Фондовая биржа, её роль, основные участники и сделки

Существенным преимуществом  фьючерсного контракта является то, что его исполнение гарантируется расчетной палатой биржи. После того как на бирже заключен фьючерсный контракт, он регистрируется, и с этого момента продавец и покупатель, образно говоря, перестают существовать друг для друга. Стороной контракта для каждого контрагента становится расчетная палата биржи. Если участник контракта желает осуществить или принять поставку, то он не ликвидирует свою позицию до дня поставки и в установленном порядке информирует палату о готовности выполнить свои контрактные обязательства. В этом случае расчетная палата выбирает лицо с противоположной позицией, которая не была закрыта с помощью офсетной сделки (закрытия длинной или короткой позиции посредством исполнения противоположной сделки), и сообщает ему о необходимости поставить или принять требуемый актив. Обычно фьючерсные контракты предоставляют поставщику право выбора конкретной даты поставки в рамках отведенного для этого периода времени [4, стр. 18, 46-47].

Опцион - контракт, дающий право на покупку или продажу товара по заранее установленной цене в течение установленного отрезка времени. Покупатель опциона получает право, но не обязанность совершить сделку. В отличие от покупки фьючерсного контракта, владелец опциона может не реализовывать свое право на покупку/продажу. Но продавец опционного контракта обязан совершить сделку по требованию покупателя. Понятно, что покупатель опциона получает перед продавцом определенное преимущество, которое необходимо компенсировать. Для этого существует премия (цена) опциона - определенная сумма, выплачиваемая покупателем контракта продавцу обычно в момент заключения сделки.

Опционы делятся на две  группы:

• сall-опционы, дающие право купить актив в определенный момент в будущем по заранее оговоренной цене; исполнение опционного контракта производится по требованию его покупателя. По сложившейся традиции имеется два подхода: по европейскому стилю опцион может быть исполнен только в день истечения срока контракта. По американскому стилю покупатель имеет такое право в любой день после заключения контракта до его истечения.
• put-опционы, предоставляющие право продать актив в определенный момент в будущем по заранее оговоренной цене.

В случае покупки put-опциона контрагент платит премию за возможность выбора совершать или не совершать сделки в будущем и не обязан продавать базовый актив. Продавец сall-опциона, наоборот, получает премию за обязательство продать базовый актив. Таким образом, покупатель опциона в момент заключения контракта уплачивает премию, рассчитывая взамен выгодно совершить сделку в будущем. Продавец же опциона, наоборот, получает премию, рассчитывая, что в будущем сделку исполнять не придется.

Цена strike - фиксированная цена базового актива, относительно которой заключается контракт между покупателем и продавцом. По сути, цена strike является ценой исполнения в аналогичном форвардном контракте. Но она не является ценой опционного контракта. Цена опциона (премия) - это компенсация, предоставляемая покупателем опциона продавцу за те обязательства, которые налагает на себя продавец.

День истечения срока  действия контракта называется днем экспирации. Европейский стиль предполагает, что днем экспирации является фиксированная  дата в будущем, в которую, и только в нее, покупатель опциона имеет  право его использовать, а продавец контракта, если покупатель этого потребует, обязан его исполнить. По американскому  стилю под днем экспирации понимается дата, «на» или «до» которой покупатель опциона имеет право использовать контракт, а продавец обязан его выполнить. Отличие не принципиальное, поскольку до реального исполнения доходит лишь малая часть заключенных контрактов. Таким образом, приказ на открытие позиции на опционном рынке будет выглядеть следующим образом: купить/продать N опционов call/put на базовый актив с необходимым днем экспирации с ценой strike за премию опциона [здесь и далее до конца раздела - 8].

Для опциона call критической точкой, в которой прибыль и убытки от операции равны нулю, является ситуация, когда цена базового актива равна цене strike плюс премия опциона. Если цена базового актива поднимается выше, то выигрывает покупатель; если ниже, - продавец.

Купленный опцион put будет приносить доход, если цена базового актива окажется меньше, чем цена strike минус величина премии. И покупатель опциона put, и продавец опциона call рассчитывают на понижение цен на рынке, а покупатель опциона call и продавец опциона put - на повышение.

Продажа опционов - это, прежде всего своеобразный «страховой бизнес». Продавец опционов, по сути, собирает страховые премии у участников рынка, рассчитывая, что в будущем конъюнктура не позволит покупателю реализовать свое право, заложенное в контракте.

Следующий мотив продажи  опционов - оптимизация операций на рынке базового актива. Например, при  фиксации прибыли на фондовом рынке  вместо простой продажи портфеля ценных бумаг более разумно продать  опционы call на небольшой срок. В этом случае помимо денег за продажу портфеля будет получена премия опционов. Риск данной операции невелик. Очевидно, что такая операция осуществится, если цены базового актива вырастут. Если же они упадут, и опцион не будет реализован, то продавец уменьшит свои убытки на величину премии.

И наконец, при продаже  опционов может присутствовать мотив  аккумулирования денежных ресурсов. Как правило, перечисление премии опциона  осуществляется в момент заключения контракта. И данная сумма поступает  в полное распоряжение продавца. Но это может нивелироваться системой залогов. Также продажа опционов может иметь место при реализации более сложных стратегий.

Опционы, несомненно, являются весьма привлекательным и перспективным  финансовым инструментом. Операции с  ними представляют интерес не только для крупных портфельных инвесторов, но и для рыночных спекулянтов. Однако в России опционные торги особого  развития пока не получили [8].

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3: Мошенничество на фондовом рынке.

На настоящий момент степень  мошенничества в сети Интернет приняла  характер эпидемии. По мере распространения  сети Интернет для выполнения финансовых операций и роста числа людей, использующих данную информацию, случаи нарушения законодательства становятся все более частыми. Постоянно  появляются новые инвесторы, успевшие оценить простоту современных способов инвестирования, но на каждого инвестора  находится свой злоумышленник, без  большого труда способный ввести в заблуждение. Анонимность, широкий охват аудитории, низкая стоимость распространения информации – все это, несомненно, играет на руку мошенникам.

Сегодня возможность инвестирования доступна практически каждому. В  США особенно распространено он-лайн инвестирование. На примере США мы и разберем основные приемы обманщиков.

Параграф 1. Типология мошенничества.

Надувные пузыри.

Этот вид рыночной манипуляции  наиболее распространен и прост  в исполнении. Мошенник, выдавая себя за независимого эксперта, аналитика или осведомленное лицо распространяет ложную информацию для формирования повышенного спроса на акции. Искусственно созданный ажиотаж позволяет продать акции по завышенной цене. После цена акций возвращается на свой изначальный уровень, а инвесторы, надувшие пузырь, несут убытки.

Стандартная реализация данной схемы  – плетение ложной информации. На ярком, профессионально сделанном сайте  некой компании размещается информация о её финансовой устойчивости. Незамедлительно  стартует рассылка, в которой акции  компании фигурируют как самые устойчивые и выгодные для инвестирования. Тематические сайты и форумы пестрят положительными отзывами. Иногда можно услышать данную информацию от «независимого эксперта» на радио или телевидении.

Чаще всего данная афера проворачивается  с редкими акциями малых компаний.

 

Пирамида/схема Понци. 

Принцип построения финансовой пирамиды хорошо знаком российским гражданам: доходы первых инвесторов "предприятия" обеспечиваются взносами новых участников, а видимость того, что выплаты "старым" инвесторам производятся "по-честному", привлекает в ряды строителей пирамиды все новых и  новых инвесторов. Но неизбежным результатом  всегда является крушение пирамиды: ее вершина становится намного шире основания, и притока новых средств  перестает хватать на погашение  обязательств перед участниками.

Одно из названий данной аферы идет от имени итальянского иммигранта Чарльза Понци, который в конце 1920-х годов в США организовал по схеме пирамиды громкое мошенничество с купонами международных почтовых сообщений, обещая 40%-ный доход в виде арбитражной прибыли.

«Безрисковое» вложение капитала.

Суть данной аферы в распространении через  Интернет заманчивых инвестиционных предложений, сочетающих в себе обещание получения высокой прибыли и низкий уровень риска. Чаще всего, речь идет об участии в высокоприбыльных, но несуществующих проектах, якобы предусматривающих возвращение капитала в случае неудачи.

Экзотические предложения.

Подобными предложениями  можно назвать покупку банановой  плантации или фермы по разведению тигровых креветок. По всей видимости, основная ставка мошенников идет на то, что инвесторов удастся соблазнить редкостью данного предложения. К данной категории можно отнести  и сомнительные предложения по инвестированию в оффшорных зонах. Безналоговые гавани часто используются жуликами, потому что там бывает очень трудно проследить путь денежного перевода и найти счет его конечного  оседания.

«Банковские» мошенничества.

Привлеченные  запредельной прибылью, возможностью поучаствовать в международных инвестиционных программах, часто становятся жертвами банковских мошенников, которые прикрываются именами и репутацией известных банковских учреждений.

Навязывание информации.

Интернет  позволяет за короткое время оповестить огромную аудиторию о чем угодно и придать этой информации значимость и достоверность. Порой инвесторам очень сложно отличить реальные предложения  от фикций подобного плана. Недостоверная  информация может быть распространена среди широкого круга пользователей  Сети самыми разнообразными способами: 

 

 

- Инвестиционные новостные рассылки.

В настоящее  время сетевым инвесторам предлагаются сотни новостных рассылок с бесплатной и на первый взгляд беспристрастной  информацией о тех или иных компаниях, об акциях, рекомендуемых  в качестве наиболее удачных объектов вложений. Конечно, большинство онлайновых информационных бюллетеней действительно  помогают инвесторам собрать ценную и достоверную информацию, но новостные  рассылки могут служить и инструментом жульничества. 

- Доски объявлений.

Онлайновые доски объявлений - будь то сетевые конференции или пользовательские сети - стали для инвесторов очень популярным способом обмена информацией. Но среди достоверных сообщений встречаются и такие, авторы которых преследуют цель неправедного обогащения за счет обмана или введения в заблуждение других инвесторов. Мошенники часто используют этот механизм общения для манипулирования настроениями инвесторов, ведь последним трудно проверить источник информации и его надежность, потому что многие доски объявлений позволяют пользователям скрывать свое истинное имя под различными прозвищами.

- Рассылка мусорных сообщений по электронной почте.

Рассылка  спама позволяет злоумышленникам  охватить существенно больший круг потенциальных инвесторов по сравнению с телефонным обзвоном или рассылкой традиционных почтовых сообщений. Используя программу массовой отправки электронной почты, спаммеры могут направлять персональные сообщения одновременно тысячам и даже миллионам пользователей.

Афера с простыми векселями.

Простой вексель - безусловное долговое обязательство - является одним из инструментов, с помощью которых компании заимствуют необходимые средства. Большинство  афер с простыми векселями имеют  следующую схему: мошенники, связанные  или нет с компанией-заемщиком, убеждают независимых агентов по страхованию жизни продавать  своим клиентам простые векселя, обещая им высокие комиссионные до 20 - 30%.

 

Кража личной информации.

Данное  преступление состоит в незаконном присвоении чужой личной информации без ведома его владельца для совершения мошенничества или кражи. Оно может совершаться по следующим схемам:

- Мошенники открывают счет и  оформляют новую кредитную карту,  используя ваши украденные личные  данные: имя, дату рождения, номер  социального страхования. В результате  неоплаченные злоумышленниками  счета будут отражаться в отчете  по вашей кредитной карте.

- Мошенники звонят эмитенту вашей  кредитной карты и, прикрываясь  вашим именем, меняют почтовый  адрес по счету вашей кредитной  карты. Затем самозванцы начинают  активно тратить ваши деньги, но так как теперь счета  отсылаются на новый адрес,  вы можете не сразу обнаружить  проблему.

- Мошенники открывают на ваше  имя банковский счет и начинают  выписывать чеки по этому счету.  Случается, что открытый на  чужое имя банковский счет  указывается мошенниками как  счет плательщика за услуги  мобильной связи.

Коллективный обман.

Подразумевается мошенничество против группы лиц, объединенных общими интересами. Многие мошенники  в целях завоевания доверия своих  будущих жертв используют их религиозную, этническую, возрастную, профессиональную или другую общность, зная о характерной  особенности человеческой природы  доверять тому, кто на тебя похож. Организаторы мошенничества часто сами являются членами общины или только заявляют о своей принадлежности к ней, ссылаясь на ее авторитетных и уважаемых  участников. Злоумышленники цинично  делают ставку на доверие и дружбу, складывающиеся в коллективе людей, которых связывает что-то общее. И эта ставка срабатывает. Представители  американских регулирующих органов  говорят, что коллективные обманы особенно сложно выявлять, учитывая тесные связи и закрытость большинства групп и естественное нежелание с их стороны "выносить сор избы".