заказ "или-или"  -  это уже отданное распоряжение,  тогда как заказы на другие ценные бумаги еще ожидают своего исполнения. Как только трейдер исполнит заказ "или-или", другие заказы автоматически отменяются.

Заказ "с переключением" означает, что выручка от продажи одних акций может быть использована для покупки других.

Контингентный заказ предусматривает одновременную покупку одних и продажу других акций.

Стоп-заказ бывает двух видов. Во-первых, это заказ, который подлежит исполнению как "рыночный",  если цена акции падает ниже определенной клиентом цены (стоп-цены). 

 

      9. Рынок государственных облигаций. Бездокументарные ценные бумаги

     Когда государству нужны деньги, оно обращается к тем, у кого есть свободные средства, с предложением дать ему, государству, деньги в долг. Обычно это банки или финансовые компании. За то, что они дают деньги в долг (неважно кому - государству, друг другу или обычным гражданам), банки и финансовые компании рассчитывают получить вознаграждение. Обычно таким вознаграждением являются проценты, рассчитываемые от суммы долга. Тот, кто дает деньги является кредитором. Кредитор стремится получить более высокое вознаграждение. Тот, кто деньги берет, называется должником, он, наоборот, заинтересован в том, чтобы взять деньги подешевле, другими словами, заплатить минимальный процент.

Чтобы занять деньги, государство выпускает облигации. В России наибольшее распространение до кризиса 1998 года получили государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ) и облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).

Особенностью ГКО как  ценной бумаги является то, что «бумагой»  она является только по названию. В чем-то они похожи на банковские счета, на которых учитываются безналичные деньги. В российском законодательстве бумаги, которые существуют только в виде записей на счетах, а не в виде отдельных документов, именуются бездокументарными.

          10. Рынок акций

Как и на других рынках, на рынке акций торги проходят в электронной форме. Для заключения сделки достаточно ввести в специальную электронную программу заявку, а все остальное сделает компьютер: найдет встречную заявку, подходящую по условиям, сведет две заявки вместе и сообщит сторонам, что сделка заключена. Все расчеты по заключенным сделкам организует сама биржа. Биржа организует торговлю и расчеты так, что гарантия своевременного и полного исполнения обязательств участников, заключивших сделки купли-продажи акций, является стопроцентной.

Непосредственными участниками операций на рынке акций и корпоративных облигаций, например, ММВБ являются члены Секции фондового рынка ММВБ. Другие организации и граждане могут покупать или продавать акции на ММВБ только через членов Секции фондового рынка, клиентами которых они являются.

Особенностью  рынка корпоративных ценных бумаг, как и любого другого рынка, является прозрачность. Здесь инвестор может следить за развитием событий, оценивать действия обслуживающего его брокера.

 

          11. Рынок корпоративных облигаций

Первые облигации начали размещаться, например, на ММВБ в середине 1999 года. На бирже размещаются как облигации с длинным сроком погашения, так и с коротким. Облигация - это заем в чистом виде. Облигация, в отличие от акции, не предоставляет никаких прав на участие в управлении компанией.

Биржа задействована  в той или иной степени практически  на каждом из этапов создания рынка корпоративных облигаций. Биржа предоставляет свои информационные и технические ресурсы для доведения информации до потенциальных покупателей облигаций, включая интернет-сайт биржи, другие электронные и обычные способы оповещения, сообщения пресс-службы биржи для информационных агентств и широкой публики.

Первичное размещение корпоративных облигаций на бирже  может быть проведено двумя способами: в форме аукциона или в так называемом режиме переговорных сделок (РПС).

Биржа обеспечивает выполнение заключенных сделок на покупку-продажу облигаций. Это достигается двумя путями. Во-первых, покупатель заранее вносит определенную сумму на специальный счет и может приобретать облигации только в пределах внесенной им суммы. Во-вторых, биржа обеспечивает одновременное выполнение сторонами своих обязательств по принципу «поставка против платежа», когда деньги переводятся на счет продавца только при условии одновременного перевода ценных бумаг на счет покупателя.При неисполнении сделки лицо понесет ответственность перед биржей и другой стороной сделки.

 

          12. Обстоятельства, которые могут влиять на курс ценных бумаг

Рыночный курс всех ценных бумаг устанавливается (определяется) покупателями и тем, как они взаимодействуют с продавцами. Цена акции или любой другой ценной бумаги зависит от спроса и предложения.

Зачастую  предложение ограничено. Чем больше инвесторы хотят купить ценные бумаги, тем больше они готовы заплатить за них. Высокий спрос на бумаги толкает цену на них вверх. Законы спроса и предложения объясняют колебания курсов ценных бумаг.